脫水大字報：經濟衰退會擊垮美股嗎？_ETH

本期看點：

1.ETH走出獨立行情

2.馬斯克歷次喊單狗狗幣效果如何？

3.GMXV2新鮮解讀

01重要新聞

1.特朗普正式被拘捕，其NFT系列過去7日交易量達239ETH。

2.LayerZero以30億美元估值完成1.2億美元B輪融資，紅杉資本等參投。

3.MetaMaskv10.28插件錢包新增NFT視圖，支持發送ERC-721代幣。

02Twitter觀點

1.Phyrex:BTC和ETH與主流風險市場的走勢開始偏離

最近兩天已經明顯的感覺到BTC和ETH與主流風險市場的走勢開始偏離，尤其是進入今天以后尤其是ETH的走勢，除了和BTC的關聯度還保持較高以外，和納指期貨，黃金，歐洲的斯托克600都是完全的不同。可以說是以ETH為主開啟了獨立行情，而這份獨立行情的原因很有可能就是ETH的上海升級。這事不是沒有出現過，去年ETH2.0合并前也同樣走出過這樣的行情，和整體的風險市場逆行。從現在來看，到上海升級預期會在4月13日也就是下周四開啟，如果按照ETH合并時的走勢來看枚，漲幅最久可能就是到13日，13日以后因為很多投資者預期會有解鎖的ETH砸盤，因此很有可能會出現看空的趨勢。

當然目前很多情況還并不明朗，尤其是周五還會公布美國二月的非農數據，而且下周二也就是上海升級的前一天還會公布美國三月的CPI數據，數據好也就罷了，必然提升風險市場的利好情緒，刺激BTC和ETH的上漲，但如果數據不盡如人意，那么雖然當前的ETH已經暫時擺脫了宏觀情緒的束縛，但如果市場出現大規模利空的時候很難確保ETH不會受到任何影響。甚至是參考ETH合并時的走勢，很難會維持上漲勢頭到最后一刻。

慢霧：JPEG'd攻擊者或已將全部6106.75枚ETH歸還給項目方:8月4日消息，慢霧MistTrack監測顯示，JPEG'd攻擊者或已將全部6106.75枚ETH歸還給項目方。[2023/8/4 16:18:46]

而12日以后則需要在觀察市場情緒，通過ETH合并時候的價格走勢可以看到，在合并前一個月也就是8月13至14日達到了ETH價格的頂點，而在合并前的最后一刻，9月10至12日作出了最后的沖刺，在9月15日合并結束后，ETH的價格就開始回調，雖然目前并不能證明上海升級后價格一定會下跌，但對于拋壓的恐慌很有可能讓12號日前就達到了頂點。

2.大王.eth：Layerzero個人交互流程

跨鏈arb->op，下面2個都來次

https://app.omnibtc.finance

https://sushi.com

跨鏈op->arb

https://stargate.finance/transfer

跨鏈arb->apt

https://bridge.liquidswap.com

跨鏈apt->op

https://theaptosbridge.com/bridge

后續，周或月2~4來回，也可第2步stargate來回跨。

Stargate添加流動性，選擇ARB-ETH池子，手續費$0.15左右，先Add，是否Remove隨意

質押STG，蹲點治理投票

a、購買STG，幣安或或者uniswap都可以。

b、質押STG三個月，獲取veSTG，等待快照，得到治理投票權

FLOKI漲幅超40%，現報0.00004695USDT:金色財經報道，行情顯示，FLOKI短時漲幅超50%，現報0.00004695USDT。[2023/5/5 14:45:17]

https://stargate.finance/stake/arbitrum

c、如果質押25枚以上可獲得身份，需dc

https://guild.xyz/stargate

d、參與治理投票，偶然看看蹲著，有提案了去參與投票

https://snapshot.org/#/stgdao.eth

1~4補充：

1)、充0.05~0.1個ETH到arb鏈，0.1APT到PetraAptosWallet錢包

2)、第3步、arb->apt，這里ETH變成WETH，少量(0.003)參與，因為回來慢。

3)、第4步、apt->op，回來大約三天到賬。

4)、我全部號1~4必做，部份號5~7選做。

5)、一定要在白天做，我都是大早上6點多干

3.CryptoChan

簡單刻下幣價小于BTC:RealizedPrice的“深熊階段”和幣價大于BTC:RealizedPrice且小于BTC:RealizedPrice與BTC:Liveliness之比的“小牛頂前”階段。

03鏈上數據

Glassnode：多數比特幣錢包累積趨勢趨于余額增加

觀察BTC代幣累積趨勢的組成部分，我們注意到5/6的錢包群組已轉向余額增加。然而，巨鯨仍然是個例外，維持其原先代幣分配趨勢。

Coinbase執法請求在過去一年增加66%:金色財經報道，在截至9月30日的一年中，Coinbase收到了12,320份執法請求，比上一年增長了66%。根據Coinbase最新的透明度報告，其中43%的請求來自美國，其次是英國、德國和西班牙。Coinbase首席法務官Paul Grewal在一篇博文中表示，“自去年的報告以來，這些請求增加了一倍多，我們將其歸因于自身的擴張以及執法和監管機構對加密行業興趣的整體增加。”（The Block）[2022/12/13 21:39:58]

