脫水大字報：坎昆升級的投資機會_ETH

本期看點：

1.坎昆升級下半年將與BTC減半共振

2.WorldCoin火熱利好OP

3.加密投資的反直覺經驗

01重要新聞

1.Tether計劃用15%已實現利潤購買比特幣

2.LTC將于8月3日減半

3.MetaMask：現已支持質押用戶直接在Lido上進行ETH提款

02Twitter觀點

1.區塊先生：賺錢時期圖表

在1880年代，喬治·特里奇創造了一張名為“賺錢時期”的圖表。它準確地預測了市場的漲跌超過100多年。甚至預測了大蕭條、第二次世界大戰、互聯網泡沫和COVID-19大流行引起的市場崩盤。

A-恐慌年份和隨后的趨勢變化

B是以高價出售資產的最佳時機

C-最低價格，需要購買資產

仔細觀察該圖表會發現2023年是C類年份，意味著是最低價年份。

我們應該購買資產？！

這圖表概述了資金恐慌期間購買股票和出售的時期，因此這是一個可以追溯到1783年并且展望到未來的事物，令人驚訝的是其準確性達到約90%。即使現在忽略這圖表，周圍仍然存在著恐慌情緒，去年2022年及之前高度高估的大多數公司的價值已經大幅下降。

2.Bitwu.eth：坎昆升級潛在的5個投資機會

外媒：2022年烏茲別克斯坦政府向加密公司征收超30萬美元費用:2月4日消息，援引烏茲別克斯坦加密行業監管機構在新聞發布會上透露，獲得許可的加密公司已在2022年期間支付了35億烏茲別克斯坦索姆（超過310,000美元）。目前有五個加密平臺被授權在該國合法運營，國家控制的交易所Uznex和四個較小的交易所，Crypto Trade NET、Crypto Market、Crypto Express和Coinpay。

自去年10月以來，烏茲別克斯坦的加密貨幣服務提供商需要為其活動支付固定的月費，Uznex等加密貨幣交易所需支付10,000多美元，而較小的交易平臺（也稱為“加密貨幣商”）的 500美元左右之間。

此外，根據現行法律，在烏茲別克斯坦運營的與加密貨幣交易相關的個人和組織須納稅。[2023/2/4 11:47:14]

什么是坎昆升級

EthereumCancun是繼上海之后對ETH區塊鏈的額外升級，具有EIP-4844和可能的EIP-6969。主要是推動以太坊L2得以實現成本降低、速度提高的目標：

屆時，將使得以太坊Layer2的速度提高10x，甚至有機會提高100倍且成本更低

坎昆升級核心：EIP-4844

什么是EIP-4844？

這是ETHL1擴容的第一步Pro-Danksharding，也叫EIP-4844，EIP-4844引入了一種新的交易類型Blob，將交易數據移動到一個新的臨時“blob”存儲中，以此來提供廉價的存儲成本，并不需要被永久保存。

在這之前，L2會定期將一些數據存儲在L1主鏈上，這個步驟會消耗大量的費用，坎昆升級后，L2交易將存儲在blob中，Blob類似以太坊L1的“外部存儲空間”，存儲成本更便宜，空間更大。

Damus開發者：將上線關鍵字過濾功能，解決機器人垃圾郵件攻擊問題:2月2日消息，去中心化社交協議 Nostr 核心開發者 William Casarin 在推特評論回復稱，針對 Damus 近期出現的機器人垃圾郵件攻擊問題，將上線關鍵字過濾功能。[2023/2/2 11:43:45]

坎昆升級的核心就是降低了存儲成本。

坎昆升級將刺激L2生態的爆發

用戶在L2Rollups支付的交易成本中有90%以上是由于數據存儲造成的,EIP-4844完全實施后，L2的交易費用將降低一個數量級，每筆L2交易的成本將便宜數十倍

