40億美元穩定幣江湖：墮落和攀升_BIT

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2018年1月，加密貨幣市場總價值突破八千億美元，超過全球經濟排名后100位國家的貨幣總和，2019年5月加密貨幣市場總價值達到了2760億美元，穩定幣在整個加密貨幣市場占比不足2%。

在最近Bitfinex的交易所IEO巨額融資中，Tether的市占率一躍而上占據整個穩定幣市場的85%。更早之前的4月，紐約總檢察長以“欺詐”的名義對Bitfinex和Tether公司發起訴訟。USDT先發優勢明顯，如若能夠保持穩定兌付，并不會對USDT形成致命打擊。但是此次事件也表明穩定幣不再穩定，市場面臨洗牌，監管成為這個行業隱形的定時炸彈。

DAI是唯一成功的加密貨幣抵押式穩定幣，即由基于智能合約的加密貨幣擔保的穩定幣。圍繞這個穩定幣的生態系統MKR和Ethereum平臺正在快速發展。

Basisi類型算法驅動型穩定幣在過去一年遭遇滑鐵盧，市場質疑、SEC對類證券的監管趨嚴，但仍然擋不住這一類項目繼續往前，Bitfinex近日即將上線Ampleforth穩定幣IEO項目。今年4月，在硅谷的一個移動支付穩定幣項目Celo宣布獲得Polychain和A16Z將近2500萬美金的投資。

“傳統資產抵押型穩定幣仍占主導地位”

2017年，USDT是一個毫無爭議的絕對市場壟斷者。僅僅一年后，2018年，涌現的穩定幣項目數量就達到幾十個了。而截至2019年，現在已經出現兩百多個穩定幣項目了。最早期的一些項目已經關閉了，一些新的項目暫時仍然只是初期進入市場，但可以肯定地說，至少有上百個穩定幣項目現在已經得到不同利益群體的認同，處于不同的商業化階段。

數據：穩定幣總市值連續17個月下跌至1240億美元區間，創自2021年8月以來最低記錄:金色財經報道，加密貨幣分析平臺CCData發布《穩定幣和CBDC報告》顯示，8月份穩定幣總市值持續下降，跌幅為1.28%，降至1240億美元區間，創下自2021年8月以來穩定幣市值的最低記錄，也是穩定幣市值連續第17個月下跌，其中USDT市值下跌0.62%至833億美元，也是自2022年10月以來USDT月末錄得市值首次下跌，此外穩定幣總交易額也下降了6.14%跌至4530億美元。

不過，First Digital Labs的FDUSD穩定幣上個月在幣安上線后，8月份市值躍升1410%，達到3.05億美元。PayPal在以太坊上推出了與美元掛鉤的穩定幣PYUSD，目前完全稀釋后的市值為2700萬美元。[2023/8/18 18:07:31]

無論是還沒有上線只有概念的穩定幣，還是已經上線可以在交易所交易的穩定幣，太多都難以追蹤。在CoinMarketCap的幫助下，我們找到了23個穩定幣接近2年的運行數據。為了簡化研究，通過擔保抵押資產和附屬類型對這些穩定幣進行了分組。類別如下：

按擔保物類型：

1、傳統資產：資產抵押與某種相對具有穩定價值的資產錨定賦予價值，比如黃金，法幣，或者其他資產等。最直接的方式是資產抵押。

2、加密資產：以加密資產為抵押，代表是DAI

3、無資產抵押，即以算法控制貨幣價值，代表為Basis

"無論是傳統還是替代穩定幣，美元仍然是最受歡迎的掛鉤貨幣。"

據CoinMarketCap最新統計，排行前50的加密貨幣中，穩定幣占據5席。分別是排名第8的USDT、第27的TUSD、排名36的PAX以及第48位的GUSD。其中USDT因為先發優勢份額巨大，在穩定幣中占據高達75%的份額，5月29日總市值為31.3億美元；同時，當日交易額為250億美元，占比特幣每日成交量的73.3%。盡管USDT供應量減少了近10億美元，但2019年1月，穩定幣的總供應量幾乎恢復到最高值。如果說早些時候Tether的不透明性只是引起了大眾的質疑，那么現在，毫無疑問，部分USDT可能不只以美元支付，而是由TetherLimited或TetherInternationalLimited的信用支付了。新的穩定幣成功地利用了Tether信任危機并從USDT中奪走了部分市場。Tether的市占率已經連續五個月低于75％了，在最近Bitfinex的交易所IEO巨額融資中，Tether的市占率一躍而上達到最高的85%。

