評論：當丁蟹遇上PlusToken，投資莫非是門玄學么？_UST

1992年，香港無線電視臺播出了由鄭少秋主演的電視劇集《大時代》，反派角色“丁蟹”，靠在股價大跌時向股票市場拋空恒生指數期貨而謀取暴利。

從那之后，只要有鄭少秋主演的電視劇、電影，甚至綜藝節目播出，恒生指數或A股都會不同程度下跌，給股民帶來較大的損失。

吊詭的是，看似八竿子打不著的兩件事，在過去20多年時間內，已經前后應驗了30多次。

“丁蟹一出，股市就瀉”

“丁蟹效應”一詞也不脛而走，成為股民們坊間流傳的“金科玉律”，而從不炒股的秋官鄭少秋卻被無辜扣上了“股市瘟神”的帽子。

就像不會踢球的章魚哥憑借世界杯8場預測全中被加冕“預測帝”一樣。

“投資”原本是一門絕對理性的決策行為。

大凡參與投資的人也基本算是“人中龍鳳”，智商和財商都碾壓普通人一條街，為何面對預期之外的投資結果，這些聰明人的理性反倒不見了，竟會冠以一些“牽強附會、無厘頭甚至滑稽”的緣由。

01

過去半年以來，數字資產市場也出現這么一個冤大頭——“PlusToken”。

和“丁蟹效應”如出一轍的是，數字資產市場幾乎每次行情暴跌，都有人把原因歸結為“PLusToken砸盤”

PlusToken妥妥地成了背鍋俠。小到普通散戶投資者，大到權威行業媒體，甚至Chainalysis這樣的數據分析機構，都曾試圖分析數字資產行情下跌和PlusToken具有相關性。

央視財經評論：中國在數字貨幣“新賽道”上有望跑出加速度:我國央行數字貨幣各項測試及準備工作正有條不紊地推進。在深圳，數字貨幣內部測試工作正在有序開展；在蘇州，有的公務員已領取用數字貨幣形式發放的部分工資；在雄安新區，麥當勞等19家公司已開始試點數字貨幣。可以預期，雖然與支付寶、微信支付并非一回事，但未來數字貨幣將像支付寶和微信支付一樣隨處可見。目前中國央行數字貨幣走在世界前列已是不爭的事實。人們有理由相信，我國將在數字貨幣“新賽道”上跑出加速度，它將給我們帶來更高品質的消費體驗，也將更有力地促進我國數字經濟發展，更為經濟運行降本增效提供多一種可能。[2020/8/25]

PlusToken是一個靠高回報吸引投資者的“龐氏騙局”，于今年6月份被曝跑路，卷走了300余萬投資者，價值200多億元的數字資產，包括，20多萬枚比特幣，80多萬枚以太幣，2600多萬枚EOS等。

按理說，PlusToken吸引了超200億新資金進場，給市場上漲提供了強有力支撐才對。然而，不念其功，反念其惡，現在動不動把一些莫須有的罪名強加給“PlusToken”，這著實蠻耐人尋味的。

之所以大家總習慣把行情下跌和PlusToken強相關，主要原因為：PlusToken仍有巨額資金懸而未決，是數字資產市場潛在的“黑天鵝”。

據區塊鏈安全公司PeckShield的追蹤數據顯示，PLusToken目前僅有少量數字資產流入了交易所，絕大多數數字資產仍控制在跑路份子的手中。

證券時報頭版評論：數字貨幣應用中的商業機會可能不如市場預期高:證券時報頭版評論文章稱，數字人民幣的試點范圍可能會擴容，A股整個概念板塊都沸騰了。數字貨幣的普及將惠及相關產業鏈，利好上市公司。但遺憾的是，大多數人都忽略了文件的細節，商務部通知明確指出，當前數字人民幣的試點范圍是深圳、成都、蘇州、雄安新區四地以及未來的冬奧會場景。這些地方成熟之后，才會視情況擴大到其他地區。從現有能夠看到的零星試點信息來看，未來數字人民幣主要的應用場景應該集中在線上，而非線下。數字貨幣應用過程中帶來的商業機會，很有可能沒有市場預期的高。[2020/8/18]

