Grayscale解讀7月加密市場：山寨幣市值占比提升 后續大盤走勢取決于美國經濟_加密貨幣

撰文：Zach Pandl  編譯：Luffy，Foresight News

自 2022 年底以來，數字資產市場已經出現了明顯的復蘇跡象，加密行業正受益于技術和立法的進展。

宏觀因素可能是當前加密貨幣市場的最大風險。最近的經濟數據顯示出低通脹和穩定的增長，這種有利組合使得經濟衰退的可能性大大降低。市場對「軟著陸」的預期拉動了此前在風險資產漲勢中落后的原油和地區銀行股票等。

如果美國經濟能夠實現軟著陸，加密貨幣市場的反彈就能持續下去。然而，如果經濟陷入困境或美聯儲進一步提高利率，加密貨幣復蘇可能會在短期內暫停。

雖然比特幣在 7 月短暫盤整，但在美國經濟「軟著陸」預期的推動下，其他風險資產的漲勢進一步擴大：即在不出現衰退的情況下使通脹逐漸回到目標水平（圖表 1）。我們認為，由于主流代幣與風險資產的相關性以及該行業當前的各種有利因素，加密貨幣市場可能會受益。然而，軟著陸并不是板上釘釘的事情，而且現在已經越來越成為一種共識，因此市場已經在一定程度上消化了軟著陸的利好。

消息人士：MoneyGram與私募股權公司Advent進行收購談判:據Street Insider報道，前Ripple合作伙伴MoneyGram（速匯金）可能會被私募股權公司Advent收購。消息人士透露，雙方正在就潛在的收購進行談判。

據悉， MoneyGram曾經是Ripple的主要合作伙伴。不過，3月初Ripple發布公告稱，Ripple和速匯金共同決定終止當前的合作伙伴關系協議。之后Ripple Labs表示將出售其持有的所有速匯金（MoneyGram）股票，多達820萬股，銷售將持續至9月30日。（U.Today）[2021/7/16 0:58:24]

除了監管進展之外，加密貨幣的近期前景可能在很大程度上取決軟著陸預期能否持續。如果即將公布的經濟數據繼續支持軟著陸論點，那么主流代幣反彈可能還會持續。但如果經濟陷入困境或美聯儲進一步提高利率，加密貨幣復蘇可能會在短期內暫停。在結果確定之前，加密貨幣市場可能會經歷山寨幣的大幅波動，就像過去一個月發生的那樣。

Telegram：部分東歐用戶出現連接問題，問題現已解決:加密社交應用Telegram官方表示，部分東歐用戶在過去的45分鐘內可能遇到了一些連接問題。現在一切問題都已解決。[2020/9/25]

圖表 1：近期對「軟著陸」的樂觀情緒上個月的數據和美聯儲政策信號支持了經濟有可能在不陷入衰退的情況下實現重新平衡的觀點。通貨膨脹進一步放緩，并且對于「核心」指標（不包括波動較大的食品和能源價格）而言更是如此。盡管失業率較低、就業增長強勁且申領失業救濟金人數下降，但經濟復蘇出現了減緩的跡象。在 7 月 25 日至 26 日 FOMC 會議（美聯儲議息會議）后的新聞發布會上，鮑威爾表示，美聯儲委員會工作人員預測經濟不會再衰退。

MoneyGram與Uber合作 為Uber司機提供數字貨幣轉賬服務:5月27日消息，Ripple合作伙伴速匯金（MoneyGram）宣布與Uber合作，將為Uber司機和快遞員提供數字貨幣轉賬服務。（CoinPost）[2020/5/27]

在金融市場，軟著陸的前景催生了新的表現優異的股票組合。截至今年 6 月 1 日的一年時間內，比特幣、納斯達克綜合指數和人工智能相關資產的表現優于大盤，并受益于包括 ChatGPT 在內的人工智能工具的推出（公共區塊鏈技術可能為人工智能的一些挑戰提供解決方案） 。然而，7 月期間，領先地位轉向了此前的落后者，包括美國地區銀行股票和原油（圖表 2）。值得注意的是，美國股市中表現最好的股票中包括大量的做空股票，這表明許多活躍的投資者沒有為軟著陸買單。