因此坎昆升級的意義并不亞于上海升級，L2Rollups成本降低，甚至是降低至<$0.001，而且這只是ETH擴容升級第一步所帶來的影響力。

自OP、Arb這兩個OpRollups系上線后，其TVL和網絡活躍度就已經整個公鏈排名的前4和前6，隨著坎昆升級帶來的費用數量級的降低后，很難想象L2的空間和影響力將有多大。

更低的交易費用、更好的交易體驗，甚至催生更多的應用場景，坎昆升級將成為以太坊L2的轉折點。

坎昆升級與BTC減半共振，下半年格局將被攪動

坎昆升級目前沒有給出具體的時間，大概就在23年下半年，而BTC的下一次減半則在24年5月9日，減半預期往往會提前炒作，恰好與下半年坎昆升級時間共振，新一輪洗牌可能到來

對L1鏈的影響：

僅僅Op和Arb就已經在公鏈市場殺瘋了，ArbTVL僅次于波場和BSC、Op弱于Arb，但也擠進了前6，領先于上輪明星公臉Avax、FTM、Sol等。

下半年的坎昆升級后，ETHL2的競爭優勢又將提升一個數量級，非ETH系的公鏈將會越來越難，大部分將被市場給淘汰

印度零售巨頭Reliance將在商店接受CBDC:金色財經報道，印度最大的零售連鎖店Reliance Retail將開始接受數字盧比的零售支付，此舉可能會推動該國最近推出的CBDC的采用。這家由Mukesh Ambani領導的公司表示，它已與ICICI銀行、Kotak Mahindra銀行和Innoviti Technologies合作，推出對數字盧比的店內支持。這家零售巨頭周四表示，希望通過該國的 CBDC（中央銀行數字貨幣）（稱為 e?-R）付款的客戶將獲得動態數字盧比接受QR碼，以便在商店掃描。[2023/2/2 11:43:15]

L2本身的競爭：

Arb、Op憑借先發優勢，在L2市場上占據了統治地位，但下半年的坎昆升級臨近，整個Rollup賽道都將迎來普漲利好，L2方案之爭、同方案L2之爭會越來越激烈，不排除出現新的黑馬殺出。

除了Billions項目組BTC:ValueDaysDestroyedMultiple)或終于成功突破100%！

CryptoQuant.com：短期持有者現在正在測試他們的成本基礎

短期持有者現在正在測試他們的成本價，他們會持有嗎？“通常在牛市中，交易員傾向于捍衛這個價格范圍，并且在分析這些走勢的每周平均值時，鏈上損失很少。”

04板塊解讀

據Coinmarketcap數據顯示，24小時熱度排名前五的幣種分別是：PEPE、LADYS、SAUDIPEPE、SUI、ARB。據Coingecko數據顯示，在加密市場中，漲幅前五的板塊分別是：BNB生態、Energy、Farastarter、CamelotLaunchpad、Osmosis生態。

CZ：FUD是可理解的正常市場行為，目前Binance平臺資金流向已扭轉為凈流入:12月14日消息，Binance 創始人CZ 在 CZ AMA 中就近期市場中出現 Binance 相關 FUD 的問題發表看法表示：雖然 FTX 的崩潰為用戶帶來了恐懼，但這不意味著所有交易平臺都有問題。客戶希望現在把錢從 Binance 取走，那么他們就可以去提，他們也隨時可以再次回來參與交易，這是用戶的自由。Binance 擁有充足的現金儲備，所有用戶資產都是 1:1 獲得儲備支持的。目前我們已經看到了有資金在回流入 Binance，所以我認為本次 FUD 只是市場上很正常的一個行為，Binance 作為市場參與者有責任保持穩定。[2022/12/14 21:44:49]

