黃金、BTC暴跌，避險工具為何失效？_BTC

導讀

新冠肺炎席卷全球，市場避險情緒上升，但黃金和BTC價格卻出現下行，避險工具失靈。

摘要

專題：避險工具失靈。黃金價格跳水，單日下跌幅度超3.7%；BTC價格持續下行，主流通證跌幅擴大。究其原因，本次金價上漲行情啟動較早，后繼乏力；全球股市暴跌也是導致黃金跳水的重要原因。另外，由于加密資產市場規模相對較小，使其對傳統金融影響有限；不確定性上升，BTC市場處于觀望狀態；BTC是否具有避險屬性，仍有待觀察。

行情：大幅跳水，回調仍將持續。本周數字通證總市值為2531.0億美元，跌幅約12.1%；日均成交量為1019.5億美元，上漲54.8%；日均換手率為58.7%，較上周上漲1.0%。BTC現價8672.5美元，周跌幅為10.5%，日均成交量為436億美元。ETH現價226.76美元，周跌幅為14.6%，日均成交量為222億美元。本周交易所BTC余額為78.55萬個，較上周增加了6370個。交易所ETH余額為1402.84萬個，較上周增加19.8萬個。BICS二級行業中，零售電商市值占比上升。

產出與熱度：BTC難度今年首次下調。BTC本周挖礦難度為15.48T，相比上周下降0.06T；日均算力為111.94EH/s，較上周上升0.2EH/s；ETH本周挖礦難度2286.6，較上周上升49.6；日均算力181.4TH/S，較上周上升2.6TH/S。

分析師：投資者的投資組合都應該包括股票、黃金、現金以及BTC和ETH:金色財經報道，著名交易員和市場分析師 Michael van de Poppe 在推特上發布了一份資產清單，每個投資者的投資組合都應該包括這些資產，以便為不可預見的市場逆風做好準備。

其中包括房地產和股票、黃金、白銀和鈾等商品、現金以及BTC?和ETH等加密貨幣。這位市場專家還強調了投資者在一致的基礎上定期重新平衡其投資組合的重要性，以確保為任何市場情況做好準備。[2023/5/24 15:21:56]

行業：主流通證集體下行，平臺通證異軍突起。火幣將銷毀1.5億枚HT，且不再增發；火幣公鏈測試網正式上線，HT將成其唯一底層通證。加密通證交易所OKEx遭受多輪DDOS攻擊，受此影響，原定于下午3點上線的次季度合約以及長周期期權，被迫暫停交易。一種跟蹤BTC反向價值的新型交易所交易產品——SBTC現在可以在德國第二大證交所BoerseStuttgart進行交易。

風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險

正文

1黃金、BTC暴跌，避險工具為何失效？

當前，新冠肺炎在全球肆虐，日本、韓國及美國等國家紛紛出現大規模疫情，市場恐慌指數上漲，市場避險情緒上升。然而，本周黃金價格卻出現跳水，有“數字黃金”之稱的BTC價格也持續下跌，避險工具為何失效？

《富爸爸窮爸爸》作者：預測黃金、白銀、比特幣和房地產即將崩盤，并準備抄底:12月12日消息，《富爸爸窮爸爸》作者羅伯特·清崎（Robert Kiyosaki）表示，市場崩盤和大蕭條即將到來，他預測“黃金、白銀、比特幣和房地產也將崩盤。”他補充說，他準備在市場崩盤后買入所有這四類投資。（Bitcoin.com）[2021/12/12 7:33:38]

1.1黃金、BTC價格雙雙下行

黃金價格跳水，單日下跌幅度超3.7%。盡管市場避險情緒持續上升，但作為重要避險資產，本周黃金價格卻在震蕩下跌，周五單日下跌幅度超3.7%，實屬罕見。

與此同時，BTC價格持續下行，主流通證跌幅擴大。此前，作為潛在避險資產，往往在市場恐慌時有良好表現的BTC，本周卻一反常態，持續下行。

1.2股市暴跌致流動性需求上升，黃金避險失靈

新型肺炎在全球范圍蔓延，加劇市場避險情緒以及對未來經濟的悲觀預期。黃金作為重要避險工具，具有保值增值的特性，往往在宏觀環境不確定性上升時，會受到投資者的青睞。由此來看，本次疫情來襲，黃金價格理應上漲，然而本周黃金卻出現跳水行情，原因如下：

