BTC 支持的一個被忽視的來源：它的價格下限_NFT

NoelleAcheson表示，首屈一指的加密貨幣既是一種投機性投資，也是一種長期投資，在加密市場充滿不確定性的時期提供了強大的支撐。

正如地球自轉一樣，冬天過后春天就會出現。這也適用于市場，很少有市場像加密資產一樣經歷過嚴冬。造成傷害的不僅僅是價格暴跌，還有市場基礎設施關鍵組成部分的內爆，從Terra生態系統開始，到……好吧，這還有待確定。

厄運的兩條主線——疲軟的宏觀環境和結構脆弱性——相互影響，價格下跌暴露了錯誤的信息披露、風險實踐和激勵結構，導致價格進一步下跌和進一步暴露。直到他們不再。這就是我想在這里關注的部分：為什么價格停止下跌。

11月初，隨著FTX爆料的沖擊席卷整個生態系統，BTC遭受了最后一次下跌，跌至16,000美元左右。壞消息并沒有停止傳來：破產、欺詐的規模、損害的蔓延、行業“藍籌”貸款人的提款暫停和隨后的破產、對比特幣最大基金的擔憂……打擊不斷襲來.但是BTC并沒有進一步下跌，而理論上它應該下跌——只是根據敘述的慘淡來看。發生了什么？

數據：被劫持或丟失的BTC達3年以來高點 約741萬枚:8月16日，Glassnode發推稱，被劫持或丟失的BTC剛剛達到3年來的最高點，達7415,699.472枚。[2020/8/16]

它與比特幣的多種用例有關。許多人堅持認為該資產只是投機：沒有基本價值，價格由敘述驅動，沒有人使用它。這種狹隘的假設甚至往往來自經驗豐富的市場觀察者，這對我們其他人來說是一個鼓舞人心的教訓。

我們這些一直關注的人都知道他們錯了：比特幣不只是用來投機的。當然，這是一種投機資產。交易量從年初的局部低點回升。根據TheBlock的數據，盡管仍然相對較低，但在信譽良好的交易所，交易量每天達到130億美元。雖然我們不知道這些交易的幕后黑手是誰，但鏈上數據告訴我們，在任何給定日期移動的絕大多數BTC最后一次移動是在過去24小時內.換句話說，大多數鏈上活動都是短期流失。雖然其中一些可能是付款，但我們可以假設至少其中大部分目前是投機行為的結果。

TheBlock研究總監：從交易費用來說 玩家從來只有BTC和ETH:TheBlock研究總監LarryCermak在推特上列舉一周以來各個加密貨幣的交易費用，具體如下：Ethereum-3450萬美元；Bitcoin-900萬美元；Monero-2240美元；Tezos-1876美元；Cardano-1615美元；XRP-1138美元；BSV-1102美元；Stellar-1059美元；BitcoinCash-1027美元。顯而易見，ETH和BTC的交易費用遠遠超出其他加密貨幣。Cermak就此表示，這個游戲只有兩名玩家。一直都是這兩個（BTC與ETH）。AVALabs創始人、康奈爾大學教授EminGünSirer回應稱，用支付的費用來衡量成功是犯了比特幣極大化主義錯誤。Cermak解釋道：“雖然它并不完美，但這是我們目前擁有的衡量真實經濟活動的最佳指標。你信不信垃圾幣都在推高其（虛假）交易量，因為不需要花費任何東西，傻瓜才信這個。”[2020/8/15]

行情 | BTC 出現劇烈波動:據Bitfinex數據顯示，上漲: BTC 現報價3598.20美元，5分鐘變化超過$76.13，波動較大，請做好風險控制[2018/12/9]

然而，這只占流通中比特幣的不到一半。地址中持有的大多數BTC不會移動太多。超過67%的人超過一年沒有搬家，近50%的人超過兩年沒有搬家，而今年到目前為止，這批人中的大多數人本可以出售獲利。即使保守并刪除所有休眠超過10年的代幣，因為它們可能被認為是“丟失”，但超過一半的流通BTC已經靜止了一年多。

