穩定幣USDT為什么瘋狂增發？_USDT

疫情下的全球陷入流動性危機，美聯儲開啟無限QE，只要資本市場哪里出現信用危機，美聯儲就要卷袖子下場救火。

主席鮑威爾近期接受了NBC的電視采訪，面對主持人的犀利提問，鮑威爾很直接回答說：撒錢確實是沒有一個上限的。只要居民和企業部門需要，美聯儲就可以不斷地注入資金去購買資產。

畢竟情況特殊，聯儲救市也是為了防止經濟出現嚴重衰退。我們回觀幣圈，Tether今日再次增發6000萬USDT，這是Tether今年第25次印鈔，今年以來的印鈔數量已達21.2億USDT。難道Tether也是要救什么市嗎？增發的USDT都流向哪里了？我們從USDT的起源來帶大家認識，這個加密貨幣圈進出資金的關鍵。

全球第一大穩定幣——USDT

USDT又叫泰達幣，它是目前全球第一大的穩定幣，什么是穩定幣？就是加密貨幣中的錨定貨幣。

USDT的錨定單位就是美元，官方聲稱會用等值的美元作為發行的擔保，并且提供一個USDT可以兌換到一美元的服務，這么做的用意是什么？

在還沒有穩定幣出現之前，所有的貨幣對在進行交易的時候都會受到雙邊匯率的影響，例如當時的瑞波幣報價就是以比特幣作為錨定單位，而當時最大的市場也就是比特幣，但是比特幣會波動，不適合作為錨定的貨幣，于是穩定幣的出現就解決了雙邊匯率的問題，只要換成穩定幣就可以不受市場漲跌的影響，這在避險市場上是非常大的剛性需求。

USDD成為去中心化超抵押穩定幣，當前抵押率超過200%:據官方消息，USDD正式升級成為去中心化超抵押穩定幣，USDD保證質押率高于130%。高于行業標準DAI要求的120%質押率，成為全網最為安全的去中心化穩定幣，并于USDD官網以及波聯儲TRON DAO Reserve官網提供24小時質押率的實時公開查詢。

目前波聯儲已持有10500 BTC ，19億TRX 與2.4億USDT的儲備金，加上銷毀合約內的82.9億TRX，共計總金額為13.7億美金為6.67億美金USDD提供抵押擔保，USDD當前總計抵押率超過200%。

USDD由波場聯合儲備（TRON DAO Reserve）與區塊鏈主流機構發起，USDD運行在波場網絡上，并通過BTTC跨鏈協議接入以太坊、幣安鏈等主流公鏈。目前，USDD發行總額已突破6.67億美元。[2022/6/5 4:03:49]

當你用法幣去購買官方的USDT時，你的法幣就會自動轉換成美元存入官方的銀行賬戶中，而這個賬戶里存有多少美元，就表示市場上流通著多少的USDT，也就是1:1的方式進行儲備。相反來說，當用戶再將USDT兌換成美元時，官方就會同步消費等值的USDT，確保儲存量與流通量是維持一致的。

為了提高透明度，在Tether官網，你可以查到最新的美元儲備量有多少。但這是在2019年以前，去年Tether官網更改了聲明，改成了“Tether仍然始終將USDT與美元1-1掛鉤，但其價值僅被Tether所承認”。USDT對應的資產儲備除了美元外增加了歐元/加密貨幣、現金等價物。于是我們查詢官網余額時，會看到以下4種資產儲備類型。

匯豐集團CEO支持用央行數字貨幣對抗穩定幣和加密貨幣:金色財經報道，匯豐集團首席執行官 Noel Quinn撰寫了一篇文章，指出央行數字貨幣提供了透明的法定貨幣，可以規避加密貨幣和穩定幣“許多風險”。Noel Quinn在文章中表示，像中國數字人民幣這樣的全球 CBDC是“數字貨幣的新形式”，反而像穩定幣等私人貨幣本身“并不是什么新鮮事”，因為商業銀行貨幣其實也是私人創造且被廣泛使用，但商業銀行貨幣都必須以央行貨幣為錨定并受到嚴密監管。所以，隨著行業采用率的進一步提高，穩定幣和加密貨幣將需要與相關風險程度相當的監管。Noel Quinn透露，匯豐銀行一直積極與包括英國、法國、加拿大、新加坡、中國、泰國和阿拉伯聯合酋長國在內的許多中央銀行合作，為其 CBDC 項目做出貢獻。（cointelegraph）[2021/9/22 16:58:32]

但最初因為USDT有美元作為擔保，絕大多數的交易所都會支持USDT在幣幣交易市場作為買賣的媒介。

精心策劃一切的男人——Tether創始人

BrockPierce就是泰達幣的創始人，早在2009年起他就進入幣圈開始挖礦，后來比特幣的上漲讓他快速累積了不少財富。

到了2013年他創立了區塊鏈資本這些風投公司，是以太坊ICO最大的投資人之一，也曾擔任過比特幣基金會董事，同時也是美國最大交易所Coinbase的早期投資人，并在2014年初，由Pierce發起，聯合軟件工程師craigsellars和企業家ReeveCollins三人共同創立了Tether這家公司，也就是泰達幣的發行公司。

