低估值，是價值投資的終極秘訣_PENC

在昨天的文章中我給大家介紹了巴菲特的投資方法：85%的格雷厄姆+15%的費雪。

有不少讀者看完后留言咨詢，今天我就更詳細地和大家分析一下這兩種投資方法以及我是怎么用這套邏輯來投資數字貨幣的。

格雷厄姆和費雪都是華爾街歷史上鼎鼎大名的投資家，他們的投資思維和投資方式深深地影響了后人，巴菲特就是其中之一。

格雷厄姆的投資精髓簡單地說就是一定要以盡量低的價格買入投資品。

費雪的投資精髓簡單地說就是一定要買有價值，并且最好內在價值一直在成長的投資品。

觀點：DeFi資產是加密技術中最被低估的資產之一:DTC Capital投資者Spencer Noon表示，多項指標表明，DeFi資產是加密技術中最被低估的資產之一。他指出，Aave協議目前每天在未償債務和獨特貸款人方面都創下了歷史新高。它還錄得4.4億美元的閃電貸款。“閃電貸款”讓開發商無需提供抵押就能獲得貸款。盡管Spencer Noon是DeFi的樂觀主義者，但他同時表示他也對比特幣持樂觀態度。Spencer Noon警告說，美國總統選舉可能會在短期內造成一些行情波動。其他知名交易員也警告說，DeFi泡沫肯定會破裂。但Spencer Noon認為，宏觀經濟氣候將推動長期牛市。（The Daily Hodl）[2020/9/17]

這兩種投資方式雖然好，但是單獨地看都有一定的缺陷。

聲音 | Morgan Creek創始人：華爾街完全低估了比特幣:Morgan Creek創始人Anthony Pompliano發布推文稱，華爾街完全低估了比特幣。他們沒有認識到網絡效應、品牌效應、稀缺性、計算能力、分散化等價值驅動因素。而銀行家們的無知正是普通公民的機會。[2019/6/4]

以格雷厄姆的投資方式來說，當我們買入的投資品有很大的價值時，價格越低買入當然越好；但當我們買入的投資品價值非常有限時，即便價格很低，其未來的收益也未必可觀。

肖磊評價5月7日趙長鵬推特事件：趙長鵬低估了紅杉資本的影響力:今日，財經專欄作家肖磊在其個人公眾號發文，針對“5月7日，趙長鵬在推特上表示，可能會很快要求所有申請在幣安上線的項目披露其是否與紅杉有直接關系”的這個事件，肖磊表示，一方面，項目是無辜的，另一方面，趙長鵬也低估了紅杉資本的影響力。

他指出，紅杉資本在2014年就入股了當時排名全球前三的數字貨幣交易所火幣。而從近日徐小平組織的飯局和之前專業機構的統計調查中可以看出，紅杉和真格是對好基友。他還表示，如果火幣和OK合作，對于幣安來說，可能是一個不小的壓力。沒有投上幣安，對于紅杉這種只追逐商業利潤的機構，扶持新的能跟幣安抗衡的競爭對手，是當務之急。[2018/5/10]

這方面最明顯的例子就是房產。20年前，我們如果買入的房子是北上廣深中心區的房子，放到現在，升值的幅度幾乎不會低于20倍；但如果當時我們買入的房子是偏遠小縣城的房子，放到現在，雖然也會升值，但升值的幅度是遠遠比不上北上廣深的。

為什么？因為偏遠小縣城的人口一直在外流，對房子的需求無論是投資還是自住都只是隨行就市地上漲，而北上廣深的人口一直在流入，對房子的需求無論是投資還是自住都是呈指數級增長，所以很明顯后者的房產價值要高得多。

因此僅憑價格高低來投資，收益是未必是理想的，必須把投資品的潛在價值考慮進來，不考慮潛在價值盲目地買低價貨可能不僅不會掙錢還會踩到無數的坑。格雷厄姆自己手上就有一大堆永遠都沒有漲起來的垃圾股票。

我們再來看費雪的投資方式。按他的投資方式是不是只要買入了有價值的投資品，并且其價值一直在成長就行了呢？

我們以投資以太坊為例。在2017~2018年的那輪大牛市中，以太坊的價格最高曾經漲到接近1500美元，但現在它的價格只有170美元。

但我們拋開價格，純粹看以太坊自身的技術和發展，我們不得不承認它今天的生態，技術及應用已經遠遠超過了那個時候，并且正在大踏步向以太坊2.0邁進，而價值在持續增長。

它現在的價值已經遠遠大于兩年前。因此，如果純粹按價值判斷來買入，投資者在2018年高峰期買入以太坊絕對不能算是一個錯誤的決定，因為他那時買入以太坊后，以太坊的內在價值還在成長。

但如果真有投資者這么做了，恐怕現在會悔得腸子都發青。為什么？因為那時買入的價格太高了。

因此，僅憑價值判斷來投資也不行，必須要有價格參考，否則在高位接盤，投資品的價值再高也會讓投資者在山頂上待很久才能解套。

所以這兩個方法結合起來才是完美的長線投資方式。

從去年開始我就建議我們的讀者把一些山寨幣拋掉，這是按照費雪的原則扔掉不再具備投資價值的投資品。

我曾經給大家建議當比特幣超過10000美元后，最好就不要再買入了，這是按格雷厄姆的原則以盡量低的價格買入投資品。

我反復建議大家在8000美元以內定投比特幣，400美元以內定投以太坊，這是把格雷厄姆和費雪的原則綜合起來：以盡量低的價格購買有價值的投資品。

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