為什么ICO會崩潰？_DAPP

聲明：本文由Bitker研究院編譯完成，Bitker研究院專注于區塊鏈行業理論研究、前沿技術、二級市場分析等各垂直領域的研究。

ICO，也被稱為實用型代幣，在過去三年主導了加密貨幣行業。他們被譽為以太坊的成熟應用、一種新的融資模式以及通往去中心化未來的門戶。但是實用型代幣到底是什么呢?在經濟上，他們做了什么，他們增加了什么價值?

本文將說明實用型代幣沒有真正的實用價值，它們是一種從去中心化的應用程序中提取交易費用的方案。此外，由于這些代幣帶來的摩擦成本，這些應用程序幾乎沒有吸引力。這篇文章將說明ICO盡管被推崇為價值創造的工具，實際上是如何摧毀價值的。

但在此之前，我們需要定義一個重要的概念:尋租。

1.?尋租的定義

尋租是指在不增加價值的情況下從交易中提取資金的過程，尋租行為可以簡單的理解為對一些活動征稅，而不做任何有用的事情。想想一個典型的政府官僚，他對任何事情都敷衍了事，比如在版權局，這個人不加任何東西，而對這些交易征稅，從而拿到工資。

MakerDAO聯創：Curve漏洞可能是牛市前的最后一次崩盤:金色財經報道，MakerDAO聯合創始人Rune Christensen發布推文稱，周末Curve Finance的漏洞引發了整個去中心化金融領域的廣泛擔憂，這可能對行業有好處。他寫道：“這似乎是一個感嘆‘結束了’的時刻，但也許只是這個周期的黑色星期四，即牛市前的最后一次崩盤，一切都會以一百倍強勁的方式回歸”。

金色財經曾報道，由于使用Vyper編碼語言版本的智能合約中的錯誤，DeFi協議Curve Finance的多個流動性池被利用。由于重入漏洞，攻擊者使用Vyper合約耗盡了多個穩定幣池，2400萬美元的資金被提取。[2023/8/1 16:10:26]

尋租是在不增加價值的情況下從交易中提取資金的過程，尋租者不用做太多就能賺錢。每個管理顧問都知道，大公司里有很多人做的很少，這些人是你的尋租者，他們設法擠進了市場中缺乏自然競爭的舒適角落，比如壟斷企業。

Digital Currency Group任命Mark Shifke為首席財務官:金色財經報道，Digital Currency Group（DCG) 已聘請Mark Shifke擔任首席財務官，以填補前首席財務官 Michael Kraines四月份辭職后留下的空缺。Shifke 此前曾擔任Billtrust的首席財務官（該公司為公司開發應收賬款軟件），以及Green Dot（一家移動銀行公司以及蘋果、沃爾瑪和Intuit使用的支付平臺）的首席財務官。

DCG 去年因加密貨幣市場崩潰而遭受重創，其Genesis借貸部門最終進入破產法庭。由于加密貨幣價格暴跌和Genesis重組，該公司 2022年損失了11億美元。[2023/8/1 16:09:52]

2.?為何尋租具有吸引力？

尋租之所以流行，是因為尋租并不涉及太多工作或風險，人們喜歡掙比他們投入的工作多的錢，差距越大越好，這就是為什么這么多常春藤盟校的畢業生在對銀行和金融領域沒有任何特別興趣的情況下，仍然選擇這些領域。這些領域充斥著尋租機會，蘊藏著巨大的財富潛力。

Matrixport研究負責人：監管機構對BUSD發行商Paxos的監管打擊并不是針對所有穩定幣:2月14日消息，加密金融服務公司Matrixport的研究負責人Markus Thielen認為，近期監管機構對BUSD發行商Paxos的監管打擊及其Binance USD的審查并不是針對所有穩定幣，可能是發行商Paxos對代幣的監管不夠嚴格。

Markus Thielen表示，“Paxos違反了對Binance和Paxos發行的BUSD客戶進行定期風險評估和盡職調查的義務。”