這筆資金，毛估估至少有上百億元，如同一顆定時炸彈隨時有爆炸的可能：

要么，待行情漲至一定的價格，操盤手覺得時機到了，選擇短時將籌碼全部拋售獲利，這會讓市場行情承受巨大拋壓盤，出現一輪暴跌；

要么，PlusToken被司法審判后，其巨額的數字資產被沒收進行低價拍賣，這同樣會給市場帶來較大的下行壓力。

事實真的如此么？您也太瞧得起“PlusToken”了。

數字資產市場的不穩定因素太多了，隨便例舉幾個：

1）各地政府的“法律”強監管。不要說不可能，歷史上美國曾將“黃金”非法化；

2）比特幣減半之后，挖礦成本高于市場行情之后誘發的一系列“礦難”；

3）1CO山寨幣淘汰洗牌潮降臨，一大批空氣幣項目歸零的時候。

動態 | 證券時報頭版評論：推動區塊鏈技術和產業創新發展:10月28日，證券時報頭版評論文章稱，中共中央局日前就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行集體學習，強調把區塊鏈作為核心技術自主創新重要突破口，加快推動區塊鏈技術和產業創新發展。從本次局學習內容看，對區塊鏈的定調和認知有著很強的現實和戰略意義。“全球主要國家都在加快布局區塊鏈技術發展”的背景是全球科技競爭的加劇，中國要實現高質量發展必須通過經濟和產業結構優化來推動，其中最重要的生產要素就是科技創新。[2019/10/28]

您看看，數字資產市場可能要爆的雷，還有太多太多，不管怎樣，PlusToken都不會是最大的那個。

近一段時間，市場出現多次詭異的畫“門”行情。行情先爆拉滅掉空軍，再掉頭暴跌剿殺多軍，多空雙殺，甚為血腥殘暴。

如此赤裸裸地操盤收割已經擺上桌面了，還指望分析師看K線、KDJ、MACD指標能分析出啥？

投資者“最可愛”的一面是，對于上漲預期總能賦予很多理性的利多因素。

比如，國際經濟不穩定局面下的比特幣稀缺價值；Bakkt交易所引領傳統資本進軍數字資產市場；比特幣ETF獲SEC審批之后的巨量資金涌入等等。

而對下跌事實卻總是給予一些非理性、無厘頭甚至自欺欺人的注解，比如，PlusToken砸盤、春節大家急用錢之類的解釋。

有朋友向我請教下一步市場行情走勢，我說“畫門”的詭異行情說明，連藏在幕后的大莊家都已“不淡定”了。

動態 | 人民日報評論：Libra會帶來多方面已知的風險挑戰以及未知的后果:6月28日消息，今日“人民日報評論”發文對臉書發布了《加密貨幣Libra白皮書》進行了解讀，文中指出：臉書是想把數字貨幣和區塊鏈分開對待，用線下資產背書解決Libra的幣值波動問題，同時依然運用區塊鏈實現“去中心化”的點對點交易和智能合約。顯然，臉書想通過這種辦法來打破數字貨幣的應用瓶頸。此外，文中還指出，Libra會帶來多方面已知的風險挑戰以及未知的后果。首先，臉書發行Libra會在全球范圍內帶來數據隱私問題；其次，Libra將來可能會帶來金融壟斷和監管難題；最后，臉書發行Libra可能會降低發展中國家的貨幣主權。[2019/6/29]

