好幣有好價：“億元尋寶”計劃背后的價值發現邏輯_COI

365*24小時不間斷交易、T0交割、沒有漲跌幅限制、缺乏有效監管、比注冊制門檻還低的ICO和IEO制度......

這一切近乎理想主義的制度體系，最大限度地釋放了幣圈的創新力量，但也催生了幣圈亂象，助漲了幣價的震蕩，將投資風險和收益無限放大。

自由到無序，自由便失去了價值。而要重構失衡的秩序，除了擁抱監管，幣圈的參與者應該在這一過程扮演主導作用——這其中加密數字交易所更應該首當其沖。

在幣圈，發幣權盡管在項目方，但流通渠道卻被交易所牢牢把持——這也是為什么頭部交易所會成為項目方們趨之若鶩的爭奪對象。我們知道，對于任何資產，流動性都是不可忽視的指標，流動性本身能給資產帶來溢價，還可以平滑幣價波動。

什么是流動性？

簡而言之，就是將資產變現為現金的能力，持續撬動杠桿的能力。無論幣價吹得有多高，沒有了流動性，任何浮盈都只是空中樓閣。

而在改善流動性方面，Cointiger幣虎交易所近期聯合TickerCapital共同發布的“億元尋寶”計劃或許是一種積極有益的嘗試。Cointiger幣虎交易所在公告中宣稱：

Coinbase將暫停加拿大用戶的USDT、DAI和RAI穩定幣交易:金色財經報道，加密貨幣交易所Coinbase將從8月31日開始暫停加拿大用戶的Tether(USDT)、DAI和RAI穩定幣交易。然而，加拿大用戶在建議的截止日期后仍然可以存入和提取穩定幣。

該交易所表示，Coinbase Canada, Inc.已在加拿大某些司法管轄區提交了注冊申請，但尚未獲得注冊。在 Coinbase Canada, Inc.獲得注冊之前已同意遵守承諾條款。[2023/8/18 18:06:56]

TickerCapital此次推出“億元尋寶”計劃，秉承價值投資理念，長期持有優質項目獲取長期成長收益，不以短期盈利為主要目的。

封閉期內持倉配比在15%—85%之間，每個幣種資產配置占比不超過10%。

在力求風險最低化的同時，通過二級市場的戰略配置，扶持優質區塊鏈資產的流動性，為區塊鏈生態的長期發展提供助力。

TickerCapital其實可以理解為區塊鏈領域的PE或者也可以稱之為“幣基金”。根據TickerCapital披露，該基金是目前已知為數不多從公司財務上實現為LP回收全部投資的TokenFund。?這或許與TickerCapital深諳資產流動性之道不無關系——因為，在公告中“扶持優質區塊鏈資產的流動性”赫然在列。

Web3初創公司Magic獲5200萬美元融資:金色財經報道，Web3初創公司Magic在PayPalVentures領投的一輪融資中籌集了5200萬美元，該公司開發了幫助企業與Web3客戶互動的軟件。Magic是一個多平臺提供商軟件，該初創公司開發的解決方案旨在促進數字資產在非托管錢包中的存儲。可以使用電子郵件地址、短信或社交媒體帳戶配置進行訪問。[2023/6/11 21:29:35]

今天，我們引用資產價格流動性理論來分析一下，Cointiger幣虎交易所如何聯合TickerCapital玩轉平臺增持基金，通過流動性這一工具，實現價值發現，最終實現好幣有好價。

資產價格流動性理論認為：資產價格與流動性存在著密切的內在聯系，通過流動性更能夠解釋金融市場中的投資者行為。從流動性入手，可以分析出資產價格中的泡沫成分，避免出現投資損失。實踐證明，流動性理論和有效市場理論結合比單純的使用有效市場理論，更能解釋金融市場已發生的行為。

基于這一視角，我們可以將Cointiger幣虎交易所與TickerCapital聯合發布的“億元尋寶”計劃做一個形象的類比：

數字藏品周指數回升9.9點至30.9點:金色財經報道，據同伴客數據顯示，上周（2022年10月31日-11月06日）數字藏品國際周指數上升17.3點至31.3點，國內周指數下降1.1點至30.3點，數字藏品綜合價值周指數上升9.9至30.9點。

