難產的Bakkt終于來了，但真能帶來大牛市嗎？_加密貨幣

8月16日，Bakkt首席執行官KellyLoeffler在Medium發文，宣布Bakkt將于9月23日正式上線。

在文中表示其已經通過自我認證程序獲得了CFTC的批準，用戶驗收測試也已經開始。

這也意味著備受期待的Bakkt即將正式開啟實物交割比特幣期貨合約。

此前Bakkt受限于資質問題兩次延遲上線，近期終于實現了合規，這一次的Bakkt將不再延期。

本文將用盡量簡單的語言描述清楚Bakkt始末，以及對加密世界可能產生的影響。

Bakkt背景

Bakkt最為引人注目的背景就是其母公司洲際交易所集團，ICE旗下擁有紐約證券交易所、泛歐交易所、倫敦國際金融期貨交易所等14間證券及期貨交易所，以及5家清算所，在合規交易所領域能量、經驗均為頂級。

Bakkt是ICE布局加密貨幣的第一枚落子，也是非常重要的一枚落子，從Bakkt的CEO是ICECEO的妻子及ICE元老級員工這一點就可窺見端倪，并且ICE為Bakkt配置了超高規格的高管團隊。

Kaiko：SOL已躍升為Coinbase上最具流動性的山寨幣之一:金色財經報道，根據市場情報公司Kaiko的最新調查結果，Solana (SOL) 已躍升為Coinbase上最具流動性的山寨幣之一。該代幣擁有超過300萬美元的流動性。[2023/8/17 18:06:22]

Bakkt的重要性還可以從側面體現，Bakkt的首輪融資1.8億美元來自12家機構及個人投資者，其中不乏維港投資、南非報業集團、微軟風投M12、GalaxyDigital、PanteraCapital這樣的頂級機構。

維港投資歸屬李嘉誠旗下，是Skype、BitPay、Facebook等著名科技企業的投資人；南非報業集團則是騰訊第一大股東；以及還有區塊鏈領域頂級投資機構。并且其首批合作伙伴中包含了微軟、星巴克、波士頓咨詢等知名企業。

這些也能體現出Bakkt的重要性。

Bakkt為何一再推遲

Bakkt的推遲是由其特性決定的，Bakkt是合規交易所，必然要受到各項資質的約束，之前一直未能完全滿足要求，所以一再推遲上線時間。

數據：12天內近1.32億資金流入Base橋:金色財經報道，Cryptoquant數據顯示，12天內近1.32億資金流入Base橋，已有72300ETH質押在Base。[2023/8/11 16:19:09]

實物交割的期貨交易一般涉及三個部分：托管、交易和清算。

Bakkt的交易和清算均是使用母公司的基礎設施進行，交易由ICEFuturesU.S.進行，清算由ICEClearU.S.進行，托管由Bakkt自己進行。

據奇桃資本MPC，由于托管方不是ICE，Bakkt屬于外部機構，這一情況下的托管機構必須是受州監管的信托或是國家特許的、貨幣監理署監管的銀行，之前Bakkt并不符合這一標準。

此次官方在Medium上公布的信息顯示，經紐約州金融服務管理局批準，Bakkt將成立一家合格的托管機構——Bakkt信托公司。

到此期貨交易的三個主要部分均已完畢，這也是Bakkt能夠通過認證的重要原因，也是Bakkt能夠上線的必要基礎。

美聯儲主席鮑威爾將在8月25日的杰克遜霍爾年會上發布有關經濟前景的講話:8月22日消息，杰克遜霍爾（Jackson Hole）全球央行年會將于當地時間8月25日舉行，美聯儲主席鮑威爾將在美東時間周五上午10點（北京時間周五22點）發表有關經濟前景的講話，市場預計他將會重申美聯儲將繼續加息來控制通脹的決心。[2022/8/22 12:41:00]

Bakkt的意義

Bakkt由于豪華背景，受到市場的熱情關注，且對其傾注了極高期望，認為其將引爆一輪更大規模的牛市，認為其將為機構入場提供無阻礙的通道，將會使得大量資金進入加密世界。

Bakkt的主要特點有兩個，一是完全合規，二是實物交割。

合規期貨交易所之前并非沒有，上個牛市末推出的CBOE及CME均為合規交易所，但上線后市場就步入了下行通道。

雖然不能說是CBOE和CME導致了市場下跌，但其提供的非實物交割的比特幣期貨，無需比特幣就能做空，也被一些人認為是加速市場下跌的原因之一。

英國央行：元宇宙加密貨幣的使用增加系統風險:8月9日消息，英格蘭銀行的工作人員表示，在一個完全發達的元宇宙中廣泛采用加密資產可能會對金融穩定構成系統性風險，并且需要“強有力的消費者保護”框架。英國央行研究人員Owen Lock和Teresa Cascino在周二發表的一篇博文中表示，一旦建成，去中心化的數字世界和平臺可以承載大量通過BTC和ETH等加密代幣進行的現實世界經濟交易。這些加密交易的數量越大，如果價格暴跌，對現實世界金融穩定的潛在影響就越大。

加密資產在開放元宇宙中的重要性意味著，如果開放和去中心化的元宇宙增長，來自加密資產的現有風險可能會擴大到產生系統性金融穩定后果。因此，重要的一步是監管機構在加密資產達到系統狀態之前解決它們在元宇宙中使用的風險。（BNN）[2022/8/10 12:13:53]

