SG數字貨幣解答:機構投資者為何難以大規模進入加密領域?

機構層面的交易者和投資者在嘗試大規模交易加密貨幣時面臨嚴重障礙。這些眾多障礙包括缺乏值得信賴的托管人、缺乏明確和標準化的監管環境以及不成熟的市場結構。

本文將分析這些壁壘是如何阻礙機構投資者大量進入加密領域的，以及一些參與者們正在做些什么去解決市場不成熟的問題。

缺乏值得信賴的托管人

從機構的角度來看，對加密貨幣的投資有著巨大的興趣。但是，根據GreySparkPartners報告，在全球現有的5500家對沖基金中，只有一小部分在交易加密貨幣。很明顯還有大幅度的增長空間。

Synthetix披露投資方名單 IOSG、三箭資本等在列:衍生品流動性協議Synthetix今日發文披露了該項目的投資機構名單，除了Framework Ventures、ParaFi Capital、DTC Capital等早期投資機構之外，IOSG、Hashed、三箭資本（Three Arrows）等投資機構近期也向Synthetix進行了出資。

Synthetix表示，上述機構共向該協議投資了400多萬美元，其參與使得Synthetix的網絡價值和終端用戶的可用流動性得以擴大。[2020/7/23]

但是，美國證券交易委員會的托管規則禁止機構參與者持有自己的資產，這削弱了它們的采用。對于任何其他資產類別，受信任的第三方保管人將托管該基金的資產。

BitSG幣星杠桿ETF行情:截至7月1日16:00（GMT+8），杠桿ETF專區BTC3S/USDT當前凈值0.200美元，漲幅1.36%；

ETH3S/USDT當前凈值0.201美元，漲幅0.65%；

ETC3S/USDT當前凈值0.735美元，漲幅4.48%；

XTZ3S/USDT當前凈值0.397美元，漲幅4.13%；

TRX3S/USDT當前凈值0.062美元，漲幅3.12%；

XRP3S/USDT當前凈值2.578美元，漲幅1.88%；

BNB3S/USDT當前凈值0.224美元，漲幅0.4%。

ETF全稱為Exchange Traded Fund，目前BitSG幣星已經上線BTC、ETH、EOS、XRP、BCH、BSV、LTC、ETC等多個幣種。[2020/7/1]

這與加密貨幣不同。由于主要保管人在法律，技術或戰略基礎上都不愿持有加密貨幣，因此許多機構參與者僅限于以極少的數量參與交易加密貨幣。因此，缺乏可信賴的托管機構，阻礙了機構投資者以與其他資產類別相適應的規模交易加密貨幣的能力。

BitSG幣星杠桿ETF每日行情播報:截至5月15日10:00（GMT+8），杠桿ETF專區BTC3S/USDT當前凈值0.23美元，漲幅1.93%；ETH3S/USDT當前凈值0.35美元，漲幅3.27%；ETC3S/USDT當前凈值0.74美元，漲幅2.39%；XRP3S/USDT當前凈值2.08美元，漲幅2.82%；LTC3S/USDT當前凈值0.61美元，漲幅3.05%；BCH3S/USDT當前凈值0.66美元，漲幅3.6%；XTZ3S/USDT當前凈值0.06美元，漲幅3.62%；

ETF全稱為Exchange Traded Fund，目前BitSG幣星已經上線BTC、ETH、EOS、XRP、BCH、BSV、LTC、ETC等多個幣種。[2020/5/15]

缺乏清晰、規范的監管環境

BitSG幣星獲美國MSB金融牌照:據幣星官方消息，新加坡BitSG幣星交易所已獲得由FINCEN（美國財政部下設機構金融犯罪執法局）頒發的美國MSB金融牌照，可在美國當地50個州展開合法合規的數字貨幣交易、推進交易所衍生品發展等業務。

據了解，美國財政部和證監會曾明確要求，數字資產交易所受《銀行保密法（BSA）》規制，在美開展數字資產交易業務必須申請MSB牌照，以便合法展開業務，且同時遵守反、洗錢和反恐怖主義融資規定。

幣星BitSG于2019年創立，是獲得新加坡金管局豁免權的合規STO交易所。并已獲節點資本，鏈上產業基金等多家機構戰略投資，旗下的幣星實驗室，已為超過200個項目提供了合規，法務，孵化等一站式服務。[2020/4/26]

美國和歐洲等主要司法管轄區的監管環境參差不齊，引發了機構投資者對潛在法律陷阱和高額罰款的擔心。例如，在美國，有幾個聯邦機構負責金融監管，并且監管也因州而異，這種重疊讓監管變得更加復雜。三大監管機構——美國證券交易委員會、美國大宗商品期貨交易委員會和美國金融犯罪執法網絡——罕見的聯合聲明提醒加密行業的參與者，無論是交易所，經紀交易商還是共同基金，他們有責任遵守《銀行保密法》等法律規定。

最突出的是，由個人決定他或她所參與的“數字資產相關活動的性質”，然后決定“該人應向哪些機構注冊，以及需要遵守哪些其他法律”。當然，監管者最關心的是反洗錢，金融行動特別工作組最近的一份指導意見可能會顯示，交易所和錢包供應商被迫披露某些客戶數據，以使當局有能力監控轉賬。這表明，監管機構希望將加密貨幣的監管方式與已建立的法令統一起來，但沒有為加密玩家制定任何監管路線圖。

除此之外，監管機構之間對于如何對加密貨幣進行分類還存在分歧。在最近的一篇文章中找到了這樣一種分歧。例如，美國證券交易委員會認為數字資產為證券，而商品期貨交易委員會將其歸類為商品，從而允許用戶公開交易加密貨幣衍生品。

所有這些都表明，一個支離破碎、不明確的監管制度需要認真的法律專業知識和資源才能正確運作。光是這一障礙就足以勸阻任何一家主要機構不要交易大量數字資產，而是投資他們更熟悉且可預測的監管資產類別。

不成熟的市場結構

當今機構對數字貨幣交易猶豫不決的主要原因在于數字資產市場的結構。交易所是一個垂直整合的龐然大物，在一個一體化的環境中進行托管交易、清算和結算。這與傳統的金融世界形成鮮明對比，在傳統的金融世界中，交易是通過代理商網絡進行的，每個代理商均提供托管，信貸，清算和結算服務。

在沒有網絡化金融系統的情況下，加密交易所被孤立，與其他參與者分離，后者被視為直接競爭，而不是生態系統中的共生成員。這一結果意味著數字貨幣交易和結算速度放緩：用于高頻交易的對沖基金通常面臨的清算和結算時間延長至數日，而不是用于其他資產類別的秒或毫秒。

結算時間相當長，意味著機構交易員的資金一次被困數日，導致錯過交易機會。這使得大量的加密交易效率低下、缺乏吸引力，尤其是考慮到在幾個交易所之間協調大量的擔保存款以享受一小部分購買力所帶來的操作風險。

結論：

盡管所描述的障礙確實令人生畏，但這并不意味著所有的希望都消失了。隨著機構對加密技術的興趣的不懈追求而不斷增長，新的參與者將出現，以幫助改善上述障礙。

至于不確定的監管環境，這可能暫時不在加密行業的掌控之中。美國證交會繼續胡言亂語，其拒絕比特幣ETF就是最好的證明。但美國的監管部門不可能永遠這樣下去，如果美國政府想保持與中國等其他加密貨幣競爭對手的競爭能力，就需要簡化和明確其監管制度。

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