上海升級在即 如何科學地獲取ETH Staking收益？_NBS

原文作者：CapitalismLab

上海升級在即，流動性質押賽道火熱。上海升級后由于開啟了 unstake ，也會大大降低 stETH 等 de-peg 的幅度和風險，適合更多用戶參與。

本文將為您詳細比對各家流動性質押的優劣勢，幫您找到適合自己的 ETH 質押生息方案。

如上圖，總體來看：

收益率方面各家差異不大，純 Staking 約 4% -5% ，做 AMM 約 7% ，Frax 目前有一定早期紅利；

流動性方面差異巨大，對于 0.2% 的滑點（半個月純 Staking 收益），stETH 可以賣 40000 個， 而 bETH 僅可以賣 10 個；

以太坊上海升級以來ETH質押率增漲147%:金色財經報道，據Token Unlocks提供的數據，以太坊上海升級刺激了顯著的發展，特別是在ETH質押領域，這一激增最顯著的指標之一是質押以太坊的大幅增加，總共質押了2299萬枚ETH，約占總發行量的18.86%。然而，考慮到上海升級期間，質押了584萬枚ETH，約占流通量的4.8%，說明了升級直接影響的顯著增長，凈質押率飆升了147%。[2023/8/10 16:17:55]

去中心化和透明度方面，DeFi 顯著好于 CeFi。

此外除開挖礦收益外，折價也是影響收益率的一個重要來源，需要特別注意觀察。

 流動性好，玩法多，是最普適的，對于大資金用戶更是不二之選。

由于 wstETH 已經跨鏈到 Op/Arbi 大幅降低了 Gas Fee，對于小資金量用戶和想嘗試的入門用戶都是比較友好的。

以太坊上海升級以來，幣安和Coinbase的ETH質押流出超7億美元:金色財經報道，數據顯示，自以太坊上海升級以來，由于投資者涌向去中心化的競爭對手，集中式加密貨幣交易所幣安和Coinbase遭受了抵押以太幣(ETH)的大量外流。自4月12日以來，Coinbase的質押平臺已經承受了3.67億美元的質押ETH凈流出，因為提款請求（包括獎勵提款和完全退出）超過了新存款。Binance的質押服務凈流出3.4億美元。[2023/5/3 14:39:29]

當前 stETH 有 1% 的折價，推薦通過 1inch.io 購買（L2 也適用）。如上所述，入門用戶建議先在 L2 上玩玩。

stETH 底層節點運營商為目前DAO審批制，完全透明但需要許可，去中心化程度有提高空間。協議也會抽成 10% 以支付節點運營商的費用和作為國庫收入，這個抽成比例是相對較低的。

更多關于 Lido 的信息可以參考這篇文章，你也可以加入Lido 中文社區交流提問。

上海升級后凈提款62.66萬枚ETH，89.62萬枚ETH處于待提款狀態:金色財經報道，據Token.Unlocks數據顯示，以太坊完成上海升級后至今，已完成約99.5萬枚ETH提款，約36.84萬枚ETH新存入質押，凈提款約62.66萬枚ETH。此外，當前驗證者數量約為46.9萬名，89.62萬枚ETH處于待提款狀態，其中待提款的實體中Kraken占比約46.2%，位列第一。[2023/4/17 14:07:53]

gas 費用更少，收益更高。

AMM：

Balancer:https://arbitrum.balancer.fi

Kyberswap:https://kyberswap.com/pools

Curve (To Launch):https://arbitrum.curve.fi

Lend：

以太坊核心開發者：以太坊主網上海升級目標日期為4月12日:金色財經報道，以太坊核心開發者在電話會議中確認于 4 月 12 日在以太坊主網進行上海升級，該升級將啟用質押的 ETH 提款，待 GitHub 上的開發人員確認日期，該日期將固定不再改變。[2023/3/17 13:08:59]

Radiant(To Launch):https://radiant.capital

Option：

Premia:https://premia.finance

Dopex(To Launch):https://app.dopex.io/ssov

Perp:

Mycelium(To Launch):https://mycelium.xyz

特色為“無需許可”，人人都可以成為節點運營商，用戶使用 16 ETH 即可在服務器上搭建節點，另一半 16 ETH 就由非節點運營用戶提供。

福布斯：以太坊上海升級后將有價值290億美元的ETH被解鎖:2月13日消息，據福布斯報道，根據數據提供商Staking Rewards的數據，目前約有14%的ETH被質押，市值約為290億美元。而在上海升級后，用戶將可以提取這些資產。鑒于資產已被長期鎖定以及加密市場懸而未決的不確定性，人們擔心許多驗證者會撤回并出售他們抵押的以太坊，這可能會給以太坊的價值帶來壓力。

