區塊鏈技術在金融領域的應用_區塊鏈

區塊鏈金融，其實是區塊鏈技術在金融領域的應用。區塊鏈是一種基于比特幣的底層技術，本質其實就是一個去中心化的信任機制。通過在分布式節點共享來集體維護一個可持續生長的數據庫，實現信息的安全性和準確性。

應用此技術可以解決交易中的信任和安全問題，區塊鏈技術成為了金融業未來升級的一個可選的方向，通過區塊鏈，交易雙方可在無需借助第三方信用中介的條件下開展經濟活動，從而降低資產能夠在全球范圍內轉移的成本。

區塊鏈在金融領域的應用具有顯著的技術優勢，同時也面臨“不可能三角”問題和對現有金融機構存在潛在沖擊兩大挑戰。數字貨幣、跨境支付、票據和債券市場是區塊鏈在金融領域的重要應用場景。

有人說，未來的世界是三個，現實世界、互聯網世界和區塊鏈世界。從目前看，這一判斷顯得有些夸張，因為當前大部分的區塊鏈應用場景，要么存在技術瓶頸，要么實際應用價值有限。但是，區塊鏈的發展空間確定是巨大的。作為后互聯網時代的新型底層信息技術，區塊鏈建立了一個去中心化且信息不可篡改的價值互聯網，在傳統的中心化中介機制之外創造出一種全新的信任機制，從而可能對經濟與社會系統的運轉、政府管理乃至全球治理都產生較大影響。其中，區塊鏈在金融體系的運用，被多數人認為是區塊鏈較為可靠且很有價值的應用場景之一。

一、區塊鏈在金融領域應用的技術優勢

區塊鏈技術本身所具備的去中心化、信息不可篡改、編程開源、點對點高效傳輸以及隱私保護能力，與金融對安全性、可追溯性、交易便捷性以及匿名性的迫切需求高度契合，這就使區塊鏈在金融領域的應用，體現出顯著的技術優勢。

金融業需處理大規模價值的流通，對風險極端厭惡，故對價值信息的可靠性、穩定性以及交易的安全性、便捷性有剛性要求。目前金融領域普遍采用中心化中介系統，其通過控制交易雙方的個人信息、資產信息、交易記錄，以中介擔保交易的方式實現了安全性要求。然而中心化中介存在兩大問題。首先，中心-外圍結構的金融系統無法從根本上解決內在脆弱性問題。一旦中心化機構遭受攻擊，整個金融系統就有可能崩潰。現代金融體系對中心化中介模式的普遍依賴性，造成了潛在的系統性風險。其次，中心化中介也無法解決內部人控制問題。內部人可以利用信息不對稱的優勢，通過篡改、隱瞞信息汲取非法收益。中心化金融體系的系統性風險和道德風險極大提高了金融監管的成本，制約了金融業的發展。

濟南：持續推進落戶流程再造，強化區塊鏈技術應用:日前，濟南市出臺《關于深化戶籍制度改革加快人才集聚的若干措施》。在簡化落戶手續方面，《措施》提出，擬申請落戶人員只需憑居民戶口簿、居民身份證和相關憑證材料即可向擬落戶地派出所提出申請，申請人的配偶、子女、雙方父母戶口均可按意愿隨遷。持續推進落戶流程再造，強化區塊鏈技術應用，通過政務服務網、“泉城辦”APP、“E警通”、自助終端、微信公眾號等，努力實現“不見面審批”“無證明審批”，提高落戶效率。（網易新聞）[2020/5/2]

區塊鏈技術則通過其在信息記錄方式上的創新，打破了傳統中心化中介思想，為建立更加安全、可信、高效、韌性的分布式金融體系提供了重要機遇。區塊鏈技術的去中心化特征，使得任何單一金融節點都不具有壟斷性能力，從根本上解決了中心化金融系統的內在脆弱性。金融賬戶信息在價值流通的過程中不再由單一中介審核而是由多個賬戶審核并記錄，使價值流通記錄不會被肆意篡改。區塊鏈平臺在賬戶建立時雖然需要足夠的隱私信息作為身份驗證，但由于市場中有多個審核者，用于構筑信任機制所需的賬戶信息大幅減少，故在加密算法的幫助下區塊鏈可以保證金融交易流程中的匿名性，避免了隱私泄露。區塊鏈技術通過共識機制及智能合約等手段，對價值信息生成的格式以及所需條件進行規范化，保證了價值信息的可靠性和穩定性。區塊鏈技術本身屬于開源技術，因此仍可以采用中心化規則制定流程。換言之，區塊鏈的去中心化程度是可調整的，在很多時候，可以通過建立“規則制定有中心、系統運行無中心”的區塊鏈系統，從而保證規則的可調整性和監管的可操作性。

