全球經濟放水之下，數字貨幣牛市夭折？_LUS

本文轉載自Odaily星球日報

作者|秦曉峰

BitUniverse數據顯示，過去48小時，加密市場遭遇重創，全線暴跌。

比特幣高臺跳水，盤中一度跌至7837美元，48小時最大跌幅達到14.6%，「比特幣下跌」也在今日登上微博熱搜榜。包括ETH、BCH在內的主流幣，48小時最大跌幅均超過20%。

幣Coin數據顯示，過去24小時全網爆倉超過5億美元，超過3.6萬投資者成為爆倉「受害者」。

此前被寄予厚望的「減半行情」，也遭到調侃：原來減半行情，指的是價格減半、資產減半。

1.行情復盤：比特幣創半年以來最大單日跌幅

3月8日，剛過零點，比特幣從9100美元開始向9200美元發起沖擊，但最終止步于9187美元。隨后價格開始下行，并在凌晨1點最終跌破9000美元關口。

整個白天，比特幣價格始終在8700美元附近盤整震蕩。但從20點開始，行情急轉直下，四小時內一度下探跌破8400美元重要支撐位。最終，比特幣日內收跌7.84%，創近半年以來最大單日跌幅。

在投資群中，一些投資者高喊：比特幣開倒車回來接我們了，杠桿梭哈吧，不會再跌了。

然而，下跌趨勢并未就此打住。

摩根士丹利首席經濟學家邢志強：中國引領了全球經濟治理新思潮:摩根士丹利中國首席經濟學家邢志強表示，2021年，中國引領全球，做了一些西方國家想做沒能做的事，包括對互聯網平臺巨頭、虛擬貨幣、各種資產泡沫的監管等。這與發達國家實際上寬松的刺激政策形成了鮮明的對比。不過，近期中國對教育、虛擬貨幣、房地產稅等方面的監管加強，讓部分投資者開始擔心，中國的政策是否會過緊。對此，邢志強的看法是，近期的動作是與過去6年中國樹立的經濟治理新機制一脈相承，主要是堵漏洞、補短板、穩杠桿，最終實現降低系統性風險。包括降低系統性金融危機的風險，以及改善社會問題，來實現經濟和社會治理的長治久安。（21財經）[2021/5/27 22:49:13]

BitUniverse數據顯示，北京時間今天上午7點，比特幣跌至8000美元大關，三大交易所均守住了這一重要關口。但在今天中午12點，比特幣再次下跌，跌破8000美元大關。截至發稿前，比特幣價格暫報7889美元，48小時內最大跌幅達到14.5%。

比特幣的走弱，也帶動其他加密貨幣下跌。過去48小時，以ETH、BCH為首的主流幣，最大跌幅都在20%左右。

從2月13日比特幣下行至今，過去一個月比特幣跌幅已經達到25%，今年累計收益只剩下12%。其他主流幣今年收益同樣并不樂觀，此前強勢的「減半三傻」，目前只有BSV依然保持103%的收益率，ETC與BCH收益大幅縮水。

Ripple CEO：全球經濟形勢將利好比特幣和整個加密市場:Ripple首席執行官Brad Garlinghouse表示，當前的全球經濟形勢使比特幣和整個加密市場處于反彈的有利位置。在YouTube最近發布的一次線上會議上，Garlinghouse表示，他預計未來美國和國外的經濟刺激措施將對美元產生負面影響。而比特幣和加密市場作為一個整體，可能會從全球經濟危機中受益，就像黃金在2008年金融危機后所經歷的情況一樣。（The Daily Hodl）[2020/6/11]

期貨市場更加慘不忍睹。幣Coin數據顯示，過去24小時全網爆倉超過5億美元，超過3.6萬投資者成為爆倉「受害者」。其中，BTC24小時爆倉3.1億美元，ETH24小時爆倉6700萬美元，EOS以及BCH爆倉均超過3500萬美元。

而從過去30天來看，全網累計爆倉已經達到57.8億美元，多空爆倉比例達4.15，多頭損失嚴重。

加密資產表現不佳，同樣也反饋在證券市場。今天上午A股開盤，區塊鏈板塊跌2.01%，深證區塊鏈50指數跌2.24%；236只概念股中，218只下跌，占比超過90%。港股方面，歐科集團旗下歐科云鏈報0.234港元，下跌5.26%；火幣科技報3.910港元，下跌6.68%。

2.暴跌成因：疫情、原油暴跌、PlusToken拋售？

聯合國秘書長：新冠肺炎導致全球經濟衰退“幾乎是肯定的”:聯合國秘書長古特雷斯表示，新冠肺炎導致全球經濟衰退“幾乎是肯定的”，可能達到“創紀錄的規模”。當前國家層面對疫情作出的回應將不能解決全球范圍內的危機。大多數脆弱的國家應該減少債務負擔。古特雷斯稱，必須避免保護主義，是時候拆除貿易壁壘，重建供應鏈了。（金十）[2020/3/20]

