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去中心化交易所DEX:牛市的助推器?_SWAP

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要想推動牛市,DEX會扮演越來越重要的角色。

雖然Compound、Maker以及Synthetix在目前DeFi的市值位居前列,但DEX有希望后來居上。如果Uniswap、Curve可以通過代幣衡量市值,不會低于前者,Balancer也有可能后來趕上。

相對于借貸,流動性挖礦更適合DEX場景。在DEX上提供流動性,可以為交易者帶來更低的滑點,更好的用戶體驗。而在借貸場景,使用流動性挖礦,它很容易掩蓋用戶的真實借貸需求,當潮水退去,流動性挖礦激勵退去,真實的借貸需求會顯露出來。

很現實的例子就是BAT,其總借貸量(總存款+總借貸)曾超過6億美元,高居所有貨幣市場第一,不過在Compound調整挖礦規則之后,短短幾天內其借貸總量暴跌至僅有2100多萬美元,下降超28倍;而之前DAI的總借貸量不到1億美元,短短幾天內飆升至超過13億美元。

(Source:Compound)

Weirdo Ghost Gang母公司ManesLAB推出Web3潮牌CutUp及去中心化身份協議MID:5月22日消息,小幽靈Weirdo Ghost Gang母公司ManesLAB推出Web3原生潮流品牌CutUp,并正式上線ManesLAB生態去中心化身份協議MID。CutUp將持續推出以Web3文化為主題的潮流單品,并將融入更多Web3玩法,打造Web3電商新范式。ManesLAB將基于MID協議與其「.mid」身份系統不斷擴大生態規模。

此前報道,ManesLAB此前曾獲得180萬美元種子輪融資,YZB Investment領投。[2023/5/22 15:18:57]

假想一下,如果失去COMP的代幣激勵,還會剩下多少真實的借貸量?資金如放牧逐水草而居,哪里收益高,就流向哪里。這本身無可厚非,不過它掩蓋了市場的真實需求。由于COMP的獎勵時間很長,所以,它還有足夠的時間來進行市場需求的培育,這為Compound贏得了時間。

此外,在加密生態中,是交易拉動借貸的發展,而不是借貸拉動交易,尤其是杠桿交易拉動了借貸需求。借貸是強需求,不過交易比借貸需求更剛更強,頻次更高。從整體的角度看,借貸的價值捕獲低于交易所。衍生品方面也非常重要,不過更重要的是衍生品的交易,這也是DEX可以發揮優勢的地方。

ADALend與Robatz Network簽署Cardano原生去中心化借貸協議開發合同:2月2日,ADALend和Robatz Network簽署了開發去中心化借貸協議的合同。開發人員將進一步分析聚合協議環境,包括流動性、swap、UI和UX,預計在2022年4月1日左右開始協議架構的開發。

ADALend是基于Cardano的可擴展、去信任和去中心化借貸協議。Robatz Network計劃改善ADALend平臺上的用戶體驗,允許用戶進行更輕松地進行自治貸款交易。(bitcoinist)[2022/2/2 9:28:15]

最后從中心化加密交易所的業務看,加密交易所是目前的絕對巨無霸和超級價值捕獲者。借貸跟交易需求量差距較大,加密交易所對市場變化影響關鍵。DEX會發揮越來越重要的作用。

流動性挖礦是DEX有機會搶占CEX份額的關鍵一步

從Compound和Balancer開啟流動性挖礦以來,DeFi上鎖定的資產,不到一個月時間,從10億美元漲至超過20億美元,其中絕大部分都是由流動性挖礦貢獻的,要知道這段時間ETH價格不升略降。

動態 | Steemit背后團隊再推出去中心化社交平臺:區塊鏈內容分發平臺Steemit背后團隊Golos.io再推出去中心化社交平臺Commun,據悉,該平臺類似于Reddit。Commun將向用戶支付創建帖子和對帖子投票的費用,并根據用戶的時間付費。(Decrypt)[2019/12/24]

(一個月內DeFi鎖定資產從10美元增長至20多億美元,Source:DEFIPULSE)

流動性挖礦為DEX騰飛打下了最重要的基礎。DEX的真正發展來自于Uniswap的實踐,但從流動性和深度來說,跟CEX差距很大,在缺乏流動性和深度的情況下,DEX無法成為普通用戶的選擇,也無法從根本上挑戰CEX。

但現在,為什么有機會挑戰了?雖然DEX無論從交易量還是用戶數都遠遠不及CEX,但DEX正在動搖CEX的根基,其最重要的原因之一就是DEX的流動性和深度正在加強。

聲音 | PeckShield創始人:相對中心化交易所,去中心化交易所是一個更安全的選擇:PeckShield創始人兼CEO蔣旭憲博士表示,攻擊者都是追求利益回報的。中心化交易所持有幣的數量和價值,都遠遠大于去中心化交易所。攻擊者在選取攻擊目標的時候,當然會盯著價值更大的一方。另外,去中心化交易所的資產由合約掌管,而且大多數是開源的,也有助于全世界的程序員幫你審核項目有沒有漏洞。整個交易流程的公開透明也使其出問題的概率降低。所以相對而言,去中心化交易所是一個更安全的選擇。[2019/5/15]