二、區塊鏈在金融領域應用所面臨的挑戰

區塊鏈技術雖然在金融領域具備顯著優勢，但依然存在一定的問題，可以歸結為兩大挑戰：“不可能三角”及其對現有金融機構的潛在沖擊。

1.“不可能三角”問題

區塊鏈技術在打破了原有中心化運作模式的同時，也面臨著去中心化、高效低耗與安全三者不可兼得的“不可能三角”。中國銀行前行長李禮輝在2018年博鰲亞洲論壇的區塊鏈分論壇中指出，區塊鏈應用到金融領域，需要滿足兩個條件：安全、可靠、穩定；適用于多方參與的高頻交易。而目前區塊鏈技術的應用大多同時滿足了安全性和去中心化，卻無法達成高效率低消耗的要求。

動態 | 工行將在進博會期間展示區塊鏈、物聯網等企業級金融科技平臺新成果:據人民網消息，2019年11月5日至10日，第二屆中國國際進口博覽會將在上海國家會議中心舉辦。工商銀行依托領先的金融科技力量，將在展會期間舉辦金融科技論壇，展示工行在人工智能、生物識別、區塊鏈、大數據服務云、物聯網等企業級金融科技平臺的新成果，發布科技金融+貿易金融的集成化創新產品。[2019/11/5]

比特幣作為區塊鏈技術的最初應用，正是低效率高消耗的典型代表。比特幣通過“算力證明PoW”等共識機制以及“51%”有效賬戶記錄并審核所有交易的硬性要求，確保了徹底的無中心化和安全性。然而，交易能耗過高且交易處理效率卻是比特幣無法逃避的問題。區塊鏈高度去中心化的技術特征決定了一次比特幣交易的用時很難少于10分鐘，這無法滿足金融體系高頻交易的需求。而根據Digiconomist2018年3月31日公布的數據，一次比特幣交易的平均耗電量是892KWh，和一個標準美國家庭一個月的用電量相當。比特幣巨大的耗電量還在不斷增長，Digiconomist估算比特幣用電量每年增長大約160%。僅從耗電量一點來看，比特幣的發展將可能遇到能源瓶頸。

為了提高效率和降低能耗，同時又要保證安全性，金融體系在大規模運用區塊鏈技術時，需要在去中心化方面做出妥協。不同于公有鏈，聯盟鏈只有少數幾個賬戶需要儲存交易記錄區塊，因此在進行交易驗證時無需動用龐大的資源；同時，通過利用如“拜占庭容錯系統”等共識算法，聯盟鏈能夠有效規避個別賬戶記錄出現錯誤時對整個系統造成風險。目前數字貨幣中的瑞波幣以及政府企業試運行的區塊鏈技術應用都選擇了聯盟鏈方法，然而尚未有聯盟鏈能達到比特幣的體量來驗證其大規模運行的可靠性。

2.對現有金融機構的潛在沖擊

全球現有金融機構基本都是中心化的金融中介，包括商業銀行、證券公司、保險公司以及信息咨詢服務機構等。區塊鏈技術剔除了傳統的中心化中介，有可能對當前的中心化金融中介產生巨大沖擊。例如，法定數字貨幣若基于區塊鏈技術發行和使用，居民與法人單位將可以和央行的資產負債表直接發生業務聯系，從而脫離商業銀行提供的存貸款業務。區塊鏈技術在證券、保險等行業的應用亦有可能替代金融中介的主要服務，對現有金融中介造成重大沖擊。這些金融中介涉及了當前幾乎所有的金融活動，掌握大量資本與信息，并且為大量專業性人才提供了穩定的工作崗位。如果區塊鏈的應用導致大量金融服務短期內轉出已有金融機構，將造成巨大的風險——無法適應變革的機構破產，大量專業人才失業。這是不可接受的。

