三類資產配置策略：黃金，股市和數字貨幣_Voyage

這篇文章分享的內容和數字貨幣投資有關，但是所站的角度比數字貨幣更高，是從更加宏觀的角度看待所有投資品和所有的投資市場。

從這個角度看問題是每一個投資者在經過多年的投資，累積了一定經驗后必然會發展出的角度。

在幾乎所有與投資相關的書籍和課程中，我們都會聽到分散投資的提法。通俗點說就是不要把雞蛋放在一個籃子里。

為什么呢？直觀地理解就是如果把所有的雞蛋放在一個籃子里，萬一這個籃子打翻了，一整籃子的雞蛋就全部碎了。

這個比喻其實有兩層含義：第一層是宏觀，框架性的；第二層是微觀，細分領域的。

所謂的宏觀，框架性實際上是對所有的投資品按它們的大類，對系統性風險和系統性收益進行分類。

所謂的微觀，細分領域指得是在某個投資品類中找屬性不同的投資品進行投資，以分散風險同時搏取不同的收益率。

鏈上分析師：以太坊上的FDUSD總供應量達到2.65億枚:金色財經報道，據21Shares母公司21co鏈上分析師Tom Wan披露數據顯示，FDUSD在過去7天里供應量增加91%，以太坊上的總供應量為2.65億枚。

幣安的采用推動了FDUSD的增長，幣安擁有以太坊上99.1%的FDUSD供應量。過去24小時交易量為2400萬美元，USDT-FDUSD的交易量為1300萬美元。[2023/8/9 21:34:26]

我們先看宏觀角度：從這個角度，我們一般可以分為風險類資產和無風險類資產。

所謂的風險類資產指的是未來收益不確定，甚至可能會損失本金的資產，一般包括股票，衍生金融品等。而無風險資產是指未來收益確定或者變動極小的資產，一般包括國家發行的債券和貴金屬比如黃金等。

按照這個分類，數字貨幣顯然屬于風險資產，不僅有風險，而且風險很高，投資者甚至要做好數字貨幣可能歸零的心理準備。

美參議員發起反比特幣活動并推動建立CBDC:金色財經報道，美國參議員Elizabeth Warren最近發起了一個反比特幣和加密貨幣的活動，現在正在推動建立一個CBDC。[2023/4/3 13:40:54]

在這個層面上，區分風險資產和無風險資產的關鍵就是投資品的系統性風險。

所謂的系統性風險是指當風險發生時，一個投資領域中所有的品種都無一能幸免，會全軍覆沒。

從這個角度理解雞蛋和籃子的比喻就是要把投資分散在具有不同系統性風險的領域，使得萬一其中某個領域即便發生系統性風險，導致投資全盤損失，也會把損失限制在一定范圍內。

舉例來說，股票是風險資產，無論是中國股票，美國股票還是歐洲股票都是如此。

如果投資者在2007年把所有的資金全部投資股票，他進行分散投資，一部分投資中國股市，一部分投資美國股市，一部分投資歐洲股市。那么在2008年美國爆發金融海嘯時，股票的系統性風險完全爆發，全球股市統統崩盤。

A股收盤：深證區塊鏈50指數下跌0.01%:金色財經消息，A股收盤，上證指數報3169.51點，收盤下跌0.21%，深證成指報11506.79點，收盤上漲0.49%，深證區塊鏈50指數報2921.92點，收盤下跌0.01%。區塊鏈板塊收盤下跌0.14%，數字貨幣板塊收盤下跌0.12%。[2023/1/10 11:04:13]

在這種情況下，無論他在這三個股市中的投資怎么配置，他所有的股票投資都會損失慘重，這種他無論怎么分散投資都無法逃避的風險就是系統性風險。

如果這個投資者在2007年只把一半的資產用來投資全球股市，包括中國，美國和歐洲股市，而另一半配置黃金。則在2008年金融海嘯爆發后的一段時間他的股票投資會損失慘重，但黃金投資反而會帶來相當高的收益。這種投資就有效分散了系統性風險。

有一個指標可以間接衡量投資品的系統性風險，就是各類投資品在同樣的宏觀經濟環境下所表現的漲跌特性，也可以被成為各投資品的漲跌相關性。

Voyager拒絕Alameda的收購提案，稱其是低價競標并會傷害客戶:7月25日消息，加密借貸公司 Voyager 拒絕 FTX 及 Alameda 等公司提出的收購提案，并表示重組公司的計劃更好，將能夠及時交付所有客戶的現金和盡可能多的加密貨幣。而接受收購提案會對客戶造成傷害，包括資本利得稅后果、不公平地將每個 Voyager 用戶賬戶的價值限制在 7 月 5 日的價值，以及取消 VGX 代幣，這將“破壞立即超過 1 億美元的價值。”