行情暴跌之下，所有的投資者都有一個共同的疑問：為什么比特幣又開始下跌？

消息面成因

Odaily星球日報梳理發現，從消息面來說，有三個可能的成因：PlusToken拋售跑路資金、原油價格暴跌以及疫情影響之下的全球經濟放水。

今天凌晨，加密貨幣分析師ErgoBTC發布推文稱，此番BTC下跌是因為PlusToken團隊拋售比特幣所致。“過去24小時內，PlusToken直接向mixservices轉入了大約1.3萬枚比特幣。”

所謂比特幣「混合服務」，即指允許用戶將其代幣與其他代幣進行混合，從而增強隱私性并使得區塊鏈瀏覽器無法進行追蹤。「混合服務」通常使用沒有KYC認證的交易所，用戶可以將手中的比特幣換成其他代幣并轉移至不同的錢包地址，以躲避追蹤。「混合服務」也因與暗網交易有關，而被視為非法活動。

ErgoBTC的話并非空穴來風，實際上早在3月6日，PeckShield就對此發出預警。

分析 | 比特幣價格與陷入困境的全球經濟表現出驚人的相關性:高級研究分析師Elias Simo在11月28日的推特上寫道：“這是另一個以BTC為宏觀對沖工具的指數，全球經濟政策不確定性指數與比特幣月度收盤價之比。今年到目前為止，我們正處于70%的正相關。同樣，全球地緣風險指數為63%。”

通過指數我們發現與全球地緣風險指數的相關性較弱。潛在的宏觀因素與BTC的行為相匹配，BTC的行為隨著對經濟風險的認識而急劇變化，例如美聯儲最近對隔夜流動性的干預。[2019/11/29]

據PeckShield旗下數字資產可視化追蹤平臺CoinHolmes數據顯示，自北京時間3月6日12點開始，PlusToken跑路資金15Z1sT和1CkuKa開頭地址上的資金再次發生異動，13112個BTC被小額切割分散到若干地址中，有可能之后流入交易所或者通過場外OTC方式賣出。

如今看來，PlusToken拋售BTC導致價格暴跌，似乎合情合理。畢竟，2019年12月，他們曾拋售79萬個ETH，導致ETH價格嚴重超跌。

另外一個可能的影響因素便是原油價格暴跌。

據財聯社消息，上周六沙特打響石油價格戰。一方面，宣布降價，大幅降低售往歐洲、遠東和美國等市場的原油價格，折扣幅度創逾20年來最大；另一方面，增加原油產出，沙特私下告知市場參與者，如有需要將增加產量，甚至可達1200萬桶/日的紀錄水平。

聲音 | CommerceBlock首席執行官：英國脫歐可以從根本上改變比特幣在全球經濟中的地位:一些分析師認為，英國脫歐將推動比特幣價格在2019年達到前所未有的歷史高位。 區塊鏈公司CommerceBlock首席執行官Nicholas Gregory甚至預測，英國脫歐可以從根本上改變比特幣在全球經濟中的地位。（Cointelegraph）[2019/8/9]

消息一出，原油期貨遭遇“史詩級暴跌”。布倫特原油期貨今晨大幅跳空低開，開盤跌25%至34.52美元/桶；WTI原油跌逾33%至27.59美元/桶，跌幅超1991年海灣戰爭創下的最大跌幅。

“如果把BTC當成資產類別來看，相比較全球的房產、債券、股票、商品，它是體量最小，波動性最大、風險溢價最高的一類資產。所以，但凡國際上有點風吹草動，都會對它產生影響。特別是上周六沙特發動的油價戰爭，致使昨晚原油開盤暴跌30%。

BTC因為其最高等級風險溢價屬性，首當其沖受到影響，有部分恐慌性拋售也可以理解。“ClipperCoinCapital合伙人、Conflux社區大使李哲告訴Odaily星球日報。

最后一個近期人人都感受到的原因，就是新冠疫情影響下的全球經濟放水。比特幣一直并非發揮人們期待的“避險”屬性。

根據世界衛生組織消息，截至北京時間8日17點，中國以外全球受新冠肺炎疫情影響的國家和地區數量已達101個。

在此情況下，全球經濟遭遇重創，市場缺乏增量資金，股市、幣市均不能幸免。早在兩周前，美股、歐股就遭恐慌性暴跌，道指更是在2月25日創下兩年來的最大單日跌幅。北京時間今天上午8點，美國標普500指數期貨暴跌至2819點，觸發交易限制。

