法定數字貨幣要來啦？中國央行法定數字貨幣呼之欲出。_LIBRA

8月10日，中國人民銀行支付結算司副司長穆長春在第三屆中國金融四十人伊春論壇上表示，從2014年至今，央行數字貨幣的研究已經進行了五年，我國央行數字貨幣呼之欲出。

穆長春表示，目前央行數字貨幣DC/EP采取的是雙層運營體系。單層運營體系是人民銀行直接對公眾發行數字貨幣，雙層運營體系是人民銀行先把數字貨幣兌換給銀行或者是其他運營機構，再由這些機構兌換給公眾。

采取雙層運營架構有以下幾個考慮。首先，中國是一個復雜的經濟體，幅員遼闊，人口眾多，各地的經濟發展、資源稟賦、人口教育程度以及對于智能終端的接受程度不一樣。從提升可得性，增強公眾使用意愿的角度出發，應該采取雙層運營架構。

央行：穩妥推進法定數字貨幣標準研制:10月21日，在2021金融街論壇年會“金融科技守正創新成果發布會上，國家標準化管理部門和金融管理部門發布19項國家標準和28項行業標準，涵蓋了金融產品與服務、綠色金融、金融數據、金融安全、支付清算、金融科技和金融監管等諸多領域。中國人民銀行科技司二級巡視員、金標委秘書長楊富玉21日表示：“穩妥推進法定數字貨幣標準的研制，建立完善法定數字貨幣的基礎架構標準。”（第一財經）[2021/10/21 20:47:10]

其次，采取雙層架構也是為了充分發揮商業機構資源、人才和技術優勢。商業機構IT基礎設施和服務體系比較成熟，系統處理能力也比較強，在金融科技運用方面積累了一定的經驗，人才儲備也比較充分。中央銀行和商業銀行等機構可以密切合作，不預設技術路線，充分調動市場力量，通過競爭實現系統優化，共同開發共同運行。目前來看，Libra的組織架構和DC/EP當年所采取的組織架構實際上是一樣的。

聲音 | 褚康：區域的開放態度，適合央行法定數字貨幣的發展:金色財經報道，近日，犇睿資本創始人褚康面對金色財經記者提問“在您看來，央行法定數字貨幣為什么會選擇不同城市作為試點，他們的區別是什么呢？”時表示自2017年至今以來，全國各地不同地區針對區塊鏈相關孵化建設出臺了不同程度的扶持政策，其中以廣州、深圳、浙江、江蘇、貴州等地的扶持政策力度最大、最為全面，以2017年12月27日蘇州同濟區塊鏈研究院發布的《蘇州高鐵新城區塊鏈產業發展扶持政策（試行）》為例，其在經營扶持、平臺扶持、應用支持、人才扶持、培訓支持、金融扶持、活動扶持七方面規定了詳細的扶持政策，這些地區政府對于區塊鏈產業的前瞻遠矚與大力支持很大程度上吸引了大批區塊鏈領域的企業和人才，使得相應區域形成了數字貨幣及區塊鏈產業的新興產業園區。2016年11月3日，深圳市人民政府金融發展服務辦公室發布《深圳市金融業發展“十三五”規劃》，支持金融機構加強對區塊鏈、數字貨幣等新興技術的研究探索。2017年8月17日，深圳市經濟貿易和信息化委員會發布《市經貿信息委關于組織實施深圳市戰略性新興產業新一代信息技術信息安全專項2018年扶持計劃的通知》，針對信息安全產業進行扶持，單個項目資助金額不超過200萬元，資助金額不超過項目總投資的30%。2017年9月25日，深圳市人民政府印發《深圳市扶持金融業發展若干措施》，充分發揮“金融創新獎和金融科技專項獎”的創新激勵作用。設立金融科技（Fintech）專項獎，重點獎勵在區塊鏈、數字貨幣、金融大數據運用等領域的優秀項目，年度獎勵額度控制在600萬元以內。一方面來說，這些產業園區的建設和人才的聚集對于央行法定數字貨幣的試點推行將起到很大的促進作用；另一方面來說，也證明了這些區域的開放態度，適合央行法定數字貨幣的發展。[2019/12/10]

第三，雙層運營體系有助于化解風險，避免風險過度集中。人民銀行已經開發運營了很多支付清算體系、支付系統，但原有清算系統都是面對金融機構的。發行央行數字貨幣要直接面對公眾，涉及千家萬戶，僅靠央行自身力量研發并支撐如此龐大的系統，而且要滿足高效穩定安全的需求，并且還要提升客戶體驗，非常不容易。無論是從技術路線選擇，還是從操作風險、商業風險來說，通過雙層運營設計可以避免風險過度集中到單一機構。