Kaiko：美元與BTC相關性現在幾乎可以忽略不計

在美國職位空缺數量下降超過預期后，美元昨天受到打擊，產生衰退擔憂。盡管BTC仍與美元呈負相關，但相關性現在幾乎可以忽略不計，從年初至今的-60%降至-23%。

04板塊解讀

據Coinmarketcap數據顯示，24小時熱度排名前五的幣種分別是：DOGE、ARB、TABOO、SHIB、SXP。據Coingecko數據顯示，在加密市場中，漲幅前五的板塊分別是：TRY穩定幣、XDC生態、Gambling、LSGT、OlympusPro。

熱點聚焦——馬斯克歷次喊單狗狗幣，DOGE漲勢持續幾何

4月3日晚間，Twitter將網頁LOGO圖標從藍鳥更改為DOGE狗狗頭像，DOGE短時拉升，突破0.1USDT。本文回顧歷次“馬斯克拉盤”后，DOGE漲勢將持續幾何。

狗狗上任推特CEO：今年2月15日，馬斯克發布在推特“宣布”，一只可愛的柴犬上任推特CEO。在推文發布近兩天后，DOGE達到本輪上漲最高點0.00925，累計漲幅約為11.18%。

數據：超34萬個地址以0.09美元的平均價格購買了637億枚DOGE:11月3日消息，IntoTheBlock數據顯示，之前購買DOGE的大量地址（約340,500個）以0.09美元的平均價格購買了637億枚DOGE，最低和最高購買價格分別為0.06美元和0.12美元。（The Crypto）[2022/11/3 12:13:57]

”更多商品支持狗狗幣支付“：2022年6月18日，馬斯克在推特表示，特斯拉和SpaceX的商品“也許有更多將會支持狗狗幣”。DOGE的漲勢持續長達8天。

“它有成為貨幣的潛力”：2022年5月13日，馬斯克發布推特，并稱贊狗狗幣具有成為貨幣的潛力。本輪上漲持續時間不足一日。

收購推特：2022年4月14日，馬斯克提議以430億美元的價格收購推特。在收購事件基本明確之后，加密投資者立刻將推特和DOGE聯系在了一起。DOGE短時快速拉升，漲幅高達38.88%。但整體漲幅時間不足一日。

05宏觀分析

對美國衰退的擔憂會擊垮美股嗎？

關于美股熊市是否結束的問題，業界展開了激烈的爭論。熊市陣營堅持認為，美國的銀行業危機將導致經濟大幅衰退和盈利萎縮，因此股市熊市只進行了一半，未來將創出明顯的新低。空頭警告稱，盈利已經調頭向下，股價也將緊隨其后。

自去年9月以來，我們一直堅定的站在看漲陣營。當下的時點繼續對股票和債券持有建設性的觀點。

1.對衰退的擔憂

自去年10月以來，最痛苦的交易是什么？無疑是做空股票而不斷增持現金。考慮到即將出現的各種危機，很少有投資者愿意再冒險。盡管股價已經從之前的低點抬升了13%，但現金水平一直在穩步上升，而且迄今為止人們普遍擔心的價格新低一直沒有出現。

數據：Solana TVL跌至10.4億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，Solana TVL（Total Value Locked）跌至10.4億美元，24小時跌幅為19.9%。

此前消息，Solana生態DeFi平臺Mango遭遇黑客攻擊，損失超1億美元。[2022/10/12 10:31:51]

對股市的普遍擔憂是，美國經濟過于強勁，美聯儲必須繼續收緊政策以控制通脹，這一過程將給股票和債券價格帶來更多痛苦。

然而，最近幾周，美國銀行業危機轉而加劇了人們對經濟衰退的擔憂。許多人擔心銀行業危機會惡化企業盈利增長，從而將股市推至新低。

2.股票比債券更樂觀

雖然這些擔憂是合理的，但“市場總是充滿各種憂慮”這句久經考驗的老話仍然相當恰當。從歷史上看，當一種觀點看起來過于一邊倒時，它往往是錯誤的，事情的結果也往往相同。有意義的問題是，什么支撐了股票最近的彈性與強勢呢？

首先，在硅谷銀行崩潰之前，股票和債券對通脹的評估不同：在通脹前景上，股票似乎比債券更樂觀。例如，2月份債券市場的拋售使債券收益率非常接近10月份的高點，但股價仍遠高于10月份的低點。

3.衰退抑制盈利但市盈率會上升

盈利怎么樣呢？經濟衰退破壞收益，這對股票不利，這難道不對嗎？答案當然是肯定的，但實際的故事則更加微妙。從歷史上看，沒有證據表明經濟衰退會導致股票估值下降，正如許多人經常說的那樣。原因很簡單：經濟衰退抑制了盈利，而且通常情況下，市盈率會上升而不是下降。

