優雅的走鋼絲：使用永續合約對沖風險_USD

AAX一月15,2020

對沖的概念非常直白。

當你擁有某種資產，你會希望資產價值盡可能免受任何波動的影響。這樣，你的整體財富將保持不變，晚上也能睡得更好。

對沖就像購買抵御意外情況的保險。但是，與其他所有事物一樣，對沖也是有成本的。

保住收益，落袋為安

假如2019年你在市場中一帆風順，并在比特幣投資中獲得了可觀的利潤。如果在接下來的幾個月，BTC相對于你的本幣價格將會下跌，那么以美元衡量的話，你利潤將會不斷流失。相反，如果價格上升，那么您的利潤也會增加。

但是，如果你不想將辛苦賺取的BTC拿來賭博，一旦理解了對沖操作，你可以立即使用它來保住你的利潤。

北京探索增設數字經濟職稱:金色財經報道，北京市將著力培養數字技術技能人才，預計每年培養具有良好科學素養、精于實操應用、能夠解決復雜問題的數字技術技能人才1萬人，并探索增設數字經濟職稱評價專業。近日，北京市人力資源和社會保障局發布《北京市數字技術技能人才培養實施方案》，以進一步促進數字經濟和實體經濟深度融合，不斷強化科技人才支撐作用。

數字技術技能人才，包括數字技術領軍人才、數字技術人才和數字技能人才。《方案》提出，本市將發揮數字技術領域專業技術人員繼續教育基地作用，支持在京互聯網頭部企業、行業組織參與，鼓勵建立產學研一體化人才“訂單式”培養模式。其中，將以產業數字化與數字產業化為核心，圍繞人工智能、大數據、智能制造、區塊鏈等數字技術技能領域，培養一定數量的數字技術領軍人才。[2023/7/13 10:52:11]

舉例：假設你在某筆交易中的實際獲利為1BTC。當時BTC的美元價格為8000美元。假設在交易后的一周內，BTC的美元價格從8000貶值到7000美元，那么以美元衡量的利潤也會從8000美元減少到7000美元。另一方面，如果BTC的美元價格從8000美元升至9000美元，那么你的利潤也將從8000美元升至9000美元。

巽風APP遭玩家集體投訴賬號無故封禁，官方回應稱為系統巡查發現異常:金色財經報道，元宇宙手游巽風由網易與茅臺聯手打造，用戶可通過玩游戲獲得購酒資格。報道稱，4月下旬，陸續有大量用戶登錄巽風APP時發現自己的賬號被封禁，封禁理由均是“系統檢測到用戶賬號有非正常交易”。

據了解，被封禁的賬號中存有大量“元貝”。在兌酒前夕，賬號被莫名封禁365天，相關交易也被退款。目前數百萬用戶自發成立了一個維權微信群。據網友不完全統計，目前有記錄的退款金額已超300萬元，用戶實際損失超過600萬美元。

有客服回應用戶時稱，無法看到具體哪一條違規，因為是系統巡查發現的，沒有辦法人工操作，自動監測系統是正常的。[2023/5/6 14:47:04]

因此，一旦獲利時，你要將BTC兌換為美元，將利潤鎖定為定額的美元。這樣做聽起來很自然，但在金融界人們稱其為對沖，只是為了使其聽起來更帶感。

新加坡金融管理局：已取消原則上批準的Hodlnaut執照:金色財經報道，新加坡金融管理局（MAS）周三發布的一份聲明證實，該監管機構已取消原則上批準的加密借貸平臺 Hodlnaut 數字支付令牌服務許可證。另據新加坡金融管理局發言人在電子郵件中所述：“由于 Hodlnaut 已通知 MAS 打算撤回其許可證申請，MAS 撤銷了原則上批準決定，Hodlnaut 將不再是《支付服務法》法案下的豁免實體，而且也不會被允許從事受監管的活動。” 新加坡金融管理局在聲明中補充稱：“MAS 一直在不斷提醒公眾，交易加密貨幣是非常危險的，不僅加密貨幣價值極不穩定，客戶資金也無法受到法律保護。”（dealstreetasia）[2022/8/11 12:16:50]

