央行數字資產研發浪潮下，為何偏偏美國掉了隊？_BDC

區塊鏈滲透到全球金融已經不是什么新鮮事，其中一個最重要的領域莫過于央行數字資產。我國宣布推出央行數字資產(DCEP)顯示了法定貨幣數字化的新方向，法幣數字化(也就是“央行數字資產”)正在成為全球金融探索的新方向。

然而，面對央行數字資產研發潮流，美聯儲的態度依舊是保守的。

一、美聯儲主席鮑威爾：目前并沒有計劃發行美元數字資產

前段時間，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾(JeromePowell)在回應美國兩位國會議員有關是否計劃發行國家數字資產的問題時表示，美聯儲正在探索央行數字資產(CBDC)的發展及其可能帶來的問題和風險，并在內部開展以研究為中心的小規模實驗。不過，目前并沒有計劃發行美元數字資產。

日本前最高金融監管機構官員：中國在發行央行數字貨幣方面取得的進展影響巨大:日本前最高金融監管機構官員遠藤俊英對路透社表示，中國在發行央行數字貨幣 (CBDC) 方面取得的進展將對發達經濟體效仿的速度產生巨大影響。目前，中國人民銀行在啟動數字貨幣試驗后處于領先地位，而日本銀行（BOJ）在 4 月份才開始其央行數字貨幣項目。他表示，“對于其他國家來說，這將是一個難以忽視的舉動。日本和其他發達國家將面臨一個棘手的問題，他們應該快速跟進。”（路透社)[2021/6/29 0:13:26]

鮑威爾指出，在開發央行數字資產時，應考慮許多設計特征，譬如：對央行數字資產流通量的管理，通過美聯儲付款系統來進行交易的必要性，以及持有和交易央行數字資產的匿名性等問題；另外，在發行央行數字資產之前，美聯儲必須解決一些法律問題，包括貨幣和支付政策、金融穩定性、監管和運營問題，以及它們面對網絡攻擊的脆弱性。

蘇寧金融研究員：央行數字貨幣商業價值近期難體現:蘇寧金融研究院高級研究員黃大智表示，部分主體希望在央行數字貨幣方向發力，在短期內可能無法在盈利上體現。黃大智進一步表示，商業價值近期難體現的具體原因在于：一方面，目前數字貨幣仍在內測階段，距離普及到每個消費者的時間究竟要多久，還不得而知；另一方面，單個設備少則數百元，多則上千元，對于商家或機構而言轉換支付設備需要付出成本，消費者使用也需要適應成本。這些因素都對設備的需求量增長有所抑制。（中國經營報）[2020/8/15]

鮑威爾認為，對一些國家來說，央行數字資產的發展很具緊迫性，但美國不同。因為在美國，現金依然被廣泛使用，支付網絡眾多，銀行領域多元化，目前還不清楚央行數字資產能在美國提供什么額外的價值。不過仍會關注其他國家推出的央行數字資產是否會影響美國。

上海證券報：央行數字貨幣已進入流量端測試階段:7月25日《上海證券報》刊出中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林署名文章《數字貨幣測試加速應用場景值得期待》，文章指出，雖然目前央行數字貨幣還無法很快正式發行，大范圍面市還有待時日，這并不妨礙我們了解它所能帶來的一系列令人期待的應用場景，這些應用場景與我們普通民眾關系最大的兩個方面就是現金數字化和銀行賬戶松耦合化。現金數字化就是數字貨幣將會一定程度上替代我們的現金，銀行賬戶松耦合化，則可以說是現金數字化的一個基礎，也是數字貨幣真正可以脫離第三方應用平臺的關鍵。從國家層面來看，數字貨幣能夠替代一部分紙幣的功能，極大地降低了央行印刷貨幣發行的成本。除此以外，在監管方面，數字貨幣的所有交易行為都可以被央行等監管機構查詢和追溯，這將可以有效地剝開惡意洗錢和偷稅漏稅等違法行為的外衣。央行數字貨幣已經到了打開流量端測試的階段，這預示著我國數字貨幣距離正式面市已經并不遙遠，只是這期間還需要經過一個反復測試和不斷完善的過程。[2020/7/25]

總結來講，美聯儲認為發行“央行數字資產”是一件非常麻煩且完全沒有必要的事情。

聲音 | 穆長春：央行數字貨幣是面向零售業務場景替代M0:11月6日，在香港舉行的金融科技周上，央行數字貨幣研究所所所長穆長春在題為“央行數字貨幣”的圓桌討論上表示，中國從2014年變開始研究央行數字貨幣，到現在已經5年了。央行采用的是雙層運營體系，上層是中國人民銀行，第二層是商業銀行。央行數字貨幣是面向零售業務場景，替代M0，公眾持有央行數字貨幣并不會有利息。

