ABCDE投研合伙人：反思“USDC脫錨風波” 談談我眼中真正的“穩定幣三杰”_OIN

作者：ABCDE投研合伙人老白

最近硅谷銀行和USDC短暫脫錨的事情占據了所有人的視線，本來Luna崩盤之后大家都已經“安于”USDT和USDC這種法幣背書型穩定幣了，這么一搞，業界對于Crypto Native穩定幣的呼聲與需求又開始抬頭。

簡單說說我個人對當前幾個Native穩定幣的看法以及對未來Native穩定幣的展望：

Luna崩盤之后Native 穩定幣基本就靠這倆在撐著，DAI市值60億，Frax 10億 MakerDAO屬于當時被ETH孱弱的性能+312崩盤嚇怕了，DAI在那之后慢慢不再由ETH主支持，而是由USDC主支持，“純凈版”的MakerDAO其實是Liquity在做了（最近FOMO的厲害，然而LUSD的市值依舊是2億，依舊是沒啥人用）

Bitcoin ABC宣布成立全球網絡理事會以管理BCH基金:8月27日，Bitcoin ABC官網發文宣布，正式成立BCH全球網絡理事會，以指導和管理BCH大生態系統的基金。官方表示，11月15日，BCH將迎來新的網絡升級，并將引入Coinbase獎勵規則。Coinbase獎勵規則將為BCH團隊獲得可持續的資金保障。而為了建立高透明度、問責制和監管最大化的資金使用框架，故而成立理事會。此前8月25日，Bitcoin ABC團隊就曾預告稱，將公布Coinbase協議相關計劃，讓BCH所有利益相關者參與Coinbase協議及基金的設計和實施。

注：Coinbase規則要求將區塊獎勵按照一定的百分比給定到BCH基金。[2020/8/27]

Frax穩定幣起家，結果反而是DEFI矩陣和Curve War玩的賊六，最近LSD的嘗試也非常成功，不過根基Frax和DAI都面臨類似相對尷尬的境地，就是應用場景過少，說白了就是除了自家DAPP，基本沒啥地方可用。經常玩Defi和做流動性的都知道，這個圈子里面，USDC是絕對的王，USDT用的都很少，雖然他在CEX那邊是老大

Bitcoin ABC發起籌款活動應對基礎設施融資計劃IFP爭議:4月16日消息，距離5月15日BCH進行新一輪技術更新只剩一個月，Bitcoin ABC基礎設施融資計劃（IFP）仍然嵌在比特幣ABC代碼中。對此，很多用戶于Reddit詢問為何IFP代碼依然存在，并要求ABC團隊給出明確答復。而作為回應，Bitcoin ABC團隊于近期發起了一項BCH協議開發籌款活動，欲籌集1.45萬枚BCH（約合330萬美元）以支持開發工作。目前籌款目標已實現43%，捐款活動將持續到4月30日。屆時，距離5月15日BCH更新將只有兩周時間，是否實施IFP將取決于籌款活動的結果。而針對該活動，有用戶擔憂，若是捐款目標月底無法實現，是否還要將IFP作為最后的保障計劃。Bitcoin ABC團隊未來一年的商業計劃稱，如果計劃失敗，礦工將被激勵去實施IFP計劃，其中就包括將BCH區塊獎勵按百分比分配給開發團隊。而針對該說法，BCH輕錢包Electron Cash首席開發者Jonald Fyookball表示不滿稱，雖然至少算得上是一種回應，但并不令人滿意。從字里行間可以看出，Bitcoin ABC團隊似乎把IFP當做談判籌碼。此前2月消息，Bitcoin ABC發起實施基礎設施融資計劃欲將BCH區塊獎勵的12.5%分配給開發團隊支持開發引起爭議，隨后ABC團隊將礦工捐贈比例改為5％，并計劃于即將發布（5月15日）的0.21.0版本中實施該計劃。（Cointelegraph）[2020/4/16]

MakerDAO過去兩年一直有“不思進取”的Feel，最近也終于開始折騰事情，弄了個Endgame，還Fork了AAVE V3做了個Spark借貸平臺以及MetaDAO，希望2年之后的牛市能夠看到DAI有更多的使用場景

公告 | OKEx完成ABC和SV分發并開啟交易:據OKEx公告，由于BCH的分叉已經完成，分為 ABC和 SV，而原BCH已不存在。OKEx已將原有的BCH兌換為BCHABC和BCHSV，兌換比例為1 BCH=1 BCHABC+1 BCHSV，快照時間基于2018年11月16日00:35-00:40(HKT)。此外，考慮將“BCH”的英文代碼重新分配給BCHABC或者BCHSV。[2018/11/18]

至于Frax，說實話我也不知道怎么去“破圈”，也許等他的穩定幣+借貸+LSD產品矩陣再擴大一些會有拓展出更多Frax的應用場景？總之個人一直的感覺就是你讓我投資FXS是可以的，但你讓我滿手Frax我是不樂意也沒有足夠信心的……

