當下 Pendle GLP YT 的價格是否存在一些機會？_APR

在接下來的內容中，我將從以下兩個角度分析該資產機會的邏輯：

PendlePTYT的運行機制

GLP的APR低迷的原因和是否存在觸底反彈的數據支撐

PendlePTYT的運行機制

特定時間區間內的原資產價值=PT+YT

PT代表本金，YT代表收益。因為在最初的時候，原資產在特定時間內的價值已經固定，因此PT和YT的價格變化是相反的，YT會受到原資產本身APY/APR的影響，上漲或者下跌，其價格發生變化之后，就會影響PT的價格。其次，YT是隨著時間變化而變少的，會逐步變現成為原資產的利潤，給到持有者。

Wilshire Phoenix CEO：當下美國民眾提現需求激增或刺激加密行業發展:美國聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation，簡稱FDIC）最近發布了一段視頻，敦促公眾不要急于到銀行提取現金。FDIC董事長Jelena McWilliams在Twitter上的一段視頻中表示：“你的錢在銀行是安全的……現在最不應該做的事情就是把錢從銀行里取出來并想著放在別的地方會更安全。”Wilshire Phoenix首席執行官Bill Herrmann在4月6日的一封電子郵件中表示：“當我第一次看這個視頻時，我還以為是SNL（《周六夜現場》）或《洋蔥報》的視頻，這真是太荒謬了。”此外，Herrmann特別強調了比特幣，他認為這種情況可能會刺激加密行業的發展：“我相信，正是這些事實可能為去中心化的替代資產的增長提供燃料。”（Cointelegraph）[2020/4/12]

簡單直接的來理解，YT是受到原資產APY/APR的影響，原資產APY/APR上漲，本質上不會影響YT，YT的價格是由市場預期和市場買盤賣盤決定的。不過，這里需要提一句的是，如果在YT買家持有YT，那么他就需要承擔到期日時YT所顯示的LongYieldAPY虧損/盈利。

聲音 | 高偉達董事長：區塊鏈有優點，但當下沒有辦法克服它的低效問題:在2019第六屆中國“引進來”與“走出去”論壇暨第六屆中國企業全球化論壇上，高偉達軟件有限公司董事長于偉表示，區塊鏈技術只是在實現數字貨幣中間的一部分，而不能替代全部。區塊鏈有它的優點，比如它的留痕，不可篡改等等，但當下確實沒有辦法克服它的低效問題。我們做過大量測試，銀行同業大金額的交易，交易筆數少問題不大，交易頻度高，特別是中國的銀行體系都是以秒計算區塊鏈數量的，這在當下還解決不了，可能需要技術天才去努力，獲取有一天能把它克服掉。（新浪財經）[2019/11/3]

GLP當下的情況是UnderlyingAPY是3.19%，ImpliedAPY是12.3%，LongYieldAPY是-88%。這意味著你現在持有YT是必定虧錢的。但為什么我會去考慮YT-GLP可能存在的套利機會呢？是因為對于GLP盈利的預期。

聲音 | 盛松成：Libra難以成為真正意義上的貨幣，而且會對當下貨幣主權造成嚴重負面影響:據財新網消息，上海市人民政府參事盛松成與中歐陸家嘴國際金融研究院研究員龍玉近日發文指出，現代信用貨幣體系是與國家以及現代經濟社會組織形態緊密相連的。國家發行的本位幣有國家信用的支撐，其背后是整個社會的財富和交易的商品。Libra目前仍然沒有國家信用支撐、沒有中央調節機制，其幣值如何得到穩定值得懷疑，這使Libra難以成為真正意義上的貨幣。此外，Libra擁有以下明顯的缺陷：1.影響非儲備貨幣國家的貨幣主權地位；2.缺少透明穩定的運行機制，進而威脅金融穩定；3.削弱貨幣政策有效性、擾亂經濟調整周期；4.加大了金融監管難度。這些缺陷會導致Libra對當下貨幣主權、金融穩定、貨幣政策、金融監管造成嚴重負面影響。[2019/7/13]

那么，我們來聊第二點：GLP的APR低迷的原因和是否存在觸底反彈的數據支撐

GLP的收益大不如前，究其原因在于市場信心和市場長時間的橫盤所導致的交易量低迷——從最根本的原因來看，GLP的收益預期取決于「波動率」。

那么，GLP收益率會迎來觸底反彈嗎？

現在，市場在新一輪下跌之后，波動率就來了。對于之前的長時間橫盤，感覺在29k附近的橫盤主要來源是市場多空的分歧——當然這是我的個人看法，只不過現在的我們還無法板上釘釘地確認，未來的市場波動率會更高，但是這波下跌總算是讓市場不再變得死氣沉沉。

那么，當下的數據是怎樣的呢？下周三的GLPAPR會從3.18%上漲到27.43%，其中原因是市場的波動。

這意味著，只要GLP未來的收益率UnderlyingAPY>ImpliedAPY，那么我們持有YT就是會盈利的。如果市場對于GLP，或者對于市場波動是看多的，那么購買YT-GLP是一個很好的選擇——盡管在LongYieldAPY是負值的時候，YT買家是一個虧損的狀態，但只要市場活躍起來，GLPAPR/APY收益表現就會更好。市場對于正值的預期就會推動YT-GLP價格上漲。

所以，從收入預期的角度來看，YT極有可能跟隨GLPAPR的上漲，迎來一波反彈，然后回歸正常水平，這也是我所認為的機會。

感謝閱讀，這是一篇利益相關的內容——因為我買了YT-GLP，這篇內容旨在分析我的買入邏輯，非投資建議。

今天的分享到此結束了，非常感謝各位朋友們百忙之中抽出時間來看這篇文章，希望文章對你有幫助Billions項目組

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