掘金DEFI！從流動性挖礦原理，分析Defi的投資技巧_AMPL

昨天寫了一篇反思壽司和珍珠投資失敗的文章，有很多小伙伴表示深有同感，可能有些同學也有跟雪兒一樣的經歷和心態。

也有同學認為雪兒在獻丑，前兩天寫了挖礦教程，后一天就虧了，奉勸雪兒不要再寫了。

不過不好意思，這條建議雪兒不打算采納，因為寫文章的主要目的是為了記錄自己的投資經歷和心得體會，并不是取悅每一個人。如果文章能給一部分同學帶來幫助，已經大大超出雪兒期待了。

有好項目的時候，今后還會繼續寫的。

今天要寫的就還是流動性挖礦這個話題。

不過今天不講操作，我們來總結一下挖礦的規律和對我們的啟示。

從兩個方面來講，一是流動性挖礦的設計原理，二是從其原理中我們可以總結出什么樣和投資策略，或者說了解流動性挖礦的規律對我們投資有什么幫助。

先說第一個話題：流動性挖礦的設計原理

1.目前市面上的大都數挖礦項目都會設計兩個礦池。

比如YAM上線的第一天開啟的礦池1，和之后12個小時開啟的礦池2。

Stargate DAO已投票通過“將Aptos Bridge的所有權移交給Stargate DAO”提案:8月30日消息，Snapshot投票頁面顯示，Stargate DAO已經投票通過“將Aptos Bridge的所有權移交給Stargate DAO”提案，支持率達93.15%。

提案通過后，LayerZer將把與Aptos Bridge相關的所有網站、智能合約和材料都將轉移到Stargate，并且有關Aptos Bridge狀態的任何未來決定將由Stargate DAO做出。[2023/8/30 13:06:37]

2.他們之間的區別主要體現在幣種，開啟時間，收益率等方面。

1）幣種：以YAM為例，第一池推出了8個幣種，包括MKR,SNX,LINK,COMP,WETH,YFI,AMPL-ETH；第二池的幣種是YCRV-YAM，可能還有其他幣種，當時沒能參與得了第二池，現在網站已經查不到更多信息，不過對我們要說明的問題沒有太大影響。

上圖是雪兒對幾個曾經比較火熱的挖礦項目做的礦池幣種對比表，目的是讓大家對這些項目所采用的幣種有個大概了解。

Veax Labs正式在主網上推出基于NEAR的DEX:4月27日消息，Veax Labs 正式在主網上推出基于 NEAR 協議構建的 DEX，旨在將傳統金融中常見的功能與去中心化金融（DeFi）市場中常見的功能無縫連接。[2023/4/27 14:31:20]

可能表中有些地方不夠準確。比如壽司的第一池和第二池代幣種類雪兒就沒有分得很清楚，只是根據9月1日的投票來大概猜了一下二池的幣種情況；另外YF1和2因為沒有參與，也沒有弄清楚，不過影響不大，后面會詳細分析。

2）開啟時間：上面也說了，第二池相比第一池會晚一段時間，有些項目是24小時，也有些晚幾天。

3）收益率：一般來講，第二池的收益會比第一池高很多。比如YAM當時第一次的收益年化一般在1000-5000%的樣子，但是第二池一出來就高達上萬的年化。AMPL在8月份推出的第二池也比6月份推出的第一池收益要高。

玩了幾天波場的Defi挖礦，也有同樣的感受，第二池的收益普遍會高于第一次。

那么為什么這些項目會采用這樣的挖礦設計，目的是什么呢？

其實這一點在之前對何太極老師的直播筆記中有過詳細的解釋，這里大概說一下。

當前DeFi協議總鎖倉量跌至410億美元附近:金色財經報道，defillama鏈上數據顯示，當前DeFi項目總鎖倉量（TVL）為413.3億美元，24小時內跌幅為0.7%。鎖倉量資產排名前五：MakerDAO（65.7億美元），Lido（58億美元），Aave（36.6億美元），Curve（35.8億美元），UniswapV3（35.4億美元）。[2022/11/26 20:47:10]

3.第一池和第二池的功能有什么不同？

從這些項目的礦池設計能夠看出，第一池的幣種一般都是主流幣，穩定幣，或者Defi各個賽道的龍頭幣種。上面的這些項目中。

應該只有AMPL的第一池使用了本幣，也就是AMPL。所有其他項目的第一池用的都是其他幣種來挖出本幣。

原因是在這些項目中，只有AMPL是提前已經發行了代幣，挖礦是后面才啟動。而其他所有這些項目都是挖礦的時候才開始發行代幣。

因此我們可以總結出，第一池的根本作用實際上是為項目發行代幣之用。

是通過質押主流幣或者共識度比較高，流通性比較的幣種流動性來幫助項目實現發幣這個功能。

可以理解為用質押進去的優質幣種作為鋤頭挖出新的代幣。

數據：Ronin上NFT總銷售額突破40億美元:6月9日消息，CryptoSlam數據顯示，Ronin上NFT總銷售額已突破40億美元，截至目前為4,073,541,906美元，交易筆數為16339541.[2022/6/9 23:02:53]

