Polychain的投資邏輯：從協議到WEB3再到隱私_OLY

2014年，美國知名交易所Coinbase核心團隊成員之一的OlafCarlson-Wee在工作的時候接觸到了很多新的區塊鏈項目，它們都具備一個特征：Protocol2.0，它們的代表是Mastercoin、Counterparty。Protocol2.0的項目都有一個特點，項目本身不被團隊控制，股份/Token/coin去中心化，所有使用幣或者持有代幣的人，都是這個協議的股東。

2016年夏天，Coinbase上架了以太坊原生代幣ETH。這個人人都可以參與的區塊鏈網絡實現了很大程度上的去中心化，而且也因為智能合約的出現表現出了驚人的應用潛力。8月份，UnionSqaureVentures投資經理JoelMonegro發布《胖協議》一文，第一次解謎數字加密貨幣基金的底層公鏈項目的投資邏輯，這篇文章對Carlson-Wee的影響很大。

讀完《胖協議》

2016年10月份，剛從Coinbase交易所離職的核心員工OlafCarlson-Wee高興地宣布，從AndreessenHorowitz和UnionSqaureVentures兩家硅谷最著名的風險投資處拿到了1000萬美元的融資，成立了這家名為PolychainCapital的數字加密貨幣對沖基金。

USV的合伙人BradBurnham如此評價Carlson-Wee，「他很明白應該如何評判一個區塊鏈Token，也知道哪些Token是可以投資的。」作為從Coinbase出來的幣圈老將，Carlson-Wee很清楚哪一類項目正處于是價值低谷，哪些項目永遠都不能碰。

成立僅僅兩個月，Polychain就交出了令人滿意的答卷。Polychain得發言人對媒體透露，「已經向投資人給出了出乎意料的回報。」他在和福布斯資深作者LauraShin的交流中難掩興奮，「數字加密資產未來將有巨大的需求。」

以太坊合并將于7月6日在Sepolia測試網上執行:金色財經報道，據Galaxy Digital分析師Christine Kim的推特帖子，最近預期以太坊合并的“影子分叉”并不像預期的那么成功。根據路線圖，以太坊開發人員發現了一些可能影響合并成功的問題。然而，盡管存在所有這些問題，開發人員仍然樂觀地認為，合并將在7月6日之前在Sepolia測試網上發生。[2022/6/26 1:31:49]

Polychain、UnionSquareVentures、a16z在數字加密貨幣投資組合上有很多相似的項目，Polychain對于a16z和USV，甚至對整個美國風險投資圈的影響都非常大。在得到「出人意料」的回報之后，a16z不斷地加強在數字加密生態領域的投資。很快，a16z開始向Coinbase、Openbazaar、Handshake、CryptoKitties、Github等區塊鏈及相關產業項目上投入大量資金。

a16z創始合伙人Andreessen在《紐約時報》上給讀者安利比特幣：「比特幣是一種經典的網絡效應，是一種正向的反饋循環。所以，比特幣合理地將網絡效應分享了出去，這跟電話系統、網頁系統以及eBay、Facebook等網絡服務系統很像。」

在Polychain出現，其實行業出現過多家類似的數字資產管理公司，比如Panteracapital等基金公司，都在幫助客戶管理大額的資產，幫助客戶買入和賣出數字資產。行業內的一些知名人士早在2016年就看到了這種趨勢，比如以太坊的聯合創始人GavinWood，就創辦過一家名叫Melon的去中心化資產管理平臺。但是Polychain和這些競爭對手相比，最大的優勢就在于有了a16z和USV的投資。

Calson-Wee如此解釋數字加密貨幣市場，「這是人類歷史上第一次程序員可以用自己開發的、開源的、P2P的代碼賺到錢。如果你要參與這個網絡，你就得持有區塊鏈的代幣，代幣的需求就會提高。與此同時，比特幣的稀缺性和總量固定等因素，需求也會再度提高。它的運行模式和創業公司早期對創業者和員工的激勵措施很像，但區塊鏈激勵的是整個開源的協議，而不是一家公司。」