數據：某聰明錢地址賣出9840億枚PEPE實現88萬美元收益:金色財經報道，據推特用戶余燼監測顯示，一個聰明錢地址剛剛賣出 PEPE 實現 88 萬美元收益。4 月 28 日，該地址使用 156 枚 ETH（約 29 萬美元）買入 1.078 萬億枚 PEPE，一小時前通過 MetaMask Swap 將 9840 億枚 PEPE 兌換成 107 萬枚 USDC。目前，該地址還剩余 940 億枚 PEPE，價值 9.6 萬美元。五天時間，實現三倍收益。[2023/5/3 14:39:46]

"盡管競爭對手相繼取得了成功，但Tether繼續占據主導地。"

對于非法定貨幣實驗項目的支持者來說，情況并不十分樂觀：傳統的電子貨幣，即使登陸區塊鏈，也很難被稱為貨幣思想的先鋒。

雖然許多穩定幣項目夢想成為真正的全球性貨幣，甚至幫助到委內瑞拉人民，但到目前為止，場內交易場景仍然是穩定幣的主要用途。

區塊鏈上由美元擔保的加密貨幣，在穩定幣中具有最低的波動性，并且可以根據面值以本國貨幣兌換。因此，這種類型的穩定幣在每日交易額方面遙遙領先也就不足為奇了。

"穩定幣的整個交易額幾乎就是由美元擔保的加密貨幣的交易額。"

“掛鉤黃金的穩定幣”

說到由黃金擔保的穩定幣，2018年的最矚目的就是DigixDAO推出的穩定幣DGX。這也是第一個以太坊區塊鏈的ICO項目。在代幣化的資產弱化之后，我們可以預期與黃金掛鉤的穩定幣數量會增加。但到目前為止，市場上的這類代幣很少，而且它們的市場相對較小。到目前為止，只有DGX維持相對穩定的價格并增加報價。其余“黃金幣”的價格歷史與穩定幣的市場歷史也并不相似。

火幣科技信托資產托管規模攀升，將超過40億美元:1月26日消息，2021年第四季度，火幣科技(01611)旗下火幣信托的資產托管規模接近40億美元。火幣信托自2021年開展業務以來，資產托管規模不斷攀升，反映了市場對安全可靠的獨立托管商業務的巨大需求。

目前，火幣信托為近20家機構客戶提供多元化的托管服務，其中包含行業內的鑄幣商、投資機構、量化基金、做市商等多種類型的客戶。

火幣科技旗下的火幣信托，在香港擁有信托或公司服務提供者(TCSP)牌照以及美國內華達州零售信托公司牌照，面向需要安全保管資產或有風險隔離需求的客戶提供虛擬資產合規托管服務。（同花順）[2022/1/26 9:14:45]

"DGX的價格不如黃金價格穩定，而且市場上根本沒有其他“穩定”的黃金穩定幣。"

對黃金標準支持者而言，另一個壞消息是：市場上有奧地利式stablecoin，但市場并不希望將它們用作金錢。同與法定貨幣掛鉤的穩定幣相比，它們并不在加密貨幣交易中作為報價貨幣。在電子商務中，使用黃金作為賬戶單位或其他貨幣功能并不受歡迎。與黃金掛鉤的加密貨幣也沒有增加。

“加密貨幣抵押式穩定幣”

DAI是唯一成功的加密貨幣抵押式穩定幣，即由基于智能合約的加密貨幣擔保的穩定幣。圍繞這個穩定幣的生態系統MKR平臺正在快速發展。DAI以中心化和去中心化交易所的法定貨幣，比特幣，主流加密貨幣和其他穩定幣進行交易。

DAI提供貸款和存款，并在電子商務中推行，該項目吸引了A16Z高達1500萬美元的投資。Maker是迄今為止在以太坊最成功的DAO，資本總額為7億美元，而ETH約2％的報價是基于DAI的。