而第二池很明顯的一個特點，是都增加了本幣來挖礦，有些還是由多個優質幣種搭配本幣來挖，比如YFV的第二池就是9個其他幣種搭配YFV。

這樣的設計可以讓挖出來的幣有了地方可以使用。

因此第二池的作用是為發行出來的本幣提供應用場景，制造需求和流動性，還有鎖倉減少流通量。

同時因為第二池挖礦的收益相比第一池要高很多，因此可以激勵人們去二級市場購買本幣來質押挖出更多本幣，其作用同樣是制造需求和提供鎖倉動力。

這種兩個池子的設計是一般項目都在采用的模式，可能也有項目會設計第三個或者更多的池子，目的應該都是為了給本幣提供更多的應用場景和需求。

這樣的設計模式幫助項目完成了代幣的發行，冷啟動，進入到流通和交易的一個循環過程。

挖礦實際上是幫助代幣實現了流動性的閉環，但是它是不是幫助這個代幣真的在創造價值，這就不是流動性挖礦具有的功能了。這一點是由項目整個經濟模式的設計來實現，不過這不是今天要講的話題。

數據：比特幣當前全網未確認交易數量為1,017筆:金色財經消息，據最新數據顯示，比特幣當前全網未確認交易數量為1,017筆，全網算力為211.79 EH/s，24小時交易速率為2.94 交易/秒，目前全網難度為29.57T，預測下次難度上調0.04%至29.58 T，距離調整還剩4天2小時。[2022/7/3 1:46:48]

因此雪兒的觀點一直都是，流動性挖礦是輔助項目本身的業務發展，它不可能成為項目本身的核心業務。

比如AAVE本身的業務是借貸，如果開展流動性挖礦就會激勵人們產生更多的借貸需求，從而提高它的借貸收入。

YFI本身的業務是資產管理，幫助用戶的資金去找到市場上收益最高的理財產品，并進行投資配置幫助用戶獲取更高的收益。流動性挖礦只是激勵用戶把更多的資金放到YFI的平臺進行管理。

從這一張表格，我們可以做一個統計。

采用ETH進行第一池挖礦的項目有：YAM，壽司，AMPL，YFI,YFII,YFV,可以說以太坊鏈上所有的項目挖礦應該都會采用ETH，那么相應的，EOS鏈上應該都會采用EOS，波場鏈上都會采用TRX。

采用USDT的項目有：壽司，YFI，YFV，還有波場的胡蘿卜，珍珠，EOS上面的鉆石等等。

采用DAI的項目有：壽司，YFI，YFII，YFV

采用LINK的項目有：YAM，壽司，AMPL，YFI，YFII，YFV

采用AMPL作為第一次挖礦的項目有：YAM，壽司，AMPL，共三個。

采用COMP的項目有：YAM，壽司，AMPL。

采用LEND的項目有：YAM，壽司，

采用SNX的項目有：YAM,壽司。

采用REN的項目有：壽司，YFV

采用YFI的項目有：壽司，AMPL，YFI，YFV

第一池支持單幣種挖礦的項目有YAM和YFV，其他兩個YF系列雪兒不是很清楚，就沒有算進來，另外波場上面的很多項目也支持單幣種挖礦，還有一些支持USDT單個幣挖。

我們知道質押單個幣種，最大的風險就是價格波動，但不存在數量減少的風險。

因此對于屯幣者，利用手中的優質幣去獲取這部分額外收益是很劃算的。

因此我們可以總結出的投資和挖礦策略是：

技巧一：從選擇投資項目的角度來說，可以重點配置的標的包括

1.各條主鏈的原生代幣，比如ETH，當然前提得是自己看好的項目。

2.Defi各條賽道的龍頭幣種，比如上面統計數據中超過3個挖礦項目都會采用的幣種，這個數字只是打個比方，你可以自己去設定評判標準。

3.還有一些流通比較廣的穩定幣。

原因有兩個，一是因為這些代幣會被挖礦項目廣泛采用，需求自然就會增加；

二是它可以作為自己長期的挖礦工具，也就是挖礦的鋤頭，相當于在投資獲得項目發展收益的同時為自己額外增加了多種挖礦收益。

技巧二、用一池挖到的本幣去挖二池。

如果二池需要的是兩種代幣組成流動性代幣，那就把挖出來的本幣賣掉一半，換成配對需要的幣種再去挖。

原因是如果自己花錢去購買挖礦項目的本幣，或者配對幣種，都需要承擔可能發生的如下損失：

一是價格波動帶來的損失，二是在提供流動性的過程中產生的無常損失，還有三是挖出來的本幣沒有價值可能帶來的損失。

當然了挖礦還有一個最大可能的風險是智能合約代碼的風險。我們講的挖礦都是指代碼經過審計和安全的基礎上。

話說回來，如果你不打算挖礦，配置這些經過時間檢驗的龍頭和優質項目的幣種，也比新出來的幣種具有更大的確定性。

上圖是今天有同學發到群里的一篇微博帖子，關于投資研判的方法，雪兒認為說得很有道理。

如果一個項目出道三年都沒有垮掉，反而有強勁的增長能力，市值不斷增長。那就在很大概率上說明背后有支撐它業務發展的強大動力和價值，是值得關注和投資的。

對于一個好的項目，生命力不會只有三年，真正優秀的項目具有強大的生命力，因此沒有必要擔心現在進場是不是晚了這樣的問題。

我們要判斷的應該是它是否真的是優秀的項目。

投資的路上，我們都在學習，一起加油！

以上內容只為自己學習和經驗交流，不作為投資建議和參考！

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