備注：

· 數字藏品綜合價值指數由同伴客數據與鏈境Labs聯合研發，是對國際及國內當月市場熱度最高的數字藝術品項目市場總銷售規模的綜合反映，以2021年11月份銷售額的30分之7為基數，指數基值為100。

·國內周指數成分之一的幻核于8月16日發布平臺終止運營公告，但銷量已于7月10日后歸零。為遵循去掉某一成分后指數計算結果無變化的原則，該指數使用幻核7/4-7/10的銷售數據進行銷售基數調整，并將新的銷售基數作為8/14后的指數計算基數。[2022/11/7 12:27:35]

Cointiger幣虎交易所就好比是一個匯集了多種加密貨幣的“幣池”，而增持基金則相當于是一個連接著“資金池”的水龍頭。

增持基金通過給“幣池”注入流動性，從而遴選出優質項目。

韓國檢方已凍結Do Kwon此前轉移至OKX、Kucoin的共計3313枚BTC:10月5日消息，首爾南部地方檢察廳金融證券犯罪聯合調查團宣布已追加凍結Do Kwon此前轉移至OKX的1959枚比特幣。至此，此前轉移的總計3313枚BTC（約6700萬美元）已全部被凍結。

此前報道，韓國檢方于9月14日在對Terra創始人Do Kwon發出逮捕令后，LFG在Binance上創建錢包地址中的3313枚BTC被相繼轉移至兩個韓國境外加密交易平臺，其中轉移至OKX1959枚BTC，轉移至Kucoin1354枚BTC，共計約合6659萬美元。此后Do Kwon曾在社交媒體上否認其“套現”行為，并單方面表示其資產并未被凍結。（韓媒《法律界》）[2022/10/5 18:40:08]

當然，注入流動性的過程并不是大水漫灌，而是精準滴灌。

可以從三個層面進行理解

一、增持基金如何賦能資產流動性？

此次TickerCapital募集的資金，主要用于在CoinTiger平臺上通過二級市場篩選并增持優質項目。

以太坊基礎設施團隊Nimbus推出首個在DeFi金融衍生產品:8月5日消息，以太坊基礎設施團隊Nimbus宣布推出其首個DeFi結構化金融衍生產品“Smart-Stakern-NFT”。作為一個投資組合增強工具和產生收益的價格波動對沖工具，“Smart-Stakern-NFT”包括一個產生收益的機制，允許持有者從最佳Staking選項中獲得獎勵，該產品投資門檻為1BNB或200BUSD。（crypto daily）[2022/8/5 12:04:01]

篩選維度主要考慮：二級市場流動性、項目社區活躍度和認可度、項目技術的重大突破或更新，商業生態建設等因素。

簡而言之，賦能資產流動性的操作并不復雜：篩選好項目增持好項目。

篩選的標準抽象出來的話就是：高流動性、高活躍社區、新技術、新商業生態。

增持基金其實是在一定程度上旗幟鮮明地表明了CoinTiger幣虎交易所的價值主張，而這個價值主張不是口頭喊出來的，而是用真金白銀踐行出來的。

二、流動性如何影響資產價格？

增持基金的篩選標準具有價值導向作用，即如果增持基金能夠提高資產流動性，而高流動性又能帶來資產溢價，資產溢價又能讓參與者從中獲得超額收益。那么，在CoinTiger幣虎交易所上線交易的所有項目方都會努力向符合增持基金價值標準的方向努力。

而流動性之所以能夠影響資產價格，在于其對供需關系施加了影響。舉例而言，當增持基金買進1000萬TCH時并進行鎖倉時，那么相當于短時間內改變了市場TCH的供給，這對幣價有助推作用。而且對于私募基金而言，一旦持有了某一種幣，其實就相當于參與到這個幣的市值管理和流動性管理之中，因為私募基金相當于散戶其資金量是比較大的，投資之前就必須要考慮到退出機制。