Thielen指出，BUSD已在以太坊上發行了110億美元，但還有48億美元將以BUSD的代幣化版本在幣安智能鏈上發行，NYDFS現在擔心這48億美元可能沒有得到適當的支持，或者在1:1支持方面存在問題。[2023/2/14 12:05:56]

尋租的悲劇在于，它對社會完全是負面的。尋租者不生產商品或提供服務，而只是征稅，制造不必要的摩擦成本。這種摩擦成本正從生產性價值創造者那里竊取資金，用于資助非生產性尋租者。

HOPEX平臺將于2月28日停止運營，OTC法幣提現已關閉且鏈上提現每日限時開放:2月1日消息，數字貨幣衍生品交易平臺HOPEX今日發布公告稱，因應重大業務調整， HOPEX平臺決定逐步有序退出中心化數字貨幣衍生品交易服務，并將在2023年2月28日正式停止運營。

具體細則如下：自公告之日起所有交易對停止新開倉、關閉賬戶充值、關閉OTC法幣提現。2月5日16:00之后所有交易對將停止交易，鏈上提現功能則將開放至2023年2月28日16:00。不過，鏈上提現功能每日限時開放，時間為10:00 –18:00。2月28日16:00，所有提現將由人工處理并需進行身份審核，平臺將收取提現金額的5%（或20USDT, 取其較高者）作為人工處理費用。Hopex還關閉了在線客服系統，但保留了郵件溝通渠道。[2023/2/1 11:40:21]

3.?尋租行為存在的原因?

美國參議員：FDIC正阻止銀行與加密貨幣公司開展業務:金色財經報道，美國參議員Pat Toomey周二表示，美國聯邦存款保險公司（FDIC）可能正在向銀行靠近，以阻止它們向加密貨幣公司提供服務。在一封寫給FDIC代理主席Martin Gruenberg的信中，Toomey表示，他從“受影響的各方”和舉報人的通信中得知，聯邦銀行監管機構試圖“阻止銀行與合法的加密貨幣相關公司開展業務”，盡管向這些公司提供服務并不違法。

Toomey要求監管機構確認是否真的有FDIC的官員要求銀行不要與加密貨幣公司做生意，如果是這樣，請解釋原因。

FDIC在一份聲明中稱，FDIC的行動符合長期以來的法律授權，確保從事加密貨幣相關活動的銀行是以安全和健全的方式保護消費者。（CoinDesk）[2022/8/17 12:31:02]

尋租行為的存在很奇怪，尤其是在一個理應是市場經濟的國家，一個拖累經濟的人怎么會被允許存在于一個有效的市場中呢?在自由市場上，沒有尋租者的公司難道不應該摧毀有尋租者的公司嗎?

這在真正的市場經濟中是正確的。不幸的是，西方經濟體(或任何其他經濟體)離真正的市場經濟還很遠。真正的市場經濟需要穩健的貨幣，而這正是這些經濟體所缺乏的。

建立在法幣基礎上的經濟體將新資金注入精英群體，這些群體又相對于其它所有人擁有明顯的優勢，精英群體利用這一優勢，在其所在行業周圍筑起監管護城河，并創造出壟斷，基本上迫使所有人都使用它們。

這一點在政府壟斷機構(如公共教育系統和政府機構)中表現得最為明顯，還有大型銀行，以及與銀行有強相關的大型企業。每一家大銀行都能獲得低得離譜的利率，這使得它們能夠在部分準備金的基礎上重新貸款，獲得巨大的無風險收益。如果這些資金得到償還，他們就能賺錢，如果這些資金得不到償還，他們就能得到很好的救助。這些利潤轉而流向尋租者，他們享受著“本末倒置”的利益。

新成立的基金也流向大公司，因為它們被認為風險最低。這并不一定是因為它們是偉大的企業，而是因為當企業規模較大時，獲得救助的可能性更高。此外，相對于較小競爭對手，大公司擁有巨大的優勢，通常，這筆資金被用來買斷競爭對手的股份。