Curve總鎖倉量突破240億美元，創歷史新高:1月4日消息，據DefiLlama數據顯示，Curve總鎖倉量達242.7億美元，創歷史新高。目前，DeFi協議中鎖倉量位居前5名的協議包括：Curve（242.7億美元）、ConvexFinance（210.1億美元）、MakerDAO（179.4億美元）、Aave(144億美元）、Lido（123.3億美元）。[2022/1/4 8:24:21]

盡管DAI取得了成功，但加密貨幣擔保的穩定幣的增速并沒有像區塊鏈上傳統加密貨幣的那么快。比DAI早幾年推出的加密貨幣抵押式穩定幣項目正在經歷一段艱難時期。DAI的市場歷史始于BitShares區塊鏈上主要加密貨幣抵押式穩定幣的報價達到頂峰時。而現在，DAI的報價超過了所有其他同類穩定幣的報價。

"DAI是唯一成功的加密貨幣抵押式穩定幣。”

在BitShares，Steem和Golos中，穩定幣只是平臺代幣之一，而且這個平臺存在的原因并不能歸結為這個代幣，這意味著和Maker的團隊和社區相比，他們無法有效地激勵開發和推廣這些項目的團隊和社區。然而，DAI成功的主要原因并非僅僅如此。

主要原因是抵押品的選擇。DAI原生的以太幣是比特幣之后的第二大加密貨幣，而BitShares，Steem和Golos區塊鏈的原生代幣是相較而言缺乏吸引力的新的山寨幣。至于像Synthetix這樣的項目，它們不使用區塊鏈的原生代幣，而是使用其系統的內部代幣。因此，它比ETH更缺乏流動性，而嚴重影響了其穩定幣的安全性。

“無抵押的穩定幣”

火幣24小時交易量達340億美元:據火幣全球站官網數據，截至11月24日17時(GMT+8)，火幣24小時交易量為 340.5 億美元。市場分析人士認為，火幣在風控安全、流動性上的優勢，是在比特幣牛市行情下交易量領先的主要原因。[2020/11/24 21:57:50]

說到無抵押式穩定幣，即算法穩定幣，雖然曾有一些引人注目的消息，但在這種類型的穩定幣在市場上并沒有太大的進展。

最近，這一細分市場最重要的訊息是Basis項目的關閉，這是第一個野心勃勃的算法穩定幣項目，還得到了頂級風險投資機構1.33億美元的支持。相比于在現行的法律下發行私人貨幣，通過發行和贖回股票和債券并吸引其下的投資來制定管理貨幣供求的概念更容易實施。

Basis必然會會推動其他計劃利用發行證券來管理穩定幣供應以放棄這種模式的項目。Carbon最初計劃創建一個具有算法穩定幣和CarbonCredit安全性的系統，僅限于在區塊鏈上創建傳統數字貨幣。Fragment將模型改為包含一個算法穩定幣的單邊系統，并被稱為Ampleforth。為了控制代幣的供給，一個部分提供加密貨幣的穩定幣，它還計劃使用債券和股票。雖然該項目的團隊沒有報告代幣組成的變化，但也沒有關于計劃推出這種穩定幣的消息。

該部分的另一個損失是NuBit——第一個算法穩定幣。在供應量急劇增加導致利率迅速下降之后，這種穩定幣無法復蘇。目前，其項目團隊及社區的活動幾乎為零。

與冷冷清清的NuBits社區相比，另一個算法型穩定幣Minexcoin的Telegram聊天群比MakerDAO聊天群更加火熱。然而，MNX通過Minex區塊鏈向礦工提供報酬而提高報價，無法將市場價格維持在目標水平。根據該計劃，MNX的價格預計會增長。而事實上，其價格變動一直是負增長的。

"USNBT和MNX無法保持目標利率。"

盡管如此，算法穩定幣仍然是貨幣思想的先鋒。如果說Basis和NuBits只是嘗試創建現代法定貨幣的私人模擬，那么BitBay和Ampleforth正在嘗試在貨幣歷史上前所未有的模型。

BitBay正在嘗試一種可稱為“hodlersoflastresort”的方法。為了推高BitBay的價格或僅僅是為了防止它下跌，這家穩定幣的持有者投票暫時凍結其資產的一小部分，以暫時減少BitBay的市場報價。與此同時，與傳統意義上的穩定幣不同，BitBay沒有任何固定的目標價格。

