區塊鏈專題（四）國內三大虛擬貨幣交易所重點轉向合規業務_比特幣價格

幣圈正面臨關鍵的生死時刻。一方面，11月以來各種交易所關停、跑路消息甚囂塵上，玩家紛紛出貨觀望；另一方面，上周礦機生產商嘉楠科技上市破發下跌，布局區塊鏈及AI業務，業績承壓。

但多位業內人士仍認為，整頓還意味著新生，當前幣圈生態鏈上的企業，在經歷了野蠻生長、監管關停等一系列洗牌之后，布局合規業務、AI業務等，會迎來新一輪的成長空間。

風口之下，區塊鏈行業，剛剛開始。

幣圈震動

“現在淪落到要在微信群里報平安。”11月26日，一位幣圈交易所老板這樣調侃自己。

11月18日，央視“焦點訪談”欄目點名趣步等項目“借區塊鏈之名行圈錢、詐騙之實”，并稱“區塊鏈不是’取款鏈’”。官媒報道后，幣圈監管問題再次白熱化，各省市對虛擬貨幣展開專項整治，引發幣圈震動。

11月22日，三大交易所之一的幣安被爆在上海的辦事處遭突襲后關閉。幣安聯合創始人何一隨后在微博回應稱，幣安2017年已經關閉在滬辦公室及相關業務，配合上海有關部門完成無風險退出。有知情人士告訴記者，幣安的上海辦事處是主動讓員工回家辦公，消除所有人的打卡信息，暫避風頭。

律師觀點：企業區塊鏈需要建立清晰的治理結構避免不確定性:全球律師事務所DLA Piper合伙人Mark Radcliffe認為，區塊鏈這個行業很吸引對權威持懷疑態度、高度個人主義的人。然而，他相信協作框架對于區塊鏈實現和代幣化的成功至關重要，就像開源軟件一樣。他表示，如果企業正在考慮利用區塊鏈來提高業務效率，那么設計一個風險和規則明確的治理結構以避免新技術的不確定性是很重要的。（Cointelegraph）[2020/7/27]

此外，幣安、波場的官方微博接連被封，火幣中國官網被封；二線交易所BiKi員工大批離職、BISS交易所創始人和員工被帶走；ICC網紅鏈、趣步被立案調查，不少資金盤項目發起人早已跑路。而國內EVC、Btuex等多家交易所，則紛紛與國內投資者撇清關系，宣布“不再為中國用戶提供服務”。

根據公開資料不完全統計，2019年以來，至少有超過500人因為涉嫌虛擬貨幣詐騙被機關逮捕，涉案金額超過226億人民幣。虛擬貨幣詐騙案大致可分為兩類。一是利用區塊鏈和虛擬貨幣噱頭實則行詐騙之事，二是借助虛擬貨幣和區塊鏈技術非法集資。

聲音 | 北京日報：區塊鏈呼喚更多扎根現實的應用:11月8日，北京日報刊文《區塊鏈呼喚更多扎根現實的應用》。文章表示，北京向來領創新風氣之先。如今瞄準政務服務的痛點，這無疑為區塊鏈的應用探索出了一個有益方向。但平心而論，包括北京在內的大部分地區對于區塊鏈的應用還處于初級階段。如果把區塊鏈技術比作一棟高樓，那么目前適合建設這棟樓的地方并不多。同時，像共識算法這樣的“施工技術”還難言成熟。更關鍵的是，區塊鏈的技術平臺和底層算法大多來源于國外，我們國家還沒有做到技術自主可控。跟其他新技術一樣，區塊鏈這顆種子長成參天大樹，需要適宜的陽光雨露，呼喚辛勤的耕耘付出，必須抱持一份理性靜待厚積薄發。[2019/11/8]

事實上，各國官方近期對加密貨幣已發出風險警告，同時提醒投資者要時刻注意不斷變化的監管環境。11月21日，德國聯邦金融監管局對保加利亞加密貨幣經紀商5Capital發出警告，原因是5Capital未經授權就在該國提供金融產品。同時，自該公司非法提供差價合約(CFD)以來，BaFin已禁止5Capital在德國運營。11月15日，美聯儲發布了半年度金融穩定報告，首次提到Facebook等倡議的加密貨幣存在風險，如果設計不當且不受監管，可能會對金融穩定產生負面影響。

動態 | 倫敦有91家公司致力于通過區塊鏈技術或加密貨幣帶來創新:The Block制圖繪制倫敦15個不同子類別中總共91家公司，這些公司致力于通過區塊鏈技術或加密貨幣帶來創新。[2019/9/27]

