如何看待三測？天王級項目Aleo三測預期收益的深度解讀_以太坊

2021年出現了不少隱私項目引起了市場的關注，web3也正式以保護個人在互聯網的隱私為開頭為大家敘事的，不少隱私為主的新興公鏈也為大家所知，隱私項目也獲得了機構的大力支持，融資金額以及估值也相對其他項目來說，高出不少。

隱私項目獲得頂級機構關注

知名的項目比如獲得a16z與binance加持的oasisnetwork在獲得4500萬美元融資后還獲得了幣安追加的3500萬美元融資，NYM也兩次獲得了1500+萬美元的融資，ironfish獲得2800萬美元融資，當然最受大家關注的是Aleo在今年初完成了兩億美元的融資，也是本文的主題。

隱私項目雖然很多，但是發展方向還是有所不同，常見的比如聯邦學習、多方安全計算、可信計算等等，比如我們所知道的oasis就是基于TEE可信計算所搭建的。零知識證明作為隱私計算的輔助手段近幾年來在區塊鏈行業得到了大量的關注，不少以零知識為主的項目紛紛誕生，我們所說的Aleo就是以零知識證明為基礎的隱私應用公鏈，當然這也從側面說明了機構們對零知識技術的青睞。

美國國會成員置評美聯儲CBDC報告：美聯儲未能表明其如何保護數據:1月21日消息，美國國會參議院共和黨成員Toomey置評美聯儲央行數字貨幣（CBDC）報告：美聯儲未能表明其如何保護數據，這讓人深感擔憂。[2022/1/21 9:03:35]

Aleo測試激勵回顧

Aleo從開始推出了三個測試網階段和兩次測試活動，testnet1沒有激勵活動，第二次是從2021年12月份開始的，也稱為testnet2，第三次也就是2022年三季度開始的，被稱為testnet3。

Testnet2開始前計劃的分配是總共為1500萬積分，占比代幣總量的1.5%，其中所有miner為1000萬積分，前100名為500萬積分。

Testnet2測試網在2022年2月14日結束，此次測試出現了比較多的問題，比如算力集中，挖礦算法被GPU破解，大部分礦工采用的是CPU挖礦，而頂部部分礦工通過GPU算力作惡，從而導致交易回滾的情況發生比較頻繁，因此官方在testenet2之后選擇改算法，并修復了作為PoSW的一部分錯誤。

Genesis Mining運營主管：無論交易費用如何，比特幣都是很好的價值存儲手段:針對比特幣及其區塊鏈網絡是否能在不需要第二層解決方案的情況下作為一種價值儲存手段被主流采用，比特幣采礦公司Genesis Mining運營主管Philip Salter表示，無論交易費用如何，比特幣都是一種很好的價值存儲手段。費用越高，能夠有效轉移的最小價值也就越大。然而，如今比特幣被更多地視為一種價值儲存手段，而非數字現金。Philip Salter認為，這種觀念的轉變仍可能引發一些問題。他說：“幾年前，由于交易費用實際上為零，所以1美元的存儲和傳輸是可行的。目前，發送一筆交易很容易花費15美元，所以再發送1美元是不明智的。如果這一趨勢繼續下去，由于更多的比特幣使用和更高的比特幣價格，它將禁止普通金額的價值轉移，它將只會成為非常大金額的有效價值存儲。”Salter補充道：“這就是為什么我認為第二層解決方案不僅對于比特幣作為貨幣的使用是必要的，而且對于比特幣作為價值儲存手段的長期可行性也是必要的。”（Cointelegraph）[2021/1/22 16:48:07]

Testnet2期間也出現了像hpool這樣的礦池，之后官方更改了testnet2的獎勵分配，正常運行節點即使沒有挖到區塊，也會獲得125積分的獎勵。之后官方舉辦了一場競賽主要是為GPU設計優化程序，不過現在傳出官方將推出GPU采礦程序，這樣可直接使得算力進入GPU時代。

聲音 | 阿里云研究中心戰略總監：需思考如何讓數據更充分 有效有序的流動起來:據騰訊科技報道，在人民網舉辦塊鏈技術秋季論壇上，在談及區塊鏈與治理結構的關系時，阿里云研究中心戰略總監楊軍表示，從農業時代走來，如今更多人的精力是放在如何用數據提升大家的服務體驗。在未來的數字經濟時代，需要思考如何讓數據更充分、更有效有序的流動起來，這又涉及到數據確權、數據隱私等方面。[2018/10/23]

官方在吸收了testnet2的問題之后，之后公布了testnet3計劃，testnet3分為三階段，并提供了2500萬積分，第一階段主要針對開發者的激勵措施，比如編寫、部署程序等，第二階段證明者解決coinbase技術難題以及開啟snarkOS和snarkVM的漏洞賞金計劃，第三階段為大眾所能參與的驗證著生產區塊獲得積分獎勵，前面擁有100萬積分的證明者可以成為驗證者。