聲音 | 王永利：法定數字貨幣可以探討 但必須非常審慎小心:近日，中國銀行前副行長、海王集團首席經濟學家王永利表示，法定數字貨幣可以探討，但必須非常審慎小心，任何新的設計，必須與現有法定貨幣體系在運行效率、運行成本、可能的風險等方面進行認真對比分析，沒有把握不可盲目推進。從目前關于法定數字貨幣的設想看，即使是僅僅替代現金，其實際價值到底如何，能否比現有體系更優越，尚無令人信服的結論。[2019/7/30]

第四，如果使用單層運營架構，會導致金融脫媒。單層投放框架下，央行直接面對公眾投放數字貨幣，央行數字貨幣與商業銀行存款貨幣相比，前者在央行信用背書情況下，競爭力優于商業銀行存款貨幣，會對商業銀行存款產生擠出效應，影響商業銀行貸款投放能力，增加商業銀行對同業市場的依賴。這種情況會抬高資金價格，增加社會融資成本，損害實體經濟，屆時央行將不得不對商業銀行補貼，極端情況下甚至可能顛覆現有金融體系。

金色晨訊 | 王同益稱法定數字貨幣三五年難以推出 支付寶將區塊鏈應用于住房公積金:1.俄羅斯與烏茲別克斯坦合作利用區塊鏈保護知識產權。

2.亞馬遜網絡服務中國分部與Qtum合作。

3.央行上海總部王同益：法定數字貨幣在三五年內難以推出。

4.全球首家支持數字貨幣的車行在新加坡開業。

5.支付寶將區塊鏈技術應用于住房公積金行業。

6.印度成立新委員會以在政府中推行區塊鏈。

7.百度與北京西北旺鎮合作利用區塊鏈打造智能城鎮示范區。

8.海南區塊鏈企業達686家 未來或成互聯網巨頭區塊鏈練兵場。

9.華中科技大學與微眾銀行合作打造區塊鏈課程。[2018/10/18]

那么，雙層運營體系對貨幣政策有何影響？穆長春表示,雙層運營體系不會改變流通中貨幣債權債務關系，為了保證央行數字貨幣不超發，商業機構向央行全額、100%繳納準備金，央行的數字貨幣依然是中央銀行負債，由中央銀行信用擔保，具有無限法償性。

另外，雙層運營體系不會改變現有貨幣投放體系和二元賬戶結構，不會對商業銀行存款貨幣形成競爭。由于不影響現有貨幣政策傳導機制，也不會強化壓力環境下的順周期效應，因而不會對實體經濟產生負面影響。采取雙層運營體系發放兌換央行法定數字貨幣，也有利于抑制公眾對加密資產的需求，鞏固國家貨幣主權。

在技術路線方面，穆長春表示，從央行角度來講，從來沒有預設過技術路線，并不一定是區塊鏈，任何技術路線都可以，可以稱它為長期演進技術。目前，相關領域屬于一個賽馬狀態，幾家指定運營機構采取不同的技術路線做DC/EP研發，誰的路線好，誰最終會被老百姓接受、被市場接受，誰就最終會跑贏比賽。

不過，穆長春也強調，在雙層運營體系安排下，還是要堅持中心化管理模式。央行數字貨幣既可以像現金一樣易于流通，有利于人民幣的流通和國際化，同時又可以實現可控匿名，保證“三反”，這兩者之間要取得一個平衡。

現階段的央行數字貨幣設計，注重M0替代，保持了現鈔的屬性和主要特征，也滿足了便攜和匿名的需求，是替代現鈔比較好的工具。此外，因為央行數字貨幣是對M0的替代，所以對于現鈔不計付利息，不會引發金融脫媒，也不會對現有實體經濟產生較大沖擊。

穆長春強調，央行數字貨幣必須有高擴展性、高并發性能，它是用于小額零售高頻業務場景。為了引導央行數字貨幣用于小額零售場景，不對存款產生擠出效應，避免套利和壓力環境下的順周期效應，可以根據不同級別錢包設定交易限額和余額限額。此外，央行數字貨幣可以加載智能合約，但對于超過貨幣職能的智能合約還是會保持比較審慎的態度。

央行貨幣的數字化有助于優化央行貨幣支付功能，提高央行貨幣地位和貨幣政策有效性。央行數字貨幣可以成為一種計息資產，滿足持有者對安全資產的儲備需求，也可成為銀行存款利率的下限。還可成為新的貨幣政策工具。同時，央行可通過調整央行數字貨幣利率，影響銀行存貸款利率，同時有助于打破零利率下限。

來源：中國經濟網—《經濟日報》

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