葉開：產業區塊鏈展望 4 通證化是產業數字化的基礎_TOK

我們來自通證學派研究院

分享嘉賓：葉開

復旦軟件工程碩士，清華五道口金融CEO2016,?

中農普惠金服董事，南京大學兼職教授，

專注于傳統產業升級，

農業產業金融和產業區塊鏈領域，

著有《Token經濟設計模型》，

《粉絲經濟》，《O2O實踐》等。

本文分享

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本期主題

今天的分享會專注于傳統產業區塊鏈，希望能夠給做實業的人有一定的啟發。葉開老師之前一直在為傳統企業做CRM、會員、積分、O2O新零售，在這個基礎上，又切入到消費業主數據和區塊鏈。本次分享會圍繞這一方面的實踐交流心得。

彭博分析師：將現貨比特幣ETF通過幾率提高到65%:金色財經報道，彭博ETF分析師James Seyffart發布推文稱，根據最近的事件和最新信息，我正式將現貨比特幣ETF獲得批準的幾率提高到65%。這一比例在幾周前是50%，幾個月前是1%。我們認為阻力最小的時間點，是在法院撤銷SEC的否決后，同時批準灰度和所有8家申報公司的申請。

今早報道，彭博分析師James Seyffart表示，灰度今天也重新提交了以太坊期貨ETF。自周五收盤以來，共收到了6份以太坊期貨ETF申請。[2023/8/2 16:14:02]

本期分享目錄

一十大傳統產業的經典交易結構分類

??不同分類下，不同的Token設計策略

二?數字資產Token的經濟體系

????數字化、共識、經濟生態

十大傳統產業的經典交易結構分類

不同分類下，不同的Token設計策略

從交易結構來看，我們把大部分產業分成圖中的十大類。

·比如說貨幣類，大家可能比較好理解，包括穩定幣、小額支付、支付結算等。

Celsius未記錄附屬公司間約7000筆交易，無法完全重建公司間索賠:金色財經報道，據 CoinDesk 援引法庭文件報道，Celsius 沒有充分記錄在申請破產前三個月內其與關聯公司之間約 7000 筆交易，導致幾乎無法完全重現公司間的債權結構。

此前，Celsius 向法院提交出售計劃，以推動公司在去年 7 月申請破產保護后的重組公司。隨后，Celsius Network LLC（LLC）提交申明，對 Celsius Network Limited（CNL）持有的約 91 億美元的公司間索賠，但對該公司的賬簿審計顯示，LLC 與 CNL 公司間的轉賬在許多情況下根本沒有記錄。除非聘請法務會計工作，手動重建每筆公司間交易，但這對債務人來說成本巨大。[2023/2/17 12:13:24]

·?資產類這方面，前面也講了很多，包括實物資產，或者實物資產對應的不同的資產收益權等，它的銷售、投資、采購、生產、消費都圍繞著這些資產來進行。

·?積分類一般是零售行業較多，因為大部分的這些企業都會用積分來激勵消費、老客戶的維護、促銷等。但是傳統產業做積分做得并不好，因為大家可能也早已知道，積分已經成為雞肋了。天天買東西都會產生積分，但又感覺沒有用處。

彭博：2023年ETH支撐位或在1000美元，但有望跑贏比特幣和傳統證券:金色財經報道，據彭博發布最新加密報告分析顯示，2023 年以太坊支撐位可能會在 1, 000 美元區間。雖然 從 12 月開始，以太坊的關鍵支撐位將會來到 1, 000 美元區間。如果該支撐位被突破，可能會帶來更多的止損賣盤，但即便如此， 2023 年以太坊依然有望繼續跑贏比特幣和股票，以太坊或許會再次經歷一段痛苦時間。以太坊在 2021 年完成升級， 2022 年又成功轉向權益證明（PoS）共識機制，這些里程碑事件都對其表現產生影響。[2022/12/8 21:30:22]

