以太坊合并背景下的四種投資策略_以太坊

合并或許是迄今為止以太坊網絡升級最重要的“催化劑”之一，也將在多個方面影響網絡，比如：

顯著降低以太坊的能源消耗，減輕批評者對其環境影響的擔憂；

在協議級別為以太坊網絡優化掃清道路，包括分離“proposer-builder”，將區塊生產與區塊驗證分開；

大大增加資產ETH的吸引力，因為ETH的發行量將減少約90%，可能會導致通貨緊縮，同時質押者也能獲得收益。

那么對于更廣泛的投資者來說，還有沒有其他利用以太坊合并的投資機遇呢？這里我們給大家帶來四個利用以太坊合并的投資策略——

1、流動性質押Token

示例：LDO、RPL、SWISE

流動性質押服務將會是以太坊合并最直接的受益者，預計在以太坊過渡到權益證明后的幾個月內，非托管協議會經歷一次顯著增長。

實際上，流動性質押的理念非常簡單，它允許用戶同時進行以下所有三種操作：持續托管抵押品，獲得質押獎勵，通過發行流動性質押衍生品部署DeFi資產。

以太坊網絡Gas費上升至51gwei:金色財經消息，據Etherscan數據顯示，當前以太坊網絡Gas費上升至51gwei。[2022/6/3 4:00:56]

由于以太坊通過合并可以消除此前的技術和執行風險，因此抵押風險大大降低，相應地也會推動一波協議的發展。

此外，以太坊在完成合并后也將有助于降低LSD交易中和ETH有關的折扣。目前，DeFi流動性巨頭Lido上的stETH價格約為0.963ETH，但在六月份Cessius開始暴雷時，stETH價格曾一度出現脫錨，來到了0.933ETH的低點。

預計在“上海”網絡升級之前，信標鏈不會回撤，而是要等到合并后的6-12個月。不過，合并帶來的影響是巨大的，由于折扣將會進一步減少，因此質押人承擔的價格風險也會更小，從而使這些質押協議更具吸引力。

此外，由于預計質押收益率會增加，因此流動性質押協議中的抵押品也可能會增多。現在，信標鏈驗證者僅僅只能獲得區塊獎勵，而在合并之后，質押者可以通過MEV策略獲得交易費用和其它收入。預計這一轉變將使質押收益率從目前的4%左右大幅提升到6-12%。

USDC Treasury在以太坊網絡增發約1919.5萬枚USDC:金色財經報道，Whale Alert數據顯示，北京時間9月2日05:06，USDC Treasury在以太坊網絡上增發19195008枚USDC。增發哈希為：0xf9fee6c3a1a729714e2b07751b23aca0cddefbbef0415b01f0dcade449b94125。[2020/9/2]

隨著更高收益率以及更高ETH價格的到來，流動性質押協議的收益將會持續增加，質押者的收入也將進一步得到提升。

到目前為止，市場上共有三種支持公開交易Token的流動性質押協議，分別是：Lido、RocketPool和Stakewise。

其中，不同Token在投資組合中扮演著不同的角色：

1、投資者如果尋求藍籌敞口，那么可以選擇LDO，因為它是信標鏈上最大的質押實體，擁有31.2%的質押份額。此外，Lido在流動性質押行業擁有最大的控制權，占90.3%的市場份額。目前，該Token的市值為14.8億美元，完全稀釋估值為27億美元。

2、投資者如果比較看重Token經濟學，那么可以關注下第二大流動性質押協議RocketPool，它在信標鏈質押中占有1.6%的份額，在流動性質押行業占有4.5%的份額，市值為4.6752億美元，完全稀釋估值為5.1973億美元。事實上，RPL中蘊含著獨特的Token經濟學，這是由于迷你池的運營商或是通過RocketPool進行驗證的實體需要為每個新驗證器購買價值1.6ETH的RPL，因此Token需求與RPL增長就緊密地聯系在了一起。

動態 | Circle向以太坊網絡新增發2000萬枚USDC:據DAppTotal.com穩定幣專題頁面數據顯示：01月16日02時36分 ，USDC發行方Circle向以太坊網絡新增發1筆價值2,000萬美元的USDC， 塊高度為：9287388，交易哈希值為：0xbbbb254c2513f047d81d6f04ada0068613db133565bcc9980a3444f701631d9b 。截至目前，Circle在以太坊網絡上的ERC20 USDC總發行量已達451,695,026枚。[2020/1/16]

3、投資者如果想要最大化風險并且優化beta系數，則可以選擇StakeWise，其市值為2666萬美元，完全稀釋估值為1.9845億美元。雖然該協議的信標鏈和流動性質押份額分別只有0.4%和1.3%，但由于其規模較小且浮動性較低，SWISE可能是三者中beta系數最高的Token。

2、DeFi投資

當然，購買Token并不是利用合并賺錢的唯一途徑。精明的市場參與者可以通過DeFi，以各種不同的方式來進行投資，以此反映出不同的市場在以太坊合并之前、之中和之后是如何做出反應的。

分析 | 以太坊與 BTC 180 天關聯度保持上行:據 TokenGazer 數據分析顯示，截止至 10 月 22?日 11 時，以太坊價格為$174.47，總市值為$18,868.02M，主流交易所24H交易量約為$67.82M，環比昨日增量36.22%；近期以太坊對比特幣匯率保持相對穩定；基本面方面，以太坊鏈上交易量有一定反彈、鏈上DApp交易量持續增長、算力稍有回落、新增地址增速趨緩；以太坊 30 天開發者指數約為 2.24；以太坊與 BTC 180 天關聯度保持上行趨勢，30 天 ROI 波動較小；ERC20 代幣總市值約為以太坊總市值的 61.14%，環比昨日有一定增長。[2019/10/22]

