汪揚: 盡快發行政府支持的港元穩定幣 挑戰美元地位

作者：香港科技大學副校長兼香港Web3.0協會首席科學顧問汪揚，香港科技大學博士生文一舟

在上一篇文章《提議香港發行以外匯儲備背書的港元穩定幣》中，我們提倡引入以港元為基礎的穩定幣（HKDG），并以香港目前高達4300億美元的外匯儲備為支撐。我們認為，這一舉措將為香港帶來額外流動資金，活化金融市場，助力政府投資項目和國家重要發展戰略等重大利益。

盡管政府沒有官方回應，但我們的建議在社會上引起了廣泛的積極反響。鑒于數字資產領域的迅速發展，特別是現實世界資產（RWA）的代幣化和主要實體推出自己的穩定幣的計劃，這些發展突顯了發行HKDG的迫切性，我們也在這篇跟進文章中進一步闡述我們的立場。

現實世界資產（RWA）代幣化與穩定幣需求即將激增

波卡平行鏈Astar Network推出“Astar 2.0 Vision”:金色財經報道，波卡平行鏈Astar Network創始人Sota Watanabe在社交媒體宣布推出項目新愿景“Astar 2.0 Vision”，其中概述了符合該組織戰略的生態系統長期目標，包括重新設計代幣經濟、組織架構和技術基礎等。據悉，Astar Network原生代幣ASTR的通脹率、gas費率和質押獎勵等關鍵參數將會有所優化，同時Astar Link將不再局限于游戲領域并擬拓展企業服務市場，此外Astar基金會和Startale Labs還宣布與日本行業巨頭豐田汽車公司和索尼網絡通信公司達成合作。[2023/7/27 16:02:50]

RWA代幣化，即將有形或無形資產轉化為數字代幣，是數字資產領域的一次突破性轉變，有潛力重新定義市場格局。通過區塊鏈技術，RWA代幣化提升了交易透明度，加強了安全性，并通過實現部分所有權拓廣了流動性。這種方法既解決了傳統金融體系效率低下的問題，又縮小了數字資產領域與實體經濟之間的差距，從而推動了Web3的發展。

荷蘭合作銀行與歐洲清算銀行、北方信托公司開展區塊鏈商業票據試點工作:金色財經報道，荷蘭合作銀行利用區塊鏈在19個試點交易中發行了4000萬歐元的一周到期的歐元商業票據。該商業票據以歐元和英鎊計價，由荷蘭國家財政部、荷蘭合作銀行財政部和奧地利的Erste銀行發行，投資者為北方信托資產管理公司。公告稱，這些證券是在歐洲清算銀行的基礎設施上以法幣現金即時發行和結算的。

荷蘭合作銀行基于R3的企業區塊鏈Corda開發了該平臺，該平臺去年也被用于試點。該解決方案與傳統系統集成，包括用于風險，荷蘭金融市場管理局可以訪問區塊鏈進行監督。（ledgerinsights）[2022/12/16 21:48:57]

數字資產市場將爆炸式增長

目前僅美債和全球房地產市場的市值就分別達到了240萬億和280萬億美元，更不用提還有其他的現實資產，這些資產中哪怕只要有百分之一通過RWA代幣化交易，都會對數字資產市場產生重大影響。隨著代幣化滲透到從商品到知識產權等各種資產類別，數字資產市場必將迎來爆炸式增長。

彭博社：電網壓力和加密貨幣價格讓礦工對行業前景感到擔憂:金色財經報道，據彭博社消息稱，比特幣礦工正處于困境中，電網的壓力和今年下跌后停滯不前的加密貨幣價格讓礦工們對該行業的前景感到擔憂。[2022/8/22 12:39:34]

可以預見的是，由于對RWA代幣化的監管限制，公共區塊鏈上RWA代幣的流動大部分將會以穩定幣的形式發生。因此，我們必須為穩定幣市值的急劇擴大做好準備。

正如我們在上一篇文章中所論述的，香港具有引領這場革命的獨特優勢。然而，這一前景取決于香港能否及時發行以外匯儲備為支撐的穩定幣HKDG。如果香港落后于已經準備發行大量美元穩定幣的美國主要實體，香港將錯失良機。