在消費積分區塊鏈這方面，我們前前后后設計了約一年半，我們設計消費積分這方面的過程基本上都涉及到位了。后面有一個案例會簡單講講：不能去從積分入手，而是要把積分對應的一些權重或收益Token化。這樣一來，大家能夠共享到這種價值，而不是簡單的“我消費，你給我積分，然后再用積分去兌換”，它還可以進一步進行投資、分紅、分潤，這就好比礦機、儲存類硬件的例子。

·?溯源類。兩年前我們在做農產品區塊鏈的時候，一扎進去就開始做溯源，做了半年，才發現溯源是個偽命題！On-chain之后是沒問題的，但是你永遠解決不了Off-chain下面的問題，所以溯源是可以來做數據的，但是不能把它當做一個根本。

調查：超過70%的加密投資者認為他們可以成為億萬富翁:金色財經報道，一項新的民意調查顯示，投資加密貨幣的人比普通公眾更有可能認為自己有能力成為億萬富翁。超過70%的投資加密貨幣的美國人表示，他們相信自己擁有成為億萬富翁的工具，而全球市場研究公司Harris Poll最近的一項調查顯示，這一比例為 44%。

此外，根據調查，截至8月，20%的Z世代成年人和23%的千禧一代表示他們擁有比特幣，而美國成年人的這一比例僅為13%。在另一項調查中，56%的Z世代成年人和54%的千禧一代表示，他們將加密貨幣納入退休計劃。[2022/9/9 13:19:13]

·?數據類。現在有一些在做數據的Coin，但是現在做的往往是對數據進行買賣交易。我們在數據模式里面需要設計什么呢？要去對數據進行確權，確權之后進行價值貨幣化和資產化，然后進行投資和增值。我們在前面提到的內容的小案例中說過，這不只是簡單的買賣內容，而是創作者、參與者、策展者、投資者、消費者都能參與的共享價值。

下面再分享一個案例，讓大家有一些感性的理解。

·?服務類。很多企業在跟我們交流的時候，比如會講到他們是做養老的，然后問我們，服務行業的Token該怎么設計？實際上，我們在分析的時候也詳細講過：不要從服務的場景去想，比如預約、排重、交付、支付、反饋等——而應該考慮服務，它的核心是一個服務合約。

元宇宙板塊繼續活躍:行情顯示，元宇宙、傳媒板塊繼續活躍，歡瑞世紀5連板，川網傳媒漲超8%，風語筑、奧飛娛樂、佳創視訊、中文在線等跟漲。[2022/9/2 13:04:18]

服務合約的核心主體資產是什么？

首先，要看你的服務內容。很多行業的服務內容是跟生活方式相結合的。所以大家可以看到，把交易結構拆分完后，就會有非常有意思的一些環節，其中有服務需求者、服務提供者等等。

在這里面，我們怎樣去結合智能設備，比如類似于礦機這種智能設備，來對服務合約里面的服務主體、服務需求者、服務提供者進行量化。在這個基礎上，又應該如何設計服務合約的指數、金融衍生品等。

這就是服務類Token需要去解決的問題，我們在書中做了詳細的分解，非常有意思：可以用一個智能設備，把一個養老服務的主體，比如說將老年人的各項指標數據化，數據化之后，這種token的拔高共識則是健康長壽，基于這個，我們再去考慮如何將這些數據其轉化成健康指數，如何圍繞著健康指數來進行總體的設計激勵，而且還可以對自己的健康進行投資等等。我們可以去做很多這方面的設計。

·?粉絲類，也就是文化娛樂。這種交易結構主要是，怎樣把核心的IP主體資產化，之后再來進行什么樣的投資。投資行為可能包括購買門票、衍生品、時間等，這些對象都可以形成一種金融類的資產，或者是智能合約。

·?地產類。大家可能也了解到，最近美國的STO，大部分是以房地產的固收類產品來做Token的。前兩天德國監管機構又批準了一個房地產的2.8個億債券，這實際上都是相關的。適合做Token設計和STO設計的，往往是酒店公寓商業這種不動產。為什么？因為它有持續穩定的租金收益，我們把它叫做固定收益類；或者貸款也是一個道理，因為會有定期的還款。

