比特幣已跌70%——對不起，這還不是底！_比特幣

作者丨萊道君

來源丨萊道區塊鏈

比特幣從2017年年底登頂2萬美元后，2018年踏上了漫漫熊途，但多次未有效跌破年內低點6000美元大關，截止發文6400美元，已跌去將近70%，橫盤將近2個月。到底是橫盤待漲還是蓄力沖破6000繼續向下？讓大家普遍摸不著頭腦，理不清思緒，持倉變更也很是苦惱。清倉害怕錯過了像17年底那樣實現財務自由的機會；持倉又怕跌起來沒底，因為比特幣價值恒量沒個標準，它橫空出世沒有錨定任何恒量價值的資產。筆者不講大道理，從三個方面根據客觀事實對現在比特幣市場進行解析，不構成投資建議，投資者請自行決斷。

政策與經濟

政策方面主要是美國主導，涉及到的監管部門有證監會、商品期貨委員會、國稅局。證監會負責美國的證券監督和管理工作，是美國證券行業的最高機構。具有準立法權、準司法權、獨立執法權；商品期貨委員會負責監管商品期貨、期權和金融期貨、期權市場；國稅局是美國財政部下面負責除關稅以外的所有聯邦稅收事務的一個龐大機構。

Coinbase發文反駁“比特幣挖礦對環境不友好”，提出對比特幣的五大誤解:Coinbase發文“事實核查：比特幣挖礦對環境不友好嗎？”表示，比特幣挖礦是一個能源密集型過程，這一點毋庸置疑。但弄清楚能源使用對環境的實際影響是復雜的。

誤解1：比特幣是氣候變化的重要原因。

今年4月，一些新聞稱中國比特幣挖礦的排放可能會導致全球變暖失控。但這些文章所依據的報告存在嚴重缺陷，其并不是礦工使用的能源。事實是，全球礦業的一半在中國四川，那里多余的水力發電使礦業95%依靠可再生能源。此外，75%的礦工已經將可再生能源作為其能源結構的一部分。

誤解2：比特幣與健康環境不兼容。

可再生能源往往供應過剩。天然氣開采中簡單燃燒銷毀多余產品。比特幣激勵公司建立更多的綠色基礎設施，從而進一步降低清潔能源的價格。這種良性循環實際上可以為應對氣候變化做出貢獻。

誤解3：比特幣本質上比傳統金融系統效率低。

能源消耗主要來自區塊鏈上的區塊，而不是交易。隨著隔離見證、閃電網絡等工具，允許各方在每個區塊中聚合更多的交易，每筆交易的能源成本將降低。

誤解4：比特幣消耗“太多”能源。

美國每年因家用設備閑置而浪費的能源就可以為比特幣挖礦提供1.5年的動力。比特幣的能源消耗遠少于其他金融系統，僅為黃金開采業的一半。

誤解5：加密貨幣領域無法解決環境影響。

ETH正在升級為PoS，更環保，更便宜，速度更快。埃隆·馬斯克最近宣布，特斯拉將因能源問題而暫停接受比特幣付款等等。[2021/5/26 22:45:51]

事實上，證監會自從定義比特幣不是證券之后，就沒有對比特幣本身具有管轄權，但是對比特幣所衍生出來的證券基金等衍生品有許可和反對的權利，像被多次拒絕比特幣ETF；商品期貨委員會針對比特幣就主要管轄比特幣期貨期權等相關工作，2017年10月底批準芝加哥商業交易所集團、芝加哥期權交易所上比特幣期貨；國稅局負責相關比特幣交易稅費。

狼神礦機聯合創始人張利：資本逐步進入礦圈重新洗牌 小散在比特幣挖礦上無優勢:4月25日，2021新基建區塊鏈峰會在成都舉辦。在魚池專場8周年正無限分會場《挖礦趨勢與變革》圓桌論壇中，狼神礦機聯合創始人張利表示，目前來看，小散的機會在顯卡上還有，在比特幣上沒有了，因為沒有采購的優勢。顯卡礦機天然對散戶有一點點保護，但隨著時間發展，后面的競爭會越來越激烈，包括大戶的運維團隊越來越專業，這只是時間問題，所以留給散戶進場的機會并不多。另外，資本逐步進入礦圈，重新洗牌，導致以前很多人詬病的算力壟斷回到了一種新型的分布式計算的方式。[2021/4/25 20:56:38]