首先，本次金價上漲行情的啟動較早，后繼乏力。從2月初開始，黃金價格就開始一路飆升，至2月21日報1640.59美元/盎司，創下了自2013年1月以來的最高記錄。之后，部分投資者出于流動性和安全性等考慮，套現離場，導致市場上漲乏力，出現收益回吐。

現貨黃金、現貨白銀漲幅均超2% WTI原油跌逾6%:現貨黃金漲幅擴大至逾2.7%，最高報1572.48美元/盎司，現貨白銀漲2.66%，白15.085美元/盎司；WTI原油跌逾6%，逼近31美元/桶。此前美聯儲于凌晨宣布緊急降息1個百分點。[2020/3/16]

其次，全球股市暴跌也是黃金下跌的重要原因。世衛組織上調新冠肺炎疫情全球風險，市場恐慌情緒飆升，全球股市經歷了黑色的一星期。股市連連暴跌，杠桿交易者需要轉移資金來滿足股市追加保證金的要求，黃金被用作股票市場中的流動資產進行交易，因此導致黃金市場出現拋盤行為。

1.3BTC持續下行，避險屬性受疑

隨著認可度的提高和市場的發展，BTC已經發展成為一個可靠有效的價值儲存手段，因此獲得“數字黃金”的稱號，成為一些投資者的避險工具。但此次疫情襲來，全球資產普遍下跌，BTC卻并未表現出應有的避險屬性，價格持續下行，原因如下：

首先，加密資產市場規模相對較小，對傳統金融影響有限。目前整個加密市場總市值不到2500億美元，BTC市值也只有1600多億美元。加密市場規模太小，難以承擔傳統金融海量資金的避險需求，因此BTC仍然僅屬于加密市場認可的避險資產，雖受到一些機構的關注和加持，但比例甚小。同時，加密資產尚未納入全球主要機構投資者的資產配置池中，因此跟傳統資本市場的聯動性較小。

聲音 | 富達國際中國區股票投資主管：黃金、比特幣分別代表的是舊的、新的貨幣體系:據每日經濟新聞報道，6月26日下午，富達國際中國區股票投資主管、基金經理周文群在上海接受《每日經濟新聞》記者的采訪表示，從我個人的角度而言，會比較少投資這類由價格來驅動的標的，因為對價格走勢的判斷很難。的確在全球貨幣寬松的狀態下，買黃金有一定的理由。從中長期角度來講，我覺得在反全球化狀態下，大家可能都會對美元貨幣體系產生一定的擔心。最近不單只是黃金，像比特幣的價格連創新高，這就從各個層面體現了市場對現有貨幣體系的擔憂，而黃金、比特幣分別代表的是舊的、新的貨幣體系。[2019/6/26]

其次，不確定性上升，BTC市場處于觀望狀態。季度合約交割臨近、減半行情的影響仍未可知，使得目前BTC市場走向不確定性上升，多數投資者持觀望態度。在2月初BTC到達10000美元關口后，市場出現劇烈震蕩，多頭和空頭在10000美元附近進行激烈博弈，加劇了市場的不確定性。

最后，BTC是否具有避險屬性，仍有待觀察。一方面，BTC確實表現出一定的避險價值：2019年6月份由于貿易戰等原因BTC與黃金雙雙大漲；2020年年初的美伊危機，BTC與黃金再次大漲。但另一方面，BTC對于國際事件的反應具有不確定性，并非每次都避險奏效。比如2月初，疫情席卷全球，BTC就并未隨著黃金一樣受到追捧，反而出現價格持續下行的情況。

聲音 | eToro分析師：今年比特幣與黃金、美元和股市之間沒有相關性:據coingape報道，eToro分析師Mati Greenspan表示，今年比特幣與黃金、美元和股市之間沒有相關性。全球動蕩對加密市場沒有影響，比特幣在按照自己的步調前進。[2019/1/18]