其中有一種方法就是在Aave、Compound和Euler等貨幣市場借出ETH。這是由于投資者希望能夠積累盡可能多的資產，以便在基于權益證明的以太坊分叉中獲得“空投”的機會，因此在以太坊合并期間，市場對于借入ETH的需求可能會大幅增加。

由于這些協議的利率是基于利用效率的，借貸需求的大幅飆升將導致貸方的存款率非常高。我們看到AaveV2上ETH的利率曲線開始快速飆升。目前該市場的利用率為61.56%，但自8月8日以來開始大幅飆升，并大有持續的趨勢。

聲音 | V神：對以太坊2.0非常有信心 已掌握關于可擴展性的相關技術:在本周二的一個博客節目中，V神表示對以太坊2.0非常有信心，此外，已經掌握關于可擴展性版本的相關技術，網絡旨在以“每秒數萬筆交易”的速度運行。同時其表示，當以太坊2.0推出時，會采取這種多管齊下的策略，首先推出PoS（權益證明），運行一段時間后會做分片。分片將使區塊鏈比任何當前的平臺更快。不過，其仍然對人們是否會使用PoS表示擔憂。在為期三個小時的錄音期間，V神還詳細表達了他對二次融資的熱情。此外，V神還表示，從技術角度來看，Facebook的Libra和以太坊很相似。其解釋稱，Libra基層的隱私肯定做得很糟糕，不過他同情Facebook并未成功擺脫霸權，每個人都只是將Libra與“扎克伯格幣”聯系在一起。（decrypt）[2019/9/5]

圖源：Aavedocs

當然，這種策略并非沒有風險。在借貸需求非常高的極端情況下，這意味著Aave中幾乎沒有ETH流動性，在借款人償還或更多存款涌入協議之前，貸方可能暫時無法提取資產。

另一個方法是使用Voltz協議，這是一種用于利率掉期的AMM，旨在押注LSD抵押收益率。由于Staking的回報可能會在合并后增加，因此市場參與者可以使用Voltz通過將ETH作為保證金并購買可變利率stETH或rETHToken，用戶可以通過利用杠桿來放大他們的回報，但需要注意的是，這會帶來更大的清算風險，使用任何形式的杠桿都要非常小心！

3、PoW空投收益耕作

流動性挖礦中蘊藏著數十億美元的“質押機遇”，幾乎可以肯定的是，合并后以太坊仍會存在一些PoW實例，比如孫宇晨和交易所Poloniex等眾多知名行業人士已經承諾支持這次硬分叉，并計劃上架ETHPOWToken。

雖然目前尚不清楚分叉鏈是否具有任何長期生存能力，也不知道ETHPOW未來能具有多少價值，但用戶不必放棄這個“分叉機會”，至少可以多種不同的方式賺取看似大概率會有的空投

如果您尋找更高風險的投資機會，這里有一種方法：在貨幣市場上借入ETH，如果空投的價值大于借入ETH的成本，那么可能是有利可圖的。不過，這種策略伴隨著相當大的風險。借款利率不僅可能超過空投收益，而且一旦ETH價格飆升或抵押品價值下跌，借款人將會被清算。鑒于合并當天極有可能出現大幅波動，投資者需要非常謹慎地進行這種選擇。

如果你害怕高風險，也可以在永續期貨創建一個ETH頭寸。在這種情況下，用戶可以購買現貨ETH，同時在CEX或DEX上使用永續合約做空等量的ETH。通過這種方式，用戶既可以獲得ETH投資敞口，又可以獲得空投，同時不會承擔持有資產帶來的價格風險。如果空投的價值超過資金，這種策略將是有利可圖的。

然而，天下沒有免費的午餐。這種策略的風險同樣很大，因為融資收益略可能會隨著合并事件而飆升。無論哪一種杠桿策略，加上波動性，都會使用戶面臨被清算的巨大風險。

所以，請謹慎行事。

4、其他受益機會

事實上，合并后的以太坊有望對生態經濟的其他領域產生變革性影響。

最先受益的應該是Layer2，PoS過渡后，基本上能為以太坊網絡可擴展性升級鋪平道路，終端用戶的鏈上匯總交易費用將得到大幅降低，這意味著會有更多用戶被吸引到網絡上進行交易，同時也將推動更多Dapp創新——費用降低有助于“刺激”Layer2的普及應用。

在合并的大背景下，投資者可以投資整個Layer2生態系統，比如Layer2基礎層、以及Synthetix(SNX)和GMX(GMX)等Layer2原生DeFi項目，還有一些支持Layer2的基礎架構，比如Synapse(SYN)和HopProtocol(HOP)等快速橋接服務。

合并后，另一個發生變化的領域將會是MEV。隨著“proposer-builder”逐漸分離，MEV的競爭動態將發生巨大變化，這將使以太坊區塊生產和區塊驗證分開。MEV領域中也有一些值得關注的項目，預計會在合并過程中有所突破，比如ManifoldFinance(FOLD)、RookProtocol(ROOK)和CowProtocol(COW)，這些Token在最近幾周運行相當不錯，未來也有望成為PoS以太坊的長期受益者。

結論：關注風險，做好研究，選擇冒險

合并即將到來，毫無疑問，這將是以太坊發展道路上一次重要里程碑，也將給以太坊經濟帶來重大變化。

如果您擔心風險，一個比較安全的方法是直接投資ETH，但現在與2018年熊市有很大不同，我們生活在DeFi世界中，因此投資者可以通過多種其他方式參與合并，無論是通過投資/交易流動性質押協議、還是探索Layer和MEV，或是使用DeFi賺取收益。

但無論選擇哪種方式，請關注風險，做好研究，最后再選擇冒險。

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