風險提示與監管使得比特幣價格大幅下跌。11月25日比特幣價值一度下跌至6500美元左右，截止11月28日下午五點比特幣價格為7500美元，自十月達到最新峰值以來，現已經下跌達百分之二十五。相比于交易群里，投資者不看好行情、紛紛準備退出觀望。上述交易所老板則稱，面對監管，順勢而為，不必傳播恐慌情緒。

區塊鏈，簡單說是基于密碼學等的數據管理新方式，在技術上具有去中心化、不可篡改、全程留痕、可以追溯等優點，在數字貨幣和金融、物聯網、智能制造、供應鏈管理、數字資產交易等多個領域都有的應用空間。

而虛擬貨幣只是區塊鏈其中的一項應用，比特幣就是一種主流的虛擬貨幣。隨著比特幣整體價值越來越大，逐漸形成了上中下游的比特幣產業鏈。上游提供比特幣礦機，例如比特大陸、嘉楠科技，主要是礦機的生產和銷售；中游是挖礦的礦池和礦場；下游是比特幣的交易所及錢包。

動態 | 美國海關和邊境將測試區塊鏈運輸概念證明:據cointelegraph報道，美國海關和邊境保護局(CBP)咨詢委員會計劃對其區塊鏈知識產權概念驗證進行現場測試。商業海關業務咨詢委員會（COAC）將根據CBP網站上公布的報告，從8月底到9月底進行測試。目前，小組委員會正在進行三個涉及區塊鏈技術的概念驗證項目。其中之一被稱為“知識產權概念證明”，它試圖通過區塊鏈運輸貨物，依賴于預先存在的許可證和子許可證關系。[2019/8/17]

礦圈承壓

目前，國家最強監管的就是產業鏈下游的交易所，而監管介入對加密市場產生影響，進而間接影響到與比特幣價格共生共榮的礦機生產商和礦場。

“今年年中，高價賣掉了礦場，算是戰略性退出。”許志宏是腦洞大開的創始人，2017年8月進入幣圈后首先在云南騰沖投資了礦場，這是當時他認為最實在、最賺錢的營生，挖了一年半的以太坊及很多收益更高的項目。“2019年中，我們覺得資產比較好，就把整個礦機給賣了。”

他說這是戰略性退出。現在看來，這個決定很明智。礦機行業和比特幣是多米諾骨牌的關系，監管交易所會減少比特幣的流動性，導致比特幣價格下跌，進而導致挖礦的人變少，反推到礦機上也是變少。

原解放軍炮兵學院院長胡永豐：緊緊抓住區塊鏈:原解放軍炮兵學院院長胡永豐，昨天下午在區塊鏈應用高峰論壇致辭，對于區塊鏈技術，提出五項內容：一是緊緊抓住區塊鏈運用這一主題，在運用中促發展，在發展中促運用。二是緊緊抓住區塊鏈服務企業的關鍵，將科技與企業緊密聯系在一起，以促進更多中小企業的轉型升級。三是緊緊抓住區塊鏈運用系統引領，將區塊鏈同大數據、互聯網、物聯網、云計算、五極等結合，發揮技術整體功能。四是緊緊抓住區塊鏈運用頂層設計首要，運用新智慧、創新方案、破解運用難題。五是緊緊抓住區塊鏈與發展獨角獸企業的機遇，中小企業應解放思想，創造條件，跨越發展，入選獨角獸企業。[2018/3/27]

許志宏是幣圈礦圈的紅人，最早是知乎團隊成員。11月21日，他剛剛應邀主持了一場嘉楠科技納斯達克上市的開盤直播。被稱為區塊鏈第一股的嘉楠科技，是市場占有率位列第二的礦機生產商，四次沖擊IPO，市場反饋仍不樂觀。嘉楠科技此次發行1000萬股，發行價為9美元，上市當日收盤價8.99美元，跌破發行價。截至11月27日嘉楠科技收盤價8.25美元，隨后一個交易日以下降近1美元的價格8.05美元開盤，收盤為8.98美元，累計四個交易日跌幅8%。

從招股書中可見，嘉楠科技收入結構單一，主要依靠銷售礦機收入。嘉楠科技的收入結構分為三部分，產品收入、礦機租賃收入和服務收入，其中產品收入分為區塊鏈產品和AI產品，區塊鏈產品主要指比特幣礦機以及礦機其他零件和配件的銷售。2019年前三季度、2018年和2017年，礦機收入占總收入的比重為98.3%、99.7%和99.6%。截至今年9月，AI收入為140萬人民幣，僅占總營收的0.1%。礦機租賃收入為1330萬人民幣，營收占比為1.4%。

