香港區塊鏈協會共同主席方宏進：港府不應該發行港元穩定幣_區塊鏈

香港區塊鏈協會共同主席方宏進在聽完Techub News的直播后，對于港元穩定幣表達了不同的看法，其撰文表示，并不認同港府以外匯儲備為抵押發行港元穩定幣的建議。

我們相信，真理會愈辯愈明，Techub News現將方宏進先生的文章全文發布，以供讀者思考：

港府應該發行港幣穩定幣嗎？

——與汪揚、蔡文勝、雷志斌三位先生商榷

汪揚、蔡文勝、雷志斌三位先生近日發出公開倡議，建議香港特區政府以外匯儲備為抵押發行港幣穩定幣。

對這一建議我是持完全否定意見的，不論是從金融角度還是區塊鏈技術應用角度。

在發表我的不同意見前，我們需要理清兩個基本的概念：

第一，有鑄幣權的政府發行其法幣的數字化形式（對應紙幣而言），標準用詞是Central Bank Digital Currency（簡稱為CBDC），既數字法幣，例如中國人民銀行發行的數字人民幣；

香港區塊鏈協會副主席Sam：Web2用戶進入Web3只是時間問題:金色財經報道，5月27日，在由AI算法貨幣平臺ArrayFi主辦的“Bridge?Web3 2023”大會上，香港區塊鏈協會HKBA副主席Sam表示，Web1和Web2用戶進入Web3只是時間問題，但目前從鏈上數據來看，Web3流量增長十分緩慢，在這方面Web2能給Web3帶來高流量。他還表示，目前Web2企業進入Web3的需求很強烈，傳統企業會員信息上鏈、NFT化將是Web2企業快速進入Web3的一個方式。[2023/5/27 9:46:12]

第二，法幣穩定幣是發行方錨定某一款或者多款法幣，以其作為抵押物1:1發行的數字憑證，標準用詞是Stable Coin，例如USDT和USDC兩款穩定幣都是私營機構錨定美元發行的，二者占了全球穩定幣發行量的85%以上。

數字法幣和法幣穩定幣在發行主體、錨定模式、加密技術形式、應用場景等方面都十分不同。

動態 | 香港區塊鏈信托公會對區塊鏈隔離賬戶的試點開始:金色財經報道，香港區塊鏈信托公會對區塊鏈隔離賬戶的試點開始。據悉，區塊鏈外匯隔離賬戶技術是艾根金融公司與香港區塊鏈信托公會聯手德國德意志銀行所研發的區塊鏈外匯隔離賬戶,區塊鏈外匯隔離賬戶的用途是為了確保用戶的資金安全，而結合著區塊鏈的技術更是使得用戶的賬戶是不可篡改,公開透明,隱匿性高,是值得深入研究的新型金融模式。而且采用符合國家標準的加密算法,保證數據隱私安全,以便于投資人了解自身的底層資產和還款流水信息。除了信息共享,這個系統未來還計劃實現項目管理、客戶管理、產品設計與評級等功能,服務整個生命周期。[2020/2/18]

由此我們先問一個簡單問題：香港特區政府不會發行數字港幣了嗎？

答案是否定的，香港政府相關主管部門的領導多次公開表示，香港政府正在積極研究發行數字港幣。

動態 | 香港區塊鏈風投集團CMCC聘請前NEO高管，將成立上海辦事處:中國香港區塊鏈風險投資集團CMCC Capital從區塊鏈公司Neo Global Development聘請了Zhao Chen。Chen將作為合伙人加入公司，在上海開設辦事處，并領導對中國大陸區塊鏈公司的股權投資。（coindesk）[2019/12/18]

如果香港政府計劃發行數字港幣，為什么還要以其外匯儲備為抵押物發行港幣穩定幣呢？

香港政府的外匯儲備中各種硬通貨的具體占比我不了解，但是美元一定是占比最大的一種，所以按照法幣穩定幣的定義，以外匯儲備為抵押物的話，發行的也應該是美元穩定幣或者一籃子硬通貨穩定幣（類似Facebook幾年前提出的Libra穩定幣），而不應該是港幣穩定幣。

香港特區政府是法幣港幣的發行主體，港幣紙幣和數字港幣是同一性的，只是載體形式不同。讓香港政府用自己發行的法幣作為抵押物，再去發行一款衍生替代品，邏輯上是說不通的，實際操作中也一定會造成混亂：用戶手中既有數字港幣又有港府港幣穩定幣，應該裝在一個數字錢包中嗎？可以自由轉換嗎？在哪個場景應該使用哪一種？如果二者可以通用，為什么還要發兩種呢？

