深度 | 如何利用SEC豁免推出“臨時”BTC ETF_SOLID

金色財經比特幣9月9日訊通常，那些在等待被正式批準發布比特幣交易所交易基金的公司會利用“漏洞”來推出他們的比特幣投資產品，當然這些臨時產品也是被美國證券交易委員會所默許的。

RegulationA、D和S提供了不同豁免

雖然規則144A要求只能向合格機構買家轉售受限制的證券，但公司還可以利用其他美國證券交易委員會的注冊豁免，比如：RegulationA、RegulationD和RegulationS。

其中RegulationA規定了兩級產品豁免：第一級，在12個月內提供最多2000萬美元的證券發行；第二級，在12個月內提供最多5000萬美元的證券發行。而第二級產品的購買者必須是經過認證的投資者，且其發行方必須向美國證券交易委員會提供資質，但無需向州級證券機構注冊或限定自己的產品，不過依然會受到州級執法和和反欺詐規則的約束。

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據了解，FilDA作為首個基于Heco的跨鏈借貸DeFi項目，于2021年1月5日晚20:00開啟創世挖礦Fair launch，首發13種資產的借貸功能，同時也是Heco首個公開平臺各項APY數據，存借雙向實時透明數據的借貸項目。[2021/2/10 19:25:55]

此外，另一種豁免法規RegulationA對原RegulationA進行了修訂。美國證券交易委員會在今年七月份根據RegulationA批準了兩個代幣產品：一個是由BlockstackPBC提供的Stacks代幣；另一個是由Younow提供的Props代幣。其中，Blockstack是用于分散應用程序的新型互聯網，用戶可以在其中擁有自己的數據。Younow則是一個聲稱擁有4600萬用戶的直播流媒體應用程序。

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RegulationD也提供了一系列豁免，但每個豁免都必須滿足一些特定的要求。如規則504允許某些證券發行方在任意十二個月內提供和出售最多500萬美元的證券；而規則506則提供了兩種不同的注冊豁免。值得一提的是，Blockstack在獲得RegulationA豁免之前也曾使用過規則506。

RegulationS提供的豁免主要面向的是美國證券發行方，為他們提供了一個離岸股權證券銷售的“安全港程序”。據悉，Blockstack就準備利用這一規則豁免向非美國人提供代幣。

如何利用豁免推出比特幣產品

BP加速器與聚幣Jubi達成深度合作:據官方消息，近日BP加速器與聚幣Jubi就項目推薦達成深度合作，BP加速器將為聚幣Jubi遴選優質項目上線交易，聚幣Jubi將為其項目提供加速審核服務，以及流量曝光支持。

聚幣Jubi創辦于2013年，是早期數字資產交易平臺，交易量曾居全球第一。2020年2月聚幣網被新加坡Uniweb集團全資收購，并于同年3月獲得新加坡金管局豁免經營權。聚幣網將在相關金融政策的監管下努力為全球用戶提供安全、合規、高效的數字資產交易服務。

BP Combinator區塊動力加速器，為交易所及區塊鏈項目提供孵化加速服務，以完整且自控的服務鏈條幫助其快速實現業務完備及業務增長。BP加速器成員均有3年以上的區塊鏈交易所及孵化業務從業經驗。目前已開啟交易所保薦、交易所顧問、項目孵化、流量聚合等多項業務。[2020/6/11]

美國證券交易委員至今沒有批準任何一個比特幣交易所交易基金上市。因為當傳統規則已過時，他們要花時間評估產品所需的規則變更，這因此也多次延遲了比特幣交易所交易基金產品上市的批準時間。

國家郵政局：加快推動區塊鏈等與制造業供應鏈的深度融合:國家郵政局發布《關于促進快遞業與制造業深度融合發展的意見》，加快推動5G、大數據、云計算、人工智能、區塊鏈和物聯網與制造業供應鏈的深度融合。[2020/4/2]

在眾多不斷努力，渴望得到監管機構“恩惠”的公司里有一個比特幣交易所交易基金已經等待美國證券交易委員會批復超過一年了，它就是SolidxBitcoinShares，由VaneckSolidxBitcoinTrust發行，如果一切順利的話，這款產品預計將在CboeBZXExchange上市。VanEck和Solidx可能覺得等待時間太長，決定根據1933證券法修訂規則144A來推出比特幣交易所交易基金產品，該規則下發行的SolidxBitcoinShares可以免于注冊要求。在最新的投資產品中，SolidxManagementLlc是贊助商，VanEckSecuritiesCorp.則扮演了營銷代理商的角色，新產品從9月4日開始啟動，贊助費率為2%，保險費率為0.9%。