Bakkt備受期待的原因是在合規基礎上的實物交割，做空不再是無限制的，到期必須進行實物交割，這會促使交易所內沉淀一部分比特幣資產，沉淀的量和交易規模正相關。

Voice Street&星舟藝術平臺將攜手巫啟賢于7月15日發布數字藏品:7月12日消息，Voice Street宣布將與知名數字藏品平臺星舟聯手為巫啟賢?永不棄絕的情書?鑄造1200份虛擬數字藏品，并于7月15日18:00登陸星舟藝術平臺公開售賣。

據悉，本數字藏品將以“馬來西亞歌神”巫啟賢的新歌《永不棄絕的情書》展開，結合當下熱門的畫風概念與算法程序，融合“New Media Art”與“Cyber Art”等藝術流派，生成1200份，對立于舊視覺藝術。藏品持有者永久將擁有參加巫啟賢元宇宙Live House、進入Ark of Panda音樂游戲等眾多賦能。[2022/7/12 2:08:13]

加之如果機構大規模進場，其成交量會相當龐大，沉淀的比特幣數量也會相當大，現貨市場對于比特幣的需求也會持續增大，這也是市場普遍認為Bakkt將能夠帶來牛市的原因。

但有個前提是機構真的會大量進場。

是否真的會有大量機構進場？

機構進場在今年以來已經無數次被提及，今年被稱為機構入場元年并不為過。

之前區塊鏈研習社曾發布過兩篇文章《機構跑步入場：都是誰，為什么，做什么，有何影響？》、《比特幣突破1萬美元，但能帶來超級牛市的原因只有一個》論述機構進場相關消息。

之前所說的機構進場是指各種機構，并非僅指投資基金，事實上各種機構已經以各種不同的方式進入了市場，比如在《機構跑步入場：都是誰，為什么，做什么，有何影響？》中所舉的部分機構進場示例：

資產配置

投資角色：基金，家族辦公室，捐贈基金，養老金計劃

投資形式：風險基金，對沖基金和直接投資

示例：斯坦福，麻省理工學院，普林斯頓大學

傳統金融機構投資角色：托管人，交易所，經紀人，資產管理人和銀行

投資形式：貿易和執行服務，保管，場外交易OTC

示例：Fidelity，ICE，JPMorgan，DRW

金融科技Fintech投資角色：以技術為重點，金融服務提供商

投資形式：經紀服務，投資組合管理

示例：Robinhood，Square，SoFi

支付公司投資角色：信用卡公司，支付處理器，匯款服務

投資形式：通過風險投資和合作伙伴進行戰略投資

示例：VISA，PayPal

社交媒體投資角色：通訊App，社交網絡

投資形式：錢包基礎設施，令牌

示例：FacebookLibra，Telegram，Kakao

軟件企業投資角色：SaaS，基礎設施

投資形式：企業區塊鏈，供應鏈使用案例，身份認證

示例：Microsoft，Salesforce，IBM，Amazon

可以確定的是19年確實有大量機構進場，但這些機構和針對Bakkt所說的機構并不完全相同，針對Bakkt所說的機構更多是指管理大量資產的投資機構，這些能夠在資本市場攪起無邊風云的資本巨頭們。

但正如在《比特幣突破1萬美元，但能帶來超級牛市的原因只有一個》中論述的一樣，機構進場是毫無疑問的，投資機構的進場也是確定無疑的，也許短期內部分機構的投入確實能夠助推加密貨幣價格的上行。

但最終決定投資機構們是否進入、以及多大比例進入的決定因素，是投資機構們背后客戶的意愿，如若他們的客戶不愿意進行加密投資，機構們也并不能進行加密投資，而決定機構背后客戶投資意愿的，只能是加密貨幣被大眾接受的程度。

加密行業仍然被認為是有風險的；詐騙和黑客攻擊仍然削弱了它的聲譽；加密企業仍然很難獲得穩固的銀行業務關系；大多數司法管轄區的稅務情況簡直令人困惑。

加密世界的企業依然承受嚴重的政策不確定性。但這些問題都可以在Bakkt這里獲得一定解決，作為完全合規受監管的期貨交易平臺，黑客攻擊的風險雖然依然存在，但使用保險機制可以盡量覆蓋這部分風險，Bakkt正是這樣做的。而政策不確定以及稅務問題，在Bakkt這里也不復存在。

Bakkt對于機構們存儲加密貨幣也是一個良好的場所，受監管的托管平臺對于行業的意義絕非僅僅是一個可供合規交易期貨的平臺那么簡單。。

對于真正想投資加密貨幣的投資機構來說，Bakkt的吸引力是顯而易見的，從這個邏輯上看Bakkt對于吸引投資機構有其獨到之處。

Bakkt確有帶來大牛市的資本與條件，但還要考慮一個問題，投資機構們的體量相比加密貨幣來說極其龐大，投資也很專業，他們是帶著資金來做慈善的嗎？

熱辣點評：

Bakkt終于掃清了障礙將要上線了，Bakkt的上線為機構進入加密世界掃清了障礙，大多數人認為將會帶來一輪牛市，但大多數人這次會是正確的嗎？

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