比特幣一周下跌13%，“新興避險資產”也靠不住？_BTC

隨著新型肺炎開始在日本、韓國和意大利相繼爆發，全球市場的恐慌情緒進一步蔓延。

受疫情影響，美國股市三大股指短線快速下跌，納斯達克指數上周五收出近三周最大幅度的單日跌幅。歐洲股市表現同樣難言樂觀，上周五泛歐STOXX600指數終結了此前近兩周的連漲勢頭，德國DAX、英國富時以及法國CAC指數全線下跌。

與此同時，作為避險資產的現貨黃金價格創下近年來新高。相比于金價的走強，曾被認為是“新興避險資產”的比特幣，近期表現卻并不盡人意。

2月中，比特幣價格一度突破一萬美元大關，最高達至10500美元；隨后價格開始下行。隨后幾日，全球股市不改低迷下跌的態勢，而比特幣不僅未能發揮什么避險功能，反而開啟了風暴式的暴跌：2月25日比特幣跌幅達3.1%；2月26日比特幣跌破9000美元，跌幅達4.28%；2月27日，比特幣一度跌至8531美元，跌幅超4%。

Trustless Market開發團隊將Uniswap的智能合約部署到比特幣網絡上:5月11日消息，一群開發人員已將Uniswap的智能合約部署到比特幣網絡上，以利用BRC-20代幣的興起并開發去中心化金融 (DeFi) 生態系統。該協議稱為Trustless Market，日交易量已達50萬美元，吸引了2000多名用戶，并讓流動性提供者從網絡上進行的所有swap交易中獲得2%的傭金。[2023/5/11 14:57:31]

短線上的大起大落，只能說，這就是比特幣等加密貨幣的特色了。

比特幣還能算是避險資產嗎？

1.避險資產指的是隨著市場變化，價格不會波動太大的一類較為穩定的資產，譬如黃金、美元等等。常見的避險資產有美元、黃金以及經常會被忽略的瑞士法郎、日元等。相比之下，比特幣的波動性非常大，甚至超過傳統股票。

摩根溪聯合創始人：比特幣是世界上唯一可以證明的稀缺貨幣:8月10日早間，摩根溪聯合創始人Anthony?Pompliano發推文稱，比特幣是世界上唯一可以證明的稀缺貨幣，很難描述它的價值有多高。[2020/8/10]

全球風險事件增加，購買避險屬性的產品普遍成為投資者的第一反映。避險資產的主要魅力在于避險，所謂"亂世買黃金"其實很有道理。全球經濟復蘇遲緩，全球性的貨幣寬鬆，全球股市不振以及層出不窮的地緣風險事件，都催生了對避險資產的需求。

2.比特幣發展時間很短，對于傳統金融的影響遠沒有想象中那么大。目前整個加密市場總市值不到3000億美元，比特幣市值也只有1700多億美元。加密市場盤子太小，難以承擔傳統金融海量資金的避險需求。

對于全球金融圈的主流機構來說，黃金是主流的認可的避險資產。BTC仍然屬于幣圈認可的避險資產，雖然在慢慢被一些主流金融認可，不過占比仍然微乎其微。大量的資金并未涌入數字貨幣領域。這是一個漫長的過程，不能一蹴而就。

聲音 | 貝寶金融創始人楊舟：讓比特幣的“子彈”再飛一會兒:2019年12月30日消息，“幣印全國行——礦圈年會”在武漢順利召開，貝寶金融創始人楊舟在題為“風物長宜放眼量 莫為下跌遮望眼”的演講中表示，他個人非常看好比特幣未來的價格。從宏觀角度來看，全球央行第三代貨幣政策似乎已經走向了失敗；從微觀角度來看，比特幣減半很大可能上會引起其價格瘋漲。此外，認為礦工是驅動幣價上漲的原因之一。對于未來礦圈的布局，他指出：戰略上增加算力，戰術上減少支出。最后，他再次強調：“不要害怕比特幣價格的下跌，我們要對未來有信心。”[2019/12/30]

3.借由減半行情作為宣傳，圈內人一直在期盼減半行情的到來;通過借貸，撬動了杠桿來為比特幣的上漲加碼。而當杠桿過高，借不到更多的錢來入金時，比特幣的行情就只能進入震蕩甚至是下跌的軌道了。前段時間場內USDT價格飆漲，滿場都在找USDT卻難以找到，似乎可以證明這個判斷。——這些USDT幾乎都被人借走做杠桿了。

