央行數字貨幣和穩定幣是互補還是互斥？_數字貨幣

金色財經比特幣9月19日訊穩定幣可能是加密貨幣行業發展到一定階段的必然產品，不過有些中央銀行行長正在考慮發行自己的“競爭性數字貨幣”——即央行數字貨幣，因為他們認為穩定幣之所以會迅速增長，主要是因為傳統銀行并沒能滿足人們對低成本、無摩擦的跨境支付需求，因此出現了一個“市場缺口”。但是，如果央行直接面向大眾發行數字貨幣能夠填補這個“市場缺口”嗎？下面，就讓金色財經和大家一起看看英國金融時報是如何分析這個問題的吧。

加密貨幣價格波動性越高，對于投機者就越有吸引力，但價格波動同樣會給行業帶來負面影響。當人們使用不同類型、不同價值的加密貨幣，就難以找到價值平衡點，行業整體價值也會被削弱，而穩定幣可能是個不錯的解決方案。

央行副行長：央行數字貨幣將是替代現鈔的最好工具:對于央行數字貨幣將與紙幣如何并存，央行副行長范一飛表示，央行數字貨幣注重替代M0（即紙鈔和硬幣），并且保持了現鈔的屬性以及主要特征，滿足了便攜和匿名的需求，將是替代現鈔的最好工具。（新京報）[2020/4/22]

穩定幣的崛起，其實可以看做是他們背后政府法定貨幣對加密貨幣的勝利。但隨著穩定幣越來越具“統治力”，中央銀行發現他們自己發行的法定貨幣開始受到威脅，因為如果穩定幣是由政府債券等安全資產、而非現金存款來支持，可能會造成一些嚴重問題。對此，一些中央銀行已經規定微信等非銀行支付服務提供商必須持有現金而不是政府債券來支持其支付貨幣，而如果涉及到儲備金，也必須存放在中央銀行，而不是私人機構里。

聲音 | 姚前：各國央行數字貨幣試驗是比較秘密的曼哈頓工程 未必符合開源社區的需求:中國證券登記結算有限責任公司總經理、央行數字貨幣研究所前所長姚前近日在接受采訪時將Libra與各國央行數字貨幣進行了對比，他表示，兩者雖然均采用加密貨幣技術，技術路線有相似之處。但在發行方、技術平臺、可追溯性、匿名性、與銀行賬戶耦合程度、是否支持資產發行等方面存在差異。從貨幣層次看，央行貨幣是M0層次，銀行存款等傳統信用貨幣在M1和M2層次，而Libra則是在更高的貨幣層次。最新統計數據顯示，我國的M0與M2的比值約為4%。與數字M0相比，數字M1、M2……Mn更具想象空間。從創新角度看，各國央行數字貨幣試驗基本上是比較秘密的“曼哈頓”工程，這種方式未必符合現代開源開放社區的發展需求。（新京報）[2019/11/14]

發行央行數字貨幣很容易實現，因為中央銀行已經為他們旗下監管的商業銀行提供了高效數字實時結算服務。但問題是，簡單地發行央行數字貨幣就能滿足人們對低成本、無摩擦的跨境支付需求嗎？問題似乎沒那么簡單。

中國央行數字貨幣研究所所長姚前：現階段的央行加密貨幣設計應注重補充和替代傳統實物貨幣:中國央行數字貨幣研究所所長姚前署名文章稱，現階段中國研發央行加密貨幣的首要出發點是補充與替代傳統實物貨幣，其界定屬于現金（M0）范疇。在技術作為強勁驅動力的今天，央行加密貨幣必然要在吸收現金優勢的基礎上融入更多的新特性，如果只是亦步亦趨地模擬實物現金，能否達成此一目標令人懷疑，而且可能影響央行加密貨幣未來的競爭力。姚前指出，今年1月中國央行副行長范一飛署名文章充分論述了發行央行加密貨幣須選擇對現有貨幣體系、業務架構及基礎設施沖擊最小的方式。文章提到，央行加密貨幣應基于賬戶松耦合形式，使交易環節對賬戶的依賴大降。這樣既可和現金一樣易于流通，又能實現可控匿名。姚前文章稱，從最大限度保護商業銀行現有的系統投資角度考慮，已經對加密貨幣與銀行賬戶松耦合的具體設計進行初步研究，可考慮在商業銀行傳統賬戶體系上，引入加密貨幣錢包屬性，實現一個賬戶下既可管理現有電子貨幣，也可管理加密貨幣。[2018/3/7]

首先，央行數字貨幣存在競爭和隱私問題。央行數字貨幣可能會讓商業銀行更加難以吸引資金，從而削弱了這些銀行提供貸款的能力，之后可能反過來又給央行自己帶來壓力，促使他們不得不直接進入貸款市場進行補償。

不可否認，央行可以成為成本最低的零售支付和貸款提供商，但如果央行開始像一個壟斷國有銀行運營，效果可能會不盡如人意。即使沒有競爭問題，央行也應該謹慎為大眾直接提供央行數字貨幣，因為在如今競爭激勵的貨幣環境中，提供符合現代監管標準的優質貨幣服務絕非易事，中央銀行本身其實并不具備利潤為導向，且面向零售消費者的專業能力。

此外，如果央行真的面向大眾發行數字貨幣，他們就不得不去處理各種繁瑣的問題，比如公眾投訴、用戶查詢、以及“KYC”和反洗錢檢查等等。中央銀行在處理這些工作通常沒有太多經驗，也無法保證他們能夠更高效地管理這些工作。

央行數字貨幣還會面臨“隱私悖論”的問題，也就是說，如果中央數字貨幣能夠保證交易隱私，那么有可能會“引誘”政府機構同僚從事洗錢，這顯然是不可容忍的。可能有人會說，Facebook數字貨幣Libra有能力確保隱私，但是Libra具有極強的侵入性，可能會對法定貨幣主權構成威脅。當然，Facebook不是一個國家，因此中央銀行不會急于和Facebook、Tether或微信這樣的公司競爭，也不會直接禁止他們為大眾提供服務。

在這方面，中國人民銀行似乎找到了一個不錯的解決方案，他們將數字支付納入到中央銀行的業務范疇里，而且還充分利用了自己最擅長的管理穩定性約束用于日常支付的數字貨幣。

本文編譯自英國金融時報

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