好技術 好生意，DeFi的財富密碼，在誰手中？_EFI

DeFi運動從2018年10月提出，至今已經發展8個月。

好技術一定是代表了先進生產力的發展要求，好生意一定是代表了廣大用戶的根本利益。

如果一個產品只有好技術，那么大概率會做成一個公益項目。用戶不會主動過來，而你只是靠等是等不來用戶的。這是很多美國開發者面臨的問題：擁有DeFi最大生產力的美國，由于嚴苛的監管環境，導致很多開發者不敢放開手腳去做運營。

所以怎么看一個DeFi產品？

現階段，從數據上我們看到，真正抓住用戶需求的DeFi產品，首當借貸。

市場數據

JPX收購野村投資的區塊鏈企業BOOSTRY 5%的股份:金色財經報道，東京證券交易所運營商JPX將收購由野村證券和野村綜合研究所(NRI)成立的區塊鏈基礎設施公司BOOSTRY 5%的股份，SBI持有該公司的少數股權。交易完成后，野村證券的持股比例從56%降至51%，但NRI的持股比例為34%，SBI的持股比例為10%。

BOOSTRY成立于2019年，目前有15個成員組成的聯盟，使用該平臺進行代幣化證券化產品和公司債券。[2023/4/4 13:44:39]

defipulse.com

下面我們從貸款和借款兩方面來看Maker、Compound、Dharma的數據。數據來自loanscan.io。

Glassnode：LUNA-UST崩盤后比特幣礦工余額每月減少4470枚BTC:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode數據顯示，自LUNA-UST崩盤后，比特幣礦工余額每月減少4470枚BTC。礦工們的收入壓力導致在兩個月內共賣出了7900枚比特幣，不過最近比特幣礦工放慢了他們的支出，目前正以每月1350枚的速度賣出。礦工目前總共持有約6.69萬枚比特幣，在2018-2019年的熊市中，礦工投降的時間約為4個月，目前僅僅持續了1個月，因此，除非幣價大幅上漲，否則下一季度他們仍然有進一步拋售的風險。[2022/7/15 2:14:27]

2）近30天，以上借貸平臺發起貸款總量超過4500萬美金，貸款資產類型以DAI、ETH、USDC為主。

分析師：BlockFi或將在2022年底發生流動性危機:6月17日消息，DeFi分析師otteroooo發推表示，BlockFi或將在2022年底發生流動性危機，并表示目前因為Celsius以及三箭資本事件BlockFi已經損失了大量資金。[2022/6/17 4:33:55]

用戶行為

兩大主要需求：生息和加杠桿。

下圖中EARN綠色數據，代表把錢存入借貸平臺能賺到的年利率。dai的利率在10%左右，usdc最高到達8%，遠遠大于余額寶利率。

同時，因為加密貨幣市場的高波動屬性，用戶會更加看重借貸產品作為「鏈上余額寶」的「即存即取」功能。

一旦熊市轉向牛市，或者市場出現套利機會，用戶需要隨時取現，來到交易市場。

即借貸產品需要能夠滿足熊市避險牛市梭哈的心態。

來自Alethio的報告指出：

Maker-Compound

共有8946個用戶，421個重疊用戶

通過提供流動性與Uniswap交互的用戶有1084人——他們與Maker的重疊用戶占Uniswap用戶群總數的38%。

Compound-Uniswap

同時，借貸交易衍生出了保證金交易，即杠桿操作。杠桿是怎么一回事？下面我們詳解。

一筆杠桿交易，由兩部分組成：貸款交易。

此刻，你手上有1eth，假設目前1eth=250dai。你認為接下來eth會漲價，你打算做多eth。那么你的加杠桿操作是：

你在交易所賣出1000dai，兌換成4eth。

假設目前市場波動，1eth=500dai。

于是，通過這波做多eth，你的1個eth變成了3個eth。賺了。

你可以分別在兩個場所進行，比如在maker或者compound抵押eth借dai，然后去uniswap/airswap/ddex買eth。

也可以「一站式」在dydx平臺直接杠桿交易。dydx提供的保證金交易的本質，即是將貸款交易打包成一個組合。

借貸產品去中心化的邏輯

對于一個defi產品，也不是每個環節都要去中心化。

1.對于生息需求，用戶的成本>收益。所以，抵押物托管的去中心化是一個強需求。

2.對于杠桿需求，用戶的成本<收益。

我的杠桿預期收益遠遠大于我的抵押本金。所以，我除了需要本金的去中心化托管，更需要平臺保證清算公平：不要隨便爆倉。

所以，沒有作惡動力和作惡能力的去中戲化借貸和保證金交易平臺，代表了先進生產力的要求和廣大用戶需求。

先成為一名用戶

但是，不論創業還是投資，誰都不敢忽視目前DeFi作為金融改革的窗口期。

本文除了分享我對近期對于借貸產品的理解，也希望能有更多人開始關注、使用DeFi產品。

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