投資入場，對沖炫技

CZ：希望Twitter可以為推文提供無API評論選項:7月17日消息，Binance創始人CZ在個人社交媒體平臺發文表示，希望Twitter可以為推文提供無API評論選項。可能會減少評論中的許多垃圾郵件機器人。[2022/7/17 2:18:34]

如果你錯過了去年的行情，又想立即參與投資，則需要注意以下事項。

有些交易對是以其他數字貨幣計價，而非你的本幣。如果你打算交易像ETH/BTC這樣的交易對，則需要首先擁有BTC。這意味著，你需要購買BTC或ETH來獲得敞口，也就是說，你獲得了以美元計價的這兩種數字貨幣的敞口。為了消除不必要的風險，你可以進行對沖來保護你的資金。否則，在你獲利之時，以美元衡量的利潤將會受到波動性的影響。

假設ETH/BTC現在的交易比為0.020，BTC/USD的價格為8000，并且你認為ETH相對BTC會升值。因此，你將8000美元兌換為1BTC，然后將1BTC兌換為50ETH。事實證明，你的判斷是正確的，一周內ETH相對BTC升值至0.021。太棒了！現在你總共擁有1.05BTC。但是在同一周，BTC的美元價格貶值到7000。因此，你的1.05BTC現在只相當于7350美元，比最開始的8000美元損失了650美元！

因此，即使你的判斷是正確的，在不對沖利率風險的情況下，仍然可能會損失本幣。你應該如何對沖BTC/USD風險敞口呢？

以下是使用BTC/USD永續合約對沖敞口風險的簡單方法：

除了擁有ETH/BTC的多頭頭寸，你再以8000美元購買BTC/USD的永續合約作為對沖。

那周之后，BTC的美元價格從8000貶值到7000美元，該合約頭寸的利潤為1000美元*8000*7000。因此，ETH/BTC頭寸和BTC/USD合約頭寸的總利潤為350美元。在這種情況下，我們在進行ETH/BTC交易時，在BTC/USD的變動中，將最初的8000美元敞口進行對沖，以保護我們的資金。通過執行對沖操作，我們在投資ETH/BTC交易對時，不必擔心BTC/USD的價格波動。

成本

讓我們探討對沖的成本，以了解該過程的具體細節。

對沖風險時，會有各種成本。在上面的示例中，通過購買BTC/USD永續合約，來對沖BTC/USD的敞口風險。合約交易相關的成本之一是保證金融資成本，該保證金融資成本是根據融資率計算的。下圖顯示了AAX平臺關于BTC/USD合約的融資利率變化：

當融資利率為正時，做多合約的交易者，需要將資金成本支付給做空合約的交易者，反之亦然。

讓我們回到上面的示例。在該示例中，我們通過以8000美元的價格購買BTC/USD的做空合約，來對沖BTC/USD的風險。假設我們在2019年12月10日上午09:00購入空頭頭寸，并保持至2019年12月15日上午09:00。

根據相應的融資率：

AAX平臺關于BTC/USD合約的融資利率

請記住，如果此處的融資率為正，則多頭將支付給空頭。如果為負，空頭將支付給多頭。

因此，我們持有此BTC/USD合約的空頭頭寸時，需要支付的資金成本為0.0026BTC，即1美元*1/8000*。在這種情況下，我們通過支付相對較少的費用來有效地對沖BTC/USD風險。如果你發現了彩蛋，則可能會注意到，如果融資率對你有利，最終有可能因此獲利，我們將在另外的文章予以討論。

我們在這里討論的是所謂的套期保值。在期權交易中，還有其他的對沖措施，以消除相關因素造成的風險敞口，諸如波動性，利率或增量變化等。你甚至可以使用期權對沖合約。

雖然對沖的方式可以非常有創意，但對沖的核心是要擺脫意外的風險敞口。

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