壓力之下：SEC 對 Binance 和 Coinbase 提出指控_SEC

美國監管環境本周繼續敵對行動，SEC指控Binance和Coinbase違反證券規定。在本期中，我們從交易所流入的角度評估了投資者的反應，以及哪些投資者群體感到恐慌，哪些投資者保持冷靜。

數字資產的監管環境又是動蕩的一周，美國證券交易委員會(SEC)連續對兩個最大的交易所Binance和Coinbase提出法律指控。兩者都提出了與SEC認為是未注冊證券的上市和交易代幣有關的投訴，并聲稱所提供的賺取和質押服務也違反了證券法。對于Binance，指控進一步擴大，指控該實體從事清洗交易，并在境內和境外實體之間混合了客戶資金。

隨著6月5日Binance收費的消息傳出，數字資產市場交易走低，ETH下跌-5.4%，BTC下跌-6.8%。隨著6月6日Coinbase收費的消息傳來，這兩項資產都挽回了這些損失。然而，到本周末，ETH進一步下跌，下跌-8.2%，而BTC則略好于-6.4%。

RippleX正在開發網和測試網中對XLS-30d升級進行壓力測試:金色財經報道，目前RippleX正在開發網和測試網中對XLS-30d升級中提出的XRPL AMM設計進行壓力測試，測試程序將持續進行直到達到完全穩定為止，隨后將啟動XLS-30d主網激活的提案投票，同時RippleX也已經為三個客戶端編程庫（xrpl.js、xrpl-py和xrpl4j）、以及xrpl.org區塊瀏覽器添加了XRPL AMM功能支持。XLS-30d是一個由Ripple公司提出的、建立在XRP Ledger (XRPL) 上的創新自動做市商（AMM），旨在為XRPL代幣持有人和XRP Ledger開發者擴展交換功能和效用，今年七月已完成CertiK的全面安全審計。（U.today）[2023/9/3 13:14:53]

鑒于對兩家最大交易所的指控的嚴重性，以及美國日益敵對的監管環境，我們將重點關注投資者的反應，并特別關注交易所活動。通過檢查交易所活動的細分，我們正在尋找表明投資者情緒出現任何負面變化的證據。

以太坊測試網Ropsten壓力測試沒有任何問題:官方消息，以太坊開發者Tim Beiko更新以太坊測試網Ropsten壓力測試結果，沒有任何問題，下圖是baseFeePerGas隨時間變化的圖表。Tim Beiko介紹圖表表示，Ropsten進行倫敦升級后，初始值設置為1 gwei，大的峰值為壓力測試，后面是關閉了發送垃圾郵件。此外，Tim Beiko表示，可能對其它測試網進行壓力測試。

此前消息，以太坊開發者Tim Beiko表示，當以太坊測試網上線倫敦升級后，應該嘗試做一個壓力測試，用交易填充網絡上的大約100個區塊，看看客戶端（以及潛在的基礎設施）如何處理這個問題。[2021/6/27 0:09:35]

外匯流出

在Binance頭條新聞爆出后，代幣立即開始流出交易所。下圖顯示了幣安主要資產外匯儲備的2周視圖；BTC、ETH和穩定幣。

在過去的7天里，投資者以穩定的速度撤回資產，穩定幣總余額下降超過$1.6B，相當于幣安總余額的20.9%。BTC和ETH儲備分別下降了5.7%和7.1%。

開源礦池合伙人方云豪：目前質押幣對礦工的壓力仍在:金色財經現場報道，由開源礦池和火幣主辦，金色算力云、鏈上ChainUP、Filecoin Beijing聯合主辦的“分布式存儲中國行首站暨開源礦池IPFS私享會”2020年11月13日在北京舉行。開源礦池合伙人方云豪在會上表示，Filecoin主網上線最初幾天全網算力每天增量僅1P到3P，因為沒缺質押幣，所以大多礦工被迫停掉算力機器，據悉幾個知名廠商停機率達到80%到90%。目前雖然全網算力新增10P左右，但質押幣對礦工的壓力一直在，礦工通過各種方式去解決質押幣。[2020/11/13 20:44:52]

雖然Binance出現了凈流出，但我們必須記住，該交易所仍然持有鏈上任何實體中最大的儲備，而且他們的BTC和ETH余額仍然相當可觀。

幣安穩定幣儲備的跌幅最大，從2022年11月的超過$26.0B急劇下降到今天的$6.5B。這在一定程度上是由于美國證券交易委員會之前對BUSD的投訴，導致發行人Paxos進入僅贖回模式(WoC14)。

分析 | 對比BTC3年走勢 本輪行情壓力位在9600美金:合約帝入駐實盤分析師天啟資本分析認為，本輪行情壓力位在9600美金。從比特幣3年來走勢發現，Bitmex上比特幣牛市最高點為20093美金，本輪熊市最低點為3121美金，測算斐波那契0.618的位置正好是9604美金，若上漲趨勢延續，本輪上漲將會大概率向上測試9600美金壓力位。不過從周線RSI指標來看，行情已進入超買區域，近期有較大概率出現回調。短線操作上建議回踩8500美金附近，不破位可考慮做多，若漲至9600美金可考慮做空。[2019/5/28]

