數據解讀Azuki事件：NFT借貸平臺破產嗎？_ETH

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在歷史觀察中，每次NFT價格下跌到借貸協議的集中清算區間都會形成價格支撐。

6月27日，Azuki發售新系列Elementals，從NFT市場抽走20000枚ETH；又由于開圖質量嚴重不及預期以及團隊套現事件導致了整個NFT市場的資金與信心的雙殺，藍籌NFT價格大幅下跌。6月27日至今，Azuki地板價下跌約47%、BAYC下跌20%、MAYC下跌18%、CryptoPunks下跌9%。

Aziki事件后藍籌NFT大幅下跌

數據顯示Lido ETH Staking APR過去7天均值超10%:金色財經報道，據 Lido ETH Staking APR 數據顯示，該指標過去 7 天均值達到 10.52%。另據 Lido 官方數據顯示，當前 ETH 已質押金額超過 55 億美元，ARP 為 6.4%；Solana 已質押金額約為 3000 萬美元，ARP 為 8.9%；Polygon 已質押金額約為 4200 萬美元，ARP 為 6.3%；Polkadot 已質押金額約為 1300 萬美元，ARP 為 12.9%；Kusama 已質押金額約為 248 萬美元，ARP 為 7.0%；[2022/11/23 7:59:37]

在DeFi的借貸市場中，市場黑天鵝事件導致抵押品短時間如此大幅的下跌會引發借貸協議的被動清算，從而出現連環踩踏使得行情更為極端；但NFT由于其流動性差的問題，借貸市場通常會采取拍賣的方式清算抵押品，清算時間長達數天，如此一來如果出現極端行情，NFT借貸協議可能會出現大量壞賬，而這些壞賬需要則協議或存款人買單。。

數據：以太坊網絡當前已銷毀103.8萬枚ETH:金色財經報道，據Ultrasound數據顯示，截止目前，以太坊網絡總共銷毀1038593.43枚ETH。其中，OpenSea銷毀113116.78枚ETH，ETHtransfers銷毀101224.84枚ETH，UniswapV2銷毀96445.42枚。

注：自以太坊倫敦升級引入EIP-1559后，以太坊網絡會根據交易需求和區塊大小動態調整每筆交易的BaseFee，而這部分的費用將直接燃燒銷毀。[2021/11/28 12:37:13]

在本次藍籌NFT的大幅下跌中，Blend由于是點對點形式的借貸產品，協議不承擔壞賬風險故不作為主要討論對象，本文將核心關注BendDAO、Jpegd與ParaSpace三大點對池借貸產品。

一、BendDAO

NFT數據：Creature World NFT 24小時成交量漲幅724.65%:DappRadar最新數據顯示，過去24小時成交量排名前十的NFT項目及其成交量漲跌幅如下：Axie Infinity（-12.96%）、The Sevens (-18.82%)、Art Blocks（+82.96%）、PUNKS Comic（+42.99%）、Inertial Moment（-31.27%）、Creature World NFT（+724.65%）、Loot（-49.84%）、Gambling Apes Official（+46.32%）、Pudgy Penguins（-9.75%）、NEW GEN.ART（+440.64%）。

其中，Creature World NFT 24小時成交量成交量領漲（+724.65%）；Loot 24小時成交量成交量領跌（-49.84%）。[2021/9/9 23:12:42]

7月3日，繼Azuki大幅下跌后，BAYC系列NFT也出現了大幅下跌的情況，BendDAO平臺出現267枚ETH的在拍賣債務，其中產生了22枚ETH的壞賬。

數據：以太坊建議Gas費突破200 Gwei，近48小時連續上漲:據歐科云鏈OKLink數據顯示，近48小時以太坊Gas價格再度走高，目前已重回200 Gwei。數據顯示，以太坊鏈上手續費均值在9月2日達到514 Gwei，隨后連日回落至9月8日的98 Gwei，近48小時再度上漲，當前建議Gas費用為200.7 Gwei。[2020/9/10]

團隊發起以國庫資金清算平臺壞賬的提案；當時BendDAO國庫中共有45枚ETH、32.68萬USDT、1.35萬APE，23.72億BEND，排除BEND外，其他資產折合ETH190枚；這樣來看，BendDAO國庫尚有能力處理平臺壞賬與在拍貸款的問題。但與此同時BendDAO的待拍貸款余額達到約900枚ETH，同時BendDAO的預言機喂價由于時間加權平均的問題稍高于交易平臺的地板價，更是高于市場中的買方定價，平臺破產風險升高，存款池大幅萎縮。

7月3日待拍賣貸款歷史新高

7月3日之后由于藍籌NFT價格的小幅回升，BendDAO中大部分貸款完成拍賣。目前來看BendDAO平臺壞賬12.81枚ETH，在拍賣債務72.48枚ETH，團隊發起以國庫資金清算平臺壞賬的提案得以通過，BendDAO破產的危機消除。

BendDAO與Paraspace在抵押品價格大幅下跌之時，相關事件發生的邏輯鏈條與后續推演如下：

抵押品價格大幅下降?大量抵押品被清算?平臺壞賬風險增加?存款池萎縮?存借利率的被動提升?用戶還款取回抵押品。

目前BendDAO存款池從Azuki事件發生前約45000枚ETH下降至目前約6000枚ETH，TVL腰斬，存款利率從5%上升至48%，借款利率上升至62%。

BendDAO在NFT價格暴跌后TVL下降54%

編輯搜圖

二、Paraspace

Paraspace的情況與BendDAO大體類似，但由于Paraspace中大量貸款以USDT而非ETH的形式存在，在過去半年中藍籌NFT對USDT的匯率下降相較于對ETH的匯率下降小，導致Paraspace平臺整體的LTV在事件發生前相較于BendDAO低，故而受到本次事件沖擊的影響小。

Paraspace在NFT價格暴跌后TVL下降23%

編輯搜圖

三、Jpegd

由于Jpegd中主要的抵押品是CryptoPunk，同時Jpegd是通過CDP鑄造pETH與pUSD的形式借貸，協議不存在存款池故不會出現存款池萎縮后利率驟升的情況，所以Jpegd基本未受到本次事件影響。

需要注意的是Jpegd或將修改經濟模型推出抵押JPEG代幣鑄造pETH功能；目前Jpegd在Curve中存在兩個Guagepool，分別為pETH/ETH(TVL21.27m、APY22.38%)與Jpeg/ETH，由于NFT抵押借貸的需求不足，pETH長期正溢價；Jpegd協議推出JPEG抵押鑄造pETH功能可以釋放JPEG的借貸流動性、緩解pETH的正溢價同時將協議Crv治理資源更大程度的分享給JPEG的持幣人。

Jpegd在NFT價格暴跌后TVL下降9%

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