動態 | 報告：比特幣此輪下跌不應歸咎于“礦工投降” 因礦工銷售力量占比很低:盡管有言論稱比特幣此輪下跌很大部分要歸咎于“礦工投降”，但Paradigm Capital最近的研究駁斥了所有有關礦工正在投降、算力直線下降、比特幣正在被大量拋售的傳言。報告開篇就宣稱，人們普遍存在一種成見，認為礦工在比特幣價格上有著不成比例的優勢。 報告指出，礦工的鏈上產量占比（MSV）指標顯示，礦工的影響隨著時間的推移而遞減。與早期的比特幣不同，今天幾乎所有的挖礦獎勵都是在到達的當天從接收地址發送出去的，這就有效地降低了MSV。而在過去，比特幣可以用一臺性能相對不錯的游戲電腦來開采。如今，這一切都是由礦池管理，而且礦池的數量還在不斷增加。礦工向交易所的資金流出，也是衡量比特幣在市場上被拋售多少的一個指標。使用對數圖表顯示，這種情況是平衡的，而不是在一個月后對價格產生巨大影響。該報告通過多種指標衡量了挖礦對市場的影響。為了尋找相關性，研究人員得出結論，在比特幣的市場銷售力量中，礦工實際上只占很小的一部分。[2019/11/29]

比特幣的暴跌并不是因為減半行情結束了，或者比特幣隨著全球股市一同暴跌了，而是因為多軍的杠桿支撐不下去了。事實上，在比特幣和全球股市一同暴跌之前，比特幣已經震蕩下跌了近十天。

4.一些投資者認為比特幣與其他類別的資產關聯性不大，如比特幣的價格與股票價格之間沒有明確的相關性。各家對于比特幣市場的影響持觀望態度。

2月28日，美國聯準會主席杰洛姆．鮑爾(JeromePowell)發布聲明，說道:美國經濟的基本面依然強勁，然而，新型冠狀病對經濟活動已構成了不斷變化的風險。聯準會正在密切監視事態發展及其對經濟前景的影響。我們將使用我們的工具并采取適當行動來支持經濟。

從理論上來說，如果聯準會降息，美國國債等固定收益型資產對投資者的吸引力就會下降，而比特幣對投資者的吸引力則會上升。

隨著利率下降，人們很有可能偏向一些沒有收益的資產，如藝術品、黃金和比特幣等具有收藏價值的資產，來平衡風險與收益。美國聯準會的降息帶給大眾最直接的影響就是開始尋求其他資產儲存，但比特幣的波動大，需要承受的風險較高，并不一定是有效的避險資產。

比特幣有望成為避險資產

在談論避險資產時，就不得不談黃金。地球上黃金總的儲存量與別的金屬相比是非常少的，稀有度高。最重要的是，黃金非常穩定，不會被氧化，可以一直保存。

加密投資銀行GalaxyDigital首席執行官MikeNovogratz表示，此次比特幣未能充當避險資產，是因為風險資產和風險規避資產都進行了大規模的清算。

比特幣本身是虛擬的，實際上也沒有任何實際使用價值，所有的價值都是人們賦予的，來源于人們的共識，比特幣與黃金一樣，也是稀有的，不可被人為修改總量。在穩定性上，比特幣可以說是目前世界上最安全最穩定的網絡系統，因為其去中心化的設計。

貝數區塊鏈認為由單一的事件來看比特幣是否具有避險屬性過于狹隘。更何況是這個各類主流幣種即將迎來減半的特殊時期。

比特幣的避險屬性也并不是憑空想象。最典型的例子就是敘利亞、津巴布韋等國，由于法幣貶值、戰亂、政府信用破產等等原因，民眾將大量的資產兌換成比特幣以規避其法幣的下跌。

去年伊朗與美國的糾紛中，BTC暴漲，拉升至1萬美元以上，事件持續發酵，后來BTC也迎來了短時的暴漲。證明BTC是存在避險屬性的。受此影響，未能使得數字貨幣在這個情況下迎來暴漲，而并不是說不具備避險能力。

如果更多的人認識到比特幣的特性，也就是說共識足夠大，比特幣顯然將是非常優質的資產，波動性也會降低。相比其他資產，比特幣避險的屬性會越來越強。

盡管目前比特幣無法成為避險資產，但是它仍然存在巨大的金融價值，如固定的發行量對抗長期通脹；如目前如日中天Defi，也正在成為傳統金融商業巨頭提供更多的可能性。對于區塊鏈來講，十一年其實并不算很長，生態、技術、機制仍舊處于不斷摸索的狀態當中。

目前Staking模式成為主流，Defi是市場熱點，連曾經比特幣核心機制的PoW，也面臨著中心化問題明顯，面臨退居歷史的舞臺的問題。如今的區塊鏈行業，早已不可同日而語。

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