據Galaxy Digital稱，以太坊上至少75%的質押ETH由中介機構控制，例如 Coinbase或Kraken等交易所，或Lido或Rocketpool等特殊平臺，這意味著絕大多數抵押者不會能夠直接發起自己的取款。預計大部分提款將來自以太坊最大的質押平臺Lido，該平臺允許用戶質押任意數量的以太幣，而不是32 ETH的門檻。而Staking Rewards研究主管Allan Wojnowski表示：“排隊過程和Lido的大量提款份額將大大減緩提款過程中的任何拋售壓力，因為在提現功能存在之前就需要有信心押注以太坊，早期的質押者不太可能尋求退出，而且盡管有報道預測會出現大量提現，但平均每天仍有20,800枚ETH繼續質押。”質押中介機構可能會獲得巨大收益，摩根大通(JPMorgan)估計，在上海升級后，Coinbase 95%的散戶投資者可能會參與質押以太坊，按當前價格計算，這可能會給交易所帶來2.25億至5.45億美元的年收入。

此前金色財經報道，2月7日以太坊首個公共提款測試網Zhejiang已成功模擬上海升級，公共測試網Sepolia計劃于2月28日升級，之后計劃在2月底或3月初在以太坊Goerli測試網上發布上海升級，過渡成功后，將轉向主網。[2023/2/13 12:03:10]

rETH 適合有廉價服務器資源的人，收益高達 9% ，因為其可以享受到 RPL 獎勵并且分享其他用戶的抽成。

對于非節點運營用戶，協議抽成為 15% ，收益率和流動性上沒有什么優勢，不過去中心化程度是略高的。

22 年底才發布，處于早期紅利期，當前收益較高，ARP 上 sfrxETH 超 7% ，Convex/Curve 做 LP 更是超過 10% 。

不過 frxETH 幾乎沒有折價，吃不到折價收窄的收益。

frxETH 協議抽成為 10% ，目前并未支付任何費用給節點運營商，疑似自運營，中心化程度略高于前兩家。

總體而言比較適合熟悉 Frax/Curve 生態的用戶和較專業的 DeFi 用戶。

frxETH = 沒有質押獎勵的 stETH

sfrxETH = wstETH，加上 frxETH 的那部分的質押獎勵。

frxETH 的設計很新穎。當你把 SETH 存入 Frax 時，你會得到 1 比 1 frxETH，與 1 個 ETH= 1 個 WETH 相同。

為了獲得質押收益，你必須將 frxETH 質押為 sfrxETH。如果只有一半的人將 frxETH 變成 sfrxETH，那么 sfrxETH 質擁者將獲得兩倍的收益。

讓我看一下 Convex，你會發現 stETH-ETH 的 base vPAR 比 frxETH-ETH pool 高很多，為什么呢？

這是因為 LP 也可以獲得 stETH 質押獎勵，這使得 Lido 可以分配更少的 LDO 獎勵來達到目標的 apr 和流動性。

Frax 擁有大量 CVX，可用于賄賂 crv 獎勵，隨著算法穩定幣敘事退潮，他們可能想將 CVX 用于其他用途。他們可以使用 Crv 獎勵來代替 Curve 中的質押獎勵，可能就是 frxETH 設計成獲得質押獎勵的原因。

源于 Coinbase 的 ETH 2.0 服務，抽成 25% 。

各方面都較為平庸，可能比較適合有美國合規需求的機構？

在較大折價時也有一定 Alpha，可以保持關注。

存入 Binance 的 ETH 2.0 服務質押即可獲取 bETH，目前其二級市場有～ 3% 折價。

幣安在費用和底層運營商方面均不透明，在界面上文字游戲誤導用戶「本人實測目前約 4% ，預估其抽成 20% 左右」，底層也有不小概率委托給了自家投資的有監守自盜黑歷史的 Ankr 等節點運營商。

流動性匱乏， 10 bETH 就要賣到 0.2% ，DeFi Lego 也較少，只有大幅折價買入才比較劃算，切記不要直接存入，要現貨買 bETH。

此外，實際上用戶存到 CeFi 機構的 ETH 大部分也參與了質押或者流動性質押，其中包括 Celsius 這種吸收 ETH 存款然后去隨意操作的（由于流動性問題容易玩脫），

也包括 Matrixport 這種提供透明化產品的，總而言之其實你不自己做質押或者流動性質押的話，存到機構實際上也會或暗或明的去做這個。

收益率（抽成），流動性，折價，風險是參與流動性質押的四要素，合理比對各家的四點即可找到適合自己的方案。

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