聲音 | Grant Baker：STO應參照種子輪 ABC輪募資方式進行:近日，Bizkey首席數據分析師Grant Baker受邀出席2018年區塊鏈技術應用國際論壇，在接受媒體訪談時，他對最近熱議的“STO”發表了看法。Grant Baker表示，ICO模型最大的優點之一是從小投資人吸納資本，這擴大了對于企業家的可行投資。如果STO僅限于對被認可的投資人，那么打破傳統風投模式的可能性也就被限制了。盡管STO可能會對一些投資人來說是保護機制，但依舊有值得注意的地方。ICO模型最弊端的地方是它使得公司一次性募集籌得項目所需的全部資金。這會令創業公司創辦人對支出失去控制。STO應當以將其碎片化的融資模式進行，參照種子輪、ABC輪募資的方式進行。我也期待看到在每輪募資的過程中出現的通證稀釋，并借此來控制融資公司的支出以及保護投資人，就像是“半棘輪”條款。[2018/10/29]

圖表 2：年初落后的資產在 7 月表現更佳比特幣和以太坊在小區間內波動，環比小幅下跌，因為市場的主導力量已經從科技相關主題轉向了別的領域。與今年早些時候相比，比特幣的驅動因素也較少，例如對地區銀行的擔憂（2023 年 3 月）和對現貨 ETF 批準的樂觀情緒（2023 年 6 月）。加密貨幣的實際波動率和隱含波動率均降至歷史低位（圖表 3）。與此同時，它們與標準普爾 500 指數的相關性在經歷了上半年的下跌后有所反彈。比特幣鏈上交易費用在 7 月份再次下降，并且在 5 月份圍繞 ordinals 的興趣飆升之后穩步下降。相比之下，以太坊交易費用在 7 月份有所上升，并且 Curve 協議被攻擊后，Gas 價格和最大可提取價值 (MEV) 獎勵在 7 月 30 日飆升。

Cointelegraph：Visa信用卡付款服務在英國和歐洲中斷 突顯對多中心化付款方式的需求:據cointelegraph援引英國廣播公司今天的報道，Visa的信用卡付款服務正在英國和歐洲經歷中斷，突顯對多中心化付款方式的需求。[2018/6/2]

圖表 3：BTC 和 ETH 波動性下降整個 7 月份「山寨幣主導地位」有所增加，它們的波動性高于比特幣和以太坊。我們認為主要催化劑是美國地方法院 7 月 13 日對 SEC 訴 Ripple Labs 案的裁決。在該案中，法官裁定，向機構投資者進行的某些銷售符合證券交易標準，應在 SEC 登記，而向公眾進行的某些銷售則不屬于。值得注意的是，法院表示，Ripple 的原生代幣 XRP「作為一種數字代幣，本身并不是投資合同。」 XRP 的價格應聲上漲，大約翻了一倍 ，盡管在月底有所下降，但較 6 月還是增長了 48%。XRP 法律地位的澄清推動了其他一些代幣的價格，包括 XLM、SOL、OP 和 MATIC。除了 XRP 裁決之外，兩黨立法者小組也在與加密貨幣市場結構和穩定幣相關的法案上繼續取得進展。

其他數字資產的表現與協議的基本面變化關系密切，凸顯了漸進的技術進步如何推動加密行業向前發展。例如：在 6 月底提出提案后，MakerDAO 治理代幣 MKR 在一個月內上漲了 50%。此外，自上季度以來，利率上升使該協議的盈利能力提高了約 4 倍，由于 Blocktower 的 Andromeda 金庫（現實世界資產貸款工具），這一趨勢可能會持續下去。同樣，UNI 和 LINK 代幣的價價也隨著技術的推進而上漲——分別是 UniswapX 協議和 Chainlink 的新跨鏈互操作性協議。狗狗幣也在 7 月下旬上漲，可能是因為埃隆·馬斯克將 Twitter 名稱更改為「X」推動的。最后，Worldcoin (WLD) 于本月底在加密貨幣交易所上市，其完全流通市值已超過 200 億美元。

圖表 4：XRP 法院判決和基本面改善推動了部分代幣價格上漲自 2022 年底以來，加密貨幣的復蘇已經取得了明顯的成果，我們有理由對最近的技術進步以及法律和立法進展感到樂觀。因此，我們認為，宏觀前景現在是加密貨幣市場面臨的最大風險。經濟軟著陸可能對包括加密貨幣在內的風險資產有利，因為它可能促使美聯儲降低實際利率。考慮到比特幣作為替代性非主權貨幣體系和黃金替代品的抗通脹作用，如果美聯儲決定容忍長期高于目標的通脹，比特幣也可能會升值。然而，如果央行決定進一步提高實際利率，或者經濟陷入衰退，那么加密貨幣復蘇可能會在短期內暫停。

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