以太坊上穩定幣流通量突破420億美元:據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至今日10時，以太坊上穩定幣流通總量已達到421.7億美元，近一周新增流通量21.11億美元。

其中USDT流通量為224.16億，近一周新增10億；USDC流通量為106.2億，近一周新增7.7億；DAI的流通量為28.91億，近一周新增0.7億。[2021/3/26 19:19:47]

而Pierce最知名的事件就是通過旗下的Block.one平臺，在2018年為EOS募集了超過40億美元的ICO神話，至今仍然是幣圈有史以來最大筆的募資項目，光他個人的凈資產估值就有10億美元，甚至在2018年被福布斯雜志評選為加密產業里最富有的前20人。這里需要提一點，Pierce在一次采訪中稱，自己早期創辦了一家名為GoCoin的支付公司，這家公司給了幣安的趙長鵬第一份加密貨幣相關的工作。

2012年iFinex公司在香港成立，后來成為了Bitfinex和Tether的母公司，有趣的是這三家公司都登記在香港，Bitfinex則是在同年的12月成立，曾經是全球市場占比最大的交易所，后來被幣安彎道超車，但現在仍然是全球前十大交易所之一。

為什么提到Bitfinex？因為Tether與Bitfinex的公司高層完全重疊，從執行、財務、運營到公關、甚至連咨詢顧問都是一模一樣，這不免讓人起疑，這個集團是不是一手在印鈔票，一手又在操縱這個市場，當然會有質疑，也不是空穴來風。在2019年的10月8號，多名投資人對Tether發起了集體訴訟，控訴他們發行這些無抵押也無儲備的美元代幣，造成了幣圈繁榮的假象，并痛斥，這將會導致人類歷史上最大的泡沫。

Compound總法律顧問：總統工作組穩定幣聲明不是積極提議，他們的任期沒幾天了:Compound總法律顧問Jake Chervinsky今早發推表示，需要明確的是，總統工作小組發表的“穩定幣KYC”聲明并不是改變美國法律的積極提議。這只是一對對加密貨幣持悲觀看法的政策制定者對“考慮因素”的“初步評估”，而且他們的任期也沒幾天了。今日早間消息，美國總統金融市場工作組（PWG）發布了一份關于穩定幣的新聲明，詳細介紹了其如何看待使用穩定幣進行零售支付，包括對“多幣種穩定幣”進行限制的可能性。[2020/12/24 16:20:24]

Tether曾疑似作惡，操縱市場

一直以來備受外界質疑的1:1儲備金，到底有沒有按規定來儲備？在2019年5月1號的訴訟法庭上，Tether公司的總法律顧問親口承認，泰達幣實際上只有47%的資產在支撐發行量，這證實了先前在4月26號紐約檢察總長提出的調查報告，其中就指控Bitfinex的法幣兌換公司CryptoCapital在損失了高達8.5億美元之后，從Tether借了超過6億美元的資金來填補缺口，但是這件事卻始終沒有向投資者透露。

這份報告中還提到這個計劃是由兩家公司所共同完成的，也就是指Bitfinex和Tether，這兩家企業將儲備金和客戶的資金混合在一起，同時對外隱匿他們雙方的合作，使得可以利用前所未有的效率來操縱加密貨幣市場。

穩定幣OUSD遭閃電貸攻擊 損失325萬美元:起源協議Origin Protocol穩定幣OUSD遭閃電貸攻擊，價格已跌至0.13美元。此次攻擊使得Origin Protocol共損失225萬美元的DAI和100萬美元的ETH。此后，Uniswap中OUSD流動性從16日的35萬美元跌至12萬美元。Aave創始人Stani Kulechov表示，“如果您是協議開發人員，請立即開始檢查代碼，以避免類似的快速貸款漏洞。”截至發稿時，Origin Dollar尚未回復問題以發表評論。（coindesk）[2020/11/17 21:01:25]

這整體事件是怎么發生的？我們來做個時間軸。

這起調查最早發生在2017年5月，美國司法部和美國商品期貨交易委員會。開始在研究誰在非法操縱比特幣價格，到了12月份就傳喚了Bitfinex和Tether。

在2018年11月30號，彭博社報道，聯邦檢察官宣稱Bitfinex和Tether，他們的相關利益網在涉嫌操縱比特幣的價格。

2019年4月24日，8.5億美元事件曝光，紐約總檢察長辦公室正式起訴了Bitfinex和Tether的母公司iFinex，表示Bitfinex一直在挪用客戶和公司的資金，然后通過旗下的Tether來發行USDT去彌補損失，企圖來掩蓋8.5億美元的虧空。

iFinex后來就立刻發布聲明反擊，這8.5億美元是司法部先凍結的，才導致他們資金無法周轉。

但詭異的是，在事發前兩個月，2月26日，Tether就偷偷修改了原先的發行規則，由美元100%儲備修改成相應的資產儲備，不再是1:1的錨定關系。這也引發了不少質疑，表示USDT已經與美元正式脫鉤了。

