衍生品DEX賽道概覽：或將主導下一輪牛市？_NBS

原文作者：MooMs, 加密 KOL 原文編譯：Felix, PANews

目前超 97% 的衍生品交易量在 CEX 上執行。而衍生品 DEX 僅占總交易量的 2.72% ，因而衍生品 DEX 的增長空間巨大，或將主導下一輪牛市。本文是有關衍生品 DEX 賽道的相關信息。

頭部項目

費用結構比較

指標比較

增長潛力

最有潛力的衍生品 DEX

GMX 允許用戶對 GLP 池進行交易，提供零滑點的現貨和保證金交易。GLP 是 GMX 的資金池，包括 BTC、ETH、UNI、LINK 和 4 種穩定幣。該模型的巨大優勢在于其可組合性；一些協議開始創建利用 GLP 及其收益來產生額外收益的投資產品。

上線資產

加密貨幣：高達 50 倍杠桿

Sushi計劃第二季度在Sei區塊鏈上進行衍生品交易:金色財經報道，SushiSwap開發者Sushi計劃在Cosmos生態系統的Sei區塊鏈上發布一個名為Vortex的去中心化衍生品交易所。該版本計劃于2023年第二季度發布，與Sei預計的主網發布時間一致，同時Sushi最近收購了Vortex。

Vortex預計將成為Sei上的首批應用程序之一，Sei是為Cosmos生態系統的鏈上交易而設計的第1層區塊鏈。該交易所將支持點對點訂單匹配和使用交叉抵押品，完全在鏈上完成。[2023/2/24 12:26:02]

代幣經濟學

供應量: 8, 813, 076 

XVIX 和 Gambit Migration： 45.3% （注：GMX 的匿名團隊曾開發過另外兩個協議 XVIX 和 Gambit）

底價基金（Floor Price Fund）： 15.1% 

儲備金： 15.1% 

流動性： 15.1% ：

預售輪次： 7.6% 

營銷與合作伙伴： 1.9% 

盡管該平臺僅提供四種貨幣對，但推出的 GMX V2引入了合成市場，提供多種新貨幣對，包括股票和外匯。此外，還引入隔離池和較低的費用，以提供更好的交易用戶體驗。

以太坊衍生品未平倉合約上周日創歷史新高:金色財經報道，根據The Block Research收集的數據，以太坊期權和期貨的累計未平倉合約在上周末創歷史新高。以太坊期貨在1月3日達到26.5億美元的峰值，比12月的峰值增長了28.6％。以太坊期權未平倉合約在周日也創下歷史新高，達到12.2億美元，其中Deribit持有最大份額，為86.8％。[2021/1/6 16:30:40]

Gains 提供了一個具有多種資產類別和高杠桿的交易平臺。該平臺利用 gDAI 金庫作為交易對手，其中 DAI 的數量不斷變化。

當交易者獲勝時，他們將從金庫中收到獎金。

當交易者虧損時，他們的損失將被存入金庫。

與 GMX 類似，Gains 的模型具有高度可組合性，允許其他協議集成 gDAI，并在其上構建產品。

加密貨幣：高達 150 倍的杠桿

大宗商品：高達 150 倍/250 倍的杠桿

外匯：高達 1000 倍的杠桿

供應總量： 1 億

初始供應量： 3850 萬

開發者： 5% 

治理： 5% 

流通量： 90% 

Bitget登錄CoinMarketCap衍生品交易所榜單:據官方消息，Bitget現已登陸加密數據行情網站CoinMarketCap衍生品交易所榜單。作為一家專注衍生品賽道的交易平臺，Bitget自2018年7月上線以來，始終追求系統穩定性、保障用戶資產安全和不斷提升用戶交易體驗。據悉，Bitget較早已被CMC收錄，此次登陸衍生品交易所榜單，足見其交易深度、產品體驗和市場認知度受到行業普遍認可。Bitget目前已經被CoinGecko、Nomics、Cryptoadvanture等多家全球知名行情網站收錄。[2020/11/13 14:12:11]

沒有種子輪，沒有風險投資，沒有代幣鎖定。

dYdX 是第一家衍生品交易平臺，提供 36 個加密貨幣對的杠桿交易（高達 20 倍）。dYdX 是唯一使用鏈下訂單簿的平臺，以犧牲去中心化為代價提高了流動性深度。不過，該團隊正在努力盡快發布v4。dYdX v4將在 Cosmos 上發布，旨在使協議完全去中心化。新版本還將引入一項備受期待的功能：收益分享。DYDX 的質押者將賺取一定比例的平臺收入。

總供應量： 10 億

投資者： 27.7% 

交易獎勵： 20.2% 

員工和顧問： 15.3% 

空投： 5% 

流動性提供者獎勵： 7.5% 

未來員工： 7.0% 

報告：2014年以來數字資產衍生品基礎設施吸引了5.52億美元機構投資:據The Block發布《機構數字資產基礎設施產業圖》報告，自2014年以來，數字資產衍生品基礎設施吸引了5.52億美元的機構投資。此外，該產業圖指出，自2014年以來，約有12億美元投資于專注于機構基礎設施和客戶服務的公司，其中超5.5億美元投資于衍生品公司。與此同時，這筆12億美元分別花在了77筆不同的交易上，交易規模中值約為540萬美元。

報告指出，其中5.524億美元中的大部分來自Bakkt的兩筆交易。期權平臺和獎勵積分錢包已經籌集了4.825億美元，約占衍生產品總投資的87%。在2018年之前，所有機構投資中，89%要么是托管產品，要么是衍生產品。2018年后，機構投資開始關注其他縱向行業，包括貸款、經紀和提供流動性的做市商。[2020/5/18]

