IEO發行提供了巨大的回報嗎？_數字資產

作者ChristopherBrookins是ValiendroDigitalAssets的創始人，這是一家由卡內基梅隆創立的定量加密基金。

2019年初不僅是加密牛市的復蘇，還是資本籌集的好時間。

不管IEO是好的還是壞的，IEO或“初始交換產品”非常明顯。好的來說，IEO迄今為止已經產生了巨大的回報。不好的說，引用ARCA的JeffDorman的話，“許多人認為IEO是非法的，因為代幣顯然是有價證券，不受監管的交易所充當經紀人/交易商。

聲音 | BitMEX Research：IEO“表現不佳”，使投資者損失高達98％:金色財經報道，BitMEX Research的最新統計數據顯示，于2019年推出的IEO已使投資者損失高達98％的資金。BitMEX Research確定了今年推出的十二種主要IEO。與其最初在交易所交易的價格相比，有11個現在幾乎一文不值。有四個IEO為投資者帶來了回報，其表現在7.9％至490％之間。該報告總結說，幾乎所有的代幣都下跌了80％以上。[2019/12/23]

因此，美國投資者無法參與。”然而，盡管美國投資者面臨合法性問題，許多全球參與者仍在積極投資這些產品，因為它們具有回報潛力。那么，什么在推動價格？

動態 | 韓國coinone交易所受監管影響中斷“IEO”:據news.naver消息，韓國加密貨幣交易所Coinone與眾籌基金公司Crowdy公布通證眾籌計劃一天后即宣告中斷。據透露，這是因為交易所的通證眾籌計劃（IEO）受到了韓國政府的監管。韓國金融當局表示，交易所通證眾籌(IEO)與ICO相似，本質上應該受到政府的監管。Coinone相關人士表示：“Coinone只是作為合作伙伴，通過提供報告書開展關于代幣的咨詢活動，并不直接進行IEO。但是現在有很多關于Coinone將進行IEO的誤傳。為了消除這些誤傳，減少危險，Coinone決定與Crowdy中斷合作關系。”[2019/4/24]

驅動力

動態 | 全球IEO項目數已經達到50個:據ICObench統計，截至4月20日，全球范圍內的IEO項目數已經達到50個，其中有5個項目將在4月22日~5月1日期間上線交易所。已經完成IEO的項目有35個，正在進行的有10個。推出IEO的交易所達到了16家。Exmarkets Launchpad推出了11個IEO項目，是所有統計的交易所中上線IEO項目數量最多的交易所。[2019/4/20]

新盤和小盤數字資產具有高度的自反性，由兩個關鍵變量驅動：交易量和市值。其邏輯是，相對于資產的整體市值而言，購買量越大，其自反周期的效力就越大。

上述投機需求可以通過exvol與mcap的比率來量化，這可能為投資者提供更好的工具來衡量這些投機資產的風險和回報。

定量分析

下圖顯示了投機需求率與幾個IEO價格的相關性。該圖表分為不同的時間段，顯示資產成熟時比率的有效性，例如前60天、前180天、前360天和歷史。

請注意，Matic、FET和CELR等較新的IEO的可靠MCAP數據不會跨越60天，因此只計算歷史數據。

*blocktap.io、coinmetrics.io和coinmarketcap.com

這一次，下表顯示了投機需求率與幾個小規模資產價格的相關性，以此來概括所有新發行的比率，而不僅僅是2019年的IEO。

*blocktap.io、coinmetrics.io和coinmarketcap.com

結論

如上述圖表所示，投機性需求率是投資者查看IEO或新數字資產的一個非常有價值的信號，尤其是在最初的180天內。180天后，這個比率對于價格預測仍然有用，但它的信號會減弱。據推測，隨著資產的成熟，基本面對價格的影響更大，例如比特幣與價格的歷史相關性僅為0.02。

然而，對于Matic、Celr和FET等較新的IEO，投機需求率的相關性在未來幾個月可能會上升。因此，當前或潛在投資者應密切監控該比率的趨勢，以此作為風險和回報的方向性指標。

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