而Ampleforth，穩定幣的供應量減少將通過非傳統的市場路線進行。通過按比例減少所有Ampleforth持有人的資產，可以減少供應量以提高其市場價格。作為對被扣押的穩定幣的回報，Ampleforth持有者將不會收到任何東西。另一方面，當有必要增加Ampleforth報價時，新創建的代幣將以相同的“非市場”方式分配：它們將按照其余額的比例在所有Ampleforth持有者中免費分發。

“尋求全球衡量標準和穩定幣籃子”

首先，全球貨幣是全球價值衡量標準。全球市場需要一個衡量標準。加密貨幣聲稱擁有全球貨幣的地位，那么穩定幣也不例外。為了尋求這樣一個全球性的衡量標準，穩定幣與特別提款權和新的國家貨幣和金屬籃子相關聯。Facebook正在考慮提供與一籃子貨幣掛鉤的穩定幣。TiberiusTechnologyVentures提供一種代幣，這種代幣與一籃子用于生產現代電子產品的金屬掛鉤。

這些籃子作為一種有價值的儲存可能具有吸引力，但在這個階段使用它們作為全球價值衡量似乎不太可能。全球價值衡量標準仍然是美元。目前尚未計劃將世界貨幣體系轉變為將國家貨幣匯率與特別提款權或其他籃子掛鉤。就像ECU一樣，它將國家貨幣與某種籃子掛鉤，這使得這種籃子成為一種受歡迎的價值衡量標準。特別提款權從未被用作世界貨幣體系的基礎，因此，與ECU不同，它們不被市場認可。至于一籃子變動的加密貨幣，開放的公共區塊鏈的全球生態系統仍然太年輕，以至于無需使用這樣的籃子來衡量價值和金錢。

火幣交易所進行過一項實驗，創建了一個HUSD代幣，該代幣可以與四種穩定幣中的一種按比例兌換。不過這個項目很快就失敗了，HUSD2.0只能以加權平均市場價格兌換上述穩定幣，PAX在這次合作中被交易員通過跨穩定幣差價兌換的方式虧損了將近1千萬美金。CementDAO正在開發一種穩定的幣聚集器，Reserve計劃轉而向掛鉤一籃子代幣化資產的穩定幣，Neutral和dForse也宣布要開發一籃子穩定幣。

“兩個商業案例：證券和傭金”

在本文的最后，我想提請您注意與穩定幣項目的業務日常工作相關的兩個問題。

第一個：在首次分發后重新設計二代幣。

第二種：對穩定幣的使用征收額外費用。

讓我們從第一個開始吧。

如果代幣的所有權以交易傭金，鑄幣稅，貸款利息或股息的傭金形式產生收入，則該代幣是證券。通過出售代幣吸引資金的項目并不總是能獲得所有必要的官方批準。也許這就是為什么Maker和Chronobank在他們的首次發行之后改變了他們的二代幣的設計。現在，這些代幣并未賦予持有人分享相應穩定幣用戶的傭金費用的權利。鑒于加密貨幣監管收緊，這些變化的法律問題將不可避免地成為辯論的主題。

穩定幣項目與監管證券發行和流通的現實之間的沖突導致了不同的結果。有些人關閉了項目，有些人完全改變了他們的代幣設計，你甚至可能找到那些改變二代幣設計的人，有些人準備根據現行法規的要求發行證券。

對穩定幣的使用收取額外費用的問題是，用戶必須不僅要支付區塊鏈原生代幣中礦工的傭金，還要支付項目費用。

Carbon使用元交易允許其用戶用CUSD，而不是ETH，向以太坊礦工支付傭金。此解決方案改善了用戶體驗，但無法解決額外交易費用的問題。無論是否是收取此傭金的代幣，用戶都會產生額外費用。離線交易允許避免這些額外成本，但此解決方案不太可能吸引穩定幣項目，后者正是通過額外傭金建立其商業模式。

傭金會影響穩定幣的互換性。穩定幣的發行，使用和贖回費用可能不同。穩定幣的發行，流通和贖回條款可能有所不同。由于技術，經濟或法律原因，在幾個區塊鏈上推出的相同穩定幣可能無法完全互換。

編者按：本文來自IOSG作者：AntonMozgovoy，翻譯：Larenia，Odaily星球日報經授權轉載。

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