值得一提的是，由在港的商業機構發行各自的港幣穩定幣是不夠的。不同機構發行各自版本的港元穩定幣導致碎片化及混亂，因為這些機構都沒有足夠的體量挑戰USDT等成熟的美元穩定幣。如果不通過統一的布局發行外匯儲備支撐的穩定幣HKDG，由機構各自單獨的發行穩定幣毫無疑問只會成為邊緣化的利基產品，這根本無法形成氣候挑戰成熟的美元穩定幣。更糟糕的是，這會助長一種虛假的進步感，掩蓋錯失良機的現實。

西太平洋銀行：新西蘭聯儲將在未來三次會議上每次都加息50基點:5月17日消息，西太平洋銀行駐新西蘭代理首席經濟學家Michael Gordon表示，新西蘭聯儲將于5月25日的會議上將官方現金利率上調至2%，然后在7月和8月再加息兩次，每次50個基點。此后，再經過兩次均為25個基點幅度的加息，利率將在今年晚些時候達到3.5%的峰值（此前預測峰值為3%）。“我們承認，在通脹目標時代，連續四次（50基點）幾乎是史無前例的，但聯儲今天所面臨的局勢也基本上是史無前例的，”Gordon說。“我們認為新西蘭聯儲未來幾個月的重點將是彌補過去。”(金十)[2022/5/17 3:20:53]

這里我們也可以考慮采取一種折衷的策略，即讓政府授權商業機構發行統一的HKDG穩定幣。這種方案可能更能激發商業機構的參與積極性，但同時也將帶來諸多新的挑戰。這些挑戰涵蓋了備書、利益與風險的監管平衡、保險、托管、安全等一系列待解決的問題。

商業機構發行穩定幣的動力在很大程度上來自于當前的高利率環境。然而，一旦利率下降，這些機構必然會追求更高的回報，從而可能增加風險。同時，如果監管過于嚴格，這些發行機構可能無法從中獲利，從而失去了持續發展的動力。此外，在這個方案下，特區政府將無法享受到發行HKDG所帶來的收益。因此，我們應該以全局的視角來看待政府授權商業機構發行HKDG的這一階段性策略，并將政府統一發行HKDG作為我們的最終目標，為此持續努力。

鞏固港元的全球地位，挑戰美元的主導地位

雖然港元可隨時兌換其他貨幣，但可能由于它與美元掛鉤，因此港元很少用于國際貿易或作為全球儲備貨幣。香港如果能抓住RWA代幣化的機遇發行HKDG，港元作為國際貨幣的潛力勢必會得以大幅度提升，甚至可以在一些領域挑戰美元的主導地位。

“機會窗口”只有一年時間

我們之前曾指出，推出HKDG可以提升港元國際地位，尤其是在數字資產領域。鑒于USDT和USDC穩定幣都出現過信譽危機，市場對高可信度穩定幣的需求十分強烈。而借助特區政府外匯儲備的支撐，HKDG將享有無與倫比的可信度。由于港元與美元掛鉤，HKDG可能成為挑戰美元穩定幣主導地位的一個極具吸引力的方案。

我們認為，HKDG的及時發行，加上RWA代幣化的即將出現，可以為加強港元的國際化奠定基礎，并為挑戰美元的主導地位提供一條途徑。盡管目前穩定幣市場相對于全球經濟規模很小，但借助RWA代幣化的勢頭強勁，穩定幣市場將迎來繁榮。在美國主要金融巨頭進入市場之前，HKDG若能及早占據有利地位并站穩腳跟，即使在穩定幣市場激增之后，HKDG仍能保持領先地位。如果RWA代幣化市場的市值達到數萬億，而HKDG能夠占據穩定幣市場的10%，這將是港元國際化的重大勝利，也是對美元主導地位的實質性挑戰。

總結

我們再次強烈呼吁特區政府采取行動發行HKDG。我們有一個狹窄的機會之窗，將香港真正打造成Web3的主要國際樞紐。我們預計這個機會之窗最多開放一年左右。這是一個重要的布局：不僅關系到香港能否成為數字資產和Web3發展的世界中心，還關系到挑戰美元主導地位的國家戰略目標。我們一定要抓住這一歷史時機。香港等不起，國家戰略更等不起。

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