Bakkt 若成，比特幣ETF將出，或將帶來超級牛市！_ETF

一、比特幣ETF為何如此重要？

比特幣ETF被市場寄予厚望，普遍認為比特幣ETF的通過將會極大提升比特幣現有格局。

ETF是一種特殊的基金模式，集合了封閉式基金和開放式基金的優點，也被認為是過去十幾年中最偉大的金融創新之一。

封閉式基金是可以在交易所直接買賣基金份額，但封閉期內不能向基金管理人申購、贖回，只能通過二級市場變現。

開放式基金是可以隨時申購、贖回的規模不固定的基金，但不能在交易所買賣，只能向基金管理人申請操作。

而ETF是交易型開放式指數基金，也被稱為交易所交易基金，綜合開放式、封閉式基金的特性，既可以向基金管理人申購、贖回，也可以在交易所對基金份額進行買賣。

獨家 | 徐坤：Bakkt的增長從側面反映出傳統投資者對加密資產很感興趣:金色財經報道，近日，OKEx品牌戰略官徐坤接受記者采訪，面對“ Bakkt比特幣月度期貨未平倉合約續刷歷史新高的主要原因有哪些”問題時表示，現在市場處于單邊行情中，主流資金看漲，這是主要原因，不只是Bakkt，其他平臺包括OKEx、BitMEX的未平倉合約量都在持續增加，但Bakkt的增長確實能從一個側面反映出傳統投資者對加密資產很感興趣。[2020/2/10]

所以ETF的一個重要特性是，可以直接在交易所參與基金標的的投資，這里所說的交易所不是幣安、火幣這種不受監管的數字貨幣交易所，而是受到嚴格監管的全國性的股票、期貨等傳統交易所。

其面向的是整個傳統金融領域內的機構、散戶、資金，其用戶量、資金體量是區塊領域難以項背的，能夠帶來的潛在購買者遠遠超出現有的加密貨幣用戶量。

動態 | Bakkt比特幣期貨交易量創歷史新高:數字資產平臺Bakkt上的比特幣期貨交易量創下歷史新高，截至目前交易了452枚BTC的期貨合約。包括441份11月期貨合約，和11份12月份期貨合約。實時跟蹤該平臺的推特帳戶Bakkt Volume Bot表示，到今天結束，預計BTC期貨合約的數量將達到1089 BTC。（cointelegraph）[2019/10/24]

同時也是比特幣受到認可，進入主流投資品種行列的標志，從此可以像買賣股票那樣購買數字貨幣，必將大大加快比特幣等加密資產的被接受程度，極大提升加密貨幣覆蓋人群的廣度以及深度，使區塊鏈能夠更快被主流人群接受。

所以比特幣ETF的重要性就非常明顯了，這也是很多人認為一旦通過審批就將迎來超級牛市的原因。

但是，你知道一定會有但是的。

動態 | 媒體：Bakkt迄今仍未公開其托管方錢包地址:Bakkt今天正式上線后，有媒體發現Bakkt比特幣托管服務Bakkt Warehouse從9月6日開放存儲業務后，至今還不清楚其中究竟托管多少比特幣。不僅如此，Bakkt迄今尚未披露其托管方錢包的任何地址，該公司發言人也沒有對相關問題做出任何回復。 另外，Bakkt公司在“常見問題解答（FAQ）”中表示，剛剛上線的每日和每月實物交割比特幣期貨合約的交易數據流（data feed）可能要到明年六月才能免費提供，屆時用戶需要訂閱才能獲取，這意味現在還無法快速有效獲得相關交易信息。 此前消息，Bakkt比特幣期貨2019年9月23日UTC時間零點（北京時間8點）正式啟動交易。Bakkt官網顯示，目前已經成交19個比特幣，最后一筆報價9972.5美元。第一筆交易發生在UTC時間0點2分（北京時間8點02分），報價10115美元。（CoinDesk）[2019/9/23]

二、一路坎坷的比特幣ETF之路

聲音 | ICE首席執行官：Bakkt比特幣期貨交易避免在區塊鏈上運行 防止可能發送到錯誤地址:洲際交易所（ICE）首席執行官Jeff Sprecher以及旗下比特幣期貨平臺Bakkt的首席執行官Kelly Loeffler近日接受了《財富》雜志專訪。Sprecher表示，就目前而言，資產管理者是否將對比特幣濃厚的興趣轉化為實際購買行動尚無定論，這讓本次期貨上線產生了懸念。由于所有交易都在內部中心化的帳上結算，比特幣期貨交易避免在區塊鏈上運行，防止發送到錯誤的地址的可能。在洲際交易所（ICE）的幫助下，Bakkt還為比特幣離開托管倉庫制定了堅如堡壘的保護措施。Bakkt倉庫中的絕大多數比特幣都存儲在所謂的“冷庫”中。要離開倉庫，比特幣必須從冷庫轉移到“熱庫”，然后通過互聯網上的電子轉賬轉出。“熱庫”已連接到互聯網，因此可以將比特幣從Bakkt信托銀行發送到另一家交易所或錢包。冷庫將比特幣存放在與網絡斷開連接的最安全的保險庫中。[2019/9/23]

這么重大的事情總不會很容易就做成了，比特幣ETF的申請可以追溯到14年Gemini交易所創始人Winklevoss兄弟，經過3年的審查SEC最終拒絕了Winklevoss兄弟的申請。

