幣圈小蝶：對數字貨幣價值形成及其發展的探討_區塊鏈

一、區塊鏈的一般價值及通證的意義區塊鏈的價值與發展路徑從技術角度來看，區塊鏈是包括塊鏈數據存儲模式、分布式競爭記帳共識機制、加密簽名等一族技術的總和。但與以往的互聯網技術不同，區塊鏈同時引入了經濟激勵機制，從而使眾多參與者可以在既定規則下，自發維護體系持續運作，實現弱中心甚至去中心化的應用場景。區塊鏈的直接價值是提供了一個基于某種共識下實現信息不可篡改的點對點信息傳輸網絡。進而，可以為所有參與方提供可溯源、信息公開共享的數據服務。基于此，和現有的互聯網技術相比，區塊鏈不僅可以傳遞信息，也可做到價值轉移，從而完成了互聯網革命的最后一環。區塊鏈項目的核心目標是“價值與信息”在去中心化體系中實時共生傳遞，而不需要有第三方機構為承擔不必要的信任中介作用付出額外成本。各類項目既可以改善現有經濟活動的效率，同時也會激發人們以新的生產模式創造增量價值。通證及其意義1．Token的價值形成區塊鏈技術因為不可篡改和公開性，使得信息本身就可以在不需要第三方監督的條件下擁有價值傳遞的含義。舉例說明，愛麗絲向鮑伯發送一條文本信息“我將立刻給你一支筆”。在非區塊鏈語境下，只有在面對面交易中這句話才有價值傳遞含義，因為交易雙方可對這句話的執行情況進行當面澄清。但在非面對面情況下，如果沒有任何中介監督，這句話因為愛麗絲可以隨時否認或篡改信息的內容，而不具備價值轉移的含義。在區塊鏈語境下，參與方基于某種共識發起交易進行記帳，那么在這個共識范圍內，鏈上數據即為不可篡改。此時，愛麗絲簽名發送前述信息后，如果并沒有真的行動，那么在不可篡改信息證實下，所有參與者都會知道愛麗絲是一個不守信用的人，從而擁有充分的證據懲罰愛麗絲。2．對Token定義的辨析從經濟角度看Token，第一類含義是可用來代替錢使用的金屬塑料小圓片，即“代貨幣”，例如賭場中的籌碼。第二類含義是準錢幣，即硬幣或紙幣以外的代幣獎章、臨時通貨等；第三類是可用于兌換商品或服務的代金券和禮品卡。從信息技術角度看Token，指的是可操作某類計算資源的對象。3．通證的價值內涵通證的全部價值來自于共識。參與者賦予通證什么樣的價值，它就代表了對哪些資源的索取權。狹義上的共識是寫在系統中由全部誠實節點必須共同遵守的約定，例如EOS對計算資源的索取權。廣義上的共識還包括部分人對通證用途的認同，例如一單位比特幣在生態治理層面不代表任何資源，但逐漸有更多的人愿意用比特幣換取更多種類的經濟產出或法幣。二、對數字貨幣分類的探討從貨幣的歷史來看，貨幣經歷了金銀、本位制貨幣、信用貨幣三個階段。到20世紀70年代，以1971年美國尼克松政府宣布美元徹底與黃金脫鉤為標志，人類社會自此進入了純信用貨幣時代。另一個重要的變革是中央銀行制度的確立和商業銀行體系的發展。一方面，各國貨幣不再是由民間自由發行或官商合辦發行，而是由法律規定，統一由央行基于政府信用來壟斷發行，即我們日常所說的貨幣，應該是法定貨幣而非其他。另一方面，“中央銀行-商業銀行”二級體系，構成了現代信用貨幣供應和回籠的基本架構。狹義上說，貨幣就是法定貨幣。但從廣義上說，貨幣可泛指那些可以用來換取某種商品或服務的等價物，我們為了討論貨幣形態的變遷，勢必要從廣義定義的角度去研究這個問題。