數據：當前Polygon生態總市值為2257億美元:金色財經消息，據CoinGecko最新數據顯示，當前Polygon生態總市值為2257億美元（截至發稿時為225,703,677,060美元），24小時交易額為118,863,812,234美元。[2022/6/16 4:30:29]

2017年Polychain的投資年報顯示，基金的整體回報率高達2303%。巨大。

Polychain的投資邏輯

在2017年時Polychain就開始了相關的投資布局。在這一年的投資組合中，我們看到了：

以太坊

IPFS

Tezos

Rchain

Polkadot

Dfinity

Cosmos。

縱觀Polychain的早期投資清單，區塊律動BlockBeats發現，Polychain投資團隊將重點放在了區塊鏈底層協議上，也就是上面提到的Protocol2.0項目，而并非DAPP應用層。底層協議的創新或許能對舊的公鏈產生顛覆性的革命效應，創新沖擊所產生的價值增長也將更具吸引力。這是一種既兼具激進的投資方式，又包含保守的風險躲避策略。激進在新的底層協議可能會顛覆以往的區塊鏈項目，保守在只能承擔協議層的投資。

這么做其實是出于多種原因的影響，區塊律動BlockBeats認為：

1、投資底層公鏈會承擔更小的損失風險。根據胖協議理論，在底層公鏈之上搭建的區塊鏈應用或者其他協議，其產生的風險比底層公鏈更高，以Augur為例，這個項目確實具備很強的前景，但是在短時間內很難看到爆發，其代幣價格也在從最高的120美元跌到如今的14美元，Augur市場用戶量也很少超過數千人。2、底層公鏈具有區塊鏈運行的可持續性。不可否認，某些layerz1或者layer-2項目可能存在創業失敗的風險，這類風險我們已經在EOS.IO和以太坊的DAPP上看到了很多，不少團隊發了幣后DAPP沒人用就失敗了。而底層公鏈可以持續性地運行下去，這是更上層的協議或應用無法達到的。3、有利于布局生態且享受未來的生態福利。這一部分區塊律動BlockBeats會繼續在下面講到，你會發現將底層協議打造完成之后，再在此之上搭建應用和高級協議，更輕松、更便捷。為什么是Web3？

Poly Network：希望白帽黑客作為Poly Network的重要治理者為協議的安全做出貢獻:Poly Network發表《寫在Poly Network主網上線一周年的一封公開信》，這封信是寫給Poly Network的攻擊者（白帽黑客）的。信中提到：我們非常希望你能參與到Poly Network的去中心化進程中來，作為Poly Network未來一個重要的治理者為協議的安全做出貢獻。[2021/8/18 22:21:56]

讓我們再來深入看一下這一批項目的特點是什么：Web3.0。

什么是Web3？它是對于未來無中心化服務器、去中心化網絡的愿景。根據WEB3基金會的描述，在Web3時代，互聯網用戶可以控制自己的數據、控制自己的身份、控制自己的意圖，對于隱私和數據的控制更加嚴格，讓中心化結構再也不能像現在一樣運作。

我們現在所處的Web2.0階段，用戶的數據、身份、意圖等全部都被巨頭控制，不僅包括互聯網公司，還包括互聯網服務提供商。

在Web3.0階段，用戶將擁有對自己數據的絕對控制權力，所有的內容都將存儲在去中心化的存儲網絡中，用戶可將自己的數據授權給其他機構使用，減少存儲成本的同時提高使用效率，機構也不需要將用戶的數據存儲下來，而是任由其存儲在區塊鏈上。在Web3.0的世界里，沒有人敢去主觀上作惡，因為所有的網絡行為都會被記錄，而且可以被任何人查看。其中會涉及到很多數據存儲、數據讀取、數據使用、隱私保護、統一身份認證等概念和協議，這正是Polychain已經在做而且未來也將繼續做的事情。

