OPNX 的前世今生：從破產聯盟到百倍漲幅_PNX

OPNX原名GTX，是由三箭資本創始人SuZhu、KyleDavies與CoinFLEX聯合創始人MarkLamb合作推出的支持破產債權、現貨和期貨衍生品的交易所，旨在簡化理賠流程和構建理賠交易的公共市場，釋放被困資本。OPNX對破產債權Token化以在訂單簿交易平臺進行交易，同時允許破產債權作為合約交易的抵押物。

一、發展時間線

2022年6月加密貨幣衍生品交易所CoinFLEX出現流動性危機宣布暫停提款。

2022年7月CoinFLEX提出針對用戶的賠償計劃，包括發行代表欠款價值的rvUSD、賠償用戶CoinFLEX股份和鎖定的FLEX代幣等、將現有資金進行進一步分配等。rvUSD目前在OPNX的顯示價格為0.15美元，8月份以來沒有任何成交量。

2022年8月CoinFLEX在塞舌爾法院申請重組，重組計劃以近99%的支持率投票獲得通過，債權人將擁有公司65%的股份，CoinFLEX團隊將被分配15%的股份，同時B輪投資者也將繼續成為重組公司的股東。

2023年1月16日TheBlock報道SuZhu和KyleDavies聯合CoinFLEX計劃為新的加密貨幣交易所GTX融資2500萬美元。

2023年3月7日@DefiIgnas在推特稱GTX完成了2500萬美元融資，該消息也被SuZhu轉發證實。@DefiIgna在同一thread中稱OPNX將收購CoinFLEX的所有資產，包括人員、技術和代幣；FLEX將是他們的主要代幣；可能有類似于AAVE/LEND的品牌重塑。

2023年3月9日GTX更名為OpenExchange。

迪拜當局對OPNX及其創始人處以總計數百萬美元罰款:8月16日消息，迪拜虛擬資產監管局（VARA）表示，已于5月對OPNX處以1000萬迪拉姆（約270萬美元）的罰款，但其至今仍未支付。之后，監管機構表示，Su Zhu和Kyle Davies以及OPNX的兩位聯合創始人因未能遵守營銷、廣告和促銷規則而被處以20萬迪拉姆（約54,451美元）的個人罰款。

VARA表示，VARA決定對OPNX采取相應的行動，其中可能包括進一步的罰款、處罰和/或采取任何必要的行動。VARA表示其于2月份發現OPNX正在招攬用戶并收集個人數據。OPNX首席執行官Leslie Lamb曾于5月表示，OPNX正在配合VARA的調查，并不認為其違反了任何規定。[2023/8/16 21:27:31]

2023年4月4日OpenExchange宣布正式上線，支持加密貨幣現貨和衍生品交易，上線首日僅有兩筆交易，交易量僅1.26美元。

2023年4月8日OpenExchange宣布推出做市商計劃對做市商提供流動性進行激勵，激勵方式主要有兩種：

一是最多200個VIP做市商每月可獲得5000美元補貼，

二是按照交易額比例每月提供5–50萬美元的激勵。

2023年4月21日OPNX發推稱其投資者包括AppWorks、Susquehanna、DRW、MIAXGroup、ChinaMerchantBankInternational、TokenBayCapital、Nascent、TuwaiqLimited等。然而隔日DRW、Nascent、MIAX、Susquehanna均否認投資OPNX。AppWorks官方發推文表示并未對OPNX投入資金，而是作為CoinFlex的投資人股權被轉進了OPNX。合理的推測是這些投資人都是CoinFLEX的投資人，重組之后被動轉成OPNX股權，被描述成新項目的戰略投資人具有一定誤導性。

OPNX：7月18日按1:100的比率將所有用戶的FLEX兌換為OX:金色財經報道，加密索賠和交易平臺Open Exchange（OPNX）在社交媒體上稱，作為從FLEX過渡到OX的一部分，將在7月18日按照1:100的轉化率將所有FLEX置換為OX。此外，若用戶選擇置換為質押3個月的OX，轉化率為1:125。[2023/7/16 10:58:09]

2023年5月2日OpenExchange稱將與現實世界資產代幣化服務提供商Heimdall合作推出索賠交易市場。Heimdall將為OPNX用戶管理現實世界資產的驗證、轉移和標記化，驗證后所有索賠將轉移并保存在每個平臺的專用信托中，然后針對信托發行代幣并記入索賠人賬戶，索賠代幣反映了信托中索賠的按比例所有權份額。

2023年6月1日OpenExchange推出治理代幣OX和對應治理平臺TheHerd。OX的質押時間有2周、1月、3月、6月、1年五個選項，與curve類似的，質押時間越長得到voteOX數量越多，對應質押權益越大。