熱點聚焦——Meme幣和BRC-20外，近期還有這四件事值得關注

1.NFT票務照進現實：美國體育雜志出版商SportsIllustrated的票務團隊SITickets與以太坊軟件公司ConsenSys合作開發了“BoxOffice”——一個基于Polygon網絡構建的NFT票務平臺。SITickets的票務業務將與各種體育、健康與健身、音樂會、喜劇與夜生活、行業活動以及慈善和信仰領域的所有者、組織者和供應商合作。目前，SITickets正在推出從青少年足球、籃球、曲棍球、啦啦隊和舞蹈比賽到時裝秀和現場音樂酒吧等各種活動。

2.傳統領域巨頭進軍公鏈：金融科技公司DigitalAsset周二宣布，將啟動一個支持隱私功能的可互操作區塊鏈網絡——CantonNetwork，旨在為機構客戶提供去中心化版基礎設施。項目參與者包括法國巴黎銀行、德勤、CboeGlobalMarkets、高盛、Broadridge，S&PGlobal和微軟等。

3.Ripple&Coinbase將迪拜視為加密貨幣擴張的國際中心：阿聯酋有潛力成為Coinbase的戰略中心，迄今為止其是Coinbase現有的兩個重點國際地區。Ripple已在迪拜國際金融中心設立地區總部，迪拜國際金融中心是阿拉伯聯合酋長國迪拜的金融中心。

FTX 的新領導層與執法部門、監管機構合作:金色財經報道，FTX 及其關聯公司的現任領導層正在與美國政府和監管機構調查人員合作，公司在美國的法律顧問Sullivan and Cromwell and co的合伙人Jason Bromley表示，我們還與美國司法部保持著持續溝通，包括紐約南區網絡犯罪部門，并與SEC和CFTC保持著持續溝通” 。FTX 新任首席執行官John Ray III和交易所新領導層的其他成員正在與美國政府和世界各地對這種情況非常感興趣的各種監管機構”進行協調。

Bromley 警告稱，FTX 仍面臨黑客威脅，并指出在最初申請破產保護后數小時內發生了一次黑客攻擊，該公司已采取措施保護其剩余資產。[2022/11/23 7:58:41]

4.闖入AppStore前10的鏈游：美國國家橄欖球聯盟(NFL)和NFL球員協會與游戲技術工作室mythgames合作推出區塊鏈游戲"NFLRivals"，目前已在在AppStore和谷歌Play商店上線。此外，用戶還可以購買、收集和交易NFT數字物品，解鎖特殊活動和游戲內獎勵。

05

宏觀分析

國金宏觀：美國債務上限危機可能出現的三種場景

美國債務上限具體的發展取決于兩黨的談判結果，但可能的發展情景有三種：場景一下兩黨順利達成協議，提高或暫停債務上限，對經濟和市場影響較低；場景二，兩黨在XDate前艱難達成暫停或提高債務上限的協議，各自做出妥協，對經濟和市場影響類比2011年；場景三是，雙方在XDate前無法達成協議，美國政府停擺，甚至出現債務違約，影響程度最大。我們區分場景具體討論可能出現的影響。

1.場景一：短債收益率上升

在XDate前，順利解決債務上限問題場景一，美國兩黨在XDate前順利提高或暫停債務上限，或者同意短期內增加寬限期，雙方各自讓步，民主黨同意削減支出，換取共和黨配合，類似情景包括2021年、2019及2017年等。對實體經濟而言，該情形下債務上限問題對經濟影響較低，但若民主黨讓步較大，那么財政支出的削減可能影響今年美國經濟的需求；對金融市場而言，股市波動較低，但最明顯的金融市場反應是短債收益率上升，特別是XDate前后到期的國債。可能的風險在于，債務上限危機解除后，財政部重新發行國債，美債市場供給增加，市場流動性收緊，可能抬升美債收益率。