說實話其實現在做穩定幣的項目依舊還是有，各種花式算法來保證Peg，但在我看來這都沒意義。除了Luna這種“憑空印錢”，大家其實不怎么擔心你脫錨的事，真正重要的是使用場景，不然21年的“算穩三杰”（說是算穩，其實都是抵押型的）Fei、Float、Reflexer也不會淪落到現在這個下場。

分析 | BCH分叉后 BCH ABC及SV期貨經歷劇烈波動:據CCN消息，隨著BCH開采出的第一個分叉后的區塊，SV和ABC的期貨價格波動很大。BCH SV期貨價格相對美元上漲10.7％，在一小時內從88.12美元上漲至97.51美元，之后下跌至90美元以下。與此同時，BCH ABC期貨價格下跌9％，跌至273.50美元，在激活后上漲至341美元的高位。由于兩種衍生品都在沒有實際市值的情況下運作，價格波動僅僅反映了近期協議交易商的支持。[2018/11/16]

1.crvUSD - Curve做穩定幣其實是最“名正言順”的，自身是穩定幣最大深度的Dex，大幾十億TVL又基本上全是藍籌，資本效率急待釋放。除此之外crvUSD的優勢還有下面幾個：

LLAMA 反向Uni V3式的清算機制，雖然有磨損，但安全很多 

動態 | BitMEX在BCH硬分叉之后使用BCH-ABC結算合約:據BitMEX博客消息，在BCH分叉后，他們將根據比特幣現金ABC的價值結算BCH合約。并發送用戶電子郵件通知該聲明，這封電子郵件的聲明如下:比特幣現金預計將于2018年11月15日進行硬分叉升級。有兩個互不兼容的硬分叉結果：比特幣ABC和比特幣SV。因此，可能會有鏈裂；在硬分叉之前持有BCH的用戶可能會在分叉的兩邊都持有幣，因此在結算時，BCHZ18合約將以比特幣ABC的價格結算，不包括比特幣SV的價值。[2018/11/10]

基于1，crvUSD天然會和抵押品形成一個交易對 - 這就有了天然的Swap使用場景 

Curve團隊還有大量的crv（veCRV），到時候crvUSD各種池子天然就是Curve War的常勝將軍，完全不擔心冷啟動問題

2.GHO - AAVE沒有Curve那邊Dex和賄選的優勢，AAVE的優勢在V3，Lens和Facilitator：

 V3 - 多鏈部署，GHO理論上可以像Stargate里的USDC一樣在多鏈上無縫移動，在Circle官方的CCTP跨鏈協議成型之前這個優勢應該一致都在

Lens - 馬斯克之前想把狗幣弄成Twitter上的防女巫與打賞代幣，那么Lens上的打賞最適合的是啥呢？肯定是GHO啊，這個算是直接給GHO拓展了真正的使用場景

Facilitator - 促進者理論上可以吧RWA，基于信用的借貸帶入AAVE，而基于信用的借貸肯定需要接入DID啊，DID怎么來，從Lens來啊！

3. sUSD - 我覺得最低估的穩定幣，市值只有幾千萬 sUSD有兩個致命短板之前，一個是應用場景，一個是基于SNX本幣400%的超高抵押率，資金效率極差

第一個在Atomic swap與Curve合作之后 + 最近Perp V2上線，已經比原來好很多了，尤其是利用合成資產+原子交換走Curve，接近無滑點交換，在未來的多鏈時代理論上大有可為，就是不知道SNX有沒有這個多鏈野心。 LayerZero上已經看到模仿SNX這套玩法+全鏈部署的合成資產項目出現

第二個在即將到來的V3版本通過引入類似ETH的抵押品也馬上有望解決。當我們有足夠多的SUSD，足夠多的合成資產，也就意味著深度足夠的Curve池子，很多Swap，尤其是大額Swap，理論上就都可以是零滑點的，對Curve也順道是一個利好

其實如果你一直追Arthur文章的話，你應該知道，他的這個Idea其實去年就寫過，只不過這次因為穩定幣事件又拿出來重新寫了下，這個思路在技術上完全可行，然而現實實現起來比較困難。（相關閱讀：《Arthur Hayes：利用期現對沖，打造 “比特幣保證金+反向永續合約” 為發行機制的美元穩定幣》）

技術就是很簡單的類似套保原理，每個NUSD由價值一美元的BTC+1比特幣/美元的永續空單 這樣你會發現BTC 1美元時候，NUSD是一美元，BTC跌倒0.5，空單賺五毛，NUSD還是一美元，BTC漲到2，空單虧一美元，NUSD還是一美元，怎么漲跌NUSD都是一美元 聽起來是不是很美好？

但實施起來沒那么容易，最直接的問題就是，NUSD市值小的時候不難，市值到現在USDT幾百億美金體量，空單這么多，是不是就得有對應數量接近的多單啊？這對這個交易所深度和交易量的要求太高了，目前沒有哪家能做到。如果出現大規模NUSD的贖回，也就意味著大規模百億級美元的平倉，這畫面想像一下，hmm…

但如果有一天BTC幾百萬美金一個，永續交易量媲美現在外匯交易量，這個想法感覺還是存在實施的可能性的，這也是感覺最最Crpyto Native的一個穩定幣，既基于BTC，還不需要over collateralized。

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