Voyager 的律師表示，收購計劃只是有利于 Alameda 和 FTX 清算 Voyager 的資產，這是一個偽裝成拯救白騎士的低價競標。

據此前報道，FTX 聯合 FTX.US 母公司及運營商 West Realm Shires Inc.以及 Alameda Ventures 共同提出針對 Voyager Digital 用戶的提前索賠計劃，SBF 強調該計劃旨在幫助用戶盡快取回資產。（Cointelegraph）[2022/7/25 2:35:18]

從2009年到2019年這十年，美國股市走出了一波大牛市，基本上一直在上漲中；而同時期黃金從2009年漲到2011年高位后便開始下跌走熊；而數字貨幣呢？在2013年走出了一波牛市，然后又在2017年走出了一波牛市。

兒童社交媒體平臺Zigazoo完成1700萬美元A輪融資，Liberty City Ventures領投:6月28日消息，總部位于美國、類似TikTok的兒童社交媒體平臺Zigazoo宣布完成1700萬美元A輪融資，由Liberty City Ventures領投，Animoca Brands和Dapper Labs等公司參投。該輪融資使該公司自2020年推出以來籌集的資金總額達到2100萬美元。在4月份在平臺上推出NFT后，它將利用這筆資金擴展其Web3產品。（The Block）[2022/6/28 1:37:13]

顯然，股市，黃金和數字貨幣的漲跌特性在這一時期表現差異極大，因此它們就屬于投資者可以考慮分散系統性風險的投資領域。

對于普通投資者而言，我們的時間，精力和能力都有限，不可能為了充分規避系統風險選擇太多的投資領域，因此我建議就把資金分散在股市，黃金和數字貨幣這三個領域。

在這里我再詳細談談黃金在抵抗系統性風險方面所具備的獨一無二的優勢。

還是以我們都親歷過的2008年金融海嘯為例。

2008年美國的次貸危機引爆了全球的金融海嘯。美國政府于是開啟一場史無前例的量化寬松政策，開始大量印鈔并購買美國國債。

美國政府的這一行動直接導致美國國債被信用評級機構下調信用等級，它表明美國政府的動作在投資者眼中對美國國債和美元信用造成了極大打擊。這一史無前例的現象便是美國國債和美元發生了系統性風險。它直接導致黃金之后從1300美元一路飆漲至1900美元。

美元和美國國債在全球金融體系中一直起著定海神針的作用。在金融界，我們甚至把美國國債的利率定義為無風險利率，也就是說美國國債的信用等級在所有金融產品中是等級最高的。

而這次事件讓全球市場發現美元和美債竟然也有系統性風險，同時也看到當金融體系內信用最高的標的都發生系統性風險時，黃金的作用。

黃金有兩點優勢是目前所有的金融資產都不具備的。

1）黃金是實物，不受任何自然條件的影響，永遠存在

無論人類社會怎么發展，我們始終離不開實物資產，而在所有的實物資產中，黃金的存在及穩定性是久經考驗的。這就是黃金在所有資產中最能抵抗系統性風險的地方。

2）黃金是各國央行的戰略儲備

黃金在各國央行的資產中都是戰略儲備。盡管美國執全球金融之牛耳，但美國同時也是全球儲備黃金最多的國家。各國儲備黃金不是為了資產增值，同樣是為了防范世界性的系統風險。

近來德國，荷蘭，土耳其，匈牙利，奧地利等多個歐洲國家紛紛把存在海外的黃金運回本國也說明各國開始重新審視潛在的全球性風險，而加緊把這份最重要的資產拿回手中。這里要特別提到的是，我國作為全球最大的黃金生產國，所生產的礦產黃金完全不出口。

在這三類資產的配置中，我們可以進行這樣的配置：

1）留出大概30%的現金用于處理投資過程中發生的意外狀況。

2）拿出10%用于購買黃金。對普通投資人來說，如果希望交易方便，可以在各商業銀行比如中國工商銀行，招商銀行購買紙黃金；如果希望更徹底地對沖風險，可以購買黃金實物：比如我國官方發行的熊貓金幣或者各大銀行發行的純金金條。

3）剩下的60%可用于投資股票和數字貨幣。具體在股票和數字貨幣中如何分配這部分資金則完全依據投資者個人的喜好。

我假設我的讀者都是有意投資數字貨幣的。如果有也熟悉股市，那就股市和數字貨幣每樣都投資一些。有的學員完全不懂股市或者而更愿意投資數字貨幣而不愿投資股市，那可以全部用于投資數字貨幣。

就我個人而言，我更看好數字貨幣的未來，但同時也對股市比較感興趣，因此我會把這60%的資金中拿出20%投資股市，剩下的40%投資數字貨幣。

上面所講的分散投資都是從宏觀角度考慮的。當我們在不同的投資門類分散了我們的投資后，下面對每一個投資門類我們也要做分散投資就是微觀領域內的分散投資了。

對于我選擇的三個領域：黃金，股市和數字貨幣，黃金的投資非常簡單，不用花費太多時間和精力，用定投的方式操作就可以了；對股市的投資不是這次分享的重點，我就不在這里詳述；對數字貨幣投資，關于數字貨幣投資在之前的文章有一系列的分享，以后如果有更新和升級再做分享。

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