2.場景二：避險資產上升，風險資產回落

兩黨在臨近違約前艱難談判達成協議場景二，美國兩黨在臨近違約前幾日甚至僅提前若干小時達成協議，談判很可能會被拖延到“最后一刻”。雙方最終各有所讓步，同意提高或暫停債務上限。該情景的影響類似于2011及2013年兩次影響較大的債務上限危機，主因是今年美國參眾兩院同樣分屬兩黨；兩黨基調同樣強硬；從觸發債務上限到XDate的時間同樣緊迫。在該情景下，對實體經濟而言，經濟預期和消費者信心可能回落；黃金等避險資產回報上升；股票等風險資產回落。但今年新的風險在于債務上限危機可能加大銀行業沖擊。主要體現在：

短期內國債利率上升可能使銀行浮虧進一步擴大；

銀行以國債作為抵押品向美聯儲借款，國債信用受質疑可能使銀行業流動性惡化；

為尋求安全資產，投資人可能會從國債市場逃離，通過貨幣基金流入ONRRP，加速銀行存款擠兌。

3.場景三：美國主權債務評級再次下調

兩黨態度強硬，XDate前仍無進展，美國接近違約甚至實質性違約該情景下，兩黨各自態度強硬，談判無法取得有效進展，拖延到XDate之后，政府可能出現停擺，美國接近違約甚至出現短期的實質性違約，雙方最終在市場壓力下讓步，暫停、提高上限；總統也可能動用憲法權力強行發債。類似情形歷史上未曾出現，經濟和市場嚴重性可能高于2011年。根據美國白宮的測算，長期違約將使美國三季度就業崗位減少800萬個、GDP下降6.1個點、失業率上升5個百分點；短期違約也會使美國三季度就業崗位減少50萬個、GDP下滑0.6個點、失業率上升0.3個點。一旦違約，美國主權債務評級將可能被再次下調。

06研報精選

TheSeeDAO：加密投資的三個反直覺經驗

這篇文章將介紹我在過去幾年中擔任加密投資人期間學到的三個反直覺經驗。

1.構建投資組合比選擇正確的項目更加重要

這個經驗最與我們的直覺相悖，但其背后的數學邏輯實際上非常簡單。假設您將基金的0.5%投資于回報率高達100倍的公司，即使這家公司獲得這樣的回報，您的基金仍然不能夠獲得回報。由于風險投資回報的分布遵循冪律分布，高達100倍回報的贏家實際上非常少見。因此，每當您遇到這樣的機會時，您都必須確保您的投資更加有價值。要想成功，您需要專注于投入，而不是僅僅祈求好運。

如果沒有正確構建投資組合，而是僅僅在基金網站上擁有一堆漂亮的公司徽標，并不一定意味著VC能獲得良好的回報。這也可以解釋為什么一些擁有超過4億美元資產的風險投資基金仍在開展種子投資業務。

2.融資輪次的「火熱程度」與最終結果之間的相關性非常小

如果您回顧歷史，您會發現上一個周期的最大贏家幾乎都不是種子輪熱門項目。

這就是為什么在種子輪階段非常嚴格地控制估值是有意義的原因。我發現越來越多的VC在種子輪交易中也開始追逐6000美元-1億美元的估值。我能想到唯一的例外是L1，因為市場規模/上漲空間非常高。此外，你甚至可以以低于一些種子輪交易的FDV價格，購買具有市場認可度的公開交易代幣。

3.在熱門敘事和激烈競爭中很難選出好項目

過去一年，我注意到一個趨勢，即Web2的創始人們正在朝著Web3最熱門的敘事和最激烈的競爭領域進行建設。許多風險投資者認為有大量的人才進入加密行業是一個積極的跡象，但我認為新人可能擁有良好的資歷，但不一定適合加密市場的特定需求和要求。與其他行業不同的是，在加密領域英雄不論出處。歷史上，幾乎所有最成功的加密項目都是由沒有常春藤聯盟或者硅谷背景的人創立的。

對于投資中一些「顯而易見」的創意，我有些擔憂。要區分「謀利型」和「傳道型」的創始人，一個好方法是與他們一起探討創意。創始人能否詳細講述前人的嘗試以及他們目前采用的更優方法？如果風投對某個特定領域的了解比創始人多得多，這通常是一個危險信號。

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