實質上，法幣創造了大量尋租機會。在法幣體系中創造的過剩貨幣，最終流向了那些不加任何東西的人，在本應是有效市場的市場中產生了摩擦成本。這就是政府和企業官僚機構存在的原因。

4.?ICO將尋租平民化

ICO所做的是將尋租過程正式化，實用型代幣的核心價值是使用價值，例如能夠在dApp中下注。但是由于dApp受代幣的限制，任何想使用dApp的人都必須成為代幣的持有者。ICO的賣家沒有使用現有貨幣，而是為早期買家提供了成為dApp門衛的“機會”。換句話說，實用型代幣持有者是尋租者，他們可以向想要使用dApp的人征稅。

當然，給應用程序添加這樣的摩擦成本肯定會降低應用程序的使用率，這正是我們所看到的。實用型代幣幾乎從未用于dApp，而是用于純粹的投機。你可以把這種情況想象成一個群體被出售尋租頭寸，卻發現沒有足夠的交易來證明支付這么多錢是合理的。

實用型代幣非但沒有讓dApp變得有用，反而幾乎肯定會使dApp走向失敗。實用型代幣不僅缺乏實用功能，而且會通過引入摩擦成本降低dApp可能具有的任何實用功能。唯一使用代幣的人是持有代幣的人，他們從dApp交易中獲得的預期利潤遠低于他們的預期。代幣的唯一實際消費往往來自這些持有者，他們的理由是，通過使用dApp，他們可以創造出一種感覺，即該dApp是有用的，并推高了對其代幣的投機需求。

5.?利用人類尋租的欲望

這個過程說明了ICO的巧妙運作方式。ICO利用潛在尋租機會的誘惑來吸引買家，當應用程序最終不受歡迎時，就由買家來承擔責任。旨在讓他們變得富有的代幣正是阻止dApp成功的原因。

可悲的是，龐氏/金字塔騙局就是這樣運作的，他們承諾給容易上當受騙的人提供一些尋租的機會，而這些人反過來又希望用很少的工作賺錢。不幸的是，對代幣的實際需求是不存在的，因此只剩下投機需求。投機性需求需要越來越多的買家，形成了一個不可持續的泡沫。

換句話說，實用型代幣由于其對實際效用破壞的特性，需要越來越多的輕信者，否則整個計劃就會失敗。

6.?ETH從ICO中尋租

有人可能會將以太坊作為尋租規則的一個例外，因為它一直是“成功的”ICO選擇的平臺。以太坊之所以成功，是因為它對每一個這樣的ICO都征稅，任何想要創建ERC20代幣的人都必須在ETH中進行處理，每一個ETH持有者都可以從那些想買尋租機會的人那里尋租!

換句話說，ETH代幣之所以表現出色，正是因為它發現了更貪婪、更容易上當的人，他們想要自己的尋租機會，能夠站在尋租新金字塔的頂端，這一前景吸引了他們。

ETH已經成功地對許多這樣的騙局征稅，ICO實際上是金字塔騙局的新層次，或者龐氏騙局的新受害者。那么，這么多代幣試圖在這個市場上競爭也就不足為奇了，因為處于金字塔計劃的頂端利潤豐厚。每一個dApp“平臺”(如EOS、TRON、NEO等)本質上都在努力成為一個新的金字塔的頂端，這樣他們就不用向以太坊交稅了!

7.?結論

實用型代幣是尋租設備，因為對應用程序的訪問綁定到這些代幣，所以它們充當了一種向任何希望使用這些“去中心化”應用程序的人征稅的方式。這種尋租行為帶來了摩擦成本，這就是為什么很少有人使用這些應用程序的原因。

構建應用程序的最誠實的方法是使用現有的貨幣，如比特幣、美元甚至ETH。而ICO正在創造自己的財富，并以尋租的潛力吸引早期采用者，這是另一種形式的龐氏/金字塔騙局。實用型代幣是一種尋租工具，就注定了應用程序的失敗。

來源：Medium?作者：JimmySong?翻譯：Bitker研究院

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