動態 | 香港區塊鏈數字資產管理有限公司擴大規模新建比特幣實體礦場:據香港區塊鏈數字資產管理有限公司官網消息，其正在擴大實體礦場建設，計劃2年內新增10萬臺比特幣實體礦機，通過礦機挖礦獲得更多BTC，并意在通過實體礦場、線上線下商城以及交易所，打造全新的區塊鏈生態環境。[2018/9/26]

昨天晚上（7月6日）在香港Techub NEWS舉辦的直播中，汪揚先生表示，港幣穩定幣應由政府背書監管，更容易實現監管合規和穩定。

我認為這是對市場經濟中政府作用的一個根本性錯誤認識。政府監管的一定是非政府主體運營的，政府不可能也絕對不應該自己又背書、又發行、又監管，裁判員和運動員一身擔。

政府發行穩定幣難道還會不合規嗎？如果不合規誰扮演監管角色予以處罰？政府自己罰自己嗎？   

蔡文勝先生表示，港幣錨定美元不代表發行港元穩定幣無意義，對去美元化有一定推動作用。

我個人認為發行港元穩定幣是有意義的，只是不應該由香港政府發行，而是由私營機構在香港政府的監管下合規發行。至于用港幣穩定幣推動“去美元化”，鑒于港元和美元是聯系匯率，且可以在香港自由互換，港元總發行量和美元總發行量完全不可比，如何推動“去美元化”？

雷志斌先生表示：“港幣穩定幣或以混合制存在，未必只發行在現有公鏈上。”

按照行業專業用詞，只有混合型CBDC，既由政府央行批發CBDC給商業銀行等私營金融機構，由私營金融機構再零售給普通用戶，比較典型的是瑞典在試驗這一模式，但是還未成熟到全面推廣。

這一模式在香港有試驗的價值，因為香港政府雖然擁有鑄幣權，但是卻沒有中央銀行，只是授權給匯豐銀行、中國銀行、渣打銀行三家為發鈔行，所以由香港政府授權香港金融管理部門發行數字港幣，再批發給這些大型商業銀行，由這些商業銀行再向普通用戶發放，類似中國人民銀行發行數字人民幣的二層結構方式，可能會起到更高效率的作用。

但是這與香港政府發行港幣穩定幣無關。

雷志斌先生又表示：以實體資源如碳排放、石油為支撐發行穩定幣可能是一個機會。

這又是一個我不認可的建議，因為錨定碳排放或者石油的穩定幣，相對于具體某一種法幣來講，其并不穩定，國際石油價格大起大落想必大家見的多了。發行錨定石油提貨權的數字代幣實質上是一種石油期貨數字憑證，有探索的意義，但是這絕對不是穩定幣。

更何況香港金融管理局早已明確指出，將優先監管錨定法幣的穩定幣，所以私營機構在香港發行錨定石油的穩定幣是否合法都是疑問，香港政府怎么可能自己去發行這種錨定實物資產的“穩定幣”？

蔡文勝先生表示：美國加密貨幣監管混亂，香港迎來發行港元穩定幣好時機。

對此我個人認為，美國對加密監管根本不混亂，近期美國SEC的監管舉動其實邏輯非常清晰，就是代表傳統金融秩序來整頓加密行業，試圖把加密行業納入傳統金融監管的體系中。

這對香港大力發展Web3.0和虛擬資產行業是一個機會，也是一個巨大的挑戰。眾所周知從比特幣等虛擬貨幣誕生并流通起，其點對點轉移和用戶匿名就是最突出的特點，也是多年來各國政府無法對其進行有效監管的痛點。

香港擁有完善的金融監管法律法規和執行能力，所以香港才能成為國際金融中心。我個人認為，無法接受美國合規監管的加密項目跑到香港來，大概率也不會通過香港現有以及即將陸續出臺的金融監管法規。

最后我非常感謝汪揚、蔡文勝、雷志斌三位先生為香港積極發展Web3.0和虛擬資產行業的鼓與呼，非常感謝香港區塊鏈協會我的同事們，讓我們一起探討研究并勇于實踐，把香港的數字金融和數字經濟搞起來！

方宏進

2023年7月7日

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