IEO正在步向死亡 區塊鏈融資模式轉變迫在眉睫_TOKE

不知不覺，曾經火爆的IEO正在迅速降溫

回顧2017年的加密貨幣牛市，我們可以認為是ICO助推了投機潮的爆發，而這種融資結構存在的缺陷也顯而易見，其容易被騙子濫用，甚至是“逼良為娼”。想象一下，項目方花幾天時間寫個白皮書，產品沒有影子，用戶更是一個沒有，然后就可以一次性拿到幾千萬甚至幾億美元的資金，這就好比一個求職者去某公司應聘，吹噓一通自己能為公司帶來的回報后，成功從老板手中預先拿到了幾十年的薪水，你認為，這樣的員工能老老實實干活的幾率有多少？

再到2019年，IEO取代ICO成為加密貨幣項目融資首選，項目由平臺來負責挑選，但融資后資金的主動權，依舊掌握在項目方的手中，這使得這些項目難免會淪為一場又一場的“投機游戲”。

我們正在見證，平臺IEO項目的“打新”回報率正在不斷下降，如果不做出改變，我相信很快市場就會迎來“破發潮”，正如ICO一樣，IEO模式也在慢慢死去……

BBT成為BitSG幣星第三期IEO項目:據官方消息，BitSG“2020第三期IEO”，將于3月31日開啟，入選項目為韓國區塊鏈項目BBT（Blockball Token）。

Blockball構建了區塊鏈 Dapp (EOS,ETH,TRON)，并承載著游戲及發布平臺。Blockball運用區塊鏈技術，保障活動的透明性。BBT Token是可共享 Blockball 收益的平臺股份證明工具，是超商業化的分紅Token。

BitSG幣星是新加坡本土數字資產交易所，2017年創立。已獲節點資本，鏈上產業基金等多家機構戰略投資，旗下的幣星實驗室，已為超過200個項目提供了合規，法務，孵化等一站式服務。幣星也是新加坡首批在金管局申請支付服務牌照的交易所，通過區塊鏈技術賦能實體經濟。[2020/3/27]

你覺得為什么很多項目方做著做著就成了投資機構，而原本的投資機構做著做著卻成了項目方嗎？

聲音 | BitMEX Research：IEO“表現不佳”，使投資者損失高達98％:金色財經報道，BitMEX Research的最新統計數據顯示，于2019年推出的IEO已使投資者損失高達98％的資金。BitMEX Research確定了今年推出的十二種主要IEO。與其最初在交易所交易的價格相比，有11個現在幾乎一文不值。有四個IEO為投資者帶來了回報，其表現在7.9％至490％之間。該報告總結說，幾乎所有的代幣都下跌了80％以上。[2019/12/23]

你覺得為什么幣圈的投資者們會越來越討厭“做事”的項目方，而喜歡追捧那些“做市”的項目方呢？

在筆者看來，人們對投機賺錢的渴望只是表面因素，最根本的因素，還是畸形或尚不完善的市場規則。

而正是這些規則，在引誘人們成為鐮刀，最終演變為“鐮刀割鐮刀”的局面，你能想象一堆tokenfund在幾年后發現自己投了一堆歸零幣的場面嗎？

分析 | 除少數主流交易所外 2019年IEO項目回報率相當糟糕:Longhash發布分析文章稱，在觀察了在2019年上半年結束其IEO ，且截至9月2日還在活躍交易的代幣后，在Coincodex上共發現了77個此類項目。其中三分之二代幣的價格甚至低于投資者在IEO時支付的低價，與美元相比，其投資回報率的中位數為-81.4％。實際情況可能更糟——因為這只計算了還有活躍交易量的代幣。此外，在呈現正投資回報率的三分之一項目中，投資回報率的中位數僅為64％。平均投資回報率更高一些（178％），但這主要是受到了少數異常值的影響。這種回報率很糟糕，因為投資者其實可以簡單地把錢投入到比特幣，大致上，在相同的時間段里（1月至9月）他們可以獲得近3倍的收益。 在分析了2019 年上半年至少完成了四個IEO的交易所的ROI百分比中位數后，其中成績最好的顯然是幣安，其四個項目的投資回報率中位數為203％。Gate.io、火幣和OKEx都呈現了正投資回報率。另一方面，probit和p2pb2b的投資回報率中位數均低于-90％。[2019/9/6]

如何借鑒傳統投資市場的成熟規則？

聲音 | 何一：幣安美國即將上線，未來3個月會至少上線5個IEO項目:7月17日，幣安聯合創始人兼 CMO 何一表示，幣安美國即將上線，具體上線日期取決于我們在美國的合作伙伴 BAM。同時，幣安將在本月進行新的 IEO 活動，幣安官方將最晚今天會出公告，宣布具體的項目和參與活動的方式。此外，何一透露，在未來三個月，幣安將至少上線 5 個 IEO 項目。（區塊律動BlockBeats）[2019/7/18]

在喊話革傳統VC的命之前，幣圈真的有必要借鑒傳統投資市場的成熟規則，從種子輪到A輪、B輪、C輪、D輪再到最終IPO，這是一個循序漸進的過程，而絕大多數項目都止步于種子輪融資，獲得A輪融資的難度較種子輪而言會提升幾個數量級，而往往種子輪能夠獲得的資金是非常少的。