動態 | 張善政：區塊鏈等是未來10年高科技產業趨勢:據臺灣自由時報3月7日報道，臺灣前行政院長張善政當日在談及“如何以科技促進社會創新”時強調，AI、人工智能、大數據、區塊鏈是未來10年高科技產業趨勢，應將區塊鏈應用到公投上，科技更要發展到領域。[2019/3/8]

因此，政府在推進區塊鏈技術的金融應用時，必須考慮到區塊鏈技術對中心化機構的替代效應。一方面，鼓勵金融機構積極參與區塊鏈技術的開發與應用，從而幫助其從中心化中介逐步轉型為分布式服務機構；另一方面，還要對于各種區塊鏈金融應用的去中心化程度進行審慎的設計，建立“去中心化階梯式系統”，以“單中心-多中心-無中心”的多層次金融體系滿足經濟社會發展的需求。

三、區塊鏈在金融領域的重要應用場景

考慮到區塊鏈在金融領域應用的技術優勢和面臨的挑戰，結合我國推動金融改革與開放的大背景，本文對數字貨幣、跨境支付、票據和債券市場三個應用場景進行分析。

1.數字貨幣

數字貨幣是目前區塊鏈技術最重要也是最知名的應用領域，目前全球存在的數字貨幣大多是以區塊鏈技術為基礎創造的。“中本聰”在其論文《比特幣：一種點對點的電子現金系統》中，最早提出了基于區塊鏈技術的加密數字貨幣。作為自由貨幣理論的實踐，第一代區塊鏈技術創造比特幣的主要目的在于創造一種徹底去中心化的私人數字貨幣。

但是，去中心化的私人數字貨幣無法成為主要流通貨幣。其原因有三：缺乏供給調節機制、缺乏發行方背書，缺乏政府的強力支持。

私人數字貨幣既沒有真實資產的支撐，又缺乏供給調節機制，這必然導致其價格的大幅波動，從而無法成為大規模使用的貨幣。以比特幣為例，根據OKCoin交易平臺數據，比特幣于2017年12月17日站上20312美元的高點，而在2018年2月6日就觸底6667美元，其每日的漲跌幅常常在5%上下。價格的大幅波動使比特幣無法承擔貨幣的價值儲存職能。即使未來出現加入供給調控機制的私人數字貨幣，由于其缺乏和央行匹敵的權威數據，其供給調控的風險將會很高。

金色財經現場報道 玉紅：未來十年是區塊鏈最好的十年:金色財經現場報道，在世界區塊鏈大會·三點鐘峰會中的“蠻子十問”環節中，薛蠻子針對社群提出問題。三點鐘區塊鏈社群發起人玉紅表示：未來十年是區塊鏈最好的十年，我們一起干好三點鐘。我講講社群，我個人認為，社群是未來商業最核心的競爭力，沒有社群的公司無法長足發展。我們在區塊鏈世界中，最好的社區就是比特幣社區。未來十年，區塊鏈帶來的財富是傳統行業帶來的100倍以上，會為我們帶來更大的市場。區塊鏈的下一個十年會是偉大的十年。[2018/4/25]

私人數字貨幣的發行平臺無法為其發行的貨幣提供信用背書，不會為保障數字貨幣的價格穩定與流通能力而出資，僅憑借區塊鏈技術本身的信用機制不能夠支撐私人數字貨幣成為真正的價值尺度。即使有某些市場機構愿意為私人數字貨幣提供信用保證，這些背書機構自身的經濟體量和信用能力也難以支撐私人數字貨幣在全國的大范圍使用。

私人數字貨幣最大的問題，是缺乏政府的強力支持。前面兩個缺陷，從根本上講，也只有在政府支持下才能得以解決。信用貨幣，從本質上講是一種契約。市場機制本身無法確保契約的有效執行，只有政府的強制力才能為契約的普遍有效執行提供根本保障。因此，只有以政府信用為背書的法定貨幣，才能夠成為大規模使用的貨幣。在數字貨幣領域，同樣如此。這就是為何很多國家的央行都在開展法定數字貨幣的研發工作，而把私人數字貨幣視作一種風險資產。