這樣從職權的分配清楚來看，中心化政策監管層面對于去中心化的比特幣影響是不大的，因為此前也并沒有什么比特幣ETF，證券類型的衍生品對于比特幣資金的流入流出量影響也有限，2017年底之前CME和CBOE也并沒有上線合約交易，即使上線了也不如市場上其他合約交易所合約活躍，影響也是有限的。除非有新的法案推出，否則比特幣交易主要還是受市場的選擇，而不是政策驅使。

聲音 | Anthony Pompliano：2021年12月 比特幣將漲至10萬美元:Morgan Creek Digital聯合創始人Anthony Pompliano在Twitter發文表示，比特幣剛剛到達了1萬美元，我仍然認為到2021年12月比特幣將漲至10萬美元。需求增加，時間會證明一切。[2020/2/9]

經濟上主要表現為全球受貿易戰波及的影響，導致相當部分企業營業利潤受牽連，企業償債能力變弱，資金流動受阻，不能更好的維護企業的發展，過渡到金融市場投資回報率差，甚至長時間面臨著損。盡管相當大的資金量在尋求避險渠道，但比特幣價值難以衡量，體量也太小無法承載大資金量，也只能受其牽連。

結論政策環境一般，經濟環境占重要地位，經濟不轉暖，比特幣也無法扭轉下跌趨勢。

供需市場

無論任何標的價格都是由供需決定的，在價格平衡一段時間，突然供給大于需求，那么價格就面臨著下跌風險，反之則有上漲的動力。

聲音 | 絲綢之路創始人：比特幣最初不是金錢，而是變成了金錢:暗網網站絲綢之路的創始人Ross Ulbricht編寫了一封信，他表示，比特幣最初不是金錢，而是變成了金錢。Ulbricht稱，這是密碼學家多年來努力的一個解決方案，即如何在沒有中央權威的情況下，創造出既不能偽造又可以信任的數字貨幣。回想起“披薩”事件，他推測，無論是什么原因促使這家披薩店這么做，都可能是為了吸引那些無法變現但樂于囤積的早期礦工。這可能啟發了那些只是將數千枚比特幣捐獻出去的人。其結論是，對自由的承諾和命運的魅力，激勵著早期的社區。比特幣是有意識的，但在沒有人關注的情況下，它卻自動成為了一種貨幣，而我們的世界將永遠不一樣。[2019/9/26]

至于比特幣對于市場的供應，主要還是來自挖礦的獎勵，目前比特幣網絡每被挖出一個塊就有12.5個比特幣的獎勵，每10分鐘就會產生一個塊。比特幣挖礦獎勵是每4年減半，2009-2013每個塊是50個比特幣獎勵，2013-2017年每個塊25個比特幣獎勵，2017-2020年每個塊獎勵是12.5個比特幣，也就是說到2020年供給會減半。

動態 | 近7天比特幣搜索指數移動同比上漲27%:據百度指數數據顯示，近7天比特幣搜索指數整體日均值為31468，整體同比上升27%，整體環比下降29%，移動同比上漲50%；近7天區塊鏈搜索指數整體日均值為4164，整體同比下降61%，移動同比下降41%。[2019/9/7]

其中挖礦市場的大幅興起就是2017年下半年，比特幣價格從2000美元漲到20000美元足足漲了有10倍，不僅二級市場交易涌進了大量的投資者，所有和比特幣相關數字貨幣和相關產業都帶了空前的繁榮。其中高位接盤的不只是二級交易市場，挖礦市場也是，瘋搶著經過爆炒的礦機，2017年底時候螞蟻礦機S9i炒到1.9W一臺現在4000左右，電費也是高價簽約，高的時候達0.5元每度。挖礦市場的炒作泡沫也留下了很多后遺癥，特別是2018年初入場的那一批，回本已經指望不上，又面臨著高價電費，只能虧損離場。

在2018年至今，比特幣挖礦難度每14天調整一次，有兩次出現下滑，一次是是7月17日，一次是10月19日。難度調整是根據全網算力來的，全網算力增加挖礦難度就增加，全網算力下降挖礦難度就下降，兩次下滑說明加入挖礦市場的礦機數低于退出挖礦市場礦機數，直白點就是，幣價已經接近挖礦成本價，無法盈利選擇退出市場7月17日第一次也是比特幣價格在6000附近，10月19日也是在比特幣6000附近，但是后一批的成本是比前一批低的。