而推動DEX流動性和深度增強的是流動性挖礦,流動性挖礦通過代幣激勵讓任何人都可以參與做市,即便存在“無常損失”的可能,也會通過代幣獎勵進行補償。即便是“無常損失”,類似于Bancor V2這樣的方案也在探索解決。

由于兌換池資金的增加,導致有些代幣在DEX兌換比CEX兌換的滑點更低,流動性更好,兌換池的模式跟CEX的訂單簿模式相比,有它體驗上的優勢。

比如在Curve上進行數十萬美元穩定幣的兌換,其滑點可能比某些CEX要低。隨著DEX流動性的增加,隨著更多用戶意識到DEX上兌換的好處。DEX滑點比CEX低的現象會越來越多。這樣,DEX會一點點地蠶食CEX的份額。

聲音 | Anthony Pompliano:如果臉書實現去中心化,那將是一個重要的拐點:摩根溪創始人Anthony Pompliano在推特上稱,昨天臉書宣稱“未來是私人的。” 許多人對此不以為然。但我認為,他們可能會改變他們的商業模式并將權利下放(去中心化)置于中心舞臺。如果他們這樣做,那將是一個令人難以置信的拐點。此前紐約時報記者稱,Facebook的加密貨幣項目正尋求投資,金額達10億美元,外部投資者加入可以幫助Facebook將該項目更去中心化。[2019/5/2]

當然,DEX要想真正擊敗CEX,在較長時間內都不可能。CEX上的交易代幣對非常豐富,還可以當作中心化錢包使用,有很好的深度,更適合當前普通用戶體驗,它在很長時間內都會是加密交易的主要場所。但事情正在發生變化,之前DEX想要挑戰CEX,這是不可想像的事情,而現在正在成為現實。

將流動性挖礦比做黑洞,更多是一種MEME迷因,實際上它并不是黑洞,它無法虹吸一切,因為它主要吸引大戶、鯨魚與以及機構的資金,其中也包括來自CEX上的用戶資金,但大多數普通投資者是無法進入的,雖然它是無須許可的,但對于小額資金來說,考慮到gas費用,算上潛在的高風險,其實鎖定資金的收益也不算太高。

(關于流動性挖礦的黑洞效應MEME,來自加密社區)

即便是為Balancer、Curve、Uniswap、Bancor、Thorchain等提供流動性的是少數鯨魚或機構,只要對于普通交易用戶來說,能夠順利交易自己想要的代幣,且滑點低,流動性好,DEX就有可能從實質上成為CEX的對手。流動性挖礦足以成為DEX的第一推動力,推動它脫離“地球”引力,推向它直面CEX的強大。

DEX的交易量從無足輕重到如今超過CEX的2%

從交易量來看,DEX已經超過CEX比例的2%,這是一個非常重要的突破。DEX雖然很小,但已經聚集了足夠的流動性。這個流動性能夠帶來良好的用戶交易體驗,加上用戶可以自由掌握代幣的流向,一旦習慣了DEX的交易,用戶可能反而不習慣CEX的交易體驗。2%只是開始。

(DEX的交易量占CEX的比例,Source:THEBLOCK)

DEX上幣無須許可,它在沖擊CEX的上幣費模式

通過DEX上市,可以讓長尾項目節省資金。目前Uniswap上有很多長尾項目上市,這些項目之前是無法在CEX上進行交易的。不過需要注意的是,目前魚龍混雜,也上去了很多垃圾項目。Uniswap正在著手準備對項目代幣進行風險警示等解決方案。

Uniswap上代幣池是50%:50%的比例,相對來說,雖然上市的資金不高(提供流動性),但還是需要一些前置資金,而Balancer可以自由設置代幣池比例,可以進一步降低項目形成流動性的成本。這意味著,更多的長尾項目可以通過Balancer實現在DEX上市,形成價格發現等。

牛市本身的形成需要大量資金和參與者的進入。只有機構和少數核心用戶的參與是無法形成真正牛市的,真正的牛市必須是眾人拾柴火焰高。(藍狐筆記:當前正在看這篇文章的絕大多數用戶都是核心用戶,敏感且知道機會在哪里,但僅有核心用戶是不夠的)

這兩天SLP和Dogecoin的大幅上漲充分說明了這一點,一個是4Chain社區的推動,一個國外tiktok社區年輕人的推動,而社交媒體的推動,它需要DEX來落定。而Uniswap暫時就承擔了這一任務。

(SLP通過Uniswap實現交易,Source:Uniswap)

(SLP通過Uniswap實現交易,Source:Coingecko)

DEX有機會助推新牛市的主要原因在于它的無須許可,在于它較少的前期資金要求。這導致很多中小項目也有機會低成本上市。不過這里會存在很多的投機或欺騙行為,魚龍混雜,真假難辨,需要大家謹慎小心。這也是去中心化早期出現的不利之處。不過,這里可能會有極小部分的價值項目會脫穎而出,尤其是被低估的草根團隊和草根項目,它會順勢起來,就像Uniswap只依靠幾十萬美元的資金資助發展起來一樣。

CEX依然會在未來牛市中發揮重要作用,正如它在上一輪牛市中發揮的作用一樣,但在未來一輪牛市中,DEX也會逐漸獲得一席之地。

從加密投資的角度,DEX賽道是DeFi領域最重要的賽道之一,從其中挑選出未來最大概率成長的DEX項目,是加密投資中重點之一。

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