你還認識不到市場上漲的邏輯已經完全變了么？

02

最近，整個區塊鏈行業呈現了冰火兩重天的局面：

冷在數字資產行情持續震蕩下行，不少投資者又被套牢了；

熱在產業區塊鏈概念如日中天，各種相關主題的峰會論壇相繼召開，除了阿里、騰訊、萬向等貴族貴族之外，不少“老朋友”也披著新衣裳閃亮登場了。

這一冷一熱的背后，不僅僅是風水輪流轉，更預示著區塊鏈下一輪行業紅利的驅動力變了。

我在上一篇文章《2020區塊鏈行業發展的“底層邏輯”變了》中已經詳細闡釋了幾種變化。

接下來，我再從行情角度和諸君分享下這背后的“變化”：

澎湃評論：政府部門只有積極迎接區塊鏈技術，才能做到更好的監控:澎湃評論員發文稱，區塊鏈技術是一種顛覆性的存在，目前還存在局限，區塊鏈并不能改變中心化的基本經濟規律，要警惕借區塊鏈之名的圈錢活動。文章也提到，政府部門只有積極迎接區塊鏈技術，才能做到更好的監控，一味回避、禁止，最終可能會被技術拉下。[2018/2/27]

一、數字資產市場野蠻賺錢的時代過了

過去10年驅動市場價格上漲的動力是，比特幣作為稀缺品在新老用戶之間交易買賣產生的溢價效應。

新入場的用戶要想獲得籌碼，只能向場內的老用戶購買。老用戶不斷抬高價格賣，新用戶還不斷有人來買，市場行情就蹭蹭漲上去了。

比特幣從全球只有幾千、幾萬個技術極客參與的小眾市場，發展為全球具有三四千萬用戶的大市場，即使不曾家喻戶曉，也可謂名揚四方了。受眾指數級的增長，也帶領行情上漲了數萬倍。

糟糕的是，從比特幣新增地址來看，近兩年數字資產市場的新用戶進場并不理想，市場似乎提前“老齡化”了，這讓行情持續上漲也失去了“基本面”。

至于背后的原因：1、央行調控收縮市場流動資金，用戶可投資的閑錢少了；2、10年長跑找不到合適落地場景，大部分人還在選擇觀望；3、市場經濟整體處于下行的周期，民生維艱，掙錢普遍難了。

可以預測，明年比特幣挖礦減半前，數字資產市場要么出現比特幣一枝獨秀，山寨幣千幣凋零的小牛局面，要么行情再一次快速暴漲后隨即閃崩。這是存量市場博弈勢必會出現的結果。

二、數字資產市場參與門檻已經太高了。

也許會有人說，現在才4000萬用戶，全球70億人口呢，等市場再出現10倍級的增量用戶進場，比特幣漲至10萬美元則指日可待。

這樣的“樂觀”主義，我很贊賞，why，how，when？原諒我向你發出三擊靈魂拷問。

1）四千萬人中有100萬人挖礦，挖礦成本就拉至很高了。早期1個GPU顯卡一天可以挖幾百個比特幣，現在投資三四十萬買100臺ASIC礦機，一個月僅能挖出1枚比特幣，電費成本卻超過5萬元。很顯然，現在挖礦市場競爭已趨于飽和了，普通新增用戶很難再有機會進場。

2）四千萬中有1000萬人炒幣，靠信息不對稱賺錢的機會已經沒了。最近國內知名公鏈Nervos主網上線，預期中這樣的“光環”項目漲個5-10倍問題不大。然而事實是，Nervos公募釋放的籌碼量太大了，上線后成噸的籌碼等著拋售，而項目方又是一股清流堅決不拉盤，結果只能是跌破發行價了。很多明星項目都面臨同樣的窘境，失去財富效應，用戶進場參與項目的動力沒了。

3）四千萬中有1萬人作惡，原本干凈的行業就被攪得烏煙瘴氣了。很多圈外的人都帶著偏見認為區塊鏈行業都是騙子。因為像我這樣的自媒體還沒做大，帶他們認識區塊鏈的價值，而一大批牛鬼蛇神區塊鏈導師們早已磨刀霍霍滲透進各個市場了。從主流市場的幣圈新人，到下沉市場的大爺大媽，能收割的幾乎都割了，從源頭上，把潛在的“新用戶”擋在門外了。