2023年6月4日OPNX債權交易功能宣布上線。

根據OPNX的操作說明，將債權代幣化以進行交易需要經過交易需要經過3個步驟:

1.創建一個OPNX賬號并完成KYC

2.提供債權詳細信息并提交債權轉移申請

3.簽署債權轉移同意書

完成上述步驟后，即可于OPNX交易交易債權代幣，

OPNX宣布推出基于信用的穩定幣oUSD，可與USDT 1:1兌換:6月23日消息，由Su Zhu等創立的債權交易平臺OPNX宣布推出信用貨幣oUSD，oUSD可以在所有OPNX上的期貨合約中被用作保證金和盈虧貨幣。根據白皮書描述，oUSD通過獨特的信用、保證金和抵押借貸方式解決了加密貨幣領域的三個既存問題：借貸人不希望將加密貨幣貸款委托給平臺；交易所和借貸平臺不愿推動這項活動，因為它經常導致資不抵債（上一個加密周期中約有90%的這類平臺破產）；交易者希望使用非穩定幣（比特幣、以太坊、OPNX等）作為衍生品交易的抵押品，這是FTX交易所最受歡迎的特性，在我們看來，FTX絕大部分的交易量來源于此。

值得一提的是，在OPNX官推宣布推出oUSD后不久，該條推文很快就被刪除，但oUSD的白皮書界面仍然存在。[2023/6/24 21:56:34]

平臺目前上線了Celsius和FTX的債券交易，但鮮有交易量。

2023年6月12日OPNX推出JusticeToken，JusticeToken是基于某些風險事件發行的一系列token，每個token總發行量10億枚，總供應量的75%將在6個月內分配給OX的質押者，20%分配給JT-OX的流動性提供者，5%分配給Milady社區。白皮書中明確指出JusticeToken作為meme代幣，沒有內在價值、背后沒有價值支撐以及沒有預期回報。目前已上線兩個JusticeToken，DUDAS和FTM，OX質押著的年化收益分別為8.9%和13.2，兩個token總流動池僅為4萬刀和1萬刀。

OPNX推出治理代幣OX，允許用戶通過質押實現免費交易:6月1日消息，三箭資本創始人Zhu Su等人創辦的加密索賠和交易平臺Open Exchange（OPNX）推出治理代幣OX和治理平臺The Herd，OX允許用戶通過質押以免費交易，其中如果交易者所持有的OX總量占比等于或大于其OPNX交易總量占比，則可獲得100%的交易費用返還，超出免費交易額度的質押者將在剩余部分上獲得50%的交易費用返還，所有交易費用返利都以OX形式支付給持幣用戶[2023/6/1 11:51:38]

2023年6月24日OPNX宣布推出可與USDT1:1兌換的信用貨幣oUSD。oUSD可以作為保證金且期貨交易的所有盈虧均以$oUSD計價，盈利的交易者將擁有正的$oUSD余額，可以通過$oUSD/$USDT交易對將$oUSD利潤兌現為$USDT；虧損的交易者將擁有負的$oUSD余額，交易者通過購買$oUSD來償還負的$oUSD余額。當$oUSD價格大于1美元，用戶有動機賣出$oUSD，當$oUSD價格低于1美元時，$oUSD余額為負的用戶有買入動機，可以以更便宜的價格償還借入頭寸，以此維持$oUSD價格穩定。

2023年6月25日OPNX宣布上線首個Launchpad項目無抵押信貸市場Raiser，所有OX的質押者共享10%的RZR供應分配。截至目前產品并未上線。RZR于7月17日上線OPNX，首發價0.164USDT，然而至今沒有任何交易量，RZR在uniswap有約250k的流動性，近期日交易量約1萬刀上下。

加密索賠和交易平臺OPNX宣布推出做市商計劃:4月8日消息，三箭資本創始人Su Zhu等人創辦的破產索賠交易所Open Exchange（OPNX）官方宣布推出做市商計劃（Maket Maker Program），旨在對做市商提供流動性激勵，激勵方式主要有兩種：一是最多200個VIP做市商每月可獲得5000美元補貼，二是按照交易額比例每月將支持5-50萬美元范圍的激勵。[2023/4/8 13:51:52]

2023年7月26日在第一個launchpad一個月后，OPNX宣布了其第二個Launchpad項目，UFC冠軍KhabibNurmagomedov的新體育元宇宙企業Gameplan。該投資由3ACVentures牽頭，部分GPLAN代幣將分配給OX質押用戶。用戶可以擁有自己喜歡的運動隊的代幣，并通過代幣投票為球隊管理、戰略等相關的決策過程做出貢獻。Gameplan目前僅有Twitter和Discord，未找有官網和白皮書等其他相關信息。

2023年8月6日據彭博社援引知情人士報道，OPNX）提出向已破產的新加坡加密借貸平臺Hodlnaut注入相當于3000萬美元的FLEX數字代幣。

二、代幣經濟

1、總供應量

OPNX的平臺代幣$OX總供應量=*100

9.86B=(100M?—?~1.4M)*100.