世界各國已將其法定數字貨幣提上日程，加拿大早在2016年就聯合諸多銀行合作推出了基于區塊鏈技術的加元數字貨幣CAD-Coin，俄羅斯宣布將于2019年推出國家法定數字貨幣CryptoRuble，日本計劃在2020年推出全國通用數字貨幣“J-Coin”，新加坡的法定數字貨幣項目“Ubin”也在穩步推進，英國央行也已授權倫敦大學學院開發加密貨幣RSCoin。除以上國家外，瑞典、波蘭、阿聯酋、伊朗、土耳其等國也正在開發法定數字貨幣。我國也在積極研發法定數字貨幣。

歐洲的風險投資家正在投資加密貨幣和區塊鏈項目:主流的歐洲風險投資家(VC)正在進軍數字貨幣市場。歐洲大陸一些最大的風險投資公司正在秘密進入加密貨幣市場大做買賣，購買新的加密貨幣并投資ICO。許多這些公司也要求他們的投資者允許他們有更多的空間來處理他們的資金，涉及加密貨幣投資。[2018/4/20]

各國之所以青睞于法定數字貨幣，是因為法定數字貨幣與傳統法定貨幣相比，具備一定的優勢。中國銀行前行長李禮輝就提出，法定數字貨幣相對傳統貨幣有三個優勢：交易流通成本低且周轉效率高，有利于貨幣供應總量的調控，能實現高效準確的資金流追蹤。

雖然存在技術優勢，法定數字貨幣尤其是基于區塊鏈技術的法定數字貨幣，短期內在世界范圍內廣泛出現且大規模流通的概率并不高，主要原因有三個。首先，大多數國家對法定數字貨幣的需求并不十分迫切。除委內瑞拉等極少數國家外，絕大多數國家目前的貨幣流通系統運轉正常，而在耗能與高頻交易效率方面的表現優于區塊鏈數字貨幣。其次，技術進步存在不確定性。區塊鏈技術本身在短短不到10年間就有智能合約、側鏈技術等技術創新，而區塊鏈技術以外的加密基礎技術以及量子計算機未來的發展也有很大的不確定性，因此現階段大規模推出區塊鏈技術下的法定數字貨幣存在技術風險。第三，區塊鏈技術尚不能滿足法定數字貨幣的所有要求，例如，法定數字貨幣需要“賬戶松耦合”機制來同時滿足流通效率和可控匿名，而目前區塊鏈技術領域尚未出現能明確解決該問題的技術創新。

目前各國央行在法定數字貨幣的技術平臺選擇上都處于審慎研究階段。英格蘭銀行曾于2017年9月表示，雖然區塊鏈技術能夠為法定數字貨幣帶來很多好處，但是區塊鏈技術并非必須。歐洲央行指出，對現存的支付結算系統進行改良就可能滿足高效低耗和資金流追蹤的需求，區塊鏈技術并非唯一選擇。中鈔區塊鏈研究院院長張一峰也在接受采訪時提到，尚不能斷定我國法定數字貨幣的開發一定會采用區塊鏈技術。因此，可以推測，未來法定數字貨幣的推出，很可能是局部試點模式，且有可能出現基于非區塊鏈技術的法定數字貨幣。

2.跨境支付

本文認為，跨境支付是區塊鏈最有價值的金融應用場景。與法定數字貨幣的使用相比，全球跨境支付體系改革存在強大的真實需求。而且，基于先進金融科技重塑跨境支付體系，與法定數字貨幣的推廣應用完全可以分開進行。在傳統主權信用貨幣的體系中，建立高效率、低成本、靈活包容的跨境支付系統，將為國際貨幣金融體系改革做出重大貢獻。