03

一個赤裸裸的現實是，市場“漲”不動了，亟需新的市場拐點。

我們應該認識到，純炒幣思維在市場大環境下走不通了，要想突圍，必須得錨定價值，看產業布局機會：

1）告別非價值數字資產：除比特幣、以太坊、EOS、USDT穩定幣等數字資產外，任何山寨空氣幣，看不懂就不要抱任何幻想了。隨著時間的推移，那些山寨幣將面臨：曾經所吹牛逼到期要被打臉的壓力；基金會資金鎖倉到期的拋壓壓力；長期缺乏交易深度的流動性壓力；大批量用戶同時擠兌的閃崩歸零壓力；以及可能面臨私鑰丟失讓社區代為背鍋的“跑路”壓力。一句話，遠離投機性、非價值山寨幣種。

2）關注增量用戶進場新通道：與其關注公鏈TPS、零知識證明隱私解決方案等“高精尖”技術優化方案，不如看看區塊鏈擴展層網絡的拓展情況。比如：閃電網絡的鋪設及應用落地情況；DeFi金融應用在理財需求上的用戶習慣養成情況；數字資產交易所的合規化及牌照情況；以及數字錢包私鑰管理方案的用戶培育情況；DApp生態游戲創新，用戶拉新、留存等生態運營情況等等。這些才是引領區塊鏈行業下一波牛市的起點。

3）看準區塊鏈產業落地的新機會：可以預見的未來一兩年，以PKI為主的加密底層服務及部分公鏈解決方案，將構成區塊鏈行業新的基礎設施；以聯盟鏈為主的技術解決方案會逐漸在供應鏈金融、司法存證取證、數字身份、電子票據、商品防偽、公益民生、公共服務、社會征信等應用層找到落地可能。

再往大了講又有點像吹牛逼了，比如，結合5G通信底層技術、AI、物聯網、基因編輯、腦機融合等打造新型的商業生態，構造可信計算，可信交易體系等等。

04

經濟學上有句名言：“貨幣是罩在實物經濟上的一層面紗。”，區塊鏈技術融合產業探尋落地價值是時代發展的必然趨勢。

我堅定認為區塊鏈技術將是人類社會制度發展進程中，繼“貨幣、債券、股份制公司三個組織創新之后的又一次生產關系飛躍。

金融市場的本質是圍繞實體價值而產生的“非理性繁榮”波動。波動并不可怕，可怕的是嚴重脫離價值。

從更宏觀周期論看區塊鏈世界現今遭遇的一切混亂，其實都很正常。需要的僅僅是時間的累積和演化。

史上第一個股份制公司——英國東印度公司，其貿易繁榮是靠著武裝力量殘暴殖民發展起來的；

1990年上海證券交易所開業，股票被引進國內，股指半年時間也出現過從1429點閃崩73%的巨幅波動。

人類往往習慣用線性思維看問題，在短期內會對一件事物過于樂觀，而長期看又低估了事物發展的速度。

數字資產市場和股票市場一樣同樣會會面臨很長時間的混沌期。但作為一項制度創新，在經過漫長的驗證、試錯、淘汰、進化之后，終究會承載價值，滲透進人們的生活的方方面面中。

在此之前，數字資產市場會充斥太多未知風險和可能，我們很難以成熟市場的標準來評判這個新興市場出現的一系列詭異現象。我們能做的唯有提升自身行業認知，遠離一些顯而易見的陷阱和深坑。

著名物理學家牛頓曾拿著巨額獎金去股市炒股，試圖憑借過人的才智，在股票市場獲得豐厚回報，但結果卻導致傾家蕩產。

用大物理學家的一句話壓軸，送給仍在數字資產市場，飄忽不定，找不到方向的你。

牛頓說：“我能算出天體運行的規律，但是我算不出人類的瘋狂”。

區塊鏈價值認知布道者，資深區塊鏈從業者。這里沒有高大上的概念，也沒有生僻的技術說明，只有最通俗的商業、最敏感的視角、最獨特的見解。本人尚且是區塊鏈行業的小學差生，文章所思所想，皆是碎碎念，圈內人您莫笑，歡迎切磋，圈外人您莫噴，碼字不易。作者微信號：tmel0211微信公眾號：liansg01如需轉載請加我微信申請開白名單，若認可我的觀點，也可加我，拉您加入鏈上觀讀者交流群。

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