聲音 | 薛蠻子：行業應重點關注如何建立信任機制:著名天使投資人、UT斯達康創始人薛蠻子在“重構新生態”2018全球第五屆區塊鏈技術應用論壇上，就區塊鏈投資提到：很多散戶依靠對百倍千倍的幻想而去投資數字貨幣是非常危險的事。同時就區塊鏈監管也提到：如何在倒“洗澡水”的時候怎么又不把“澡盆里的孩子”倒出去，這是個很有技術難度的事情，也是短時間內很難實現的事。個人認為：接下來行業內胡亂“割韭菜”行為肯定行不通了，如何建立信任機制才是行業內應該去做的事情。[2018/7/26]

第二階段成為下一環節也就是驗證者參與的重要鋪墊，這也意味著更多的技術細節將在這個時候公布，比如到底是用CPU還是GPU等關鍵問題，這也是很多前期在市場中銷售“Aleo礦機”那些人所關注的事情，因為Aleo的知名度，不少人實際上已經盯上了Aleo這個大蛋糕，也有一些人聲稱已經研發成功了礦機，并進行銷售。

當然更多的普通玩家在面臨Aleo挖礦算法的時候，現在還不確定自己該準備哪些硬件而苦惱，因此這也是大家對第二階段關注的主要原因。

金色財經現場報道 360官方人員現場展示如何攻擊EOS漏洞:金色財經現場報道，EOS區塊鏈平臺漏洞媒體溝通會上，360官方人員現場展示了是如何攻擊的，攻擊展示圖片見下圖。[2018/5/29]

市值與積分估算

Aleo總融資為2.28億美元，我們對比目前已經上市的相關項目來進行估算：

Oasis：融資8千萬，流通市值2.3億，總市值4.6億，流通率50%，上線一年以上

Aptos：融資3.5億，流通市值5.9億，總市值45億，流通率13%，上線一個月左右

NYM:融資1500萬，流通市值2800萬，總市值1.8億，流通率15%，上線半年左右

我們預估Aleo初始流通率可能會在15%左右，也就是說，流通市值會在4億左右，總市值會在28.3億

我們根據發行的1B的token來進行估算，可得出單個token價格應該為2.8u左右，也就是說testnet2中用戶獨立運行節點可獲得350u。

當然這個估算是在目前熊市的基礎情況下的，如果后期上線時似乎牛市的話或者整體行情有所好轉，那么我們需要重新按照上述方法進行估值計算。

我們接下來查看Aleo的代幣經濟學，1B是初始的總量，后期會根據出塊節點來進行增加

整體token數量如下：

出塊時間為20秒一個塊，前三年每年增加接近1.6億，也就是共4.8億，也就是token價格可能會在第一年降低到1.4u左右，考慮到前三年的發行量比較大，我們預估價格會在后面穩定在1u附近，直到牛市到來。

三測如何參與

目前根據官方的計劃，三測前兩個階段普通個人是沒法參與獲得積分的，同時三個階段的積分分配也沒有詳細說明，前兩部分主要為開發者和技術人員準備，有實力的可以去嘗試，我們預估會有1000萬或更少的積分給到驗證者。

同時第三階段如果你要運行節點，那么得有100萬積分來作為驗證者，有一定的門檻，因此有兩種情況：

1、僅運行全節點，根據目前規則沒有積分，可以期待官方像二測那樣每個節點送一些積分，這里存在不確定性，只能是碰運氣，目前運行全節點對GPU沒有要求，CPU要求也不高，普通玩家可以適當參與。

2、準備GPU顯卡，一般運行零知識證明算法的顯卡要求的CUDA數可能會比較高，因此參與者也可以考慮買一些30系的顯卡礦渣之類的，當然40系由于價格比較貴，可能性價比不高，可以通過在hpool這樣的池子來進行參與，可以獲得token獎勵。

我們假設第三階段分配的積分獎勵為1000萬積分，通過對比同樣為隱私項目的ironfish的測試網參與顯卡數來進行估算。

目前ironfish的測試網等效的參與顯卡，全網最高18T，也就是參與顯卡數大致為1.2萬張，由于Aleo相對IRON的知名度和融資金額更大，自然也會吸引更多的人，之前有機構曾推算出以太坊挖礦時30系顯卡的數量大致為600萬張，如果有1%流入Aleo，也就是6萬張，那么每張卡的積分獎勵獎勵大致為166積分左右，也就是差不多466U左右，收益相對來說和二測比較接近，這個分配也是可以的。

玩家需要注意的是顯卡參與是一種動態的過程，因此如果預期收益高的話，可能很容易在短時間內吸引大量算力來參與，從而造成收益降低，這樣會在一個時間段內達到平衡，此時我們會以市場其他項目的收益進行估算，可能Aleo預期收益會有所下降。

總結

1、顯卡參與投入高，確定性強，收益相對較低，且放置環境也因政策存在一定的難度，如果獨立運行節點的話，投入相對較低，但是官方沒有明確表示會有獎勵。

2、對于本身就有存量顯卡的參與者而言，可以考慮下，不過如果想要新購買顯卡的話，可以等第三階段快開始的時候再確定，現在并不是做決定的時候。

3、獨立運行節點是否有獎勵存在較大的不確定性，除非官方在第三階段有專門的說明，玩家可以運行幾個節點來碰下運氣，有計劃的話現在就可以著手準備，可能會有驚喜。

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