但在幣圈則完全不同，雖然有“基石輪”、“私募輪”、“公募輪”這樣的說法，但實際上它們對項目方本身并沒有要求，基本上會包裝的項目方都可以完成這些融資操作，最后直接拿錢上交易所。

現場 | 律師李振英：IEO具有減少創業公司開拓市場的費用等優勢:金色財經現場報道，4月25日，韓國著名律師李振英（音）在由金色財經和cointime主辦的金色沙龍韓國站第四期現場進行演講時對最近比較火熱的IEO進行了解讀。他指出，IEO具有：減少創業公司開拓市場的費用；容易通過交易所的信用進行資金募集；增加交易所的用戶；激活平臺幣；增加交易費用的收入；增加交易所的地位；因為有了交易所的審核，比ICO風險更小等優勢。[2019/4/25]

正是這種規則，導致幣圈的很多項目選擇迎合投機，“做事”不如“做市”漸漸成了很大一部分人的“共識”。

對此，以太坊創始人VitalikButerin曾提出過DAICO的概念，簡單說就是將DAO與ICO進行結合，這使得項目方無法一次性獲得全部的融資資金。隨著時間的推移，開發商會逐步獲得資金，而如果他們停止運營，投資者可提取存款，阻止開發商繼續獲取資金。

從概念上來講，這種方式顯然是更靠譜的，然鵝，DAICO被提出來以后，其并沒有被廣泛應用，正如Vitalik自己承認的那樣：

“如果DAICO遭到51%攻擊，那么這對社區來說將是非常糟糕的。此外，用戶還需要采取主動措施來提取資金，這樣就很容易傳播信息加入新的DAICO，我同意這不是完美的解決方案。”

探索合理的區塊鏈融資模式

而在最近，又有研究人員提出了一種新的名為的區塊鏈融資方式。簡單說，其參考了傳統融資模式的種子輪、A、B、C輪，然后最后籌集一筆較大額的資金，只有當項目方達到里程碑時，才能進行后續的融資。而這種融資方式，關鍵要求就是PIP智能合約是安全的，這可以保證投資者的資金處于安全狀態。如果項目方在PIP階段向加密貨幣社區證明自己，他們可以選擇通過DAICO進行后續融資。下面是PIP如何工作的簡單解釋：

區塊鏈項目部署與復合協議交互的智能合約，然后投資用戶可將資產發送至該智能合約；

然后將智能合約中投資者資產產生的利息發送至token項目，為token項目創建一個利息資助流；

智能合約將根據個人投資者質押的投資資產中產生的利息，向投資者返還相當數量的項目token；

項目方可以在Uniswap上為代幣創建一個市場，為用戶交易創造一個流動性池。

為了讓大家更好地理解這種機制，我們舉一個簡單的例子。Alice、Bob和Carol投資XYZ項目，作為回報，他們將獲得XYZ代幣。Alice發送了20萬投資代幣，Bob發送了30萬投資代幣，而Carol發送了50萬投資代幣，而PIP智能合約一共收到了100萬投資代幣。在本例中，假設利率為10%。為了簡單起見，假設每天支付利息，并且每天返回項目代幣。最后，假設XYZ代幣的價格等于0.5美元，而投資代幣等于1美元，下圖顯示了這將如何進行：

關于PIP如何工作的技術解釋，可以在這個Github存儲庫中找到：https://github.com/kraikov/pip-seed-funding-mvp

而對于這種新機制，Vitalik這樣評價道：

“有趣！我很喜歡這個想法，原因有很多：

它擁有類似DAICO的屬性，即項目方不是一次性獲得大量資金。隨著時間的推移，開發商獲得了資金，如果他們停止經營，人們可以提取存款，并使開發商停止獲得資金。

存款人不存在“本金損失”的風險，這在心理上是很好的，而且可能會降低法律上的風險。

隨著時間的推移，人們有更多的機會加入，而不僅僅是一次性活動。

我看到的風險基本上就是你所提到的：借幣的需求是有限的，所以系統可以為項目產生的總收入是有限的。另外，ETH的比率現在甚至很低，所以你需要切換到DAI才能獲得顯著的比率。”

通過這種思路，項目方拿出一部分token用于售賣給投資者，第一階段只允許項目方獲取少數投資金額。項目方使用這些資金做出可用產品，如果沒有實現這一里程碑，投資者可從智能合約中取回資金，而完成里程碑后，項目方可繼續從合約中獲取到資金，并用于項目的進一步開發和市場拓展，并以此類推。

未來屬于token融資，但要避免“TheDao”式的悲劇

正如上面提到的，類似PIP和DAICO這樣的創新融資方式，最為重要的就是保障智能合約的安全性，例如舊以太坊便因去中心化VC項目“TheDao”的智能合約漏洞問題，而被迫進行了緊急硬分叉，從而誕生了新ETH和ETC，社區從此而分裂。

我一直堅信區塊鏈token融資會是一項巨大創新，但當前落后的規則正在摧毀這種創新，使其淪落為“騙局”的代名詞，但愿市場能夠早些糾正過來。

Tags：KENTOKTOKENTOKEThe Last McAfee TokenRupiah Tokencaolovetokenimtoken官方網站

Luna