動態 | 詐騙者冒充Bakkt誘導投資者:據CoinDesk報道，美國當地時間周三晚上，CoinDesk新聞團隊收到了一封主題為“Bakkt News”的電子郵件，聲稱該平臺將于3月12日發布。該電子郵件是通過Gmail地址發送的，并通過蹩腳的英文編寫。該郵件還表明Bakkt將尋求在第二輪融資中籌集5000萬美元，并將讀者引導至一個網站bakktplatform.io。有意投資者將在該網站通過輸入姓名和電子郵件地址進行注冊。在完成此過程后，訪問者將獲得一個比特幣地址以向其匯款，并被要求提供地址以從投資中獲得“利潤”。截至周四早上，沒有資金被發送到該錢包。據悉，該網站僅在一周前通過WhoisGuard注冊。Bakkt母公司洲際交易所（ICE）的一位發言人表示，這不是一個Bakkt的網站，Bakkt不會以這種方式進行溝通。[2019/2/8]

之后SolidX公司16年的申請也被拒絕，17年之后很多公司、交易所前赴后繼的持續申請，做了很多合規工作，但這些申請頻頻被延期，且最后無一例外均被否決。

加密媒體Cointelegraph制作了比特幣ETF向SEC申請的時間表，從表里也可以看出比特幣ETF經歷了多次延期及否定。

SEC認為所有的申請者都無法解決比特幣市場的“欺詐和操縱”問題，SEC主席JayClayton也今年6月重申批準比特幣ETF先決條件：托管方案及市場操縱對策。

對于監管來說，投資者投資的安全性和防操縱是非常重要的，比特幣的保管相對股票來說困難很多，容易受到各種攻擊威脅，大體量資金保管可以說是非常困難的。

即使是頂級交易所也難以避免被盜風險，Mt.Gox、Bitfinex、幣安等頂級交易所也難逃被盜，所以比特幣的保管是一個大問題。

托管問題不能解決，SEC勢必不能通過審批。一個可能會發生底層資產丟失的交易品類，如何能讓投資者放心交易，在受到嚴格監管的交易所內這是無法容忍的情形。

其次是操縱風險，操縱市場在沒有監管的環境下是必然發生的，即使在被嚴格監管的傳統金融市場，也有太多人為了巨額利益操縱市場，操縱市場是赤裸裸的財富掠奪，對于一個受監管的金融市場來說同樣是不可容忍的。

如果說比特幣體量大難以被操縱，那真的是太年輕。

相對傳統金融市場的體量，比特幣市值大難以被操縱？別逗了好嗎。

保管和操縱市場問題無法解決，就是一個風險非常高的交易品種，這樣的品種如果進入了全國性的合規交易所，讓全國客戶去買賣，那SEC才該下課了。

三、Bakkt帶來新希望

Bakkt的上線讓比特幣ETF的過審看到曙光。

Bakkt是一個具有合規托管能力的合規期貨交易所，其最先上線的是每日結算比特幣期貨合約，且Bakkt的期貨合約是實物交割模式。

每日結算的實物交割期貨合約，相當于帶有杠桿的現貨交易，其可以理解為第一個受到監管的現貨交易所。

因為Bakkt受到嚴格的監管，執行各種監管政策，沒有被操縱的風險，如果Bakkt的成交達到一定體量，則其價格將對市場產生錨定作用，其價格也可能被監管機構認為是比特幣的真實價格。

如果SEC認可其價格是沒有受到操縱的，則可以解決SEC認為的比特幣價格易受操縱這一問題。

從這里也可以推測Bakkt的每日結算價格會成為全球范圍內很多其他業務的使用價格。

當然還有Bakkt的第二個重要能力，就是Bakkt的合規托管。

Bakkt是實物交割型期貨合約，如果沒有健全的托管機制，其同樣是不可能被監管允許上線的。

而其能夠上線也正是因為其滿足了紐約州金融服務管理局對托管的要求，成立了一家合格的托管機構——Bakkt信托公司。

所以Bakkt是具有合規托管能力的，而且也配套了保險服務，增強其托管能力。

如果SEC認可Bakkt的合規托管能力，那么SEC要求的兩大前提條件均得到了滿足，比特幣ETF的批準也可能會很快實現。

那時也意味著比特幣將會在主流金融市場占據一席之地，監管政策也會相對完善，比特幣作為一種金融資產將被更多人接受、認可，比特幣的流動性將會大大增加，全球共識也將會大大增強，對比特幣的數字黃金之路也將大有幫助。

如果發展順利，也許比特幣ETF在今明兩年就能推出，配上比特幣減半利好，也許將會引發新一輪上漲周期。

————區哥點評：————

比特幣ETF對于比特幣及整個加密貨幣市場都有重要意義，Bakkt的上線解決了比特幣市場長久以來的“托管和操縱”風險，為比特幣ETF的上線鋪平了道路。

如果監管機構足夠開明，則可能很快就會上線，配合比特幣減半將可能迎來新的上漲周期。

你覺得比特幣ETF會在明年比特幣減半前通過，并帶來牛市嗎？

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聲明：本文為作者獨立觀點，不代表區塊鏈研習社立場，亦不構成任何投資意見或建議，圖片來源網絡。

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