從Polychain的早期投資組合，區塊律動BlockBeats就發現，將去中心化網絡已經布局了多個，比如以太坊、Cosmos、Tezos等，還有提高區塊鏈性能的Dfinity、Rchain、Polkadot等項目。運行Web3.0的基礎設施在2年的時間內基本搭建完畢，基于Web3.0的其他產品和協議已然可期。

Poly Network：漏洞已修復，并得到安全公司審計:8月15日消息，Poly Network發推表示，修復了導致keeper地址被修改為白帽黑客指定地址的跨鏈合約漏洞。修復涉及將可以通過外部調用調用的合同和方法列入白名單。修補的漏洞得到了安全公司派盾的審計。[2021/8/15 22:15:43]

基礎搭建完畢，現在隱私項目開始爆發

時間推移到2019年的今天，區塊律動BlockBeats再帶大家看一下Polychain的投資組合中的新面孔：

Handshake：去中心化域名組織，實現區塊鏈世界的域名路由

Agoric：使用Javascript開發智能合約，讓更多傳統互聯網開發者參與區塊鏈世界

MakerDAO：完全由智能合約運行的去中心化借貸系統

Spacemesh：去中心化的內容存儲系統，讓用戶電腦承擔內容存儲并挖礦

Orchid：去中心化的自治組織，讓區塊鏈項目可以實現鏈上治理

HajaNetworks：開發去中心化數據庫OrbitDB，去中心化數據存儲項目

我們可以看到，在Web3.0的基礎網絡設施搭建完成之后，Polychain開始布局去中心化生態的豐富程度，讓未來的區塊鏈系統可以自主、自發地運行下去。比如以后如果要在這個無法被監管和控制的區塊鏈世界上運行網站或者DAPP，就需要用到域名系統，Handshake作為一個程序員福利項目，服務很快就會上線；MakerDAO的成功人所有人都看到了去中心化金融機構的運行方式，在未來可能會出現很多這樣的項目而且它們可以運行至少百年以上；Spacemesh、HajaNetworks等項目也讓用戶的文件資料有了可以存儲的地方和被其他人使用的機會。

動態 | PoloniDEX宣布免費列出所有基于Tron的資產:加密貨幣交易所之一Poloniex今日發布公告，宣布其去中心化交易所PoloniDEX（TRX Market被Poloniex收購后更名為PoloniDEX）將免費列出所有基于Tron的資產。?（UToday）[2019/12/4]

此外，區塊律動BlockBeats還從Polychain這家基金投資組合中看到了他們現在正側重區塊鏈隱私項目。區塊律動BlockBeats本文講就目前市場關注的多個熱門隱私區塊鏈項目講解一下Polychain投資的相關項目。在Polychain的投資組合中，一共有4個隱私項目，NuCypher、StarkWare、OasisLabs、OrigoNetwork。

NuCypher可以理解為去中心化網絡隱私協議，它通過結合代理重新加密和區塊鏈技術來提供分布式的密鑰管理和加密訪問控制服務。該項目源于非常成熟的開源項目ZeroDB，已經被行業公認為是一種可行的隱私加密方式。

NuCypher一方面可以保證隱私共享過程中的完全可信，另一方面也能實現更靈活多樣的信息共享方式。該項目有可能替代傳統互聯網中的TLS和SSL安全協議，成為區塊鏈世界DAPP數據傳輸和共享的新協議。

StarkWare是一個運用STARK技術來提高區塊鏈隱私性的項目，能為用戶提供零知識驗證、簡介、透明和后量子安全的密碼證明。STARK技術除了實現了交易發送時信息隱藏，另外一大優點在于它可以壓縮大數據集。

目前，運用技術的StarkDEX去中心化交易所已經上線，每區塊可包含最多1萬筆交易，以及StarkPay支付工具也已經上線。StarkWare還與Zcash團隊達成了戰略合作關系，而且團隊創始人是Zcash的開發專家和科學家教授，同時還有VitalikButerin等機構和名人的投資支持。