第一、二類以及第三類中的非穩定數字貨幣，實質上是以物物交換的形式在某些場景中實施價值儲藏和交易媒介的功能，從而派生出了價格尺度和等價物的功能。但因為通證并不具有法償性，所以邏輯上說不具有一般等價物的功能。也因為通證的商品屬性，它與本位制貨幣一樣，并不能在長期經濟發展中保持穩定的相對價格，從而不適于作為價格尺度。對區塊鏈生態的設計者來講，一個項目內的一種或幾種通證與其他區塊鏈生態的通證和鏈下法幣之間，實質上與外匯市場類似。通證經濟體間亦遵從蒙代爾不可能三角，即與其他貨幣的匯率固定、可自由兌換、獨立貨幣政策這三個目標中最多同時實現兩個目標。因此，在一般的功能性通證中，主要選擇保持獨立的貨幣政策和可自由兌換而放棄固定匯率，在一般的穩定數字貨幣中，主要選擇可自由兌換和固定匯率而放棄獨立的貨幣政策。三、對數字貨幣衍生問題的探討法定數字貨幣的出現以及非法定數字貨幣的大量涌現，改變了經典貨幣數量方程中對貨幣總量、貨幣流通速度、產出以及物價之間的關系。貨幣從哪里來，到哪里去的關系變得更為復雜，在本文探討的區塊鏈背景下的貨幣型態中，各類資產通過區塊鏈通證，能夠實現高度的證券化。如何保證全社會融資條件合理適度，需要關注以下幾個重點問題：非法定數字貨幣對貨幣政策及財政政策的影響對于非法定數字貨幣，在大規模應用后會有三個值得關注的場景：第一是一個區塊鏈生態將代表一類經濟活動，其產出和交換完全以該生態內的通證進行；第二是區塊鏈間會形成跨鏈通信的鏈網結構，不同經濟活動產出的交換回歸到直接物物交換，即前述第三類、第四類數字貨幣僅作為價格尺度而失去了交易媒介的作用；第三是區塊鏈生態體現出更強的跨主權國家交往的全球性。隨著經濟活動大規模的向鏈上遷移，將發生以下幾個問題：一是隨著各類型通證的廣泛應用，現有各層次貨幣供應量之間的關系、貨幣與資產之間的關系漸漸模糊，公眾對法幣的需求下降，貨幣供應總量存在了不確定性，貨幣指標的準確性下降；二是在總量不確定的情況下，數量型貨幣政策調控的有效性大打折扣；三是非法定數字貨幣將減少鑄幣稅收入。法定數字貨幣發行方式對金融體系的影響央行發行數字貨幣之前，法幣即為銀行貨幣，銀行賬戶體系是唯一的貨幣賬戶體系。央行發行數字貨幣后，須在銀行賬戶體系之外另行建立一套數字貨幣賬戶體系，以滿足發行和運行數字貨幣的需要。支付體系主要處理的是廣義貨幣中的活期存款部分，而法定數字貨幣則主要屬于現金范疇。從技術層面上講，應用區塊鏈后實際上有條件將央行負債表擴大至企業和家庭。這一方面提升了貨幣政策執行效率、降低傳統金融風險造成的不利影響、透明化一國經濟活動往來情況；同時也極大的削弱了商業銀行吸收存款的能力，對現代金融體系的基礎結構造成重大而深遠的影響。財政稅收問題在經濟活動上鏈的初期，可能出現因監管工具缺失導致稅收無法有效執行的情況。但從長遠來看，企業部門與個人在有條件使用法定數字貨幣繳納稅金后，會改變現在大量網絡經濟活動免稅或低稅的基本局面。同時，在法定數字貨幣成為稅收來源后，法定數字貨幣的使用范圍與需求結構將迅速擴大，這也意味著只需擴張法定數字貨幣發行規模，即可實現財稅數字貨幣化。這個過程的一個結果是政府部門債務也將部分數字貨幣化。隨之而來的是發行與交易數字貨幣公債反過來會極大地擴張法定數字貨幣的持有結構和流通結構。詳細交流了解請加筆者！