“受新冠肺炎全球爆發的影響，幾乎所有資產類別，股市、債市、原油甚至黃金都出現暴跌，這是非常少見的現象，可能源自市場對疫情導致需求萎靡，進而全球通縮的悲觀預期。BTC作為一種風險資產，也很難獨善其身。“AmberGroup行業研究總監Lorry解釋道。

dForce創始人楊民道表示：金融市場都是聯通的，在流動性面前人人平等。實際上，比特幣這類數字貨幣資產，對流動性的敏感度要更高，傳導路徑非常短，立竿見影。

比特幣應該通過經濟危機驗證一下2009年的立論，這次是比較好的機會。從觀察來看，比特幣可以避對資本管制國家的風險和地緣，但是面臨全球性的流動性風險，顯然也是無能為力的。

現在很多數字貨幣對沖基金，倉位和股票倉位都是完全聯動的，現在的情況之下美股的資金會流向現金和美債，救命要緊。

這就和很多人沒明白巴菲特為什么長期賬上趴著200-400億美金一樣，對現金和美債的配置，是有投資功能的，7-10年一次金融危機輪回，基本上每次都能30%-50%的價格買到資產；這部分現金的期權價值，可以算算，年化應該能到8%左右，在加上現金的收益，加總有10%的回報。

“現金是一個永續看跌期權。”楊民道總結說。

技術面解析

除了消息面，技術面也有很多指標預示了暴跌。

Odaily星球日報曾報道，由于此前做多情緒濃烈，各大交易所USDT出現告急情況。物極必反，空頭反撲也在情理之中。

“本輪減半行情屬于杠桿牛，永續做多費率高企，現貨USDT屢屢被借空。之前就曾說過，在缺乏增量資金的情況下，不可能在存量博弈中讓大多數人獲利。”Lorry表示。

BlockArcCEO宿冶同樣認可這一觀點，他表示今年是典型的杠桿牛。“每個人兜里有1萬元，開10倍杠桿10萬元買上去。杠桿牛的特征就是消耗的快，一旦沒有增量資金，很容易快漲快跌。”

OKEx交易大數據顯示，BTC杠桿多空比一度達到32.9。經過多日下跌，目前BTC杠桿多空比已降至5.59。

NewsBTC分析師AayushJindal認為，BTC此前已經形成一個看跌趨勢，阻力位在9200美元一線，且該阻力位與4-100MA交匯，壓力更大。

但BTC未能順利突破9200美元并且跌破8700美元重要支撐位，已經預示著大跌行情來臨。

3.后市走向

對于恐慌不安的投資者而言，當前最關心的問題便是：牛市還會有嗎？幣價何時反彈？

李哲對此非常樂觀，他表示：“疫情總會結束，紛爭之后總會和平發展，資產端收益率下行也將持續倒逼各國央行放水，長期看好格局不變。”

“大牛市我認為終究是會來的，突破2萬美元只是時間問題，需要短期的調整。“宿冶同樣看好后市，“但短期10500美元見頂會開啟回調，回調3-5個月再次向上。”

他補充道，之后大牛市，吸引場外增量資金的充要條件——動人的故事。比特幣十年故事講完了，這個是最大的危機，需要新故事。下一個故事，可能會圍繞以太坊2.0后開啟的DeFi黃金時代，或者Libra，DCEP等帶來的數字貨幣全球化支付展開。

Lorry則顯得相對悲觀，他認為從技術角度分析，此輪減半行情大概率已經見頂了，接下來是盤整探底的過程。“今年是否還會有牛市，仍由BTC長期供需關系決定。”

OKEx分析師巖松認為，由于沙特原油開采成本大幅低于其他國家，我們可能會在之后見到低于30美元/桶的原油價格，比特幣可能繼續跟跌。

“上一次我們見到30美元/桶以下的原油是在2015年末至2016年初，當時沙特發起價格戰的對象是美國頁巖氣油田，而原油暴跌使得標普500指數在一個月內回撤了15%左右。回看2015年12月中至2016年1月中的比特幣價格也頗為疲軟，由460美元附近跌落至350美元上方，跌幅達到25%。”

他補充道，仍需繼續觀察油價的后續走勢以及其對多個市場的影響是否能被消化。“在過去幾周中，我們已經能明顯觀察到比特幣作為風險資產的屬性被市場強調，短期內這種屬性將持續。而中長期，作為無息資產的比特幣在利率下行、持有成本降低的環境下可能會收益。另外市場上收益率仍然較穩定的資產類別越來越少，很多資金將會通過容忍更大的風險去追求超額收益。”

最后，巖松也給出了一些支撐位以及阻力位，供廣大投資者參考：下方強支撐在7500美元附近，上方面臨的壓力位是120日均線，即8330美元。

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