2行情：大幅跳水，回調仍將持續

2.1整體行情：數字通證市值大幅縮水

本周ChaiNext數字資產100指數收于811.80點，下跌11.9%。ChaiNext數字資產100X指數收于2279.10點，下跌15.1%。

本周數字通證總市值為2531.0億美元，相比上周減少348.5億美元，跌幅約12.1%，BTC創下今年最大周跌幅，單邊上漲行情告一段落，進入盤整行情。

數字通證市場日均成交量為1584.3億美元，較上周下降5.7%，日均換手率為58.7%，較上周上漲1.0%。

本周交易所BTC余額為78.55萬個，較上周增加了6370個。交易所ETH余額為1402.84萬個，較上周增加19.8萬個。交易所BTC及ETH余額均有所增加，場內拋壓加重。

USDT市值為46.3億美元，較上周下降2800萬美元，USDT相對美元溢價率下降。USDT/人民幣場外價格為7.14，溢價率接近2%。

2.2核心通證：主流通證齊跌

BTC現價8672.5美元，周跌幅為10.5%，月跌幅為6.9%。日均成交量為436億美元，日均換手率為25.9%。BTC本周沒能突破10500美元處阻力，選擇掉頭向下。

ETH現價226.76美元，周跌幅為14.6%，月漲幅為29.5%。日均成交量為222億美元，日均換手率82.9%。ETH本月表現較強勢。

EOS現價3.51美元，周跌幅13.8%，月跌幅11.8%。日均成交量為45.3億美元，日均換手率126.2%。EOS市場活躍度高，波動與風險較大。

BCH現價313.6美元，周跌幅為17.3%，月跌幅為17.8%。日均成交量為49.1億美元，日均換手率78.0%。減產概念通證陷入大幅回調。

本周主要通證月波動率進一步上升，價格波動幅度劇烈。

2.3BICS行業：零售電商市值占比上升

在市值排名前五位的BICS二級行業中，零售電商、穩定通證等行業市值占比明顯上升；性能優化、媒體內容市值占比顯著下降。

本周通證數量增長較為明顯的BICS二級行業為支付結算、醫療保健，下降較為明顯的有操作平臺、信息技術。

2.4市場觀點：不確定性上升

不確定性上升，市場處于觀望狀態。季度合約交割臨近、減半行情的影響仍未可知，使得目前BTC市場走向不確定性上升，多數投資者持觀望態度。在2月初BTC到達10000美元關口后，市場出現劇烈震蕩，多頭和空頭在10000美元附近進行激烈博弈，加劇了市場的不確定性。

市場走向不明朗，注意控制倉位。BTC減半行情臨近，近期的震蕩行情為投資者提供了更加合適的價格，當前仍不失為投資BTC等數字資產的較好時機，長期持幣者可考慮定投或逢低買入。

3產出與熱度：BTC難度今年首次下調

BTC難度小幅下降，算力增加。BTC本周挖礦難度為15.48T，相比上周下降0.06T；本周日均算力為111.94EH/s，較上周上升0.2EH/s；ETH本周挖礦難度2286.6，較上周上升49.6，日均算力181.4TH/S，較上周上升2.6TH/S。

本周，GoogleTrends統計的Bitcoin詞條搜索熱度為11，同上周持平，Ethereum詞條搜索熱度為11，相比上周有所下降。

4行業要聞：主流通證集體下行，平臺通證異軍突起

4.1火幣銷毀1.5億枚HT，且不再增發

2月29日，火幣官宣布：火幣將銷毀約1.5億枚HT；火幣公鏈測試網正式上線，HT將成其唯一底層通證。銷毀約1.5億后，HT進入“絕對通縮”，平臺將不再增發HT。公告出來后，HT應聲上漲至5.48美元，突破去年最高點。

4.2OKEx遭受DDOS攻擊，被迫暫停交易

2月28日，加密通證交易所OKEx遭受多輪DDOS攻擊，單次最高流量峰值甚至達到400G。受此影響，原定于下午3點上線的次季度合約以及長周期期權，被迫暫停交易，并臨時進行系統升級，預計升級時間為40分鐘。

4.3德國證交所上線BTCETP交易

一種跟蹤BTC反向價值的新型交易所交易產品——SBTC現在可以在德國第二大證交所BoerseStuttgart進行交易。據悉，該交易所同時也是歐洲第九大交易所，2019年交易額為685億歐元。

附注：

因一些原因，本文中的一些名詞標注并不是十分精準，主要如：通證、數字通證、數字currency、貨幣、token、Crowdsale等，讀者如有疑問，可來電來函共同探討。

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