另外在談及Libra時，穆長春指出，由于Facebook和Libra暫時沒有在中國開展業務，所以目前還沒有監管問題。但他也強調，中國在2017年就禁止了ICO向公眾發行數字貨幣。（PANews）[2019/11/6]

二、央行數字資產研發浪潮下，為何偏偏美國掉了隊？

早在2014年，我國就開啟了央行數字資產的研發，當時連數字資產概念還沒有普及，更不要說央行數字資產了。五年之后的今天，央行數字資產研發形成浪潮，特別是今年，央行數字資產研發已經呈現“萬人空巷”的態勢：

11月11日，突尼斯宣布推出突尼斯央行數字資產，成為全球首個發行央行數字資產的國家。俄羅斯、瑞典、英國、法國、加拿大、挪威、丹麥、新加坡、菲律賓、以色列等發達國家和發展中國家，也紛紛宣布研發央行數字資產。歐洲近期也將出臺研發歐央行數字資產的計劃，將在12月的財長會議上通過聯合聲明來開展歐央行數字資產工作進展。

然而，對于央行數字資產研發浪潮，為何一向領先的美國卻掉了隊？

根據美聯儲的說法，研發央行數字資產并沒有什么實際價值，目前的現金體系已經很成熟。早些時候，在突尼斯宣布發行央行數字資產之后，美聯儲前主席格林斯潘也公開聲稱，各國央行沒有必要發行數字資產。但其實，這種說法的說服力其實是相當微弱的，因為央行數字資產在提升效率、降低成本方面的價值已經得到廣泛共識。

那么為什么美聯儲一再闡述央行數字資產“無用論”呢？

美國對于央行數字資產的消極態度，究其根本，主要還是源于央行數字資產可能給美元霸氣造成的沖擊。當下在美元主導的貿易體系中，美元是世界貿易的通用貨幣，為了跨國貿易往來方便，都需要大量的美元儲備，這樣的格局自1944年布雷頓森林體系確立以來，已經延續了70多年。

但是，當下各國央行數字資產的研發，可能會打破這種格局。因為一旦全球央行數字資產布局成熟，那么貿易往來可能就會選擇一種或多種更加便捷、低成本的主流央行數字資產，對于美元的需求就會下降，甚至屆時美元會被大量拋售，這將引發美元的貶值，美元霸權地位將會受到極大的沖擊。

因此，對于央行數字資產研發浪潮，美國并不是“掉隊”，而是相當反對和不情愿的。

三、進退維谷下的美聯儲，將如何應對央行數字資產浪潮？

從目前來看，美元依舊是世界主導貨幣，比起推出央行數字資產，他們更需要做的是維護當下的美元主導地位。因此，對于美國來講，發行央行數字資產并不是一件急迫的事情。盡管如此，面對全球央行數字資產研發浪潮，美聯儲的處境有些進退維谷。

1)如果美國無視當下央行數字資產研發趨勢，那么將要面對的不僅是其他國家央行數字資產可能帶來的威脅，還要面對的是大公司的威脅，比如說目前飽受爭議的Facebook的Libra項目。盡管FacebookLibra項目目前面對各方抵制，但是它的出現足以給美聯儲敲響一個警鐘，很難預測接下來會不會出現第二個、第三個像Facebook這樣的大公司去研發“穩定幣”。正如Facebook創始人馬克·扎克伯格在聽證會上的辯稱，“任何猶豫都會使美國錯失數字資產的先機。”

2)如果美國順應央行數字資產浪潮，發行自己的央行數字資產，那么還會面對一些不確定的市場動蕩。比如說，人們手中的美元將以數字資產的形式存在，那么在流通中就無需施加清算成本，一旦人們可以在沒有障礙的情況下動用美元，那么是否會影響總體經濟健康。

無論如何，美國可以對像Facebook種民間公司的“發幣”行為進行制止，但卻制止不了主權國家央行數字資產的研發。而且一個事實是，在央行數字資產領域，美國并沒有保持領先地位(至少目前官方給予的回應如此)。如果其他國家的央行數字資產體系成熟，允許更快、更便宜的跨境資金轉移，進而出現可行的美元替代方案，屆時美聯儲會不會后悔如今的選擇呢？

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