OasisLabs旗下的Ekiden區塊鏈項目時一個低成本的可擴展和安全隱私加密的區塊鏈，它解決了傳統區塊鏈上智能合約運行成本高以及隱私保護有限的問題。Ekiden網絡上的數據采取多種安全機制來進行加密和保護，在硬件層面Ekiden會使用安全硬件保證系統運行的安全性和可靠性，在計算層面也會提供可驗證的證據保證數據安全。

Ekiden的節點提供了可信執行環境TEE來執行智能合約，不會受到其他電腦程序、操作系統或者所有者的影響，保持信息的機密性。通過將智能合約的執行和共識拆分，解決PoW共識成本過高的問題，又能實現PoS執行效率。

OrigoNetwork，全球首個隱私保護的去中心化應用平臺。Origo團隊提出了一種新的安全協議，它不僅可以保證隱私交易，而且還能讓智能合約的輸入和輸出數據也能實現隱私加密。而且Origo的去中心化應用平臺對開發者非常友好，開發者不需要了解加密技術就可以實現智能合約的安全和隱私加密。

為了提高匿名程度，Origo通過鏈下執行和正確性證明。而在其他情況，例如隱私保護應用程序的計算驗證，則在鏈上進行計算。近日，OrigoNetwork也順利地登陸了HuobiGlobal交易所，成為近期最熱門的隱私區塊鏈項目之一。

隱私，作為Web3.0的重要組成部分，Polychain正在慢慢實現從Protocol2.0到Web3.0的布局和轉型。OrigoNetwork等項目也將和Polkadot等跨鏈項目在未來的Web3.0實現時起到不可或缺的巨大作用。

按照這個節奏來走，我們應該會看到更多基于這些協議的DAPP出現，或許我們會在未來的應用市場看到Polychain的身影。但Polychain會這么做嗎？

開除創始員工，Polychain的投資邏輯會變嗎？

2018年12月，消息爆出Polychain聯合創始人RyanZurrer已在數月前被開除。作為全基金唯一一個看好「長期項目」的投資人，他對Polychain早期的多個Protocol2.0項目把關，對項目基本都保持「5-10年才能起步」的態度，他還在2017年底的牛市里將Polychain一手推上頂峰。

他還是SAFT協議的發明者，大量的私募投資者在投資區塊鏈項目時都會與項目方簽訂SAFT，此舉既可以維護投資者的權益，也能保證項目代幣不會因為快速釋放而干擾二級市場。

這與2018年年中時的熊市有密不可分的關系，那時所有的項目表現都非常差，也包括Polychain看好這批協議層項目。根據華爾街日報消息，Polychain管理的8億美元資產在這輪熊市里折損40%。還有LP因為Polychain無法給出曾經的投資承諾回報而準備起訴Polychain。面對重重壓力，再對項目長期看好也扛不住熊市不斷下滑的折磨，基金會大概率是為了安撫投資人才將負責這些項目的Zurrer開除。

事實證明，當熊市回來時，曾經急紅了眼的投資人也會對Polychain「長期看好Protocol2.0」的投資邏輯表示贊賞。2019年上半年，以太坊市值重回2000億人民幣，Tezos憑借52億人民幣的市值沖上Top25，Polkadot還未上線就已經爆炒一倍，Dfinity上線一個月暴漲150%，Cosmos早就站上了Top20，投資的更多新項目馬上就要上幣或者主網上線。對于Polychain來說，2019年是開花結果的一年。

雖然「被開除」了，但是Zurrer并沒有脫離自己的投資信仰，依舊在協議層的圈子里游走。離開Polychain的Zurrer去了Polkadot做顧問，還跟Edgeware的發起團隊Commonwealth有密切合作。仍然在自己早年搭建的Polychain投資生態下出力。

或許，Polychain還會堅持Protocol2.0和Web3.0的穩健投資，也或許會因為已經搭建好了這些基礎設施而轉向協議層之上的應用層。但這一切都無法獲知，正如Polychain那個不會透露任何有價值信息的官網一樣。

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