動態 | 雄安中院將積極推動區塊鏈等現代科技成果與司法工作深度融合:據法制日報報道，雄安新區中級人民法院公開開庭審理了上訴人中國平安財產保險有限公司保定中心支公司與被上訴人凌某、王某機動車交通事故責任糾紛一案，雙方經合議庭調解達成協議。今后雄安中院將積極推動5G、人工智能、大數據、區塊鏈等現代科技成果與司法工作深度融合，不斷提升審判質量和效率，讓新區百姓享受到更高水平的司法服務。[2019/3/6]

CboeBZXExchangeInc.曾向美國證券交易委員會提交過一項擬議的規則變更，以便在2018年6月20日上市和交易由VanEckSolidxBitcoinTrust發行的SolidxBitcoinShares。沒料到在2019年初，美國政府關閉，導致了CboeBZXExchangeInc.不得不撤回規則變更申請。但經過多次努力之后，美國證券交易委員會終于將10月18日定為對此項擬議規則變更申請做出決定的截止日期。

Solidx首席執行官DanielH.Gallancy表示，他們是美國第一個能夠以交易所交易基金標準創建、贖回、并按照現有流程清算和結算的比特幣產品，并且VaneckSolidxBitcoinTrust的比特幣都保存在冷存儲庫內，均有防盜和丟失保險。股票可以在籃子里由授權參與者兌換，但兌換的收益都將以比特幣來計算。

由此可以看出，VanEck和Solidx在規則144A下推出的產品并不能被稱為是“比特幣交易所交易基金”，因為他們目前的產品并不能在交易所進行交易，而相關股票只能在美國證券交易委員會監管的替代交易系統OTCLinkATS上報價。OTCLinkATS雖然不是交易所，但流動性非常好。值得一提的是，規則144A下的股票是一種限制性證券，不能向公眾開放，僅能提供給合規的機構買家。

除此此外，美國證券交易委員會還要考慮NYSEArcaInc.為BitwiseBitcoinETFTrust提交的規則變更。按照之前披露的信息，美國證券交易委員會需要在10月13日前對擬議的規則更做出決定。

投資該規則144A下的產品需要什么資格？

一家公司的產品只有在美國證券交易委員會注冊、或是獲得了注冊豁免才能提供、或出售證券。而VanEck和Solidx這次使用的注冊豁免就屬于1933證券法修訂規則144A規則下的，該規則允許提供“豁免避風港”，也就意味著公司可以發布受限制的證券產品，但只能轉售給合格的機構買家。

值得一提的是，在2012年4月5日，由美國前總統奧巴馬簽署的喬布斯法案修改了規則144A，它允許經紀人和交易商通過一般性請求提供在規則144A監管下的證券產品。

那么，如果轉售平臺也開發在規則144A監管下的證券產品產品，則一般性請求能夠為投資者增加流動性。不過，只有合格的機構投資人才能被公司認可交易VaneckSolidxBitcoinTrust的“144A股票”。這些合格的機構投資人主要包括企業、交易所交易基金、對沖基金、共同基金、保險公司、商業開發公司、和注冊投資顧問公司，并且必須滿足以下幾個條件：擁有價值超過1億美元的證券投資組合；注冊經紀交易商旗下管理或擁有的證券價值至少達1000萬美元；銀行至少擁有價值1億美元的第三方證券，經審計的凈資產至少要達到2500萬美元。但要注意的是，合格機構投資人不能與“認可投資人”概念相混淆，因為后者可能會包括凈資產超過100萬美元的任何自然人，而自然人不應被視作為合格機構投資人。

在獲批之后，臨時產品如何過渡？

擬議的規則變更依然在等待美國證券交易委員會的批準，在這之前VanEck和Solidx一直沒有放棄推出比特幣交易所交易基金。

一旦美國證券交易委員會正式批復他們能夠公開交易比特幣交易所交易基金，那么VaneckSolidxBitcoinTrust的“144A股票”將不會再在OTCLinkATS上報價，而且新的一籃子股票也不會被出售。而現有的一籃子144A股票一樣能被兌現，持有人可以在未來十二個月內繼續持有股票，或者將其出售到公開市場，這些股票能與公開股份進行互換。自注冊之日起十二個月，144A股票的受限CUSIP就能轉換成公開股票的CUSIP了。

本文編譯自new.bitcoin.com

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