ICO的未來：在監管機構或創新者手中？_加密貨幣

在我們展望12個月的時間里，ICO的未來是什么？

作為ICO的早期支持者，我想提供一個廣泛的視角，我認為我們在哪里，以及我們要去哪里。正如比特幣和基于區塊鏈的加密貨幣挑戰了我們對貨幣及傳統的及金融體系一樣，ICO應該讓我們質疑三個根深蒂固的行業：風險投資，公共財政和企業家精神。

對于一個在實際操作中僅僅兩年的新概念來說，這是一個很高的要求。

監管問題

對于這三個領域中的每一個領域，ICO都遇到了變化的阻力，但最關鍵的摩擦來自監管機構。如果監管機構繼續認為ICO只不過是證券發行，那么這種立場就會對ICO市場的解放構成真正的威脅。所需要的解放不是定量類型，而是定性的。

邁阿密市官方加密貨幣MiamiCoin已經為該市創造近100萬美元收益:8月13日消息，邁阿密市的官方加密貨幣 MiamiCoin 已經為該市創造了近 100 萬美元收益。據悉，邁阿密于8月3日推出MiamiCoin，城市投資者可獲得BTC和STX獎勵。（beincrypto）[2021/8/14 1:54:10]

幾個月前，美國證券交易委員會其中一位委員的講話，對令牌的可行性給予了一絲希望。當功能性令牌或代幣足夠去中心化時，美國證券交易委員會稱基礎令牌不是證券，因為現有的美國證券法制度由于缺乏中央參與者而沒什么價值。

但是沒有必要對這個聲明感到欣慰，因為除了開始創建令牌作為安全性之外，SEC沒有提供進入該階段的途徑。

動態 | 比特幣的豪威測試結果完善了美國SEC的ICO監管協議:美國SEC使用豪威測試（Howey Test）作為確定加密貨幣發行是否被視為證券的手段。SFOX最近的博客解釋了豪威測試的重要性，以及SEC在不影響項目在生態系統中發展的情況下對ICO進行監管的方法。這篇文章引用了資產的例子來解釋圍繞項目的監管審查。2019年年中，Cipher Technologies Bitcoin Fund公司向SEC申請注冊成為封閉式區間基金和投資公司。該公司在申請文件中聲稱比特幣是證券，但SEC于2019年10月1日做出裁決，“這項裁決開創了一個先例，將影響未來對其他加密貨幣項目的裁決。因為比特幣是去中心化的，不依賴結構化的層級結構的努力，所以不構成證券。”此外，SEC通過對以太坊進行豪威測試，發現“第三方獲利類別不適用，以太坊也不代表普通企業，因此其網絡和代幣不屬于證券類別。”文章指出，豪威測試是SEC非常有用的工具。此后，SEC對幾個向投資者出售證券的項目采取了行動。文章總結，“或許SEC參與加密貨幣融資（監管），最終將為支持該行業的投資者帶來更有價值的創新和更安全的環境。”（AMBCrypto）[2019/12/28]

到目前為止，美國證券交易委員會已經公開承認只有兩個這樣的代幣，而不是證券：比特幣和以太坊。雖然這是一個積極的發展，但它給加密貨幣市場留下更多的不確定性。

動態 | 盡管大量ETH被賣出 以太坊上的ICO項目目前仍存在盈利:據Bitmex消息，近期，Bitmex與TokenAnalyst一起跟蹤ICO項目ETH余額的一項研究顯示，盡管由于最近ETH價格下跌，在宏觀層面，這些項目似乎已經出售了幾乎與他們籌集金額一樣多（以美元計算）的ETH。在項目仍然持有的ETH中，即使按目前230加元的價格，項目仍然存在未實現的收益，而非虧損。據悉，該研究跟蹤調查了以太坊上222個ICO項目。[2018/10/1]

實際上，單靠權力下放并不足以成為自由放任的監管態度。聽從證券交易委員會的立場，一些令牌發行人一直在竭盡全力降低他們對項目的影響，而給投資者創造去中心化治理的假象。這方面令人遺憾的是，過早分散治理實際上可能會損害對特定技術的適當管理而不是使其受益。仍處于開發階段的項目如果不進行集中管理，可能會脫節并停滯不前。