很多人把挖礦成本和幣價掛鉤，當幣價接近挖礦成本的時候就認為到底部。事實上幣價和挖礦成本并不存在直接關系，理論上沒有關系，我們前面說到價格是由供給和需求影響的。比特幣每14天自動調整難度保證每10分鐘出一個塊，一個塊目前到2020年一直是12.5個BTC，并不會改變，所以不要把幣價和挖礦成本強關聯。

既然供給不變，那么我們就只看需求。主要我們分3個需求，儲存需求，交易需求，支付需求。儲存、交易和支付是動態流轉的。那么有沒有可以反應流轉需求的數據呢？我們把目光注意在比特幣地址上，比特幣地址是公開透明可查詢的，有很多區塊鏈瀏覽器上都可以查詢到，并統計一個數據叫做“活躍地址數”。因為多數人為了保持匿名性，流轉的時候會將大額分散流轉，長期來看，活躍地址數就可以看做流轉需求最重要指標。

我們從活躍地址數據來看，從2013年到2017年底活躍地址數一直在增加，我們可以看到表現價格上也是一直在增加，2017年底價格需求同時登頂。2018年后就開始下跌同時活躍地址也在減少。還有一個相對性，不能以相同活躍地址對應的價格對不同時期做對比，因為總供給量也在增加，這時候就要引用市值這個量，市值平方/活躍地址數可以比較不同時期價格溢價程度。我們可以計算上圖中對應的587K這個活躍對應的不同時期的市值平方，然后不用算就知道前面的泡沫指數遠遠小于后面的泡沫指數，所以目前的價格依然存在高估狀態，繼續下行很正常。

市場情緒

市場情緒主要通過量化來出的數據來看的話，筆者一般分為兩個指標，一個是關鍵詞搜索指數，一個是恐慌指數。

我們先來看看百度指數，百度指數關鍵詞用比特幣，畢竟我們母語是中文。根據百度指數可以看到從年初到現在，“比特幣”的搜索量持續下滑，說明一個問題是比特幣逐漸遇冷，散戶數量熱情程度再逐漸減少。

我們再來看看谷歌指數，谷歌指數關鍵詞是“bitcoin”。谷歌指數是時間周期是一年，從2018年初至今熱度也是持續性下跌。我們可以看到搜索量集中區域，并不是中美日韓，排名前五的是南非、荷蘭、澳大利亞、斯洛文尼亞和新加坡地區，當然可能還有母語的限制，但并不影響比特幣主流國家的熱度不高這個結論。

來源Alternative.me

恐慌指數是根據多組數據組合組合分析而來。恐慌指數由0至100，其中0表示“極度恐懼”，而100表示，“極度貪婪”。數據截取時間長度從2月份至今，主要受短期消息事件的影響，各位可以對應的價格做下簡單的分析。遵循別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼即可。這個數據不做長期觀察指標。

盤面波動

由于前幾日，出現USDT兌付危機，利空USDT，利好比特幣，散戶兌換比特幣避險，無新入場資金，場內資金不足以維持價格上漲，導致快速上漲后滑坡。隨著USDT匯率逐步穩定，比特幣價格又回到下行通道中，并未效突破下行趨勢。

從盤面看成交量也在逐步下滑，交易用戶沒有動力持續交易，主要以觀望為主，上方壓力位6800USDT附近，下方多支撐6300位置，6000位置。其中6000位置是散戶心理支撐位，事實上長時間的行情消磨，波動性不明顯，6000位置就算跌破，也沒有足夠的量去抄底，震蕩緩慢下行是清洗籌碼不錯手法。

其他技術指標類的，交易所流入流出資金，盤口之類的就不分析了。數字貨幣世界沒哪個分析師可以預測短時間的行情，中長期還是要對整個市場的基本面去來，K線技術類的沒必要，交易深度遠遠不夠。

結論：長期看漲，中期看跌，短期不預測。礦機成本和幣價不掛鉤，6000usdt不是底。

后續有需要再對行情進行解讀，不做日常分析。

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