我們知道數字貨幣應該受到監管。以下是就如何進行監管的建議_數字資產

當像國際貨幣基金組織(IMF)這樣的官方組織對“電子貨幣”和數字貨幣的未來發表觀點時，人們立刻對此產生了興趣。這進一步清楚地證明，一個可替代的、跨境的、數字資產被廣泛使用和接受的世界，比我們想象中離我們更近。

毫無疑問，IMF在一定程度上受到了Libra項目的鼓舞，并且其題為《數字貨幣的崛起》的論文也非常引人入勝。該論文展示了許多以數字資產和分布式賬本技術(DLT)為支撐的真實場景。這些場景對于一個更加包容和高效的未來是不可或缺的。認真思考一下。IMF組織通常被稱為“最終貸款人”，也被視為全球貨幣體系的管理者。這表明數字貨幣和“電子資產”是值得我們關注的，而且本質上不容忽視。

IMF同時告訴他的讀者-即世界各國央行和經濟政策制定者-他們需要為這一現象做好準備，采取監管措施來建立保護機制，同時鼓勵創新。

美國總統拜登：我們看到一些跡象表明通脹可能正在放緩:8月10日消息，美國總統拜登表示，我們看到一些跡象表明通脹可能正在放緩。(金十)[2022/8/10 12:16:26]

理解數字貨幣

遵循IMF典型的嚴謹風格，該論文首先試圖將各種形式的數字貨幣進行分類，每種貨幣都有其獨特的優勢和面臨的挑戰。

論文區分了債權貨幣和實物貨幣，前者本質上是借據，后者被賦予內在價值。論文中聲稱，兩者都很適用以數字貨幣或者穩定幣的形式，充當價值存儲或支付手段。

這篇論文的結論非常明確:數字貨幣和Libra這樣的穩定幣，將改變我們已知的銀行業和貨幣的格局(第15頁)。除了便捷、更低成本和快速之外，它還強調數字貨幣的大范圍應用可能比法幣系統容易得多，因為數字貨幣與我們的移動、社交數字生活更好地結合在一起(第8頁)。

螞蟻集團董事長井賢棟：區塊鏈對我們來說是一種信仰:8月6日下午兩點，螞蟻鏈、羅漢堂、新浪財經共同策劃的《尋找區塊鏈力量》系列訪談第一集正式開播，中國證監會科技監管局局長姚前、螞蟻集團董事長井賢棟共話區塊鏈如何賦能信任。井賢棟表示，區塊鏈對我們來說是一種信仰，這種信仰可分為兩種理解方式：一是對數字經濟的信仰，未來已來，數字經濟已成為經濟增長的新引擎；二是對經濟發展規律的信仰，在數字經濟時代，數據是生產資料，云+AI是生產力，而區塊鏈技術是生產關系，新型生產關系是信任生產關系，所以我們認為，區塊鏈是信任新基建。[2020/8/6]

風險和監管方面的考慮

盡管如此，風險依然存在。首先，數字貨幣和新型貨幣之間的相互影響，以及發行法幣的銀行，明顯喚起了人們對金融穩定性和消費者保護的擔憂。但除此之外，它還警示，外匯、金融和價值的替代形式可能會對金融完整性、貨幣政策和資本流動造成影響。

原人民銀行副行長蘇寧：我們的區塊鏈忽悠的、倒閉的多:4月23日，據動點科技報道，在全國高校區塊鏈大賽啟動儀式上，原人民銀行副行長、大賽組委會主席蘇寧對區塊鏈的現狀表示：區塊鏈實際上也是一個發展非常迅速的創新技術，而且可能有很廣泛的應用前景。從目前來看，我們的區塊鏈忽悠的多，倒閉的比較多，賺錢，代幣這些東西搞的那么多，我們更希望看到區塊鏈底層技術在更廣泛的領域獲得應用，推動我們科技進一步的應用。[2018/4/23]

消費者保護和金融穩定性

一個關鍵的觀察結論是，與受到嚴格監管的商業銀行不同，商業銀行提供保險，在面臨系統性壓力時依賴央行獲得流動性，而穩定幣的私人發幣方在該貨幣面臨壓力的情況下，無法保證同等程度的贖回。簡而言之，如果穩定幣的價值突然暴跌，發幣方就無法依靠央行或已建立的存款擔保計劃來努力恢復穩定性。IMF特別強調了四大風險:

英國央行行長卡尼：我們不會將比特幣視作金融穩定性問題:據路透社報道，英格蘭銀行（BoE）首席執行長馬克·卡尼周三表示，比特幣的大幅漲價不會對全球金融穩定構成威脅。同時，英國央行行長進一步指出，他對分布式賬本技術（DLT）“感興趣”。[2017/12/20]

流動性風險，即用戶將數字貨幣換成法幣時，可能面臨延遲；

違約風險，即發幣方破產而客戶資金面臨風險；

市場風險，可能源于發幣方持有的作為抵押品的特定資產；

匯率風險，僅在目標穩定幣使用非本國記賬單位的貨幣進行抵押時適用。

當然，IMF承認，穩定幣發幣方可以通過以下方式降低這些風險:

投資安全的、流動性好的資產；

確保發行總額不超過其準備金；

為客戶存款投保某些特定險種；

確保持有的資產從未抵押(比如，因為向第三方貸款而變得不可用)。

然而，這正是央行可以介入進行干預的地方。通過使用央行儲備支持穩定幣的抵押品，可以消除流動性風險、市場風險和違約風險。

該論文還指出了壟斷風險的存在。由于大型科技公司擁有龐大的規模和獲取海量用戶數據的渠道，壟斷風險的出現變得理所當然。(第9頁)。但是同樣的，IMF認為央行可以阻止這種情況的發生。在央行的直接監督下進行運作，是發幣方優先考慮的一種選擇。最近的例子來自菲律賓。菲律賓聯合銀行將發行一種菲律賓比索掛鉤的穩定幣，并得到了該國央行的認可。央行自己發行政府認可的數字貨幣是另一種選擇。類似案例發生在委內瑞拉。目前中國也在考慮這一選擇，部分也是對Libra發行計劃的回應。通過正式批準穩定幣的發行，各國央行可以占據主導地位，確保關于客戶盡職調查、錢包審查、底層技術開發、交易監控和提供客戶服務等既定標準得到滿足。

當然，如果出現網絡攻擊或資產損失，央行也要承擔相應責任。因此，央行提議建立一種“政府和社會資本合作”的監管體系，即由私營企業承擔主要責任，而無需提供央行儲備。這種合作關系將會降低損害央行聲譽的風險，并將推動私營部門的創新。

貨幣政策、金融完整性和資本流動

該論文還討論了基于實物貨幣的數字貨幣，和基于債權貨幣的穩定幣帶來的其他風險。比特幣等數字貨幣歷來波動劇烈，這可能會影響貨幣政策。已經有證據表明，在宏觀不確定性中，數字貨幣會變得有吸引力，并被用作抵御衰退的對沖工具，就像希臘債務危機期間或最近委內瑞拉發生的情況一樣。在貨幣疲軟和高通脹國家的央行，因為資本流向新型貨幣而失去了對政策的控制權。與穩定幣的國內發幣方合作，可能會降低這些風險。

隨著Libra和其他數字資產的崛起，財務誠信也讓人擔憂。論文中明確指出，反洗錢和反恐融資的義務本質上是不容妥協的，這些義務必須包括客戶身份驗證、交易監測、可疑交易報告，也要把制裁清單考慮在內。幸運的是，金融行動特別工作組等國際機構一直在采取措施，制定一套適用于加密貨幣和穩定幣發幣方的全球規則，以保障反洗錢和反恐融資。此外，IMF建議，各國央行制定清晰的規則，向數字資產服務提供商發放許可證。論文強調，這一領域的監管實施應該與所提供服務的風險和類型成比例。這意味著運營方式類似銀行的發幣方，需要按照銀行的模式接受監管，而提供類似于投資基金或經紀交易服務的公司，需要接受不同的監管。

目前，問題仍然多于答案，在制定具體政策之前，還需要弄清楚更多的問題。但正如該論文明確指出的那樣，監管者不能袖手旁觀。更重要的是，針對已經確定的問題，已經提出了許多可能的解決辦法。這對培育未來的數字資產世界有百利而無一害。

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