因此，認為股價在經濟衰退期間需要下跌的觀點是錯誤的。股票市場是面向未來的，估值倍數通常在經濟衰退開始之前就壓縮完了。市盈率下降與收益率曲線倒掛的相關性強于與衰退的相關性，因為前者預測了后者。

這就是為什么我們一直強調，美國股市已經貼現了輕度衰退：2022年的市盈率已經下降了25%。股市不會重復貼現同一次衰退。

4.利率的影響比衰退更重要

最后但同樣重要的是，金融市場往往是自我平衡的。盡管經濟衰退對企業盈利來說是個壞消息，但較低的利率往往會推高資產價值，包括股價。悲觀的論點往往直接關注經濟衰退導致的收益收縮，而忽視了利率暴跌對資產價格的影響。

利率的微小變化往往會帶來資產價格的巨大變化。此外，利率水平越低，對資產價值的影響就越大。只有在經濟衰退即將到來的情況下，股市才會下跌的預期是有一個不全面的觀察。

總之，資產管理人對股票仍持負面態度。根據美林證券的最新調查，基金經理仍在大量減持股票，并大量增持現金。

從相反的角度來看，這對股票來說是另一個積極因素，因為對股票的極低配置意味著空頭力量幾乎被耗盡。

06研報精選

妙蛙種子：GMXV2新鮮解讀

GMX團隊近期發布了V2有關提案，預示著備受期待的GMX合成資產版本終于到了上線前夕，本文將為你帶來全方位的GMXV2解讀，一窺此衍生品賽道龍頭的未來。

1.交易市場

GMXV2中，每個交易對都有對應的LP。比如ETH/USD交易，LP也由ETH/USDs組成。其中多頭抵押品為ETH，空頭抵押品為穩定幣，指數代幣為ETH。

這種情況下仍然保留了全額抵押帶來的安全性優勢，又使得每個交易對的LP只需要承擔這個交易對的風險，有利于上線更多資產，以及打開了將來允許無需許可的上幣的可能性，畢竟不再像GLP一樣上個新幣需要考慮對整個池子的影響。

此外所謂合成資產，就是也可以交易鏈上沒有的資產。比如SOL/USD市場，LP為ETH/USD,多頭抵押品為ETH，空頭抵押品為穩定幣，指數代幣為SOL。就是說由ETH來支撐SOL的做多交易。

很顯然，SOL/USD的安全性無法達到ETH/USD那種全額保障的效果，但是考慮到SOL/ETH的相關性，相較純USD作為LP，風險也會小很多。此外GMX也稱會控制OI上限少于抵押資產來降低風險。

2.費用結構

除開基本的交易手續費外。GMXV2有FundingFee，BorrowFee,PriceImpact三重費用。這些費用有助于平衡LP和OI的多空，避免容量被低效占用以及降低價格操縱風險，總體來說就是讓GMXLP風險更小以及讓交易量更大。

FundingFee主要目的是平衡多空。具體公式為：(X)*(多空OI之差)^(Y)/(多空OI之和)。X和Y均為可設置的參數，多頭OI>空頭OI則多頭向空頭支付資金費，反之亦然。

BorrowFee的主要目的是減小交易容量的低效占用。因為GMX的交易容量是受池規模的影響的，是一種有限資源。在V2中，borrowfee也由OI對池容量的比率來決定。

PriceImpact則有三重功效1.激勵LP池的平衡2.激勵多空頭寸的平衡3.降低價格操縱風險。

那么如何達成，簡單來說就是對于LP的存取，如果你的存入會造成池子更不平衡，你就需要出錢，更平衡你則可以獲取一筆收益。對于開關倉位，則是考慮對多空平衡的影響。

3.其他改進

由于有了更科學的PriceImpact來制衡，在V2參數設置提案中大幅降低了現貨兌換費率，非穩定幣對基礎兌換費率僅為0.05%，穩定幣甚至低至0.01%。這將會使得GMX有機會在現貨交易上獲取更大的份額。

此外在交易體驗上，V2還優化了了限價單和止損單的機制，并支持了現貨限價單。(12/n)D.橫向對比GNSGNS也有的FundingFee,RolloverFee,Spread(PriceImpact)三重費用，除開FundingFee較為一致外，其他兩個費用有著較大差異。

比如GNS的PriceImpact使用CEX的深度數據和交易頭寸來決定，以及RolloverFee僅作用于抵押品而非GMXBorrowFee一般作用于整體頭寸。具體可參見下方推文。

此外GNS采用單一gDAI作為LP，GMX則依然使用指數資產模式并使用獨立流動性，GNS在資本效率以及上線資產方面仍具有更多靈活性，而GMX則在風險控制上更進一步。

4.總結

簡單一句話就是，GMXV2讓GMX的風險更小、交易容量更大、可以支持更多資產交易。

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