淺談DeFi代幣發展現狀及未來展望_DEFI

原文作者：Matías Andrade、Kyle Waters

原文來源：Coin Metrics

原文編譯：DeFi 之道

去中心化金融（DeFi）是一種快速增長的區塊鏈技術應用，旨在提供金融服務，如獲得加密貨幣抵押貸款、投資收益和衍生產品，價值數十億美元的加密貨幣被鎖在各種 DeFi 協議中。這些協議的核心是 DeFi 代幣，它們是用于促進這些協議內的治理和經濟激勵的數字資產。

本文將概述 DeFi 領域代幣的最新發展，包括市場動態、供應統計數據和采用措施。

如下圖所示，DeFi 代幣的總市值在過去幾個月經歷了顯著下降。這種下降可以歸因于多種因素，包括利率上升導致與有收益的 DeFi 產品的競爭、整體宏觀經濟不確定性和技術陳規陋習，以及最近在加密領域內的不當投資平倉。 

Cumberland全球交易主管：多鏈理論在下一個周期或將失效:金色財經報道，Cumberland全球交易主管Jonah Van Bourg表示，盡管加密市場的情緒轉向謹慎樂觀，但并不看好以太坊競爭對手的未來發展，因為替代性第1層區塊鏈的用戶數量和錢包地址已趨于穩定，與此同時，Arbitrum和Optimism等以太坊第2層解決方案正在蓬勃發展。Jonah Van Bourg反問道，多鏈理論在下一個周期仍然有效嗎？我投反對票。

Van Bourg認為，下一個牛市周期將是加密貨幣的“展示”階段，項目需要在實際水平上證明其價值。[2023/7/21 11:08:24]

資料來源：Coin Metrics Network 數據

盡管最近有所下滑，但 DeFi 生態系統在過去幾年中取得了巨大的增長。在 2020 年 1 月，整個 DeFi 生態系統價值不到 20 億美元。今天，它的價值約為 180 億美元，盡管它仍然低于其峰值估值的約 1000 億美元。

Bitcoin Magazine Ventures推出的BTC生態系統基金已募集3000萬美元:金色財經報道，Bitcoin Magazine Ventures推出世界上第一個比特幣生態系統基金。根據內部消息，這家專門致力于投資比特幣生態系統的風險投資基金募集3000萬美元，并且已經超額認購了9000萬美元。

新基金強調比特幣生態系統的發展，主要投資于新的應用程序、工具和基礎設施，如Ordinals、Lighting、BRC20、DLC和其他UTXO相關元素。這些創新允許比特幣采用更靈活的功能，類似于以太坊。知名風險投資公司Sora Ventures向該基金投資300萬美元。[2023/6/2 11:53:19]

之前的牛市可能有助于刺激對協議開發的投資，雖然有所下降，但在幫助資助生態系統發展方面產生了巨大影響。值得注意的是，雖然總市值可能會波動，但這些高估值所推動的基礎創新和基礎設施發展可能會在一些（但可能不是所有）項目中創造持續的價值。

OKX開放BRC20公共API，即將上線BRC20基礎服務入口:據OKX官方消息，OKX 宣布已上線 BRC20 公共 API，用戶可前往 OKX Web3 錢包，開發者文檔頁面查看。OKX 建立的 BRC20 解析行業標準已通過安全審計機構慢霧、CertiK 的安全審計。OKX 已開放 BRC20 公共 API，并即將上線 BRC20 基礎服務入口。

OKX 此前已發布 BRC20 瀏覽器，OKX Web3 錢包也已在 APP 端支持 Ordinals 市場。[2023/5/24 15:21:39]

資料來源：Coin Metrics Formula Builder

以太坊區塊鏈（DeFi 活動量最大的智能合約平臺）上發生的有趣動態之一是代幣市值與基礎層資產 ETH 相比所占的比重。由于最近幾個月的市場表現，精明的投資者將他們的財富存放在穩定幣中，同時避開風險較高的資產，這從穩定幣在總價值中的份額不斷增加可以看出。在 2021 年春季牛市期間，DeFi 代幣的市值份額在以太坊區塊鏈上暴漲。 

鏈游工會Merit Circle將基于Avalanche推出游戲子網Beam:金色財經報道，鏈游工會Merit Circle將基于Avalanche推出一個專注于游戲的子網（Subnet）Beam。Beam將成為一個獨立的主權網絡，同時滿足游戲玩家和游戲開發商的需求，它將提供現有的Merit Circle產品以及三款新游Trial Xtreme、Walker World、Hash Rush[2023/4/19 14:12:10]

盡管有這種發展，但與各種 DeFi 代幣相比，ETH 的相對表現也值得注意。很明顯，投資者的風險偏好已大大收緊，但隨著他們重新考慮自己的持股，他們也變得更有選擇性。到目前為止，ETH 比 DeFi 代幣更有效地保持了價值。