所以，從流動性的角度來看，增持基金因為是中長線持倉，所以沒有動機買入垃圾幣，因為垃圾幣不僅流動性差，而且還有項目方跑路的風險。也就是說，通過賦予不同等級資產不同的流動性，增持基金變相地起到了對交易所內交易幣種的價值歸類——讓良幣通過流動性獲得價值增值，讓劣幣上市流動性被市場淘汰。

三、流動性如何影響投資者行為？

投資者特別是散戶投資者存在著非常明顯的“羊群效應”，當都是散戶投資者時，所謂的大V甚至項目方的“社群喊單”都可以操縱市場。而當諸如增持基金這樣的機構投資者進場后，機構投資者的選幣和投資理念會成為新的模仿和跟風對象，特別是如果增持基金參與的項目市場表現良好時。

投資者在交易過程中會通過對比，深刻理解流動性的重大意義，從而將項目Token或coin的流動作為選幣的重要指標看待，而不是盲目狂熱地篤信那些虛無縹緲的所謂“共識”。實踐證明，當一個項目天天需要靠喊口號來維持“共識”時，這其實就是一種“共識洗腦”，這樣的項目要小心警惕。而相反，如果一個項目有著非常高的流動性，這其中才蘊含著真正的共識。所以說，共識是通過交易來形成和增強，高流動性就意味著高共識度。

這種共識一旦形成，投資者會追捧高流動性的幣種，進而改變該幣種的供需關系，助漲幣價，而上漲的趨勢會引發更多投資者追捧，最終在流動性和幣價之間達到某種平衡。

四、道德性風險的防范

我們推崇增持基金的專業性，但增持基金同樣存在道德風險——即為了牟利或者基于某種不為人知的交易，操縱某個項目，進而人為改變流動性和幣價。

而且增持基金與交易平臺深度合作，是否會利用信息不對稱對散戶投資者進行“不對稱收割”。

Cointiger幣虎交易所在這方面做了相應的應對機制：

首先是倉位的控制，封閉期內持倉配比在15%—85%之間，每個幣種資產配置占比不超過10%，這就弱化了基金集中投資對一個項目的操縱。

其次是持倉的公開，基金將以月為單位公布持倉幣種及比例。

最后是預期的管理，秉承價值投資理念，長期持有優質項目獲取長期成長收益，不以短期盈利為主要目的。比如增持基金已經明確第二期持倉比例目標為40%。

當然，這一機制不一定設計的足夠健全科學，但Cointiger幣虎交易所肯定會不斷優化和完善。

五、趨勢與機會

Cointiger幣虎交易所的這一嘗試，蘊含著一些趨勢和機會。我們試著舉出幾個：

1、交易所在提升安全性的同時，流動性將成為交易所改善服務和提升競爭力的重要指標。

2、幣圈機構投資者會日趨增加，而機構投資者可能會成為交易所瘋搶的重要客戶之一。

3、項目方會在經營社群的同時，增加對二級市場機構投資者的爭取力度。

4、當交易所流動性不斷提高，優質項目足夠多時，交易所可以開發基于優質項目的指數，并基于指數發行指數基金等理財產品。

另外，在《破解幣圈“黑暗森林”詛咒：Cointiger幣虎交易所發布“億元尋寶”計劃》一文中我們剖析了這其中的一些投資機會，朋友們可以參考：

1、統計Cointiger交易所的成交量排名，排除主流貨幣后，將成交量大、交易活躍的項目列為備選項目。

2、統計Cointiger交易所的公鏈項目，特別是已經完成主網上線運行的，在技術方面有獨特優勢的，作為備選項目。

3、統計Cointiger交易所的幣改項目，特別是傳統互聯網項目幣改，已經擁有較為成熟的商業模式，最好是在資本市場已經完成A輪或B輪融資的項目。

4、關注增持基金已經布局的項目，待項目代幣價格市場回調的時候予以介入。更簡單粗暴的做法是：直接布局Cointiger交易所的平臺幣！

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