時雖然這些持有的任何資產都可以隨時出售，而且如果BTC價格繼續上漲，很多人可能會出售，但這些地址所有者并不是純粹的投機者。對他們來說，比特幣是一項長期投資、一種保值手段、一種對沖工具——不管你怎么稱呼它，對他們來說，比特幣確實具有超越短期投機的實用性。

分析 | 6800美元將是BTC第一個阻力位:據Bitmex分析師消息，蠟燭圖表明市場對BTC的購買興趣，6800美元將是第一個阻力位，之后可能測試7800美元。[2018/6/26]

反對使用基于地址的分析的警告：由于對市場結構的擔憂，最近大量交易所托管退出，閱讀地址茶葉比以往任何時候都更難。例如，非零地址的數量正在猛增——但這并不一定意味著活動增加，可能只是人們將代幣轉移到交易所外。換句話說，這些不一定是新用戶，他們只是在轉移硬幣。或者，他們可能是新用戶。我們只是不知道。然而，當觀察一段時間沒有移動的比特幣時，我們可以對我們所看到的相對有信心——你無法掩飾缺乏移動。如果有的話，HODLer的頭寸可能被低估了——許多投資者可能一直在交易所持有他們的比特幣，直到市場大亂。他們是長期持有者，

BTC全網未確認交易升至8956筆:據最新數據，BTC全網未確認交易筆數目前為8956筆，較今日早間增加5509筆。目前比特幣全球均價為7979.8美元。[2018/4/16]

回到主題……比特幣是一種投機資產，也是一種長期投資。對于一些人來說，它是一種支付工具，從閃電網絡的增長來看。比特幣同時具備所有這些，也許在未來它也將是一個不可替代的代幣(NFT)平臺。誰知道？這個多方面的用例提供了支持。當比特幣的價格處于最低點時，增持正在減輕礦工的拋售壓力并退出投機者。這提供了一些價格支撐，并在很大程度上解釋了為什么即使在進一步的可怕消息中，價格也沒有進一步下跌。

下圖來自Glassnode，根據地址大小對累積進行顏色編碼。紫色代表大戶在積累，黃色代表小戶越來越活躍。早在11月，在BTC跌至16,000美元后，大持有者開始逢低買入。其中一些可能是出于猜測。但那時候的情緒是我所見過的最慘淡的。波動性走勢表明交易員正在爭先恐后地退出，而投機者通常會在其他地方發現更具吸引力的風險狀況。

這個多用途案例不僅提供了強大的場內支持，還解釋了為什么即使是經驗豐富的傳統市場觀察者也無法“理解”。您能想到具有多個用例的任何其他資產嗎？想到黃金和房地產——也許是藝術。但這些背后有著數千年的理解，它們很少與投機資產混淆，因為它們的價格不會波動。這些資產的流動性也不是特別好。設想一種流動的、永遠在線的資產對不同的人代表不同的東西并不容易。

許多經驗豐富的投資老手不“明白”的另一個原因是他們在媒體上讀到的內容。急劇的價格變動、被發現的欺詐、利用和炒作的例子構成了引人注目的頭條新聞，從而獲得點擊并保持媒體商業模式的持續發展。很容易看出那些沒有時間或興趣深入挖掘的人會如何將其視為整個故事，尤其是當他們習慣于感覺“聰明”時。

但比特幣的理論和證明價格下限是資產不對稱風險的一個關鍵特征——在這些水平上，潛在的上行空間遠遠超過潛在的下行空間，尤其是現在我們知道下限不是0美元。真正聰明的投資者會超越頭條新聞，即使這意味著要走出舒適的框架。

更重要的是，比特幣的用例仍在不斷發展——一個例子是網絡可能用作NFT的基礎，另一個例子是智能合約的潛在應用。這不僅會影響圍繞“內在價值”的爭論，還會增加價格底線的層次。更多傳統資產，即使是那些也準備從流動性回歸中受益的資產，也沒有將這種演變嵌入資產本身。

這種隱含的價格下限在很大程度上解釋了為什么BTC本周反彈如此強勁。價格下限的演變也將資產定位為一個有趣的長期賭注。敘述再次發生變化。

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