嘉楠耘智股價腰斬，“減半行情”會成為比特幣礦工的救命稻草嗎？_區塊鏈

2019年11月21日晚，伴隨著張楠賡按響敲鐘鈴，比特幣礦機制造商嘉楠耘智正式在納斯達克掛牌上市。

不過，頂著“全球區塊鏈第一股”光環的嘉楠耘智在首個交易日就破發了。而截止美股本周四收盤，嘉楠耘智股價已經跌至了4.65美元，相較于9美元的發行價，已逼近腰斬。

無論是嘉楠耘智，還是比特大陸。作為礦機生產廠商，他們絕大部分的收入都是來自于向礦工銷售礦機。根據嘉楠耘智的招股書顯示，2017年、2018年和2019年上半年，比特幣礦機以及其他比特幣礦機零件和配件的銷售額分別占嘉楠耘智總收入的99.6%，99.7%和99.4%，對礦機銷售的依賴程度可見一斑。

嘉楠耘智：2022年度總收入預計將達到6.19億美元:金色財經報道，嘉楠耘智發言人透露，盡管處于加密寒冬，公司業務并未受到太大影響。該公司在2022年前九個月的總收入約為40億元人民幣，約合5.73億美元，年度總收入預計將達到43億元人民幣（6.19億美元），同比下降約14%。（Cointelegraph）[2022/12/29 22:13:21]

但是同時，我們又知道比特幣的囚徒困境決定了，每10分鐘，全世界的礦工所能獲得的比特幣的是固定的，直白點說，賣100萬臺礦機、1000萬臺礦機、1億臺礦機給礦工，礦工所能夠的獲得的比特幣是固定的。也就是說，從比特幣經濟體的挖礦總量上看，礦工并不會因為礦機增加了百倍，挖礦產出就能增加百倍。

嘉楠耘智在哈薩克斯坦建立了運營基地并開展挖礦業務:嘉楠耘智在哈薩克斯坦建立了運營基地并開展挖礦業務，在周三的新聞稿中，該公司表示正在將其業務多元化至比特幣采礦，并繼續出售采礦設備，以幫助提升其財務業績。該公司已經開始部署其最新的 Avalon Miner 設備。首席執行官表示，嘉楠還將嘗試擴大其業務范圍和客戶群。（coindesk）[2021/6/23 23:59:51]

所以，一個無法忽略的事實就是，比特幣價格直接影響礦機的市場需求，以及礦工的利益。比特幣價格上漲的時候，大家其樂融融，都可以獲得很大的利潤增長空間；而行情一旦遇冷，礦難潮就會慢慢逼近，很多人甚至會從這個行業逃離。

動態 | Primitive Ventures 創始合伙人Dovey Wan祝賀嘉楠耘智上市:Primitive Ventures 創始合伙人Dovey Wan：嘉楠耘智在IPO前夕，點燃錢塘江！這是中國有史以來最大的戶外廣告，帥爆了！我希望可以把這爆屏同步到海外媒體，這也見證了比特幣的精神！[2019/11/21]

歸根結底，”牛市跑不贏幣，熊市賣不出去“確實是一件悲傷的事情，但卻也是比特幣礦機生產商不得不面對的現實。

而且，作為生產礦機的公司要轉型AI芯片領域其實也非常困難。首先，對有AI芯片需求的公司而言，都有固定的采購渠道，打開新市場并不容易；其次，生產AI芯片首先要對AI行業有非常深刻的認識，因為芯片的開發是一個長期過程，需要預判，不然生產出來的芯片也無人問津；第三，設計、研發AI芯片是需要大量的資金投入，要求公司有強大的資金實力。

聲音 | 天風證券：比特大陸研發經費高于嘉楠耘智和億邦國際:據時代周報消息，天風證券研報指出，比特大陸的研發經費遠遠高于嘉楠耘智和億邦國際的研發經費。但從研發支出占營收比重來看，比特大陸的研發支出占營收比重相對偏低，常年維持在5%以下的水平，而嘉楠耘智和億邦國際的研發支出占營收比一直保持在較高水平。[2018/10/23]

這其實也就可以解釋，為什么嘉楠耘智并不受資本市場的青睞，因為本質上他們就是一個十足的周期股，或者說是一個持續性成疑的公司。

當然，很多人會說，明年有”減半行情“，對于嘉楠耘智和比特幣礦工來說，又是一次機會。但是，真的是這樣嗎？

根據中本聰設計的算法，比特幣的挖礦獎勵大約每四年減半一次。第一次減半發生在2012年11月28日，當時比特幣挖出了1050萬個；第二次減發生在2016年7月10日，當時挖出的比特幣總量達到了1575萬個。根據目前的速度來推測，下一次減半的時間大約會發生在2020年5月。

很多投資者認為，一旦產量急劇減少，而需求保持不變的話，那么價格必然上漲，所以行業內有相當多的人認為2020年會出現所謂的“減半行情”。于是今年以來很多人紛紛投入或者加大了對于比特幣挖礦的投資，這也導致了比特幣算力出現了持續的增長。

但是，如果我們仔細觀察比特幣的價格走勢就會發現，過去的兩次減半后，比特幣的確都迎來了一波大幅度的暴漲。但事實上，比特幣的漲勢都是在減半至少半年或一年之后才出現，并且在差不多一年后才到頂峰，之前兩次頂峰分別是2013年12月和2017年12月。那么面對這么長的延遲，所謂的比特幣行情和減半之間是否有必然的關聯也就就很值得懷疑。

該公司預計，隨著比特大陸等中國礦機生產商生產的礦機芯片變得更容易出口，比特幣算力也將在世界各地更均勻地分布。

目前，比特幣的全網算力大約是95E，而且按照目前的遞增速度來測算，未來數月間算力可能將以10E-15E的速度快速攀升，到了明年減半的時候，比特幣的全網算力可能將達到創紀錄的140E——150E之間。

而一旦減半行情沒有如期發生，這恐怕會讓比特礦工面臨空前的壓力，并且最終會將壓力傳導到礦機生產商，甚至可能會出現前所未有的“礦難”。

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