首先，原來的傳統企業會成立一個LPGP或者投資經理，然后在合規的國家地區，比如歐洲瑞士、開曼或美國的特拉華州，注冊一個TokenIssue，作為Token的發行人，他會成立一個不動產控股，不動產控股下面做一個SPV，來把這些商業酒店公寓的不動產裝進去，把它們的收益、收益權打包。

比如，在對收益權打包時，一般會對一平方米的月收益打包成一個份額，這個份額就是一個Token對應的價格，從而發行五至十年收益份額的Token，比如一共是2000萬美金、5000萬美金，其中每一個Token對應的是一平米每月五美金的收益，一個token對應一個五美金的發行價。通過發行Token。發行人就獲得了法幣，投資這些房產的投資者就獲得了一個Token。

這對這些投資者來說，就是一個非常好的機會。想象一下，如果我對公寓非常感興趣，尤其是紐約曼哈頓的公寓，可是我沒有那么多錢，那么我就可以投資一平米或十平米的份額。同時，我看好很多一線城市的公寓，我就可以投資一個紐約、華盛頓、波士頓、洛杉磯的分布組合，這帶來了一個非常大的轉變：投資人在投資以后，當他的流動性發生變化，想進行變現的時候，就不需要通過把這個Token賣還給發行人來拿回現金。因為畢竟每個月都有收益，所以他可以到交易市場，跟其他有意向的消費者、投資者來進行交易。所以這個Token就有很好的流動性。

Token的發行人獲得了大量的前瞻性融資，他就可以將這些資金再去投給更多的不動產，或者讓不動產、商業地產可以進行招商，可以讓租金更高，獲得更高的收益。這是一個非常有意思的設計。當然里面還會有一些更專業的設計，比如說對收益進行加層設計，也就意味著什么？talk可能會分成兩種，一種是優先的，優先的收益是5%，多了，加盟之后有劣后佳通可以達到20%的收益。

所以在整個Token設計里面，就可以有很多不同的特點，這其中涉及到很多專業的金融知識。在線下分享的時候，可能會針對一個具體案例展開，深入探討。?

數字資產Token的經濟體系

數字化、共識、經濟生態

最后，我們結合這個來看一下數字資產Token的經濟體系。

我們認為，在圍繞傳統產業的產業資產方面會有三個方向。

1）首先是數字化，你要通過區塊鏈實現資產上鏈，要把資產數字化。只有在數字化之后，才可能在這個基礎上再來做數字資產的標準化協議，也就是Token的標準，包括傳統產業資產怎么樣去鑒定，怎么樣確權，然后變成什么樣標準的Token。比如說你是ERC20還是，ERC721，還是符合STO標準，這些可能都不一樣。

2）在這個基礎上再來做共識。共識實際上就是一個產業的共識，也就是產業的數字可信標識、數字信用體系。這個信用體系可以用來進行支付和流通。

3）同時在這個基礎上，要達到產業的經濟生態，還需要考慮把數字資產的交易投融資流通，通過智能合約來進行激勵和拓展它的深度。這是我們在講經濟生態。

大家可以看到我們這張圖非常有意思，我們把產業分成三塊：

1）資產。剛才我們也講過，包括很多產業資產的分類標準協議等，要怎么樣去上鏈、確權、做許可發行。

2）圍繞著資產，有數字資產交易，交易合約、智能合約、數字資產交易平臺，同時也存在數字貨幣交易所跟傳統產業未來合作的產業板的可能性。

3）金融。涉及到穩定幣、傳統產業里面的票據，信用證，或各種權重的證券化、份額化，以及金融的資產權益，資產化之后的各種金融產品、衍生產品。

最后我們看看，產業Token是如何跟產業互聯網進行共鳴的。

實際上，對于產業互聯網來講，僅僅把傳統產業加上互聯網是遠遠不夠的。我們認為，互聯網是產業云做的事情，可是真正意義上的產業互聯網，它需要有產業投行，因為你的金融、你的資本一定要進來，然后后面一定要有產業鏈。

因為只有產業鏈才會真正去做數字資產，才會有Token，有共識，有價值，有資產化，這樣才可能形成一個有產業共識的，有產業投行進來的，有產業云對應的產業互聯網體系。?

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