在判斷 DeFi 代幣的相對表現時，尤其是在推斷未來表現時，要考慮的最重要的問題之一是資金庫、開發商或早期投資者持有的代幣的相對數量。雖然大多數代幣釋放了大部分供應以在市場上自由交易，但大多數代幣也存在鎖定期，某些投資者可以提前或以折扣價購買代幣，條件是這些代幣必須持有一個最短期限。

FTX將支持Arbitrum網絡升級:據官方公告，FTX將支持Arbitrum網絡升級。Arbitrum網絡升級將于2022年08月31日14:30 （UTC）進行，升級過程預計將持續2-4小時。

Arbitrum ETH的充值與提現將于2022年08月31日13:30（UTC）暫停；ETH交易將不受影響。

FTX將監控升級后的網絡狀態，并在升級完成后重新開放Arbitrum ETH的充值和提現。[2022/8/30 12:57:17]

根據鎖定的代幣數量，它們在釋放后會對市場產生重大影響，特別是如果代幣所有者希望通過清算其持有的資產來實現回報。考慮到這一點，可以從下圖中查看 1 年的活躍供應百分比指標，以估計未活躍交易的供應百分比。

我們還可以考慮從傳統金融市場借用一個衡量這些影響的指標，稱為浮動比率（Float Ratio）。該比率是指可在市場上交易的資產份額，可以幫助人們估計大型資產持有者清算其代幣導致顯著波動和價格波動的潛在未來風險。

在 DeFi 代幣的背景下，浮動比率可用于通過識別具有低浮動比率的代幣來保護一個用戶的投資免受波動。有趣的是，雖然浮動比率和 1 年活躍供應圖表是對同一想法的不同解釋，但它們基本上是一致的。

我們可以看到相對較低的 1 年活躍供應以及 UNI 的低浮動比率，為這一想法提供了一致性。UNI 在 2020 年代幣創始階段鑄造的 10 億枚 UNI 代幣有一個 4 年的發行時間表。同樣，我們可以看到浮動比率在去年一直呈上升趨勢，這表明供應正在逐步解鎖。

自 2021 年初以來，與 DeFi 代幣交互的地址數量有所下降。但是，在衡量 DeFi 應用程序的采用率時，查看與 DeFi 代幣交互的活躍地址是一個非常粗略的指標。這是因為協議的使用通常與協議治理分開（通常以去中心化自治組織或 DAO 的形式）。

例如，Uniswap 的用戶無需擁有 UNI 代幣即可與 Uniswap 智能合約進行交互和交易資產（除非 UNI 是被交易的代幣之一）。 

查看 DeFi 代幣的所有者數量也有助于評估采用率和興趣。在 DAO 的背景下，去中心化的所有者基礎可能是有利的，因為它意味著更廣泛的選民基礎，對問題的看法也是呈現多樣化的。大多數代幣在 2022 年的鏈上所有者數量呈緩慢上升趨勢，然后在 11 月顯著上升，因為許多用戶將他們的代幣轉出了交易所。

Uniswap 的 UNI 仍然是最受歡迎的 DeFi 代幣之一，有超過 28 萬個唯一地址擁有該代幣。眾所周知，UNI 于 2020 年 9 月首次通過空投分發給歷史協議用戶，此后其擁有者基礎不斷擴大。

作為一個現金流不確定的新興行業，DeFi 代幣在 2022 年經歷了一個投資者去風險化的時期。有一些可能的催化劑可能有助于在 2023 年重新啟動對 DeFi 代幣的興趣。

首先，一些項目可能會繼續嘗試基礎代幣動力學（Dynamics）。去年，MakerDAO 社區討論了對 MKR 代幣動態的修訂，包括增加質押機制。在監管方面，任何澄清代幣證券與商品問題的舉措都將受到行業進步的歡迎，包括可能為代幣發行人采用新的披露框架。

隨著對中心化代理近期失敗的敏銳認識，人們對 DeFi 在 2023 年取得出色表現的期望很高。事實上，CMBI 去中心化金融部門偶數指數（CMBIDFIE）——一個包含數據的去中心化金融部門所有資產的偶數加權籃子——在新的一年開始時就上漲了 14% 。 

DeFi 觀察者將密切關注代幣的表現——但是，正如我們在本篇文章中所描述的，重要的是將 DeFi 代幣從協議的底層采用中分離出來。借助 DeFi 代幣數據，有可能描繪出該領域的廣闊圖景，但需要更精細的協議數據來進行適當的盡職調查和采用分析。為此，我們期待在 2023 年擴大 DeFi 分析的廣度。

比特幣活躍地址在一周內增長了 1% ，達到每日約 88.1 萬個；以太坊上的活躍地址則增加了 9% ，平均每日約 56.3 萬個。

資料來源：Coin Metrics Network Data Pro

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