XRP判決中誰是贏家誰是輸家？_ripple

作者：Jack Inabinet，Bankless作者；翻譯：金色財經xiaozou

2023年雖然剛剛過半，但我們卻可能已經看到了一年中最重要的法律判決……法官Analisa Torres就SEC（美國證券交易委員會）訴Ripple Labs一案發表了簡易判決！

SEC訴Ripple Labs和其關鍵人員、首席執行官Brad Garlinghouse和創始人Chris Larsen（被告）一案自2020年12月以來一直懸而未決。本案中，SEC聲稱Ripple在提供價值13.8億美元的XRP代幣發行銷售之前未將XRP注冊為證券。

現在，我們來剖析一下這一簡易判決的意義，研究為什么它對某些加密資產是利好的，并分析判決結果為什么讓Ripple和SEC都不滿意。

報告：EOS、Tezos及XRP三大區塊鏈平臺上大多數交易無價值:倫敦帝國理工學院博士生Daniel Perez、倫敦大學學院研究員Jiahua Xu和Brave首席科學家Benjamin livshits撰寫的一份研究報告發現，三個主要區塊鏈平臺上的大多數交易都是無價值的。在許多情況下，它們主要用于垃圾郵件或空投毫無價值的代幣。該報告的摘要指出：“分析表明，只有一小部分交易用于價值轉移。特別是EOS上95％的交易是由當前無價值代幣的空投觸發的；在Tezos上82％的吞吐量用于保持共識；XRP分類帳中只有2％的交易會導致價值轉移。” 作者的結論是，雖然此類區塊鏈處理大量的吞吐量，但其中大部分可能根本沒用。（Decrypt）[2020/5/8]

1、XRP是證券嗎？

法院認為，XRP作為一種數字代幣，不滿足Howey測試的要求，因此并非證券！這是加密資產的一大勝利。

聲音 | 交易員Crypto Bitlord：我們正在朝著分叉XRP不斷邁進:曾揚言要分叉XRP的交易員Crypto Bitlord稱，他和他的同事們正在朝著硬分叉XRP邁進。Crypto Bitlord在Periscope上發布的一段視頻中披露了這一信息，聲稱專家們正在盡一切努力讓XRP硬分叉，并譴責Ripple向投資者拋售數十億XRP。Crypto Bitlord表示，XRP離分叉越來越近，相關白皮書很快就會發布。他還提到，關于推進分叉的地下工作也正在進行，以獲得官方支持。據悉，Crypto Bitlord是那些不滿Ripple將其部分加密資產投資于有潛力推動XRP效用以提振幣價的人之一。據此前消息，Bitlord曾給Ripple Labs下了60天的“最后通牒”，要求其停止拋售，否則“將發起一場社區接管”。此后該交易員稱，因為此事收到了很多死亡威脅。[2019/9/14]

動態 | 希望Ripple停止出售XRP的請愿已獲得超2000個簽名:推特網友此前發起的希望Ripple停止向市場傾銷XRP的請愿已于一周前獲得了2000個簽名。據悉，該請愿書指出，Ripple不斷向市場傾銷數十億XRP，導致了XRP的價格暴跌。（cryptoglobe）[2019/8/27]

然而，XRP代幣的證券狀態與XRP交易是否構成投資合約的問題無關。畢竟，甚至某些商品交易也可以被視為投資合約，這要取決于具體銷售情況。

為了確定一項交易是否符合投資合約的資格，美國法院采取了一種非常微妙的方法，并針對各交易形式的具體情況單獨審查此類主張的有效性。

分析 | 對比上波熊市 XRP后續怎么走:金色財經分析師：下圖為XRP周線走勢圖，從圖中可以看到XRP14年至15年整個走勢都是在一個箱體內震蕩盤整，其中從區間高點到后期幣價突破箱體直線拉漲歷經117周819天，對比目前XRP走勢，可以看出XRP也是在一個大箱體區間內震蕩，如果后期走勢類似于上次熊市，從目前最高位算起，下一次箱體突破步入牛市或將在2020年4月份，而且2020年BTC產量減半，有可能帶動各主流幣走牛。[2019/3/13]

SEC聲稱，有多種交易形式構成了未經注冊的XRP發行銷售，但經過仔細審查，法院發現只有一種交易構成了未經注冊的XRP發行銷售，即Ripple的機構銷售。

聲音 | Ripple全球銀行業務負責人：目前沒有銀行機構使用XRP:據coingape消息，Twitter用戶Steven Diep上傳了一段Ripple全球銀行業務負責人Marjan Delatinne的視頻，Marjan Delatinne表示，由于監管的不確定性，目前沒有銀行機構使用XRP，只有支付服務提供商。[2018/12/18]

參與Ripple機構銷售的老練買家直接從該公司購買了XRP。因此，他們有理由期望Ripple利用其銷售所得的資金來改善XRP的生態系統，從而提高XRP的價格。該操作滿足Howey測試的全部四個方面要求。

另一方面，通過Ripple的程序化發行出售的XRP代幣的購買者進行的是盲交易，他們無法知道Ripple是否收到了他們的資金。法院認為此類交易不構成投資合約。

此外，法院認為，分發XRP代幣以支付員工工資并補償第三方開發XRP和XRP Ledger也不應被視為投資合約，因為在此操作下，并不存在投資者向Ripple注入資金。

二級市場上的XRP銷售不在此案范圍內，目前尚不清楚此類發行或銷售是否構成投資合約。不幸的是，現在的簡易判決讓加密行業對這部分流動性加密市場的合法性打上了一個問號。

2、誰是贏家？

不出所料，現在漲幅最高的那些加密資產就是SEC直接針對的資產。

XRP已經漲瘋了，而SEC之前的執法行動所針對的藍籌加密資產據報道比大多數資產都更加強勁，SOL和MATIC實現了兩位數的增長。

過去的幾個月里SEC圍繞某些代幣的監管狀態兜售的FUD突然消失了。Coinbase本身是SEC正在調查的目標，它是如今局勢下最大的受益者之一（除了XRP之外），簡易判決公布當天上漲了近25%！

雖然如今的簡易判決并不像加密社區中很多人所希望的那樣覆蓋廣泛，并且對二級市場銷售的合法性仍然存在擔憂，但Torres法官的判決確實是幫了加密行業一個大忙，因為它確立了一個重要的先例，可以讓Coinbase等交易所用來對抗SEC。

3、誰是輸家？

盡管這是屬于加密行業的“勝利”，但對于此案的任何一方來說并非如此……

對SEC來說，如今的簡易判決可謂是徹頭徹尾的失敗！

雖然SEC可以繼續就未經注冊的機構銷售起訴Ripple，但Ripple的許多代幣分發機制被發現是完全合法的，該判決可能已經開啟了二級市場代幣銷售合法化的道路。SEC可能會對Torres法官的判決提起上訴，以防止其被用作未來法律論證的基礎。

對于Ripple Labs和直接向投資者出售XRP代幣的關鍵人員來說，這種情況才剛剛開始！

Ripple Labs和共同被告不可避免地需要在法庭上與SEC對峙，除非他們成功地對他們的機構銷售為未經注冊證券發行的判決提起上訴。

未能對指控進行成功辯護的后果嚴峻，因為SEC正在設法追回非法籌資（Ripple通過機構銷售籌集了7.29億美元），并希望禁止被告向任何實體或個人提供或出售XRP。

只有時間才能告訴我們SEC訴Ripple一案的結果如何，但盡管如今的判決中雙方都有不滿意的地方，但很明顯，投資者認為該簡易判決對同樣面臨SEC關注的加密行業實體是利好的。

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