現有的跨境支付體系以SWIFT和CHIPS為核心系統。SWIFT位于布魯塞爾，是跨境金融信息傳輸服務的全球領導者和標準制定者，構建了涵蓋200多個國家的金融通訊網絡，接入金融機構超過11000家。SWIFT董事會的25名獨立董事中僅有4人來自新興經濟體，其執行委員會成員則完全來自歐美國家。CHIPS位于紐約，承擔了全球95%的跨境美元結算。由于缺乏競爭，由SWIFT和CHIPS支撐的全球跨境支付體系，存在服務不透明、價格高且耗時長的問題。而且，這種以發達國家主導的高度中心化的跨境支付體系，也難以真正保障發展中國家的利益。

基于加密算法和共識機制的區塊鏈技術可以大幅提升跨境支付的效率并顯著降低成本。根據世界銀行的研究，區塊鏈技術可以使跨境交易時間從傳統的3至5天縮短到1天之內，同時交易費用也大幅下降，從7.2%降至1%以下。此外，區塊記錄技術以及去中心化功能，從根本上解決了傳統跨境支付體系高度中心化和信息不對稱的問題，加入這一體系的各國國家處于完全平等的地位，所有服務都是透明化的。

現存的區塊鏈技術平臺中已有專注私人跨境支付的先行者，Ripple正是以跨境支付為目標而創立的開放支付網絡，它可以實現任意貨幣的點對點跨境支付，交易能在幾秒內確認且成本幾乎為零。然而私人跨境支付網絡依然因缺乏強大的政府信用背書而存在風險，所以很難在國際上大規模推廣。未來的主流跨境支付網絡仍然需要政府的參與。

建設由政府主導、基于區塊鏈技術的新型跨境支付體系有三個途徑：雙邊、區域和全球。對于我國而言，雙邊和區域的跨境系統建設是最為可行的。在雙邊層面，中國可以推動中俄、中日、中韓等雙邊跨境支付合作。中國還可以同非洲以及拉美地區的部分國家探討合作的可能性。區域層面，中國可以借助“東盟與中日韓宏觀經濟研究辦公室”、“瀾湄合作”、“中國-葡語系國家經貿合作論壇”等區域和多邊合作機制推進相關合作。在全球層面，中國可以在G20平臺上提議，由IMF推動建立新型全球跨境支付網絡。目前，以比特幣作為中介貨幣建立的私人跨境支付系統已經較為成熟，借鑒這一經驗，IMF完全可以將SDR做成中介數字貨幣，通過區塊鏈技術建立適度去中心化的全球跨境支付體系。所謂“適度去中心化”，是指在這一體系中，G20是跨境支付的規則制定中心，IMF是監管中心，但是跨境支付體系的日常運轉是點對點的“”無中心”模式。這種基于數字SDR的全球跨境支付體系，不僅提供了高效率、低成本、透明化、平等包容的跨境支付服務，還把SDR做成真正意義上的國際貨幣，是國際貨幣金融體系改革的重大突破。

3.票據和債券市場

區塊鏈技術的“智能合約”屬性，使其在票據和債券等債權類資產的發行與交易當中擁有廣闊的發展前景。

當前我國票據市場500萬元以下的小額票據占比逐年攀升，以中小企業票據占其中的多數。由于票據處理業務流程復雜而且成本較高，金融機構對小額票據貼現業務積極性較小，對中小企業資金流轉造成了阻礙。此外，票據市場存在空殼公司簽發虛假商業匯票、“一票多賣”等風險事件，此類事件發生的根本原因在于市場參與者非法利用信息不對稱優勢來牟利。將區塊鏈技術引入票據市場，在提升交易效率、降低交易成本以滿足小額票據市場需求的同時，區塊鏈的核對機制能有效避免“一票多賣”的風險事件，也能通過“實用拜占庭容錯算法”避免個別失誤帶來的系統風險與損耗。

2016年我國中鈔區塊鏈技術研究院啟動了基于區塊鏈技術的數字票據平臺項目，其成果“數字票據交易平臺實驗性生產系統”已經于2018年1月在上海票據交易所成功上線試運行。同年3月深圳區塊鏈金融服務有限公司也公布了其“票鏈”產品，以“三小票據”即小企業、小金額、小銀行開具票據為目標對象，提供中小微票據的融資服務。

區塊鏈是自互聯網出現以來最偉大的創新！

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