重新考慮加密貨幣作為“資產類別”定義_ETH

長期以來，比特幣的收益與股票、債券或商品市場沒有關聯。

盡管比特幣的波動性很高，但在股票和債券組合中加入少量比特幣實際上可以提高其風險調整回報率。比特幣回報的驅動力與其他市場的驅動力大不相同，因此被投資者視為具有吸引力的資產類別。

然而，我們放眼到更廣泛的“加密市場”可能會對投資者的回報造成危害。

首先，讓我們試著理解“加密作為資產類別”的含義。Investopedia定義資產類別如下：

消息人士：高盛已重新考慮加密貨幣是否為可行資產類別:投資銀行巨頭高盛即將發布的一份報告顯示，該銀行已經認真研究了加密貨幣。資產管理公司Aike Capital的創始人Alex Krüger今天在Twitter上分享了高盛報告的截圖，標題為：“加密貨幣：一種新的資產類別？”

Krüger表示，該報告將在“幾天內”在高盛的網站上完整發布。而在去年這個時候，高盛直截了當地否認加密貨幣是一種可行的資產類別，理由是它們的極端波動性，以及它們“沒有顯示出對沖通脹能力的證據”。（Decrypt）[2021/5/23 22:32:51]

資產類別是一組具有類似特征、在市場上行為類似、受相同法律法規約束的證券。

摩根溪聯合創始人：當涉及到BTC時要重新考慮獲利方式:1月8日，摩根溪聯合創始人Jason Williams發推表示：“當涉及到比特幣時，重新考慮你的整個獲利方式。比特幣是利潤的來源。你不要賣比特幣。”[2021/1/8 15:40:26]

實際上，這些不需要是有價證券——例如，房地產和商品不是有價證券，但通常被認為是資產類別。

當我們今天看到“加密市場”時，它是否符合這個定義？我們認為沒有。

否定的案例

俄羅斯央行副主席：在技術證明加密貨幣的適用性后 可以重新考慮將其作為支付手段:俄羅斯央行副主席Olga Skorobogatova表示，央行并不認為加密貨幣是一種支付手段，因為加密貨幣是不成熟的，風險仍然很高。但在技術證明其適用性之后，可以再考慮這個問題。[2018/5/26]

今天的“加密市場”是由具有根本不同特征的加密資產組成的。它們受不同的經濟現實支配，具有不同的市場結構，具有不同的收益特征。它們太多樣化了，無法合并為一個資產類別。

與普通股具有相當明確的經濟定義不同，加密資產并非如此。Makerdao的MKR代幣的經濟特征與Augur的代表有根本不同，兩者都與以太坊的ETH有根本不同。

哲學家阿爾弗雷德·科爾茲斯基將“地圖”與“領土”區分開來的比喻在這里是一個恰當的類比。簡單地使用“加密”來描述上面的所有令牌，盡管它們各自的激勵結構是心理速記——一個心理“地圖”來導航空間，它不能準確地反映“領域”。

在投機泡沫期間，就像我們在2013年末和2017年末看到的那樣，所有加密資產都趨向于與強相關性一起移動。然而，在較長的時間內，情況并非如此。

以下是2013年12月的加密市場快照，作為參考。在前三名之外，幾乎沒有人能有意義地活到今天。

設定期望值

為了給這種混亂增加一個全新的層面，2018年，圍繞“安全代幣”的炒作被視為加密行業的前進之路。證券代幣由基礎資產支持，如房地產。

如果安全代幣是新的國際貨幣基金組織，它們的經濟特征就不一樣了。如果豪華度假酒店提供安全代幣，那么其回報將與豪華度假酒店市場或房地產資產類別比比特幣更相關。隨著行業的發展，肯定會有更多類型的加密資產，每個都有自己的加密經濟設計和回報特點。

當新項目進入這個領域時——比如FileCoin、Grin、Dfny、Hashgraph、Algorand等，投資者最好問問自己購買加密資產的基本理論。

投資者很容易被誤導，認為他們在投資比特幣的不可審查貨幣理論或以太坊的分散計算理論，而實際上他們只是購買創業股票或本地房地產。

多樣化需要比購買一堆加密資產和交叉手指更明智地完成——投資者需要一張“地圖”，上面有更詳細的信息來導航“領域”。

畢竟，沒有理由相信10萬美元的“數字貓”的回報應該與10億美元的電報網絡密切相關，即使它們在技術上都是“加密的”。

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OKB