對于Coinbase，凈儲備變化遠沒有那么劇烈，本周穩定幣余額持平，BTC余額僅下降2,300BTC。

然而，以太幣余額確實出現了291kETH的大幅下降，相當于總余額的8.0%左右。這表明投資者的反應更為明顯，這可能與所提供的質押服務受到抨擊有關。

分析 | 市場情緒好轉 比特幣價格成功挑戰6600美元壓力位:根據huobipro數據顯示，比特幣價格為6601.88美元。在昨日晚間比特幣價格突然跳漲，價格由6343美元沖高至6666美元，40分鐘上漲300美元，價格也順利突破6600美元關口，并且之后價格都穩定在這一位置附近。此次價格上漲，業內的專業人士也有預估到，如熟悉貨幣趨勢狂人分析稱，“前期小震蕩箱體6280-6750出現箱體下沿的壓力位，幣價連續三日在這個位置進行震蕩消耗，走勢上有一定突破的可能，因為從市場角度來看，山寨幣情緒整體還不錯，一些資金在做超跌反彈，說明市場情緒有所轉暖，那么在6300附近出現持續震蕩過后，將有機會出現再次上攻的行情。”并且狂人還表示，“震蕩過后，向上的概率較大，預計將會挑戰6600附近的壓力位。” 就市場實際走勢看，對前期利空的消化告一段落，市場情緒有所回暖。[2018/7/3]

按隊列劃分的外匯存款明細

按美元規模分析交易所提款的細目顯示，本周投資者行為出現了有趣的差異：

規模低于1000萬美元的交易一直出現提款，整個星期每天的凈流出量超過1.3億美元。

規模超過1000萬美元的交易都有穩定的存款，流入率在每天1500萬美元到3000萬美元之間。

這表明，與較小的實體相比，非常大的實體在更大程度上受到SEC新聞的影響。這是否會在未來幾周內成為更持久的趨勢還有待觀察。

下圖覆蓋了BTC交易所的存款和取款量，展示了雙向流動如何非常密切地相互跟蹤。本周也不例外，流入和流出的流量增加了約70%，達到每天8.45億美元。

本周總體提款額超過存款額約10%，這表明自我托管仍然是整體投資者的首選策略。在最近的主要交易所相關新聞周圍觀察到類似的動態，即FTX的崩潰(WoC46-2022)。

著眼于總存款量，我們可以按隊列類型進行細分。因此，我們可以確定哪些投資者群體對該消息的反應最顯著：

短期持有人占存款量的76.4%(23.0kBTC)

長期持有人僅占存款量的1.9%(570BTC)

交易所間轉賬占存款量的21.7%

從歷史上看，STH占存款流量的60%左右，這表明近期買家本周最為活躍。交易所間流量通常在35%左右，這表明保證金投資者更愿意采取自我托管，而不是簡單地將代幣轉移到不同的交易所。

下圖證實了第一個觀察結果，本周STH隊列將其總持有余額的0.93%發送到交易所。雖然尚未超過我們經常看到的與高波動性事件相關的1%閾值，但相對于2021-22年周期基線，這是一個顯著的上升。

另一方面，比特幣長期持有者非常冷靜，對消息沒有表現出明顯的反應。他們本周的交易所流入量僅為總持倉量的0.004%，其中66%的交易日相對流入量較大。

意識到冷漠

雖然上圖顯示了本周將硬幣送入交易所的近期買家的一個子集，但更深層次的圖景更加耐人尋味。下圖顯示了外匯存款鎖定的總已實現利潤或損失，我們可以看到雙方都比較小。

在流入交易所的所有代幣中，只有極少數鎖定了任何可觀的利潤或損失。換句話說，大多數發送到交易所的代幣都是以非常接近當前現貨匯率的價格獲得的，并且鑒于短期持有者的主導地位，很可能是最近才獲得的。

這在一定程度上表明了信心，但也表明了冷漠。

由于已實現損益如此之低，賣方風險比率已跌至歷史最低點。該指標將市場鎖定的總利潤/虧損與資產規模進行比較。

相對于當前391B美元的比特幣已實現上限，被鎖定的損益總價值非常小。賣方風險比率的低值歷來發生在投資者冷漠程度加劇的時期，通常是在深度看跌趨勢的背面。

我們可以看到總轉賬量也處于周期性低點。本周整體轉賬量沒有明顯上升，保持在$2.85B/天左右。

與Sell-sideRiskRatio類似，我們也可以通過RealizedRVTRatio將已實現損益的金額與此轉賬量進行比較。該指標也處于強勁的下降趨勢中，這是典型的看跌趨勢，因為冷漠和無聊占據了上風。

熊市背后的持續時間和時間痛苦是許多資產和市場的一個特征，在這里我們可以通過這兩個指標來想象這一點。

總結和結論

美國的監管環境仍然充滿敵意，SEC對兩個最大的交易所Binance和Coinbase提出了非常重大的指控。由于部分客戶出于擔憂退出，本周這兩家交易所的主要資產余額有所下降。除了Binance的穩定幣外，跌幅完全符合典型模式，隨著兩起訴訟的結束，投資者的反應還有待觀察。

在短期內，許多最近的BTC買家(STH)似乎已將他們的比特幣送入交易所進行出售，以降低他們頭寸的風險。然而，更廣泛地說，鎖定的已實現損益非常低，而且長期持有人幾乎沒有反應，這表明許多投資者對該消息并不感到意外。

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