就在事件爆發的同一天，2019年4月24日晚上11點開始，在短短12個小時內，Tether就在Omni、以太坊和波場三大公鏈上增發了將近4.2億個USDT，也就是相當于4.2億美元。

同年的11月4號華爾街日報就指出，由德州大學和愛荷華州大學的兩位財經系教授共同分析了2017年到2018年間比特幣和USDT的歷史成交記錄，發現2017年的比特幣飆漲，幾乎都來自一位大型玩家的操縱，但是區塊鏈上的匿名信讓他們無法知道這是誰，于是他們給他取了一個研究代號1LSg。

經過大數據追蹤，他們最終被導到并finish交易所上的一名大型賬戶。研究的最后他們下了一個結論，USDT是可以隨意定制的，也可以透過人為來制造假性需求，進而推升比特幣的價格。換句話說，這就跟央行通過印鈔來刺激經濟的玩法是一樣的。

前面提到Tether和Bitfinex的高層團隊完全重疊，但實際的掌控權還是在Pierce手上。不僅如此，Bitfinex的儲備銀行NobleBank的創始人也是他。

這表示印鈔廠、交易所和銀行，三方都在同一張利益網上。對于一家中心化交易所來說，始終要面對兩個生死考驗：第一，資產被盜后是否有起死回生的能力？第二，如何保證法幣兌現的能力？必須要有傳統銀行愿意跟你合作，還要能順利通過監管單位的稽查，怎么做？

那就是當交易所被盜，我就印鈔票；當市場要兌現，剛好銀行也是我開的。所以Bitfinex的左手倒右手動機完全成立。

被盜后，把用戶資產全部換成了USDT

Bitfinex歷史上一共出現過三次重大的比特幣被盜事件，總計損失高達1億美金以上，被盜了三次已經夠神奇了，更神奇的是它居然還沒倒閉，還能繼續運營，怎么做到？

最嚴重的一次在2016年8月2日，Bitfinex被盜12萬個比特幣，這些比特幣當時價值約7,500萬美元。這是比特幣歷史上僅次于Mt.GOX的最大盜幣事件。

然后Bitfinex想出了一個新玩法，直接拿走每一位用戶36%的存款來共同分擔這次的損失，完全不管用戶接不接受，這當然就引發了用戶強烈的反彈。不過Bitfinex一意孤行，它還發行了債權，Bitfinex用一個BFX代表一美元的方式來償還給用戶。

所以當你的一家印鈔廠被凍結，解決方法就是再開另外一家印鈔廠。

不過所幸比特幣當時正處于大漲行情，交易量也大增。Bitfinex就靠著手續費的利潤不斷回購這些債權幣，剩下沒有回購完的BFX也都轉換成USDT，也就是說用戶損失的比特幣和美元最后都被換成了USDT。

USDT增發是為了拉漲比特幣嗎？

我們理清楚了USDT的前世今生，認識到它不單單是充當兌換媒介，賺賺手續費這么簡單。接下來我們回到一開始的主題，USDT為什么瘋狂增發？

其中受到最多認同的說法是，為了拉漲比特幣。因為每增發1億枚USDT，那就意味著市場需求增加，有一億美元將流入市場。目前比特幣交易排在第一的是USDT，占比為71.88%，USDT供應增加，基本可以等同于BTC的需求量增加。

但是我們來看BTC與USDT的24H交易額數據：

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數據來源：非小號USDT的24H交易額168億美金，比比特幣的24H交易額多出了近60億美金，如果按照70%的BTC流入為USDT，它的供應量幾乎要達到BTC的兩倍。這側面可以說明，BTC的交易額還有很大的成長空間，以及USDT的供應對目前市場上的交易量來說是完全充足的。

數據來源：longhash這是近3個月來，USDT發行量與BTC價格的關系圖，可以看到從BTC在3月12日暴跌到3800美元后，一蹶不振，而恰好在這期間USDT開啟了直線上升式增發，在3月12日前，BTC還保持高位震蕩時，USDT發行量就沒有太大波動......確實讓人不得不聯想到增發似乎就是為了托起BTC。因為BTC如同傳統金融資產一樣，受疫情和全球資本市場的影響，長期看空的人應該占了多數。

但如果BTC突破6000-7000的壓力位開始拉漲，無論USDT的增發對此有沒有實際影響效果，誰增發得多誰就搶占了更大的穩定幣市場，未來BTC是漲是跌，此時選擇增發對Tether公司來說都是利好。

2019年初Tether占據了穩定幣市場94%的份額，隨著穩定幣種類的多樣化，USDT的占比現在已經減少到了80.38%。

另外，DeFi的火熱催生了更多新興穩定幣，而這并不是中心化的USDT的主場，曾經的穩定幣老大嗅到了危機感。

任何事物應該都是有它的生命周期的，只不過有的長，有的短，USDT一邊增發去漫灌市場，一邊可能會失去用戶的信心，就看Tether最終如何權衡了。

下一期非小號研究將繼續挖掘BTC與USDT的數據與漲跌關系，歡迎持續關注。

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