聲音 | 經濟日報：別被ICO虛假宣傳忽悠:據經濟日報文章報道：“追求財富是人的天性，夢想一夜暴富也是人性固有的弱點。行騙者往往抓住人性的弱點，編織一夜暴富的神話故事，國內所謂的ICO（發行代幣融資）投資就是一個典型。作為個人投資者，一定要遠離ICO，不要被一夜暴富的宣傳所蒙騙，不要淪為被收割的“韭菜”。除了割“韭菜”外，代幣發行融資與交易存在多重風險，包括虛假資產風險、經營失敗風險、投資炒作風險等，個人投資者都是這些風險的最終承擔者，一定要謹防上當受騙。”[2018/8/31]

實際用戶的實際令牌使用可能與將令牌的角色標記為非安全性更為相關，無論治理是否為中心治理。網絡的權力下放方面本身就是原始因素，那么為什么要削弱那些試圖過早實施權力下放的人呢？

每個令牌本質上都是各種各樣的貨幣，或者是某種行為的權利。

它可以通過挖礦網絡，驗證交易，或做一些人工或共享數據來獲得，并且可以相應地花費它來換取各種技術和非技術性質的服務。因此，令牌實際上是消費者和開發者之間的服務交換媒介。

創新的承諾

這里有什么危險？僅僅是令牌作為區塊鏈經濟的關鍵創新模式的作用。

作為DAPP的令牌基本上是必需的，但并非所有令牌的誕生都基于安全性。如果我們將公用事業代幣標記為證券，當主要所有權意圖是使用而非利潤時，對區塊鏈行業來說將是災難性的。將令牌作為安全性代幣，甚至在開發過程中以及產品到市場的適合性變化，都會限制它們的流通，尤其是將它們放在想要使用它們的消費者和開發者手中。

這可能會扼殺要求嘗試令牌功能的創新。

走向證券路線以逃避監管審查就像躲在巖石下。是的，您可以遵守法規，但您的令牌仍然需要證明其效用，獲得采用并具有可辯護的商業模式。如果不這樣做，您的用戶仍然會損失很多錢。因此，遵守規定并不是消費者保護的防彈方法。

只有在愿意保持開放的態度并且足夠耐心地讓模型結出果實的情況下，才能有許多方法來保護消費者。當監管沙盒在許多技術世代以前設計的同一組監管范圍內時，創新受到限制。正如“證券法”適應在線交易一樣，它必須適應以接受區塊鏈新范式的現實。

ICO只是區塊鏈嘗試進行開啟創新的開始。ICO市場的完善需要時間，就像產品要隨著市場的發展而迭代更新一樣。

也許第一代ICO可以迭代，但ICO2.0希望獲得成功的公平機會。

房間里的大象是監管者，那個房間今天到處都是中國。他們可能會對其造成嚴重破壞，或者他們可以通過留在房間外，監控結果和流入來使其繁榮，同時只要出現的東西是有價值的，創新的，合法的，合乎道德的，真實的那就有意義的。

如果所有代幣都被標記為證券，那么消費者就不能輕易使用它們，這將是一場悲劇。這是ICO未來的存在主義立場，由于其固有的新屬性，它與令牌作為新資產類別的分類錯綜復雜地聯系在一起。

當然，我們沒有這么多令牌被廣泛使用的例子，但是一旦我們這樣做，我們將回顧并驚訝于我們正在與這一趨勢作斗爭。

我樂觀地認為加密貨幣在美國的長期前景是好的，但短期到中期可能不會有那么多的顛簸。

我預測，2019年將是至少在美國，美國證券交易委員會和區塊鏈行業將迎頭趕上的一年。該行業將挑戰美國證券交易委員會對其“證券法”解釋的寬松態度，只要將其應用于良好的ICO和令牌用例。

如果他們保留舊的那一套管理方式，監管機構可能會最終ICO的未來，但我們不應該放棄它們。監管機構應該對創新做出反應，而不是在創新之前扼殺它。他們應該跟隨市場，而不是在早期中搶占它。

讓我們希望他們所代表的企業家和他們所代表的行業是以身作則，并展示通往ICO未來的道路以及他們所創造的創新令牌模型。

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