財政： 16.2% 

流動性質押池： 0.6% 

安全質押池： 0.5% 

Kwenta 是一個去中心化衍生品交易平臺，在 Optimism 上提供永續期貨和期權交易。目前，該平臺提供超過 42 對加密貨幣、外匯和商品，杠桿高達 50 倍。

Kwenta 與 Synthetix 建立了合作伙伴關系，后者提供了管理流動性和直接提供 Perps 的底層協議。這種合作關系使 Kwenta 能夠專注于用戶體驗和界面設計，而 Synthetix 則專注于流動性機制。

分析 | 加密衍生品正蓬勃發展，但其理論交易量數據或具有誤導性:CoinDesk研究總監Noelle Acheson發文稱，加密衍生品正在蓬勃發展，這表明市場的復雜性和流動性正在增加。然而，市場上的數據可能令人困惑，甚至存在誤導性。名義交易量代表衍生品合約所賦予的標的資產的市場價值，但它沒有說明預付了多少合約費用，它顯示的是衍生品在理論上代表了多少資產。這是加密衍生品交易相較于標的資產的主要優勢之一：可以獲得比投入多得多的資金。然而，現貨市場的交易量顯示了這些標的資產的實際價值。在現貨交易中，杠桿和信貸是由少數幾家交易所提供的，但這還不是一項成熟的功能（很少有交易所擁有必要的資產負債表）。因此，在比較現貨交易量和名義衍生品交易量時，我們其實是在比較實際交易量和理論交易量，而理論交易量是無法與實際交易量等同的。這種情況凸顯了對更詳細的信息共享和報告標準的需求。更詳細、更有用的數據不僅能讓監管機構適應加密市場的風險，還將幫助基礎設施企業制定戰略和產品決策。它甚至可以提供更有用的市場人氣指標，為投資策略提供信息，并帶來一個更高效的市場。（CoinDesk）[2019/10/19]

與 dYdX 和 GMX 類似，Synthetix 將于 9 月發布該平臺的新版本。新版本已經開發了一年多，將提供無許可市場、全倉模式和多抵押質押等功能。

總供應量: 100 萬

Synthetix 質押者: 30% 

Synthetix +早期 Kwenta 交易者： 5% 

投資： 5% 

社區發展基金： 25% 

核心貢獻者： 15% 

Kwenta Treasury： 20% 

Level 于 2022 年 12 月推出，提供 BTC、ETH 和 BNB 的現貨和杠桿交易（高達 50 倍）。Level 獲得巨大關注的原因在于其“忠誠度計劃”，該計劃每天獎勵交易者 1.6 萬枚 LVL 。許多交易量和費用來自該計劃，通過三檔模式，用戶可以從其資產中賺取 85% 至 206% 的年利率。礦工可以選擇是否將資產存入風險較低的池中并賺取較少的年利率，反之亦然。

總供應量： 5000 萬

流動性提供者： 36% 

社區激勵： 34% 

團隊： 20% 

DAO:： 10% 

MUX Protocol 是部署在五條鏈上的永續 DEX，為交易者提供深度流動性和高達 100 倍的杠桿。

兩個主要特點是：

? 杠桿交易：用戶與 MUXLP 進行交易，這與 GMX 與 GLP 池采用的模式相同。

? 聚合器：選擇最合適的流動性路徑來最小化，比較各個 Perp DEX 的交易價格和流動性深度。

該協議涉及四個代幣：

MCB：協議的主要代幣

MUX：不可轉讓的代幣，通過質押 veMUX 或 MUXLP 獲得

veMUX：治理代幣

MUXLP“流動性提供商代幣

現在已經討論了六個主要協議及其關鍵特征，下面探討衍生品行業的當前格局。

交易費(開倉/平倉)：dYdX 交易費用最低， 0 至 0.05% （基于交易量大小）；MUX 次之，為 0.08% ；GMX 和 Level 均為 0.1% 。

資金費率：dYdX 為每 8 小時為 0.01% ；GMX 和 Level 每小時最大為 0.01% ；GNS、Kwenta 和 MUX 均為動態。

目前，dYdX 提供最佳的交易平臺，具有最高的流動性和最低的交易費用，目前在排名前 6 的 DEX 中占據 64.4% 的市場份額。然而，dYdX 的模型不允許他們像其他協議那樣列出合成產品，因此其競爭對手可以利用這一點來奪取市場份額。

如前所述，dYdX 正在努力推出一個具有收入共享機制的完全去中心化平臺，因此預計未來幾個月會有更多用戶支持它。

另一方面，GMX 目前收取的費用最高，但他們正在努力解決這個問題。然而，有趣的是，GMX 的交易量約為 dYdX 的五分之一，但產生的費用約是 dYdX 的 2 倍。

類似情況同樣出現在 Level 和 GNS 上，Level 和 GNS 的交易量相同，但 Level 產生的費用約是 GNS 的 2 倍。

根據指標，Level Finance 是最被低估的平臺。此外，Level Finance 擁有最好的代幣經濟學，LVL + LGO 動力確實非常強大。

GMX 也可以被認為被低估，因為按生成費用（年初至今）計算，它是所有 DeFi 中排名第三的協議（不考慮公鏈），按市值計算僅排名第 79 。

MUX 具有最佳的 TVL/Volume 比率，這表明資本效率很高。

GNS 和 Kwenta 是下一輪牛市的絕佳選擇，因為它們產生高收入且擁有中低市值。

最后，dYdX 是最安全的選擇，因為 dYdX 是該賽道的領導者，有頭部資本支持，而且其即將推出的新版本應該會激勵用戶持有代幣 DYDX。

下面列出在未來幾個月進入市場的頂級 DEX，這些 DEX 未來可能會占據較大的市場份額。

Lexer Markets

El Dorado Exchange

Tribe 3 

nftperp.xyz

NEX_Protocol

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