2018年底比特幣價格暴跌導致礦機銷量和機平均售價大幅下降，直接對嘉楠科技對經營業績產生重大影響。招股書顯示，嘉楠科技2019前三季度營收9.59億人民幣，同比下降62.4%；凈虧損2.363億元人民幣，較2018年前三季度凈利潤1.5億元，下滑307.5%。

這不是嘉楠科技一家礦機生產商面臨的處境。2018年四季度以來，市占率65.5%的比特大陸不斷傳出陷入巨虧、砍掉邊緣業務、大規模裁員等負面傳聞，兩位創始人的控制權之爭更是公之于眾。

抹茶研究院首席研究員彭俊豪告訴記者，近來伴隨比特幣價格的大幅回調，確實給礦機銷售帶來較大影響，外延式拓展就變得比較困難。目前比特幣價格已經跌到S9的關機幣價了。從存量維度上，像S9這種經典的BTC礦機，在現階段的枯水期就無法獲得收益。因此，現在市場上改裝S9，或低價收購S9的現象比較普遍。

許志宏認為，除了行業寒冬和政策監管外，這也與礦機行業的競爭格局有關。礦機生產商的產品非常接近，缺少差異化，而且技術上競爭壁壘不高，只要有研發技術人員，很容易生產出礦機，行業競爭還在加劇。據VeryHash算力平臺CEO孔猛估計，今年下半年比特微公司的神馬礦機銷量很好，有可能會超過嘉楠耘智的阿瓦隆礦機。

礦機企業的核心競爭力還是芯片和產能。彭俊豪稱，挖礦是礦機唯一的用途，礦機廠商能否生產出高性能的芯片，使礦機算力遠超普通顯卡，是決定礦機公司核心競爭力的關鍵。傳統挖礦只需要大量重復的邏輯運算，設計其實比較單一。而AI芯片則同時滿足三個要求，能夠進行大量海量運算；具備高度的靈活性；數據處理能力強。但AI芯片的技術難度、原理和投資門檻與傳統挖礦機芯片相去甚遠，轉型困難重重。

合規之路

動蕩與洗牌過后，區塊鏈行業會迎來新一輪成長期。業內人士紛紛把目光聚焦到區塊鏈相關的合規業務。

許志宏第一次聽到交易所的項目，是2012年在麥剛深圳的辦公室，不過當時許志宏并不看好，也沒有參與。麥剛是創業工廠的創始人，進行過10余年的天使投資，投資過豆丁網、OKcoin等項目，這個項目就是之后成長為國內三大交易所的OKcoin。即便今天，許志宏說自己仍不是虛擬貨幣的信徒，他更看好以太坊這類技術對區塊鏈行業的影響。

而結束礦場生意之后，許志宏的關注重點放在服務合規區塊鏈業務上，為傳統企業和互聯網公司做區塊鏈的規劃、設計和運營，他認為合規業務會成為未來行業很大的增長點。彭俊豪也提到，近期主要關注交易所的合規業務和區塊鏈行業的投資機會上。另一位國內三大交易所的高管告訴記者，現在各家業務重點轉向合規業務，尤其積極與各地政府、不同行業的國有企業接觸，目前看業務需求還是很大的，雙方的意愿也是很積極的。

11月18日，火幣中國與吉宏股份聯合打造區塊鏈+快消行業解決方案。今年9月，OK集團旗下前進控股與中科院自動化研究所等相關合作方就成立合營企業簽訂投資協議，主要從事大數據分析及用戶行為模式分析等相關業務

不過許志宏看來，一方面相比傳統互聯網公司，無論交易所還是礦機制造商，優勢都是更具有區塊鏈基因及多年的認知積淀；但難點也在于轉型，尤其是從高毛利的交易所或者礦機生產商轉型低毛利的的產業。

彭俊豪同樣提到，合規方面的建設，難度在于平衡加強加密資產相關監管的同時又不破壞開拓性的創新建設。實際上監管介入從長遠看是很重要的利好，割韭菜的項目方和交易所會越來越少，真正有價值的項目則有更多機會發揮，掃清了區塊鏈行業發展的障礙，很好地促進了優秀項目的落地和行業的長足發展。

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