當前OX質押率約為70%。

2、代幣效用

交易費用返還

OX允許用戶通過質押以免費交易，其中如果交易者所持有的OX質押總量占比等于或大于其OPNX交易總量占比，則可獲得100%的交易費用返還，超出免費交易額度的質押者將在剩余部分上獲得50%的交易費用返還，所有交易費用返利都以OX形式支付給持幣用戶。

交易費用折扣

未質押的ox用戶也能獲得最高50%的交易費用折扣。

質押獲得OPNXLaunchpad&JusticeTokensairdrops獎勵

作為期貨交易抵押品

大幅降低RWA代幣化費用。

3、$FLEX-$OX轉換

$FLEX可以選擇把$FLEX按照1:100的比例轉換為$OX，若轉換時選擇鎖倉三個月，則可以獲得25%的bonus，1:125的優惠兌換比例將在2023年8月28日結束。目前有約35%的$FLEX被轉換為了$OX。

理論上FLEX：OX的價格應是100：1，由于是單向兌換機制，FLEX價格不應低于OX。當FLEX的價格低于該比例，用戶傾向于兌換成OX，使FLEX價格回到該比例；當FLEX的價格高于該比例時，用戶才則不會選擇去兌換，但由于無法把OX兌換回FLEX使得套利動作無法完成。

三、價格表現

2022年CoinFLEX6月宣布暫停提款后flex暴跌；

2023年1月GTX融資消息出來后，Flex起死回生，價格進入上漲通道，最高漲至2.8美元；

2023年4月初OpenExchange正式上線，業務數據慘淡，上線首日僅有兩筆交易，當日Flex上線OPNX后暴跌，后最低下跌超過70%；

2023年6月1日OX上線，FLEX協同OX再次進入上漲通道，6月5日開始出現較大幅度上漲，其中兩次launchpad消息分別帶來了約33%和14%的漲幅，年初至今已有百倍漲幅。

從總市值的角度，OPNX已接近7億美元，超過了Bitget的6.4億美元，Gate的5.6億美元，Kucoin的5.4億美元和huobi的4.1億美元。

從業務數據上看，OPNX的日交易量從最初上線的個位數迅速增長超過一億美元，其中絕大部分的交易量發生在合約交易，現貨交易量數據僅顯示為幾萬美元，交易量遠遠低于Bitget、Gate、Kucoin和huobi，同時OPNX交易數據存在量價波動不一致的情況，數據真實性遭到質疑。

四、債權交易賽道

目前加密債權交易市場另外兩個主要的玩家是Xclaim和Claims-Market。

Xclaim成立于2018年，旨在為加密索賠人提供透明的定價和快速執行，創始人兼首席執行官MatthewSedigh曾在企業重組行業中擁有15年經驗。目前Xclaim提供Genesis、FTX、BlockFi、Celsius和Voyager5個破產平臺的債權交易，折扣范圍約在20%至40%，交易筆數1070，總金額約3.56億美元，交易模式主要是casebycase。

Claims-Market是投行CherokeeAcquisition旗下的理賠產品，面向所有債權交易的用戶而不僅僅是crypto。交易大致流程為賣家簽署《賣方協議》和《簡單索賠轉讓協議》并上架其所持債權；買家簽署買方協議，選擇合適的進行報價或者競標；當交易達成后，賣家簽署的《簡單索賠轉讓協議》以及所有證物被發送給買家，從而確認所有權。Claims-Market還制定《簡單傳遞分配協議》以促進索賠的二級交易。據該平臺數據顯示，目前債權人已通過294筆交易中出售了1.9億美元的債權。

在產品上OPNX試圖打造的高流動性標準化訂單簿市場以及債權抵押品功能是前兩者所不具有的。

五、總結

OPNX從產品構思上是債權交易賽道最完整全面的，但從實際運營的層面看，代幣化債權的交易量極低，上線FTX債權也沒有為其帶來轉機，OPNX主打的債權交易發展面臨困境有待突破；同時OPNX頻繁推出各種賦能，利好消息不斷，但launchpad項目質量受到詬病；從估值上看OX對比其他交易所平臺幣存在較高溢價。

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