證券日報：幣圈交易平臺頻爆雷 加強虛擬幣監管勢在必行:6月1日，證券日報發文《幣圈交易平臺頻爆雷 加強虛擬幣監管勢在必行》稱，近日的幣圈并不平靜。僅在上周，就有“披薩狗”PIEXGO、UEX、LMEX、FUBT等數家虛擬幣交易平臺被質疑“跑路”。盡管各家平臺紛紛澄清，稱只是因技術原因、黑客攻擊等因素暫時停止提現，但幣圈套路之深已是眾所周知的事，僅靠一紙澄清恐怕很難打消投資者的疑慮。在這種形勢下，從政策法規層面加強對虛擬幣的監管力度勢在必行。對于投資者而言，應及時認清虛擬幣交易虛假繁榮背后的真相，不要盲目參與虛擬幣交易活動及相關投機行為，以避免錢財損失。[2020/6/1]

Manba基金管理人：幣圈市場是個自由市場，可買多賣空，因此交易中不存在牛熊:在標準共識揭秘幣圈量化玩法，對話行業大咖AMA第2期中，Manba 基金管理人Andy表示在全球資本市場回暖，投資者恐慌情緒逐漸被消化。比特幣放量沖破6300后，形勢就明朗得多了，此次比特幣價格是爆挫性行情，且上方也沒有密集成交區，所以上方空間打開。 隨著空間的拉鋸，底部建倉的獲利盤會逐步的釋出造成短期的拋壓。因此這次只會是反彈不會是反轉。希望大家交易操作上保持理性，理性使用杠桿，理性配置倉位。[2020/3/20]

香港理工大學陳宜飚：香港監管措施有望使鏈圈與幣圈健康共行:金色財經消息，香港理工大學會計與金融學院博士陳宜飚發文《對中國發展數字貨幣與區塊鏈的一點思考》稱，香港把以數字貨幣為代表的虛擬資產管理業務納入監管范圍，并不意味著消除或降低風險——沙盒監管本身就是一種風險防范舉措。作為投資者，仍然需要敬畏投資風險！但香港監管機構采取的這種做法，無疑會令國際資本對中國的區塊鏈項目和數字貨幣項目的投資更有信心，也更積極。由于香港資本市場與受監管的合規平臺的存在，“幣圈”與“鏈圈”未必需要分離而各自發展。所以，未來最可能的結果是：因為香港，幣圈和鏈圈不必脫鉤，而是攜手共進。（清華金融評論）[2020/3/16]

日本“幣圈”應用多，風險暴露致監管趨嚴:一直以來日本政府對比特幣等虛擬貨幣態度較為積極，在各國加強監管的背景下日本被不少投資者認為是難得的避風港。但隨著虛擬貨幣交易平臺被盜、虛擬貨幣洗錢等惡性事件頻發，日本政府開始收緊政策。政府和行業協會正計劃出臺更加嚴格的規定，結束當前野蠻生長狀況，以促進行業健康發展。日本虛擬貨幣交易協會的數據顯示，2017年日本虛擬貨幣交易量達到69萬億日元，是2016年的近20倍，投資者人數已經增加到360萬人，很大比例是個人投資者。隨著市場的不斷擴大，保證客戶資金安全和打擊洗錢已經成為當前的首要任務。[2018/6/20]

幣圈王大炮：EOS將挑戰以太坊的地位:今日，幣圈王大炮在談及優質項目時表示，EOS目前是唯一看起來能真正挑戰以太坊地位的新項目，它的定位也非常精確，要做第三代公鏈。此外，EOS的團隊也十分豪華，經過許多知名項目的檢驗，做成下一代公鏈的可能性非常大。EOS每年的增發并不是違反承諾，而是白皮書中的設計，只要量不是很大，就是科學健康的。[2018/3/23]

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